Ten artykuł dotyczący prognozowania przepływów pieniężnych jest ostatnią częścią czterostopniowego modelu prognozowania finansowego w programie Excel. Po wypełnieniu rachunku zysków i strat Rachunek zysków i strat Rachunek zysków i strat jest jednym z podstawowych sprawozdań finansowych firmy, które przedstawia jej zyski i straty w okresie. Zysk lub stratę ustala się poprzez uwzględnienie wszystkich przychodów i odjęcie wszystkich kosztów zarówno z działalności operacyjnej, jak i nieoperacyjnej. Niniejsze sprawozdanie jest jednym z trzech zestawień stosowanych zarówno w finansach przedsiębiorstw (w tym modelowaniu finansowym), jak i rachunkowości. i bilans Bilans Bilans jest jednym z trzech podstawowych sprawozdań finansowych. Stwierdzenia te mają kluczowe znaczenie zarówno dla modelowania finansowego, jak i rachunkowości. Bilans przedstawia łączne aktywa firmy oraz sposób ich finansowania, poprzez zadłużenie lub kapitał własny.Aktywa = Pasywa + Prognozy kapitałowe, możemy teraz przejść do rachunku przepływów pieniężnych Zestawienie przepływów pieniężnych Zestawienie przepływów pieniężnych (oficjalnie zwane Zestawieniem przepływów pieniężnych) zawiera informacje o tym, ile gotówki firma wygenerowała i wykorzystała w danym okresie. Zawiera 3 sekcje: środki pieniężne z operacji, środki z inwestycji oraz środki z finansowania. aby ukończyć czterostopniowe ramy modelowania prognoz.
Pod koniec tego artykułu będziesz mógł:
- Zrozum, jak ważne jest uwzględnienie kontroli błędów w prognozowaniu przepływów pieniężnych
- Utwórz prognozowany rachunek przepływów pieniężnych na podstawie prognozowanego rachunku zysków i strat lub bilansu
- Utwórz rachunek wolnych przepływów pieniężnych, który można wykorzystać do wyceny kapitału własnego
Prognozowanie sprawozdań finansowych
Prognozę przepływów pieniężnych można uzyskać z bilansu i rachunku zysków i strat. Zaczynamy od prognozowania przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, zanim przejdziemy do prognozowania przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej i finansowej. Działalność operacyjna obejmuje przychody ze sprzedaży Przychody ze sprzedaży to przychody uzyskiwane przez firmę ze sprzedaży towarów lub świadczenia usług. W rachunkowości terminy „sprzedaż” i „przychód” mogą być i często są używane zamiennie na oznaczenie tego samego. Przychód niekoniecznie oznacza otrzymaną gotówkę. oraz koszty operacyjne, natomiast działalność inwestycyjna obejmuje sprzedaż lub zakup aktywów oraz działalność finansową w postaci emisji akcji i zaciągania długu. Na podstawie prognozowania wszystkich trzech działań dojdziemy do prognozowanego przepływu środków pieniężnych netto.
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
Pierwszym krokiem naszej prognozy przepływów pieniężnych jest prognozowanie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, które można wyprowadzić z bilansu i rachunku zysków i strat.
W rachunku zysków i strat wykorzystujemy prognozowany dochód netto i dodajemy prognozowaną amortyzację. Następnie wykorzystujemy prognozowany bilans do obliczenia zmian aktywów i pasywów operacyjnych. Dla każdego aktywa i zobowiązania operacyjnego musimy porównać nasz rok prognozowany, o którym mowa, z rokiem poprzednim. W tym przykładzie zmiany należności i zapasów powodują zwiększenie całkowitych przepływów pieniężnych. Innymi słowy, należności i zapasy w naszym prognozowanym roku są niższe niż w roku poprzednim.
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
Zmiany zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz innych zobowiązań mają odwrotny skutek - zmniejszając łączne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Innymi słowy, poziom zobowiązań w naszym prognozowanym roku musi być niższy niż w roku poprzednim.
Teraz, gdy nauczyliśmy się obliczać przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, przyjrzyjmy się działaniom inwestycyjnym. Wszystkie pozycje działalności inwestycyjnej pochodzą z określonych prognoz dotyczących środków trwałych lub rzeczowych aktywów trwałych (PP&E).
