Jakie są najczęstsze pytania do wywiadów dotyczących równości?

Opierając się na naszym doświadczeniu z pierwszej ręki, a także na rozmowach ze specjalistami ds. Badań akcji Analityk ds. Badań akcji Analityk ds. Badań akcji zapewnia relacje z badań spółek publicznych i przekazuje je klientom. Omawiamy wynagrodzenie analityka, opis stanowiska, punkty wejścia do branży i możliwe ścieżki kariery. , zebraliśmy listę najważniejszych pytań, które powinien zadać analityk badawczy podczas rozmowy z pracownikiem. Dodaliśmy również to, co uważamy za najlepsze odpowiedzi na te trudne pytania do rozmowy kwalifikacyjnej. Oto najważniejsze pytania i odpowiedzi do wywiadów dotyczących badań akcji…

Gdybyś miał do zainwestowania 1 milion dolarów, co byś z tym zrobił?

Opowiedz mi o firmie, którą podziwiasz i co ją wyróżnia.

Podaj mi akcje (zazwyczaj będzie to wymagało wyzwania - np. Dlaczego rynek tego nie wycenił?)

Są to wszystkie warianty jednego z najczęściej zadawanych pytań podczas wywiadu dotyczącego akcji - daj mi akcje Akcje Co to są akcje? Osoba, która jest właścicielem akcji spółki, jest nazywana udziałowcem i jest uprawniona do ubiegania się o część pozostałych aktywów i zysków firmy (w przypadku rozwiązania spółki). Pojęcia „akcje”, „akcje” i „kapitał własny” są używane zamiennie. . Przygotuj się na sprzedaż trzech lub czterech akcji - na przykład dużą, małą i krótką. W przypadku każdej firmy, którą zamierzasz zaprezentować, upewnij się, że przeczytałeś kilka raportów analityków i znasz kluczowe informacje o firmie. Musisz znać podstawowe mierniki wyceny (wielokrotności EV / EBITDA, wielokrotności PE itp.), Kluczowe statystyki operacyjne oraz nazwiska kluczowych członków zespołu zarządzającego (np.CEO CEO CEO, skrót od Chief Executive Officer, to osoba zajmująca najwyższe stanowisko w firmie lub organizacji. Dyrektor generalny jest odpowiedzialny za ogólny sukces organizacji i podejmowanie decyzji zarządczych na najwyższym szczeblu. Przeczytaj opis stanowiska). Musisz także mieć co najmniej trzy kluczowe punkty, aby poprzeć swój argument.

Jak wyceniasz akcje?

Najpowszechniejsze metody wyceny Metody wyceny Przy wycenie przedsiębiorstwa pod kątem kontynuacji działalności stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne oraz transakcje precedensowe. Te metody wyceny są stosowane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju korporacyjnym, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach są metodami wyceny DCF i metodami wyceny porównawczej z wykorzystaniem porównywalnych spółek publicznych („Comps”) i wcześniejszych ”).

Dlaczego firma high-tech może mieć wyższy PE niż sprzedawca spożywczy?

Można również wykazać, że stosunek ceny do zysku cena do zysku Wskaźnik ceny do zysku (wskaźnik P / E) jest stosunkiem między ceną akcji spółki a zyskiem na akcję. Daje inwestorom lepsze poczucie wartości przedsiębiorstwa. Wskaźnik P / E pokazuje oczekiwania rynku i jest ceną, jaką musisz zapłacić za jednostkę bieżących (lub przyszłych) zarobków, wielokrotność zależy od (1 - g / ROE) / (r - g), gdzie r to koszt kapitału własnego , g to stopa wzrostu, a ROE to zwrot z kapitału Zwrot z kapitału (ROE) Zwrot z kapitału własnego (ROE) to miara rentowności firmy, która polega na podzieleniu rocznego zwrotu firmy (dochodu netto) przez wartość jej wszystkich udziałowców „kapitał własny (tj. 12%). ROE łączy rachunek zysków i strat i bilans, jako że dochód lub zysk netto jest porównywany z kapitałem własnym. .Firma zajmująca się zaawansowanymi technologiami może mieć wyższy PE, ponieważ oczekiwania dotyczące wzrostu akcji są wyższe.

Co napędza wielokrotność PB? Albo dlaczego dwie firmy z tej samej branży mogą mieć bardzo różne wielokrotności PB?

