Obligacje śmieciowe, znane również jako obligacje o wysokiej rentowności, to obligacje, które są oceniane poniżej poziomu inwestycyjnego przez trzy duże agencje ratingowe (patrz ilustracja poniżej). Obligacje śmieciowe wiążą się z wyższym ryzykiem niewykonania zobowiązania. Premia za ryzyko rynkowe Premia za ryzyko rynkowe to dodatkowy zwrot, jakiego oczekuje inwestor z posiadania ryzykownego portfela rynkowego zamiast aktywów wolnych od ryzyka. niż inne obligacje, ale przynoszą wyższe zyski, aby uczynić je atrakcyjnymi dla inwestorów. Głównymi emitentami takich obligacji są spółki kapitałochłonne o wysokich wskaźnikach zadłużenia. Koszt zadłużenia Koszt zadłużenia to zwrot, jaki firma zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt długu jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny. lub młode firmy, które jeszcze nie uzyskały dobrej zdolności kredytowej.
Kupując obligację, pożyczasz emitentowi w zamian za okresowe płatności odsetek. Po wykupie obligacji emitent jest zobowiązany do pełnej spłaty kwoty głównej inwestorom. Jeśli jednak emitent jest narażony na wysokie ryzyko niewykonania zobowiązania, wypłata odsetek może nie nastąpić zgodnie z planem. W związku z tym takie obligacje oferują wyższe zyski, aby zrekompensować inwestorom dodatkowe ryzyko.
Obraz: Bezpłatne wprowadzenie do kursu finansów przedsiębiorstw.
Analitycy rynkowi czasami wykorzystują rynek obligacji śmieciowych, aby uzyskać informacje o stanie gospodarki. Jeśli kupuje je więcej inwestorów, ich skłonność do podejmowania ryzyka wskazuje na optymizm co do gospodarki. I odwrotnie, jeśli inwestorzy unikają obligacji o wysokiej rentowności, oznacza to, że mają awersję do ryzyka. Definicja awersji do ryzyka Ktoś, kto ma awersję do ryzyka, ma cechę lub cechę polegającą na tym, że przedkłada unikanie strat nad osiąganie zysków. Ta cecha jest zwykle przypisywana inwestorom lub uczestnikom rynku, którzy wolą inwestycje o niższych zwrotach i stosunkowo znanym ryzyku od inwestycji o potencjalnie wyższych zwrotach, ale także z większą niepewnością i większym ryzykiem. Wskazuje to na pesymistyczny pogląd na aktualny stan gospodarki.Ta okoliczność może być wykorzystana do przewidywania albo kurczenia się cyklu koniunkturalnego, albo bessy.
Historia obligacji śmieciowych
Rząd Stanów Zjednoczonych zaczął wykorzystywać obligacje śmieciowe w latach osiemdziesiątych XVIII wieku jako sposób na finansowanie nieudowodnionego rządu. W tamtym czasie ryzyko niewypłacalności kraju było wysokie. Dlatego niewielu międzynarodowych pożyczkodawców było skłonnych udzielać pożyczek, chyba że inwestycja przyniosłaby wysokie zyski.
Obligacje śmieciowe powróciły na początku XX wieku jako forma finansowania start-upów. Firmy takie jak General Motors i IBM znajdowały się wówczas na wczesnym etapie rozwoju. Niewiele banków chciało udzielić kredytu firmom bez doświadczenia. W latach siedemdziesiątych i osiemdziesiątych rynek obligacji śmieciowych przeżył boom z powodu upadłych firm aniołów. Fallen Angels Fallen Angel to obligacja, która została oceniona na poziomie inwestycyjnym, ale od tego czasu została obniżona do statusu śmieciowego ze względu na pogarszającą się sytuację finansową emitenta. Obligacja jest obniżana przez jedną lub więcej z trzech dużych usług ratingowych - Fitch, Moody's i Standard & Poor's (S&P). to firmy, które wcześniej wyemitowały obligacje o ratingu inwestycyjnym, ale odnotowały spadek zdolności kredytowej.
Badania opublikowane przez Braddocka Hickmana, Thomasa Atkinsona i Orinę Burrell również przyczyniły się do boomu w latach 70. i 80. Badanie wykazało, że obligacje śmieciowe przynosiły wyższe zyski, niż było to konieczne, aby zrekompensować dodatkowe ryzyko. Drexel Burnham wykorzystał te badania do zbudowania dużego rynku obligacji śmieciowych. Ich inwestycje w obligacje śmieciowe wzrosły z 10 miliardów dolarów do 189 miliardów dolarów w latach 1979-1989. Średni zwrot wynosił 14,5%, podczas gdy wartości domyślne wynosiły zaledwie 2,2%. Niestety rynek poniósł klęskę po upadku Drexela w wyniku nielegalnej działalności handlowej. Drexel został ostatecznie zmuszony do bankructwa.
Niedawny rynek obligacji wysokodochodowych
Rynek obligacji śmieciowych w Stanach Zjednoczonych wzrósł o 80% w latach 2009-2015, a jego wartość szacuje się na 1,3 bln USD. Było to po światowym kryzysie finansowym z 2008 r., Kiedy obligacje o wysokiej rentowności były powiązane z krachem kredytów hipotecznych subprime. Rynek systematycznie rósł w 2013 r., Kiedy Rezerwa Federalna Rezerwy Federalnej (Fed) Rezerwa Federalna jest bankiem centralnym Stanów Zjednoczonych i organem finansowym stojącym za największą na świecie gospodarką wolnorynkową. ogłosił, że zacznie ograniczać luzowanie ilościowe. Ze względu na zauważalną poprawę warunków ekonomicznych i mniejszą liczbę przypadków niewypłacalności, inwestorzy ponownie zainteresowali się obligacjami śmieciowymi. Jednak do września 2015 r. Obligacje śmieciowe ponownie zaczęły doświadczać zawirowań, z ponad 15% na trudnych poziomach.W 2016 r. Nadal spadały, ponieważ inwestorzy powrócili do inwestowania w obligacje o ratingu inwestycyjnym w obliczu niepewności gospodarczej wynikającej z niestabilnych cen na giełdzie.
