Okres zwrotu kosztów pokazuje, ile czasu zajmuje firmie odzyskanie inwestycji. Ten rodzaj analizy pozwala firmom porównać alternatywne możliwości inwestycyjne i zdecydować o projekcie, który zwraca inwestycję w jak najkrótszym czasie, jeśli te kryteria są dla nich ważne.
Na przykład firma może zdecydować się na inwestycję w składnik aktywów o początkowym koszcie 1 miliona USD. W ciągu następnych pięciu lat firma otrzymuje dodatnie przepływy pieniężne, które z czasem maleją. Jaki jest okres zwrotu? Jak widać na poniższym wykresie, początkowa inwestycja jest w pełni skompensowana dodatnimi przepływami pieniężnymi między okresami 2 i 3.
Formuła okresu zwrotu
Aby dokładnie określić, kiedy następuje zwrot, można użyć następującego wzoru:
Stosując wzór do przykładu, przyjmujemy wartość początkową inwestycji jako wartość bezwzględną. Skumulowane przepływy pieniężne w okresie otwarcia i zamknięcia wynoszą odpowiednio 900 000 USD i 1 200 000 USD. Dzieje się tak, ponieważ, jak zauważyliśmy, zwrot inwestycji początkowej następuje gdzieś pomiędzy okresami 2 i 3. Zastosowanie wzoru daje następujące wyniki:
W związku z tym okres zwrotu inwestycji w przypadku tego projektu wynosi 2,33 roku. Regułą decyzyjną wykorzystującą okres zwrotu jest zminimalizowanie czasu potrzebnego na zwrot inwestycji.
Pobierz bezpłatny szablon
Wpisz swoje imię i nazwisko oraz adres e-mail w poniższym formularzu i pobierz bezpłatny szablon już teraz!
Korzystanie z metody zwrotu kosztów
Zasadniczo okres zwrotu jest stosowany bardzo podobnie do analizy rentowności, wskaźnik marży wkładu. Wskaźnik marży wkładu to przychód przedsiębiorstwa pomniejszony o koszty zmienne, podzielony przez jego przychód. Współczynnik może być użyty do analizy progu rentowności i to + Przedstawia marginalną korzyść z wyprodukowania jeszcze jednej jednostki. ale zamiast liczby jednostek na pokrycie kosztów stałych bierze pod uwagę czas wymagany do zwrotu inwestycji.
Ze względu na swój charakter okres zwrotu jest często używany jako wstępna analiza, którą można zrozumieć bez dużej wiedzy technicznej. Jest łatwy do obliczenia i często nazywany jest obliczeniem „tylnej części koperty”. Jest to również prosta miara ryzyka, ponieważ pokazuje, jak szybko można zwrócić pieniądze z inwestycji. Istnieją jednak dodatkowe kwestie, które należy wziąć pod uwagę podczas wykonywania procesu budżetowania kapitałowego.
Wada 1: Rentowność
Chociaż okres zwrotu inwestycji pokazuje nam, ile czasu zajmuje zwrot z inwestycji, nie pokazuje, jaki jest zwrot z inwestycji. Odnosząc się do naszego przykładu, przepływy pieniężne trwają po 3 okresie, ale nie są istotne zgodnie z regułą decyzyjną w metodzie zwrotu.
Opierając się na poprzednim przykładzie, firma może mieć drugą opcję inwestowania w inny projekt, który oferuje następujące przepływy pieniężne:
Drugi projekt miałby okres zwrotu wynoszący 4,25 roku, ale generowałby wyższe zwroty z inwestycji niż pierwszy projekt. Jednak opierając się wyłącznie na okresie zwrotu, firma wybrałaby pierwszy projekt zamiast tej alternatywy. Konsekwencje tego są takie, że firmy mogą wybierać inwestycje o krótszych okresach zwrotu kosztem rentowności.
