Jakie są koszty flotacji?

Koszty flotacji to koszty, które ponosi firma przy emisji nowych papierów wartościowych. Koszty te mogą obejmować różne wydatki, w tym między innymi opłaty za ubezpieczenie, opłaty prawne, rejestracyjne i audytowe. Koszty wprowadzenia na giełdę są wyrażone jako procent ceny emisyjnej.

Koszty flotacji

Po ustaleniu przez spółkę kosztów wprowadzenia na giełdę, wydatki są uwzględniane w ostatecznej cenie wyemitowanych papierów wartościowych Zbywalne papiery wartościowe Zbywalne papiery wartościowe to nieograniczone krótkoterminowe instrumenty finansowe, które są emitowane albo na udziałowe papiery wartościowe, albo na dłużne papiery wartościowe spółki notowanej na giełdzie. Spółka emitująca tworzy te instrumenty w celu pozyskania środków na dalsze finansowanie działalności i ekspansji. . Zasadniczo uwzględnienie kosztów obniża ostateczną cenę wyemitowanych papierów wartościowych, a następnie obniża kwotę kapitału, który spółka może pozyskać.

Wielkość kosztów wprowadzenia na giełdę zależy od wielu czynników, takich jak rodzaj wyemitowanych papierów wartościowych, ich wielkość oraz ryzyko związane z transakcją. Należy zwrócić uwagę, że koszty emisji dłużnych papierów wartościowych lub akcji uprzywilejowanych. Akcje uprzywilejowane Akcje uprzywilejowane (akcje uprzywilejowane, akcje uprzywilejowane) to klasa posiadanych akcji w korporacji, która ma pierwszeństwo w stosunku do aktywów spółki w stosunku do akcji zwykłych. Akcje są starsze niż akcje zwykłe, ale są bardziej podporządkowane w stosunku do długu, takiego jak obligacje. są generalnie niższe niż w przypadku emisji akcji zwykłych. Koszty wprowadzenia na giełdę przy emisji akcji zwykłych wahają się zazwyczaj od 2% do 8%.

Koszty flotacji i koszt kapitału

Pojęcie kosztów flotacji jest silnie powiązane z pojęciem kosztu kapitału. Koszt kapitału Koszt kapitału to minimalna stopa zwrotu, którą firma musi osiągnąć, zanim wygeneruje wartość. Zanim firma będzie mogła osiągnąć zysk, musi przynajmniej wygenerować dochód wystarczający na pokrycie kosztów finansowania swojej działalności. . Ponieważ wydatki na flotację wpływają na wielkość kapitału, który można pozyskać poprzez emisję nowych papierów wartościowych, muszą one w jakiś sposób wpłynąć na koszt kapitału spółki. Istnieją dwa główne poglądy w tej sprawie:

Podejście 1: Uwzględnij koszty flotacji w koszcie kapitału

Pierwsze podejście zakłada, że ​​koszty wprowadzenia na giełdę muszą zostać uwzględnione w kalkulacji kosztu kapitału przedsiębiorstwa. Zasadniczo stwierdza, że ​​koszty flotacji zwiększają koszt kapitału przedsiębiorstwa. Przypomnijmy, że koszt kapitału przedsiębiorstwa składa się z kosztu zadłużenia i kosztu kapitału własnego Koszt kapitału własnego Koszt kapitału własnego to stopa zwrotu, której akcjonariusz potrzebuje, aby zainwestować w biznes. Wymagana stopa zwrotu zależy od poziomu ryzyka związanego z inwestycją. Zatem wydatki wpływają na koszt kapitału, zmieniając albo koszt długu, albo koszt kapitału własnego, w zależności od rodzaju emitowanych papierów wartościowych (np. Emisja akcji zwykłych wpływa na koszt kapitału).

Na przykład załóżmy, że firma emituje nowe akcje zwykłe. Przed transakcją koszt kapitału własnego firmy można obliczyć według następującego wzoru:

Koszt kapitału własnego - wzór

Gdzie:

  • r e - Koszt kapitału własnego
  • D 1 - Dywidendy na akcję rok później
  • P 0 - Bieżąca cena akcji
  • g - Tempo wzrostu dywidend

Jednak emisja nowych akcji powoduje, że spółka ponosi koszty związane z wejściem na giełdę. W związku z tym aktualna cena akcji (oznaczona jako) musi zostać skorygowana o wpływ takich kosztów.

