Wycena sumy części (SOTP) to podejście do wyceny firmy poprzez oddzielną ocenę wartości każdego segmentu biznesowego lub jednostki zależnej i zsumowanie ich w celu uzyskania całkowitej wartości firmy Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa lub Wartość przedsiębiorstwa to całość wartość firmy równa jej wartości kapitałowej powiększonej o zadłużenie netto i ewentualne udziały mniejszości, użyte do wyceny. Uwzględnia całą wartość rynkową, a nie tylko wartość kapitału własnego, więc uwzględniono wszystkie udziały własnościowe i roszczenia do aktywów, zarówno z tytułu długu, jak i kapitału. . Może być stosowany w połączeniu z różnymi technikami wyceny, takimi jak modelowanie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) Formuła zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF Wzór zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF to suma przepływów pieniężnych w każdym okresie podzielona przez jeden plus stopa dyskontowa podniesiona do potęga okresu #.W tym artykule podzielono formułę DCF na proste terminy z przykładami i filmem przedstawiającym obliczenia. Formuła służy do określenia wartości firmy i analizy porównywalnej firmy Analiza porównywalnej firmy. Jak przeprowadzić analizę porównawczej firmy. Ten przewodnik pokazuje krok po kroku, jak zbudować analizę porównawczą firmy („Comps”), zawiera bezpłatny szablon i wiele przykładów. Comps to metodologia wyceny względnej, która bada wskaźniki podobnych spółek publicznych i wykorzystuje je do wyliczenia wartości innej firmy.Comps ”), zawiera bezpłatny szablon i wiele przykładów. Comps to metoda wyceny względnej, która analizuje wskaźniki podobnych spółek publicznych i wykorzystuje je do określenia wartości innej firmy.Comps ”), zawiera bezpłatny szablon i wiele przykładów. Comps to metodologia wyceny względnej, która analizuje wskaźniki podobnych spółek publicznych i wykorzystuje je do określenia wartości innej firmy.
Przykład wyceny sumy części (SOTP)
Poniżej znajduje się zrzut ekranu z wyceną sumy części (SOTP) z kursu zaawansowanego modelowania finansowego w firmie Amazon. Jak widać na poniższym obrazku, Amazon jest podzielony na kilka różnych segmentów biznesowych, z których każdy jest osobno wyceniany za pomocą porównywalnej analizy firmy, a następnie sumowany na końcu.
Kroki w przeprowadzaniu analizy wyceny SOTP
Poniżej przedstawiono kroki wymagane do wykonania analizy wyceny SOTP:
# 1 Określ segmenty biznesowe
Pierwszym krokiem jest określenie, jakie powinny być odpowiednie segmenty biznesowe, aby wycenić firmę. Wiele firm przekazuje informacje podzielone na segmenty, co ułatwia sprawę. Jeśli tego nie zrobią, może zajść potrzeba głębszego kopania, aby uzyskać podział wydajności w różnych częściach firmy.
# 2 Doceniaj każdy segment
Znając różne segmenty, należy następnie wybrać metodę wyceny. Metody wyceny Przy wycenie przedsiębiorstwa pod kątem kontynuacji działalności stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju korporacji, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansowaniu każdego z nich. Najprawdopodobniej wybrałbyś albo DCF (wartość wewnętrzna Wartość wewnętrzna) Wartość wewnętrzna przedsiębiorstwa (lub jakiegokolwiek zabezpieczenia inwestycyjnego) to wartość bieżąca wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych, zdyskontowana przy użyciu odpowiedniej stopy dyskontowej. W przeciwieństwie do względnych form wyceny, które wyglądają w porównywalnych przedsiębiorstwach wewnętrzna wycena dotyczy tylko wewnętrznej wartości samej firmy.) lub model Comps (modele wyceny względnej wartości względnej Modele wyceny względnej są używane do wyceny przedsiębiorstw poprzez porównanie ich z innymi przedsiębiorstwami w oparciu o określone wskaźniki, takie jak EV / przychody, EV / EBITDA i P / E) w celu wyceny każdego z nich. W przykładzie z Finance's Amazon Valuation Course używamy Comps do wyceny każdego segmentu i stosujemy EV / Revenue Multiple Enterprise Value (EV) do Revenue Multiple. Wartość przedsiębiorstwa (EV) do Revenue Multiple to miernik wyceny używany do wyceny firmy według podzielenie wartości przedsiębiorstwa (kapitał własny plus zadłużenie minus gotówka) przez jego roczne przychody. Mnożnik EV do przychodu jest powszechnie używany do lub wielokrotność EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA jest używana w wycenie w celu porównania wartości podobnych przedsiębiorstw poprzez oszacowanie ich wielokrotności wartości przedsiębiorstwa (EV) do EBITDA w stosunku do średniej. W tym przewodnikupodzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces obliczania go krok po kroku dla każdego segmentu.