Można wykazać, że wielokrotność PB to PE x ROE. Jest zatem napędzany przez zwrot z kapitału własnego i czynniki wpływające na wielokrotność PE. Można również wykazać, że wielokrotność PE wynika z (1 - g / ROE) / (r - g), gdzie r to koszt kapitału własnego, g to stopa wzrostu, a zwrot z kapitału ROE (ROE) zwrot z kapitału (ROE) jest miarą rentowności przedsiębiorstwa, która polega na podzieleniu rocznego zwrotu (dochodu netto) przedsiębiorstwa przez wartość całkowitego kapitału własnego (tj. 12%). ROE łączy rachunek zysków i strat i bilans, jako że wynik finansowy netto jest porównywany z kapitałem własnym. to zwrot z kapitału.

Ponieważ wielokrotność PB to PE x ROE, oznacza to, że wielokrotność PB to (ROE - g) / (r - g). Jeśli przyjmiemy zerową stopę wzrostu, z równania wynika, że ​​wartość rynkowa kapitału własnego powinna być równa wartości księgowej kapitału, jeżeli ROE = r. Wielokrotność PB będzie wyższa niż 1, jeśli spółka zapewni ROE wyższy niż koszt kapitału własnego (r).

Powiedz mi, kiedy zobaczyłbyś firmę z wysokim wielokrotnością EV / EBITDA, ale niską wielokrotnością PE.

Zależność ta implikuje znaczną różnicę między wartością przedsiębiorstwa a wartością kapitału własnego. Różnica między nimi to „dług netto”. W rezultacie firma o znacznym zadłużeniu netto prawdopodobnie będzie miała wyższy wielokrotny wskaźnik EV / EBITDA EBITDA. Wielokrotność EBITDA to wskaźnik finansowy, który porównuje wartość przedsiębiorstwa z jej roczną EBITDA. Ta wielokrotność służy do określenia wartości firmy i porównania jej z wartością innych, podobnych biznesów. Mnożnik EBITDA firmy zapewnia znormalizowany współczynnik dla różnic w strukturze kapitału,.

Co to jest wersja beta?

Beta jest miarą ryzyka rynkowego (systematycznego). Beta jest używana w modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) to model opisujący związek między oczekiwanym zwrotem a ryzykiem papieru wartościowego. Formuła CAPM pokazuje, że zwrot z papieru wartościowego jest równy zwrotowi bez ryzyka powiększonemu o premię za ryzyko, w oparciu o wartość beta tego papieru wartościowego w celu określenia kosztu kapitału. Beta mierzy zmienność stóp zwrotu w stosunku do indeksu. Zatem beta równy 1 ma taką samą zmienność zwrotów jak indeks, a beta wyższa niż 1 jest bardziej zmienna.

Dlaczego wyłączasz wersję beta?

Kiedy wyszukujesz wersję beta na Bloomberg Bloomberg Functions List Lista najczęściej używanych funkcji i skrótów Bloomberg dla kapitału, instrumentów o stałym dochodzie, wiadomości, finansów, informacji o firmie. W bankowości inwestycyjnej, badaniach akcji, rynkach kapitałowych musisz nauczyć się, jak korzystać z terminalu Bloomberg, aby uzyskać informacje finansowe, ceny akcji, transakcje itp. Lista funkcji Bloomberga, która odzwierciedla zadłużenie każdej firmy. Jednak struktura kapitałowa każdej firmy jest inna i chcemy przyjrzeć się, jak „ryzykowna” jest firma, niezależnie od tego, jaki procent zadłużenia lub kapitału posiada. Aby to osiągnąć, musimy uwolnić wersję beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) to zmienność zwrotów dla firmy, bez uwzględnienia jej dźwigni finansowej. Uwzględnia tylko swoje aktywa.Porównuje ryzyko spółki nielewarowanej z ryzykiem rynkowym. Oblicza się go, biorąc wartość beta kapitału własnego i za każdym razem dzieląc go przez 1 plus dług skorygowany o podatek do kapitału własnego. Wyszukujesz wersję beta dla grupy porównywalnych firm, odrywasz każdą z nich, bierzesz medianę zbioru, a następnie wykorzystujesz ją na podstawie struktury kapitałowej swojej firmy. Następnie wykorzystujesz tę lewarowaną wersję beta do obliczenia kosztu kapitału własnego. Dla Twojej informacji, wzory na odwrócenie i ponowne wykorzystanie Beta są poniżej:wzory na uwolnienie i ponowne podniesienie poziomu Beta są poniżej:wzory na uwolnienie i ponowne podniesienie poziomu beta są poniżej:

