Spółka przejęcia specjalnego przeznaczenia (SPAC) to spółka utworzona wyłącznie w celu pozyskania kapitału inwestycyjnego w drodze pierwszej oferty publicznej (IPO) Pierwsza oferta publiczna (IPO) Pierwsza oferta publiczna (IPO) to pierwsza sprzedaż akcji wyemitowanych przez firmy do wiadomości publicznej. Przed debiutem giełdowym firma jest uważana za spółkę prywatną, zwykle z niewielką liczbą inwestorów (założyciele, przyjaciele, rodzina i inwestorzy biznesowi, tacy jak inwestorzy kapitału podwyższonego ryzyka lub aniołowie). Dowiedz się, czym jest IPO. Taka struktura biznesowa umożliwia inwestorom wniesienie pieniędzy do funduszu, który jest następnie wykorzystywany do nabycia jednego lub więcej nieokreślonych przedsiębiorstw, które zostaną zidentyfikowane po debiucie giełdowym.
Kiedy SPAC zbiera wymagane fundusze w drodze pierwszej oferty publicznej, pieniądze są przechowywane w funduszu powierniczym do upływu z góry określonego okresu lub do pożądanego przejęcia. W przypadku niedokonania planowanej akwizycji lub w toku formalności prawnych SPAC ma obowiązek zwrócić środki inwestorom po potrąceniu opłat bankowych i maklerskich.
Jak działa spółka specjalnego przeznaczenia?
Założyciele
Spółkę celową tworzą doświadczeni dyrektorzy biznesowi, którzy są przekonani, że ich reputacja i doświadczenie pomogą im zidentyfikować dochodową firmę do przejęcia. Ponieważ SPAC jest tylko spółką przykrywką, założyciele stają się punktem sprzedaży przy pozyskiwaniu funduszy od inwestorów.
Założyciele zapewniają spółce kapitał startowy i mogą skorzystać ze znacznego udziału w przejmowanej spółce. Założyciele często interesują się określoną branżą, zakładając spółkę celową.
Wprowadzenie oferty publicznej
Podczas debiutu kierownictwo SPAC podpisuje umowę z bankiem inwestycyjnym Lista najlepszych banków inwestycyjnych Lista 100 największych banków inwestycyjnych na świecie posortowana alfabetycznie. Najważniejsze banki inwestycyjne na liście to Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch do obsługi IPO. Bank inwestycyjny i kadra zarządzająca spółki uzgadniają opłatę za usługę, która zwykle wynosi około 10% wpływów z oferty publicznej. Papiery wartościowe sprzedawane podczas pierwszej oferty publicznej są oferowane po cenie jednostkowej odpowiadającej jednej lub więcej akcji zwykłych.
Prospekt Prospekt Prospekt jest prawnym dokumentem informacyjnym, który firmy są zobowiązane do złożenia w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Dokument zawiera informacje o firmie, jej zarządzie, ostatnich wynikach finansowych i inne powiązane informacje, które chcieliby poznać inwestorzy. SPAC koncentruje się głównie na sponsorach, a mniej na historii firmy i przychodach, ponieważ SPAC nie ma historii wyników ani raportów o przychodach. Wszystkie wpływy z pierwszej oferty publicznej są przechowywane na rachunku powierniczym do momentu zidentyfikowania prywatnej firmy jako celu przejęcia.
Nabycie firmy docelowej
Po zebraniu przez SPAC wymaganego kapitału w drodze pierwszej oferty publicznej, zespół zarządzający ma od 18 do 24 miesięcy na zidentyfikowanie celu i sfinalizowanie przejęcia. Okres może się różnić w zależności od firmy i branży. Wartość godziwa Wartość godziwa Wartość godziwa odnosi się do rzeczywistej wartości składnika aktywów - produktu, zapasów lub papieru wartościowego - uzgodnionej zarówno przez sprzedającego, jak i kupującego. Wartość godziwa ma zastosowanie do produktu, który jest sprzedawany lub sprzedawany na rynku, do którego należy, lub w normalnych warunkach - a nie do produktu, który jest likwidowany. firmy docelowej musi stanowić 80% lub więcej aktywów powierniczych SPAC.
Po przejęciu założyciele osiągną zysk na swoim udziale w nowej spółce, zwykle 20% akcji zwykłych, podczas gdy inwestorzy otrzymają udział w kapitale zgodnie z ich wkładem kapitałowym.
W przypadku, gdy z góry ustalony okres upłynie przed zakończeniem przejęcia, SPAC jest rozwiązany, a wpływy z IPO przechowywane na rachunku powierniczym są zwracane inwestorom. Prowadząc SPAC, kierownictwo nie może pobierać pensji do czasu zakończenia transakcji.