# 3 Dodaj sumę
Ostatnim krokiem jest zsumowanie wszystkich segmentów i dokonanie niezbędnych korekt. W przypadku Amazon sumujemy każdą jednostkę biznesową, aby otrzymać całkowitą wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa lub Wartość przedsiębiorstwa to cała wartość firmy równa jej wartości kapitałowej plus zadłużenie netto plus wszelkie wykorzystane udziały mniejszości w wycenie. Uwzględnia całą wartość rynkową, a nie tylko wartość kapitału własnego, więc uwzględniono wszystkie udziały własnościowe i roszczenia do aktywów, zarówno z tytułu długu, jak i kapitału. firmy. Następnie dodajemy gotówkę i odejmujemy zadłużenie netto, aby otrzymać całkowitą wartość kapitału Wartość kapitału własnego Wartość kapitału własnego można zdefiniować jako całkowitą wartość przedsiębiorstwa przypadającą na akcjonariuszy. Aby obliczyć wartość kapitału, postępuj zgodnie z tym przewodnikiem firmy Finance. , i w końcu,podzielić tę wartość przez średnią ważoną liczbę akcji pozostających w obrocie Średnia ważona liczba akcji pozostających w obrocie Średnia ważona liczba akcji w obrocie to liczba akcji spółki obliczona po skorygowaniu o zmiany w kapitale zakładowym w okresie sprawozdawczym. Liczba wyemitowanych akcji o średniej ważonej jest wykorzystywana do obliczania wskaźników, takich jak zysk na akcję (EPS) w sprawozdaniu finansowym spółki, w celu ustalenia docelowej ceny za akcję.
Kiedy stosować wycenę SOTP
Wycena SOTP jest bardzo przydatna dla niektórych firm, ale nie dla innych. Poniżej znajduje się lista przykładów, kiedy ten typ analizy jest przydatny, a kiedy nie.
Pasuje do:
- Firmy, które raportują różne segmenty biznesowe lub działy (np. Amazon)
- Spółki holdingowe lub konglomeraty z wieloma różnymi firmami (np. GE)
- Firmy z różnymi aktywami (np. Firmy górnicze)
- Sytuacje, które wymagają wysokiego stopnia szczegółowości (np. Budowanie modelu finansowego dla przejęcia Fuzje Przejęcia Proces fuzji i przejęć Ten przewodnik przedstawia wszystkie etapy procesu fuzji i przejęć. Dowiedz się, jak przeprowadzane są fuzje i przejęcia oraz transakcje. W tym przewodniku przedstawi proces przejęcia od początku do końca, różne typy nabywców (zakupy strategiczne i finansowe), znaczenie synergii i koszty transakcji)
Nieodpowiednie dla:
- Firmy z jednym rodzajem działalności
- Firmy, które nie ujawniają żadnych segmentów i nie można znaleźć takich informacji
- Tam, gdzie odpowiedni jest prosty, mniej szczegółowy model
Dodatkowe zasoby
Dziękujemy za przeczytanie tego przewodnika po wycenie sumy części (SOTP). Finance jest oficjalnym dostawcą Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ® Certyfikacja FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, których celem jest przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego. Aby dowiedzieć się więcej, pomocne będą te dodatkowe zasoby:
- Konglomerat Konglomerat Konglomerat to jedna bardzo duża korporacja lub firma, składająca się z kilku połączonych spółek, która powstaje w wyniku przejęć lub fuzji. W większości przypadków konglomerat dostarcza różnorodne towary i usługi, które niekoniecznie są ze sobą powiązane.
- Zysk na akcję Zysk na akcję (EPS) Zysk na akcję (EPS) jest kluczowym miernikiem używanym do określenia części zysku spółki dla zwykłego akcjonariusza. EPS mierzy zysk każdej akcji zwykłej
- Metody wyceny Metody wyceny Przy wycenie spółki kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne oraz transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach
- Średnia ważona Akcje Pozostała Średnia ważona Akcje Pozostała Średnia ważona Akcje pozostająca w obrocie to liczba akcji spółki obliczona po skorygowaniu o zmiany w kapitale zakładowym w okresie sprawozdawczym. Liczba wyemitowanych akcji o średniej ważonej jest używana do obliczania takich wskaźników, jak zysk na akcję (EPS) w sprawozdaniach finansowych spółki