Unlevered Beta = Levered Beta / (1 + ((1 - stawka podatku) x (całkowity dług / kapitał własny)))

Levered Beta = Unlevered Beta x (1 + ((1 - stawka podatku) x (całkowity dług / kapitał własny)))

Jaka jest różnica między wartością przedsiębiorstwa a wartością kapitału własnego?

To pytanie jest często zadawane w bankowości, ale może być również jednym z często zadawanych pytań podczas wywiadów dotyczących kapitału. Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa lub wartość przedsiębiorstwa to cała wartość firmy równa jej wartości kapitałowej powiększonej o zadłużenie netto oraz wszelkie udziały mniejszości, które są wykorzystywane do wyceny. Uwzględnia całą wartość rynkową, a nie tylko wartość kapitału własnego, więc uwzględniono wszystkie udziały własnościowe i roszczenia do aktywów, zarówno z tytułu długu, jak i kapitału. to wartość przedsiębiorstwa przypadająca na wszystkich inwestorów. Wartość kapitału własnego reprezentuje tylko część przedsiębiorstwa należącą do udziałowców. Wartość przedsiębiorstwa obejmuje wartość rynkową kapitału własnego plus wartość rynkową długu netto (a także innych źródeł finansowania, jeśli są stosowane, takich jak akcje uprzywilejowane, udziały mniejszości itp.).

Czy firma może mieć wartość kapitałową większą niż wartość przedsiębiorstwa?

Technicznie tak. Wartość przedsiębiorstwa to suma wartości rynkowej kapitału własnego i zadłużenia netto (dług brutto pomniejszony o środki pieniężne). Jeżeli spółka nie ma oprocentowanego długu, ale ma środki pieniężne, to doprowadzi to do sytuacji, w której wartość kapitału własnego będzie większa niż wartość przedsiębiorstwa.

Jakie są główne metody wyceny?

• Metody wyceny DCF Infografika analizy DCF Jak naprawdę działa zdyskontowany przepływ gotówki (DCF). Ta infografika analizy DCF przedstawia różne etapy tworzenia modelu DCF w programie Excel.
• Względne metody wyceny - wykorzystanie porównywalnych spółek publicznych Analiza porównawcza spółek Jak przeprowadzić analizę porównawczą spółek. Ten przewodnik pokazuje krok po kroku, jak zbudować analizę porównawczą firmy („Comps”), zawiera bezpłatny szablon i wiele przykładów. Comps to metoda wyceny względnej, która analizuje wskaźniki podobnych spółek publicznych i wykorzystuje je do wyliczenia wartości innej działalności i precedensowych transakcji
• Metody wyceny metodą podziału - patrząc na wartość likwidacyjną lub likwidacyjną przedsiębiorstwa
• Metody wyceny opcji rzeczywistych - rzadziej
• Poniżej znajduje się przegląd wszystkich metod wyceny. Metody wyceny Przy wycenie spółki jako kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach

Kiedy nie zastosowałbyś metody wyceny DCF?

Nie należy stosować metodologii wyceny DCF, jeśli firma nie ma przewidywalnych przepływów pieniężnych. Operacje (CF), wolne przepływy pieniężne (FCF), nielewarowane wolne przepływy pieniężne lub wolne przepływy pieniężne dla firm (FCFF). Naucz się wzoru, aby obliczyć każdy i wyprowadzić je z rachunku zysków i strat, bilansu lub rachunku przepływów pieniężnych. Przykładem może być firma typu start-up. Poniżej znajduje się zrzut ekranu modelu DCF z kursów modelowania finansowego online w Finance.

Jakie są najczęściej używane mnożniki do wyceny firmy?