Nasz model szczegółowo prognozuje środki trwałe w sekcji „Harmonogramy wsparcia”, gdzie zakładamy:
- Aktywa są w pełni amortyzowane w momencie zbycia i nie wiążą się z nimi żadne przepływy pieniężne
- Brak kupna lub sprzedaży firm
W rezultacie jedyna pozycja, którą będziemy prognozować w naszym modelu, będzie dotyczyła nabycia środków trwałych lub rzeczowych aktywów trwałych (PP&E). Często określa się go jako CAPEX, skrót od nakładów inwestycyjnych.
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
Po prognozowaniu działalności inwestycyjnej nauczymy się teraz obliczać przepływy pieniężne z działalności finansowej. Większość pozycji działalności finansowej oblicza się, po prostu porównując rok prognozy z rokiem poprzednim. W naszym modelu uwzględniliśmy dywidendy w naszej działalności finansowej. W praktyce niektóre organizacje uwzględniają przepływy pieniężne z tytułu dywidend w działalności operacyjnej. Wybór powinien odzwierciedlać sposób wykazywania dywidend w sprawozdaniach finansowych.
Prognozowanie wolnych przepływów pieniężnych
Wolne przepływy pieniężne dla firmy (zwane również nielewarowanymi wolnymi przepływami pieniężnymi Nieodlewanymi wolnymi przepływami pieniężnymi Nieodlewanymi wolnymi przepływami pieniężnymi to teoretyczna wielkość przepływów pieniężnych dla firmy, przy założeniu, że firma jest całkowicie wolna od zadłużenia i bez odsetek). Prognoza jest preferowanym podejściem przy wycenie akcje z zastosowaniem zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Wolne przepływy pieniężne do firmy można określić za pomocą następującego wzoru:
FCF dla firmy to zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT) pomnożony przez jeden minus stawka podatku, gdzie stawka podatku jest wyrażona w procentach lub po przecinku. Ponieważ amortyzacja i amortyzacja są kosztami bezgotówkowymi, są one dodawane z powrotem. Następnie odejmuje się nakłady inwestycyjne netto i zwiększenia kapitału obrotowego netto. Zauważ, że spadki kapitału obrotowego zostaną dodane do równania.
Prognozowanie wolnych przepływów pieniężnych do kapitału
Chociaż FCF dla firmy jest preferowanym podejściem do wyceny kapitału własnego, nie jest to jedyne stosowane obliczenie FCF. Istnieje inny wariant FCF, który jest nazywany FCF do kapitału własnego.
Wolne przepływy pieniężne do kapitału są wykorzystywane do określenia, ile gotówki jest dostępne dla inwestorów kapitałowych po spłacie odsetek od zadłużenia i wywiązaniu się z trwałych zobowiązań. Mówiąc prościej, FCF na kapitał własny to przepływy pieniężne z operacji pomniejszone o wydatki kapitałowe i wyemitowany dług netto.
Uzgodnienie wolnych przepływów pieniężnych
Ponieważ istnieją tylko dwie główne różnice między FCF w przypadku przedsiębiorstwa a FCF w kapitale własnym, stosunkowo łatwo jest je pogodzić.
Zaczynając od FCF do kapitału własnego, po prostu odejmujemy wyemitowany dług netto, dodajemy koszty odsetek i odliczamy tarczę podatkową od odsetek. Tarcza podatkowa od odsetek to różnica między podatkami naliczonymi od EBIT a podatkami naliczonymi od dochodu przed opodatkowaniem.
Dodatkowe zasoby
Dziękujemy za przeczytanie przewodnika Finance dotyczącego prognozowania przepływów pieniężnych w modelach prognozowania finansowego.
Finance to globalny dostawca programu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, w ramach programu certyfikacji, który ma na celu przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego. Aby dalej uczyć się i rozwijać swoją wiedzę na temat analizy finansowej, zdecydowanie zalecamy poniższe dodatkowe zasoby finansowe:
- Analiza wrażliwości na kurs modelowania finansowego
- Zaawansowany kurs formuł programu Excel
- Szablony modelowania finansowego
- Kurs zaawansowanego modelowania w zakresie fuzji i przejęć