W efekcie formuła kosztu kapitału skorygowana o koszty wprowadzenia na rynek będzie wyglądała:

Skorygowany koszt kapitału własnego - wzór

Gdzie:

  • r e - Koszt kapitału własnego
  • D 1 - Dywidendy na akcję rok później
  • P 0 - Bieżąca cena akcji
  • g - Tempo wzrostu dywidend
  • f - Koszt flotacji (w procentach)

Niemniej jednak powyższe podejście nie jest trafne, ponieważ uwzględnienie kosztów flotacji nie oddaje rzeczywistego obrazu. W takim scenariuszu koszt kapitału jest zawyżony o procent poniesionych kosztów flotacji. Koszty wprowadzenia na giełdę to jednorazowe wydatki, które spółka ponosi tylko raz w przypadku emisji nowych papierów wartościowych.

Podejście 2: Dostosuj przepływy pieniężne firmy

Alternatywnie, drugim podejściem jest dostosowanie przepływów pieniężnych firmy do kosztów wprowadzenia na rynek. W przeciwieństwie do pierwszej metody, podejście korygujące nie modyfikuje rzeczywistego kosztu kapitału. Zamiast tego firma odlicza koszty od przepływów pieniężnych, które są wykorzystywane do obliczania wartości bieżącej netto (NPV) Wartość bieżąca netto (NPV) Wartość bieżąca netto (NPV) to wartość wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych (dodatnich i ujemnych) ponad cały okres trwania inwestycji zdyskontowany do chwili obecnej. Analiza NPV jest formą wewnętrznej wyceny i jest szeroko stosowana w finansach i rachunkowości w celu określenia wartości firmy, bezpieczeństwa inwestycji itp.

Metoda korekty przepływów pieniężnych została początkowo zaproponowana przez Johna R. Ezzella i R. Burr Portera w artykule „Koszty flotacji i średni ważony koszt kapitału”. Główną ideą tej metody jest to, że koszty są jednorazowymi wydatkami na rzecz osób trzecich.

Podejście polegające na odliczeniu kosztów wprowadzenia na rynek od przepływów pieniężnych spółki jest bardziej odpowiednie niż bezpośrednie uwzględnienie kosztów w koszcie kapitału, ponieważ uwzględnia jednorazowy charakter tych wydatków. Jednocześnie koszt kapitału spółki pozostaje nienaruszony przez koszty wprowadzenia na giełdę i nie jest on zawyżony.

Dodatkowe zasoby

Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:

  • Proces pozyskiwania kapitału Proces pozyskiwania kapitału Ten artykuł ma na celu zapewnienie czytelnikom głębszego zrozumienia tego, jak działa i zachodzi proces pozyskiwania kapitału w dzisiejszej branży. Więcej informacji na temat pozyskiwania kapitału i różnych rodzajów zobowiązań podjętych przez subemitenta można znaleźć w naszym omówieniu gwarantowania emisji.
  • Pierwsza oferta publiczna (IPO) Pierwsza oferta publiczna (IPO) Pierwsza oferta publiczna (IPO) to pierwsza sprzedaż akcji wyemitowanych przez spółkę publicznie. Przed debiutem giełdowym firma jest uważana za spółkę prywatną, zwykle z niewielką liczbą inwestorów (założyciele, przyjaciele, rodzina i inwestorzy biznesowi, tacy jak inwestorzy kapitału podwyższonego ryzyka lub aniołowie). Dowiedz się, czym jest IPO
  • Memorandum o ofercie Memorandum o ofercie Memorandum o ofercie jest również znane jako memorandum o ofercie prywatnej. Służy również jako narzędzie przyciągania inwestorów zewnętrznych
  • Opłata za utrzymanie Opłata za utrzymanie Opłata za utrzymanie to koszt z góry zapłacony przez osobę fizyczną za usługi doradcy, konsultanta, prawnika, freelancera lub innego specjalisty.

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022