To jedno z najczęściej zadawanych pytań podczas wywiadów dotyczących równości. Oto główne rodzaje mnożników wyceny. Rodzaje mnożników wyceny Istnieje wiele typów mnożników wyceny stosowanych w analizie finansowej. Te typy mnożników można sklasyfikować jako wielokrotności kapitału własnego i wielokrotności wartości przedsiębiorstwa. Wykorzystywane są w dwóch różnych metodach: analiza porównawcza przedsiębiorstw (komp.) Lub transakcje zawieszające (precedensy). Zobacz przykłady, jak obliczyć:

• EV / EBITDA EV / EBITDA Wartość EV / EBITDA jest używana w wycenie w celu porównania wartości podobnych przedsiębiorstw poprzez oszacowanie ich wartości przedsiębiorstwa (EV) do EBITDA wielokrotności w stosunku do średniej. W tym przewodniku podzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces obliczania go krok po kroku
• EV / EBIT
• Wskaźnik ceny do zysku Wskaźnik ceny do zysku (wskaźnik C do zysku) to stosunek ceny akcji spółki do zysku na akcję. Daje inwestorom lepsze poczucie wartości przedsiębiorstwa. Wskaźnik P / E przedstawia oczekiwania rynku i jest ceną, jaką musisz zapłacić za jednostkę obecnych (lub przyszłych) zarobków
• P / B

Dlaczego Warren Buffett woli wielokrotności EBIT od wielokrotności EBITDA?

EBITDA nie obejmuje amortyzacji, ponieważ są to „pozycje bezgotówkowe”. Jednak amortyzacja również jest miarą tego, co firma wydaje lub musi wydać na wydatki kapitałowe. Warren Buffett uważa, że ​​powiedział: „Czy kierownictwo uważa, że ​​wróżka zębatka płaci za wydatki kapitałowe?” Oto artykuł o tym, dlaczego Buffett nie lubi EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett jest dobrze znany z niechęci do EBITDA. Warren Buffett jest uznawany za powiedzenie „Czy kierownictwo uważa, że ​​wróżka zębata płaci za CapEx?”.

Porównaj EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dwa bardzo powszechne wskaźniki stosowane w finansach i wycenie przedsiębiorstw. Istnieją ważne różnice, zalety / wady, które należy zrozumieć. EBIT oznacza: zysk przed odsetkami i podatkami. EBITDA oznacza: zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją. Przykłady i.

Czym różni się wycena firmy surowcowej (np. Ropy i gazu, przedsiębiorstwa górniczego itp.) Od wyceny standardowej firmy?

Najpierw musisz przewidzieć ceny towarów i rezerwy firmy. Zamiast standardowego DCF stosuje się model wartości aktywów netto (NAV). Model NAV jest podobny, ale wszystko wypływa z rezerw firmy, a nie z prostej prognozy wzrostu przychodów / marży EBITDA. Oprócz standardowych wielokrotności należy również spojrzeć na specyficzne dla branży wielokrotności, takie jak P / NAV. Oto więcej metod wyceny górniczych Techniki wyceny aktywów górniczych Główne metody wyceny górniczej w branży obejmują stosunek ceny do wartości aktywów netto P / NAV, cenę do przepływów pieniężnych C / CF, całkowity koszt nabycia TAC i EV / Resources. Najlepszym sposobem wyceny aktywów lub przedsiębiorstwa górniczego jest zbudowanie modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), który uwzględnia plan kopalni sporządzony w raporcie technicznym.

Dlaczego prognozy DCF zwykle wychodzą między 5 a 10 lat?

Okres prognozy zależy od możliwości rozsądnego przewidywania przyszłości. Mniej niż 5 lat jest często zbyt krótkie, aby było przydatne. Wiarygodne prognozy dotyczące ponad 10 lat stają się trudne.

Czego używasz jako stopy dyskontowej w wycenie DCF?

Jeśli prognozujesz wolne przepływy pieniężne dla firmy, zwykle używasz średniego ważonego kosztu kapitału (WACC WACC WACC to średni ważony koszt kapitału firmy i reprezentuje łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Formuła WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, co to jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zapewnia WACC do pobrania kalkulator) jako stopę dyskontową. Jeśli prognozujesz wolne przepływy pieniężne na kapitał własny, używasz kosztu kapitału własnego.

Jak obliczyć wartość końcową w wycenie DCF?