Jak oceniane są obligacje śmieciowe?
Emitenci obligacji Informacje korporacyjne Informacje prawne dotyczące korporacji Corporate Finance Institute (finanse). Ta strona zawiera ważne informacje prawne dotyczące finansów, w tym adres siedziby, numer podatkowy, numer firmy, zaświadczenie o założeniu, nazwę firmy, znaki towarowe, radcę prawnego i księgowego. otrzymują ratingi kredytowe w zależności od prawdopodobieństwa spełnienia lub niewywiązania się ze zobowiązań finansowych. Wiarygodność kredytowa obligacji jest oceniana przez trzy duże agencje ratingowe: Standard and Poor's (S&P), Fitch i Moody's. Obligacje, które otrzymały wyższy rating kredytowy, są uznawane za obligacje o ratingu inwestycyjnym i są najbardziej poszukiwane przez inwestorów. Obligacje o niskim ratingu kredytowym nazywane są obligacjami bez ratingu inwestycyjnego lub obligacjami śmieciowymi. Ze względu na wyższe ryzyko niewypłacalnościoprocentowanie jest zwykle wyższe o 4–6 punktów niż obligacje o ratingu inwestycyjnym.
Opierając się na ratingach kredytowych dwóch z trzech dużych agencji ratingowych, obligacje śmieciowe to obligacje z ratingiem „Baa” lub niższym od Moody's oraz ratingiem „BBB” lub niższym od S&P. Obligacje z ratingiem „C” wiążą się z wyższym ryzykiem niewypłacalności, natomiast rating „D” wskazuje, że obligacja jest niewypłacalna. Większość inwestorów kupuje obligacje śmieciowe za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych lub funduszy giełdowych. Fundusze inwestycyjne pomagają zmniejszyć ryzyko inwestowania w obligacje śmieciowe, oferując zdywersyfikowany portfel obligacji. Zwroty z obligacji o ratingu nieinwestycyjnym zmieniają się w czasie, w zależności od emitentów i ogólnego stanu gospodarki.
Zalety
Inwestorzy w obligacje śmieciowe zwykle cieszą się wyższymi stopami zwrotu w porównaniu z innymi inwestycjami o stałym dochodzie. Ponieważ są one często emitowane na 10 lat, obligacje śmieciowe mają szansę na lepsze wyniki, jeśli rating kredytowy emitenta poprawi się przed terminem zapadalności obligacji. Jeśli poprawi się zdolność kredytowa emitenta, wówczas wartość obligacji wzrośnie, a to prowadzi do zwiększonych zwrotów dla jej posiadaczy. Inwestorzy w obligacje mają również pierwszeństwo przed akcjonariuszami podczas likwidacji, co daje im przewagę w postaci odzyskania przynajmniej części ich inwestycji w przypadku niewykonania zobowiązania.
Niedogodności
Obligacje śmieciowe mają większe prawdopodobieństwo niewypłacalności niż inne rodzaje obligacji. W przypadku niewypłacalności spółki obligatariusze są narażeni na ryzyko utraty 100% swojej inwestycji. W przypadku dalszego pogorszenia wiarygodności kredytowej spółki, wartość obligacji spada. Gdy oprocentowanie obligacji o ratingu inwestycyjnym rośnie, obligacje śmieciowe stają się mniej atrakcyjne dla inwestorów. W czasie recesji najbardziej cierpią śmieciowe obligacje, gdyż inwestorzy napływają do bardziej konserwatywnych inwestycji - „bezpiecznych przystani”.
Inne zasoby
Dziękujemy za przeczytanie przewodnika finansowego po obligacjach śmieciowych. Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, przydatne będą dodatkowe zasoby poniżej:
- Emitenci obligacji Emitenci obligacji Istnieją różne rodzaje emitentów obligacji. Ci emitenci obligacji tworzą obligacje, aby pożyczać środki od posiadaczy obligacji, które mają być spłacane w terminie zapadalności.
- Wycena obligacji Wycena obligacji Wycena obligacji to nauka polegająca na obliczaniu ceny emisyjnej obligacji na podstawie kuponu, wartości nominalnej, rentowności i terminu wykupu. Ceny obligacji pozwalają inwestorom
- Dłużne rynki kapitałowe (DCM) Grupy dłużnych rynków kapitałowych (DCM) są odpowiedzialne za udzielanie porad bezpośrednio emitentom korporacyjnym w zakresie zaciągania długu w celu przejęcia, refinansowania istniejącego zadłużenia lub restrukturyzacji istniejącego zadłużenia. Zespoły te działają w szybko zmieniającym się środowisku i ściśle współpracują z partnerem doradczym
- Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Przewodnik dotyczący inwestowania w finansach dla początkujących nauczy Cię podstaw inwestowania i jak zacząć. Dowiedz się o różnych strategiach i technikach handlu oraz o różnych rynkach finansowych, na których możesz inwestować.
