Obligacje przynoszące ujemne dochody to obligacje, które powodują, że posiadacze obligacji tracą pieniądze w momencie ich zapadalności. Dzieje się tak, gdy posiadacze takich obligacji będą mieli mniej pieniędzy niż te, które wykorzystali do ich zakupu. W 2019 r. Wartość obligacji przynoszących ujemne dochody na rynku globalnym wynosi 13 bilionów dolarów.
Szybkie podsumowanie punktów
- Obligacje przynoszące ujemne dochody to instrumenty finansowe, które powodują, że kupujący tracą pieniądze.
- Są zwykle emitowane przez rządy w krajach o niskich lub ujemnych stopach procentowych i kupowane przez inwestorów, którzy chcą zabezpieczyć pieniądze lub uniknąć gorszych zysków.
- Rośnie zadłużenie poniżej zera, a emitenci korporacyjni również zaczynają emitować obligacje z ujemnymi dochodami.
Jak działają obligacje przynoszące ujemne dochody?
Aby zrozumieć obligacje przynoszące ujemne dochody, przyjrzyjmy się najpierw, jak działają zwykłe obligacje, a następnie, czym różnią się od obligacji, które tracą pieniądze. Istnieją dwie główne kategorie zwykłych obligacji: jedna z kuponami Obligacja kuponowa Obligacja kuponowa to rodzaj obligacji, który zawiera dołączone kupony i płaci okresowe (zazwyczaj roczne lub półroczne) płatności odsetkowe w okresie ich życia oraz wartość nominalną w terminie zapadalności. Obligacje te mają stopę kuponową, która odnosi się do rentowności obligacji w dniu emisji. i taki, który nie. Tak czy inaczej, inwestor zwykle powinien otrzymać więcej, niż zapłacił za obligację.
1. Przyjrzyjmy się na przykład wiązaniu o następujących cechach:
- Dojrzałość: 3 lata
- Wartość nominalna: 100 USD
- Kupon: 0%
- Cena: 90 USD
Przez trzy lata nie otrzymują płatności kuponowych. Jednak gdy obligacja dojrzeje, otrzymają 100 dolarów. To jest YTM na poziomie 3,5%.
2. Spójrzmy na inny przykład:
- Dojrzałość: 3 lata
- Wartość nominalna: 100 USD
- Kupon: 5%
- Cena: 105 USD
Każdego roku inwestor otrzymuje 5 USD w postaci płatności kuponowych, a po zapadalności obligacji otrzymuje 100 USD w formie płatności nominalnej. Mimo że inwestor zapłacił więcej niż wartość nominalna, roczne płatności kuponowe pokryły różnicę.
3. W przypadku obligacji przynoszących ujemną rentowność inwestorzy nie otrzymają wystarczającej ilości kuponów lub płatności według wartości nominalnej, aby pokryć koszt obligacji. Na przykład spójrz na tę więź:
- Dojrzałość: 3 lata
- Wartość nominalna: 100 USD
- Kupon: 0%
- Cena: 105 USD
Przez trzy lata, w których inwestor posiada obligację, nie otrzyma żadnych odsetek. Kiedy obligacja zapadnie, inwestor otrzyma tylko 100 dolarów, mimo że zapłacił za nie 105 dolarów. Prowadzi to do ujemnej wydajności w wysokości 1,6%.
Kto emituje i kupuje obligacje o ujemnej rentowności?
Dług przynoszący ujemną rentowność nie jest nowością w Europie i Japonii, gdzie obligacje te są emitowane przez rządy Europy i Japonii. W Japonii stopa procentowa ustalona przez rząd wynosi poniżej 0%. Z ujemną stopą procentową Stopa procentowa Stopa procentowa to kwota, którą pożyczkodawca pobiera od pożyczkobiorcy za jakąkolwiek formę zadłużenia, zwykle wyrażana jako procent kwoty głównej. bank centralny pobiera od banków opłaty za przechowywanie depozytów. Jest to polityka pieniężna, która stara się zachęcić banki do pożyczania pieniędzy i stymulować gospodarkę. Ta sama strategia została zastosowana przez Europejski Bank Centralny Europejski Bank Centralny Europejski Bank Centralny (EBC) jest jedną z siedmiu instytucji UE i bankiem centralnym dla całej strefy euro. Jest to jeden z najważniejszych banków centralnych na świecie,nadzoruje ponad 120 banków centralnych i komercyjnych w państwach członkowskich. .