To jedno z klasycznych pytań do wywiadów dotyczących kapitału. Wartości końcowe Wartość końcowa Wartość końcowa jest używana do wyceny przedsiębiorstwa. Wartość końcowa istnieje poza okresem prognozy i zakłada kontynuację działalności przez spółkę. albo użyj wielokrotności wyjścia albo wzrostu Gordona (końcowa stopa wzrostu Końcowa stopa wzrostu Końcowa stopa wzrostu to stała stopa, przy której zakłada się, że oczekiwane wolne przepływy pieniężne firmy będą rosły w nieskończoność. Stopa wzrostu jest stosowana poza okresem prognozy w model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), od końca okresu prognozy do i przy założeniu, że wolne przepływy pieniężne firmy będą kontynuowane).

Wyjaśnij, dlaczego mielibyśmy stosować konwencję z połowy roku w wycenie DCF?

Przy standardowym DCF zakłada się, że wszystkie przepływy pieniężne następują pod koniec roku. Konwencja dotycząca połowy roku dostosowuje się do tego zniekształcenia, zakładając, że wszystkie przepływy pieniężne mają miejsce w połowie roku. Zamiast stosować okresy rabatowe 1 dla pierwszego roku, 2 dla drugiego itd., W formule DCF stosujemy 0,5 dla pierwszego roku, 1,5 dla drugiego i tak dalej. Aby przejść do szkolenia z modelowania finansowego, kliknij tutaj.

Więcej pytań do rozmowy kwalifikacyjnej

Mamy nadzieję, że był to pomocny przewodnik po pytaniach i odpowiedziach na rozmowy kwalifikacyjne dotyczące kapitału własnego! Jeśli chcesz więcej praktyki, zapoznaj się z naszymi innymi przewodnikami po rozmowach kwalifikacyjnych i interaktywną mapą kariery, aby rozwinąć swoją karierę finansową:

• Pytania do wywiadów FP&A Pytania do wywiadów FP&A Pytania do wywiadów FP&A i odpowiedzi. Ta lista zawiera najczęściej zadawane pytania na rozmowę kwalifikacyjną używane do zatrudniania na stanowiskach z zakresu planowania i analizy finansowej (FP&A), takich jak stanowiska analityków i kierowników. W oparciu o szeroko zakrojone badania i opinie specjalistów z korporacji, lista ta zawiera najczęściej zadawane pytania podczas rozmowy kwalifikacyjnej
• Wywiady z bankowością inwestycyjną Wywiad z bankowością inwestycyjną Pytania i odpowiedzi Pytania i odpowiedzi w wywiadzie z bankowością inwestycyjną. W tej prawdziwej formie bank zatrudnił nowego analityka lub współpracownika. Wskazówki i strategie wywiadu IB. Pytania są podzielone na: przegląd banku i branży, historię zatrudnienia (CV), pytania techniczne (finanse, księgowość, wycena) i behawioralne (dopasowanie)
• Pytania i odpowiedzi analityk kredytowy Pytania do wywiadu z analitykiem kredytowym Pytania i odpowiedzi z analitykiem kredytowym. Dla każdego, kto ma rozmowę kwalifikacyjną na stanowisko analityka w dziale kredytowym banku, jest to przewodnik, jak to osiągnąć! Pytania obejmują następujące zagadnienia: umiejętności techniczne (finanse i księgowość), umiejętności społeczne (komunikacja, dopasowanie osobowości itp.). Ten przewodnik skupia się wyłącznie
• Wywiady z księgowości Wywiady z rachunkowości Pytania do wywiadu z księgowością Pytania i odpowiedzi. Ta lista zawiera najczęściej zadawane pytania na rozmowę kwalifikacyjną używane do zatrudniania na stanowiska księgowe. Niektóre są trudniejsze, niż się na początku wydaje! Ten przewodnik obejmuje pytania dotyczące rachunku zysków i strat, bilansu, rachunku przepływów pieniężnych, budżetowania, prognozowania i zasad rachunkowości
• Pytania behawioralne Pytania do wywiadu behawioralnego Pytania i odpowiedzi do rozmowy behawioralnej. Ta lista zawiera najczęściej zadawane pytania podczas rozmów kwalifikacyjnych i odpowiedzi na stanowiska finansowe i behawioralne umiejętności miękkie. Pytania behawioralne na rozmowę kwalifikacyjną są bardzo powszechne w przypadku zawodów finansowych, a jednak kandydaci są często do nich niedostatecznie przygotowani.