Struktura kapitałowa SPAC
Jednostki publiczne
SPAC wprowadza ofertę publiczną w celu pozyskania kapitału wymaganego do sfinalizowania przejęcia firmy prywatnej. Kapitał pochodzi od inwestorów detalicznych i instytucjonalnych, a 100% pieniędzy zebranych w pierwszej ofercie publicznej znajduje się na rachunku powierniczym. W zamian za kapitał inwestorzy otrzymują własne jednostki, przy czym każda jednostka obejmuje udział w akcjach zwykłych i gwarancję zakupu większej liczby akcji w późniejszym terminie.
Cena zakupu za jednostkę papierów wartościowych wynosi zwykle 10,00 USD. Po IPO jednostki stają się rozłączne na akcje zwykłe i warranty, które mogą być przedmiotem obrotu na rynku publicznym. Celem warrantu jest zapewnienie inwestorom dodatkowej rekompensaty za inwestowanie w SPAC.
Akcje założycielskie
Założyciele SPAC kupią udziały założycieli Akcje założycieli Akcje założycieli odnoszą się do kapitału, który został przekazany pierwszym założycielom organizacji. Ten typ akcji różni się w kilku ważnych aspektach od akcji zwykłych sprzedawanych na rynku wtórnym. Kluczowe różnice polegają na tym, że (1) akcje założycielskie mogą być emitowane tylko po wartości nominalnej oraz (2) mają one harmonogram nabywania uprawnień. na początku rejestracji SPAC i zapłacić nominalną kwotę za taką liczbę akcji, która daje 20% udział w wyemitowanych akcjach po zakończeniu oferty publicznej. Akcje mają stanowić rekompensatę dla kadry zarządzającej, która nie może otrzymywać wynagrodzenia ani prowizji od spółki do czasu zakończenia transakcji nabycia.
Warranty
Jednostki sprzedawane publicznie obejmują ułamek warrantu, który umożliwia inwestorom zakup całej akcji zwykłej. W zależności od banku emitującego IPO i wielkości SPAC, jeden warrant może być objęty podatkiem akcyzowym na ułamek udziału (połowa, jedną trzecią lub dwie trzecie) lub cały udział w akcji.
Na przykład, jeśli cena jednostkowa w ofercie publicznej wynosi 10 USD, warrant może być zrealizowany po cenie 11,50 USD za akcję. Warranty stają się wykonalne 30 dni po transakcji De-SPAC lub dwanaście miesięcy po IPO SPAC.
Publiczne warranty są rozliczane w gotówce, co oznacza, że inwestor musi zapłacić pełny koszt warrantu w gotówce, aby otrzymać pełną część akcji. Z drugiej strony warranty założycielskie mogą być rozliczane netto, co oznacza, że nie są one zobowiązane do dostarczania gotówki, aby otrzymać pełny udział w akcjach. Zamiast tego emitowane są akcje o godziwej wartości rynkowej równej różnicy między ceną obrotu giełdowego a ceną wykonania warrantu.
Więcej zasobów
Finance oferuje program Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, z programem certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby finansowe:
- Struktura kapitału Struktura kapitału Struktura kapitału odnosi się do kwoty zadłużenia i / lub kapitału zaangażowanego przez firmę do finansowania jej działalności i finansowania aktywów. Struktura kapitałowa firmy
- Proces M&A Fuzje Przejęcia Proces M&A Niniejszy przewodnik przedstawia wszystkie etapy procesu M&A. Dowiedz się, jak przeprowadzane są fuzje, przejęcia i transakcje. W tym przewodniku opiszemy proces przejęcia od początku do końca, różne typy nabywców (zakupy strategiczne i finansowe), znaczenie synergii i koszty transakcji
- Spółka specjalnego przeznaczenia (SPV) Spółka specjalnego przeznaczenia (SPV) Spółka / podmiot specjalnego przeznaczenia (SPV / SPE) to odrębna jednostka utworzona dla konkretnego i wąskiego celu, która jest utrzymywana pozabilansowo. SPV to
- Strukturyzowane narzędzie inwestycyjne (SIV) Strukturyzowane narzędzie inwestycyjne (SIV) Strukturyzowane narzędzie inwestycyjne (SIV) to niebankowy podmiot finansowy utworzony w celu zakupu inwestycji mających na celu czerpanie korzyści z różnicy stóp procentowych - zwanej spreadem kredytowym - między zadłużenie terminowe i długoterminowe.