Ponieważ kraje wprowadzają ujemne stopy procentowe, prowadzi to do tworzenia obligacji rządowych o rentowności poniżej zera. Inwestorzy nadal kupują te obligacje, ponieważ mają dobrą płynność. Płynność Na rynkach finansowych płynność odnosi się do tego, jak szybko można sprzedać inwestycję bez negatywnego wpływu na jej cenę. Im bardziej płynna jest inwestycja, tym szybciej można ją sprzedać (i odwrotnie) i tym łatwiej jest ją sprzedać po wartości godziwej. Wszystko inne jest równe, bardziej płynne aktywa są sprzedawane z premią, a aktywa niepłynne z dyskontem. i niewiele jest opcji bezpieczniejszych niż obligacja rządowa. W miarę jak coraz więcej papierów wartościowych o stałym dochodzie będzie przynosiło ujemne dochody, rentowności oferowane przez obligacje będą nadal wchodzić na ujemne terytorium. Dlatego niektórzy inwestorzy kupują obligacje z ujemną rentownością, ponieważ wierzą, że przyszłe obligacje przyniosą jeszcze gorsze zyski.
Przyszłość obligacji
Dług przynoszący ujemne dochody wyemitowany przez rządy ma również wpływ na inne papiery wartościowe o stałym dochodzie. Nawet obligacje o wysokiej rentowności lub obligacje uważane za wyższe ryzyko oferują ujemne zyski. Jest to nielogiczne dla wielu inwestorów, ponieważ, jak sama nazwa wskazuje, obligacje o wysokiej rentowności powinny oferować wyższe zyski.
Jak wspomniano powyżej, stopy procentowe ustalane przez bank centralny wpływają na rentowność obligacji. 31 lipca 2019 roku amerykański bank centralny obniżył stopy po raz pierwszy od dekady. To spowodowało, że dług o dochodach poniżej zera po raz pierwszy osiągnął 14 bilionów dolarów. Przy takim wzroście dochód z ponad jednej czwartej długu o ratingu inwestycyjnym jest mniejszy niż zero.
Dodatkowe zasoby
Dziękujemy za przeczytanie artykułu Finance na temat zadłużenia o ujemnej stopie zwrotu. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, zalecamy te zasoby finansowe.
- Swap na stopę procentową Swap na stopę procentową Swap na stopę procentową to kontrakt pochodny, za pośrednictwem którego dwóch kontrahentów zgadza się na wymianę jednego strumienia przyszłych płatności odsetkowych na inny
- Obligacje celebrytów Obligacje celebrytów to rodzaj papieru wartościowego zabezpieczonego aktywami, emitowanego przez posiadacza praw własności intelektualnej opartych na sławie. Emitenci obligacji celebrytów otrzymują pieniądze z góry od inwestorów w zamian za wpływy z przyszłych tantiem z tytułu dzieł sztuki
- Ryzyko stałego dochodu Ryzyko stałego dochodu Ryzyko stałego dochodu występuje w oparciu o zmienność otoczenia rynkowego obligacji. Ryzyko wpływa na wartość rynkową papieru wartościowego w momencie jego sprzedaży, przepływy pieniężne z tytułu posiadania papieru wartościowego w czasie jego posiadania oraz dodatkowy dochód uzyskany w wyniku reinwestycji przepływów pieniężnych.
- Overnight Rate Overnight Stawka overnight odnosi się do stopy procentowej, którą instytucje depozytowe (np. Banki lub spółdzielcze kasy pożyczkowe) pobierają od siebie za pożyczki jednodniowe. Zwróć uwagę, że stawka overnight nazywana jest inaczej w różnych krajach.