Wada 2: ryzyko i wartość pieniądza w czasie
Inną kwestią związaną z okresem zwrotu jest to, że nie dyskontuje on wyraźnie kosztów ryzyka i kosztów alternatywnych związanych z projektem. Pod pewnymi względami krótszy okres zwrotu sugeruje mniejszą ekspozycję na ryzyko, ponieważ inwestycja jest zwracana we wcześniejszym terminie. Jednak różne projekty mogą być narażone na różne poziomy ryzyka nawet w tym samym okresie. Ryzyko projektu jest często określane poprzez szacowanie WACC. WACC WACC jest średnim ważonym kosztem kapitału firmy i reprezentuje łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i zadłużenie. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)
Jako alternatywę dla przyjrzenia się temu, jak szybko inwestycja jest spłacana, i biorąc pod uwagę powyższy zarys wad, dla firm może być lepiej przyjrzeć się wewnętrznej stopie zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, która sprawia, że wartość bieżąca netto (NPV) projektu wynosi zero. Innymi słowy, jest to oczekiwana składana roczna stopa zwrotu, która zostanie uzyskana z projektu lub inwestycji. przy porównywaniu projektów.
Analitycy finansowi wykonają modelowanie finansowe i analizę IRR, aby porównać atrakcyjność różnych projektów. Prognozując wolne przepływy pieniężne Wolne przepływy pieniężne (FCF) Wolne przepływy pieniężne (FCF) mierzą zdolność firmy do produkowania tego, na czym najbardziej zależy inwestorom: gotówka, która jest dostępna w przyszłości, jest rozprowadzana w sposób uznaniowy w przyszłości, możliwe jest następnie użycie XIRR XIRR vs IRR Dlaczego warto używać XIRR vs IRR. XIRR przypisuje określone daty do każdego indywidualnego przepływu środków pieniężnych, dzięki czemu jest dokładniejszy niż IRR podczas budowania modelu finansowego w programie Excel. funkcja w programie Excel, aby określić, jaka stopa dyskontowa ustawia wartość bieżącą netto projektu na zero (definicja IRR).
Ponieważ IRR nie uwzględnia ryzyka, należy rozpatrywać ją w połączeniu z okresem zwrotu, aby określić, który projekt jest najbardziej atrakcyjny.
Jak widać w poniższym przykładzie, model DCF jest używany do tworzenia wykresu okresu zwrotu (środkowy wykres poniżej).
Źródło: Kursy modelowania finansowego finansów online.
Powiązane odczyty
Finance jest oficjalnym dostawcą certyfikatu Financial Modeling & Valuation Analyst FMVA®. Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, a ich misją jest pomoc w rozwoju Twojej kariery. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoje umiejętności, pomocne będą te dodatkowe bezpłatne zasoby finansowe:
- Wzór zwrotu z inwestycji ROI (zwrot z inwestycji) Zwrot z inwestycji (ROI) to wskaźnik finansowy używany do obliczania korzyści, jakie uzyska inwestor w stosunku do kosztu inwestycji. Najczęściej mierzy się go jako dochód netto podzielony przez pierwotny koszt kapitału inwestycji. Im wyższy wskaźnik, tym większe zasiłki.
- Model wyceny aktywów kapitałowych Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) to model, który opisuje związek między oczekiwanym zwrotem a ryzykiem papieru wartościowego. Formuła CAPM pokazuje, że zwrot z papieru wartościowego jest równy zwrotowi bez ryzyka powiększonemu o premię za ryzyko, na podstawie wersji beta tego papieru wartościowego
- Analiza sprawozdań finansowych Analiza sprawozdań finansowych Jak przeprowadzić analizę sprawozdań finansowych. Ten przewodnik nauczy Cię przeprowadzać analizę sprawozdania finansowego rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, w tym marż, wskaźników, wzrostu, płynności, dźwigni finansowej, stóp zwrotu i rentowności.
- Formuła rozpoznawania przychodów Zasada rozpoznawania przychodów Zasada rozpoznawania przychodów określa proces i czas, w jakim przychody są rejestrowane i ujmowane jako pozycja w sprawozdaniu finansowym przedsiębiorstwa. Teoretycznie istnieje wiele momentów w czasie, w których firmy mogą rozpoznać przychody.
