NOPLAT oznacza N et O perating P rofit L ess A djusted T axes. Przedstawia zysk operacyjny przedsiębiorstwa po skorygowaniu w celu znormalizowania wpływu struktury kapitałowej i odroczonych podatków dochodowych.
Miara NOPLAT reprezentuje dochody generowane przez firmę po odjęciu podatków dochodowych związanych z podstawową działalnością i zsumowaniu nadpłaconych podatków w trakcie okresu rozliczeniowego. Zarówno zarząd, jak i inwestorzy często używają NOLAT do obliczania nielewarowanych wolnych przepływów pieniężnych Nieodlewanych wolnych przepływów pieniężnych Nieodlewanych wolnych przepływów pieniężnych to teoretyczna wartość przepływów pieniężnych dla firmy, przy założeniu, że firma jest całkowicie wolna od zadłużenia i nie ma kosztów odsetek. lub zysk po opodatkowaniu.
Jak obliczyć NOPLAT
Obliczenie zysku operacyjnego netto pomniejszonego o skorygowane podatki można przeprowadzić na różne sposoby. Dla porównania, poniżej przedstawiono niektóre typowe formuły:
Zastosowania NOPLAT
NOPLAT jest szeroko stosowany w finansach przedsiębiorstw jako korekta dochodu netto w celu przedstawienia przepływów pieniężnych po opodatkowaniu dostępnych dla wszystkich dostarczycieli kapitału przedsiębiorstwa. NOPLAT jest preferowany zamiast dochodu netto w modelach zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) i modelach wykupu lewarowanego (LBO) Wykup lewarowany (LBO) Wykup lewarowany (LBO) to transakcja, w ramach której przedsiębiorstwo jest nabywane przy wykorzystaniu długu jako głównego źródła wynagrodzenia. Transakcja LBO ma zwykle miejsce, gdy firma private equity (PE) pożycza tyle, ile może od różnych pożyczkodawców (do 70-80% ceny zakupu), aby osiągnąć wewnętrzną stopę zwrotu IRR> 20%, ponieważ normalizuje skutki struktury kapitału.
NOPLAT jest niezbędnym elementem obliczania wolnych przepływów pieniężnych do wycen DCF w analizie połączeń. Zwłaszcza przy wycenie firm docelowych. Ponieważ jest to miara przed i po opodatkowaniu, NOPLAT jest miarą dochodu, która wyklucza wpływ finansowania dłużnego, włączając koszt zadłużenia i korzyść z tytułu tarczy podatkowej. W rezultacie może być postrzegane jako lepsza miara efektywności operacyjnej niż dochód netto. Mówiąc najprościej, NOPLAT przedstawia wyniki podstawowej działalności firmy bez uwzględnienia skorygowanych podatków.
Za pomocą NOPLAT można mierzyć zyski bez wpływu obsługi długu lub dźwigni finansowej na firmę. Innymi słowy, można porównać wyniki różnych przedsiębiorstw bez przeszkadzania przez różne struktury kapitałowe. To sprawia, że NOPLAT jest przydatny w wyprowadzaniu nielewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy i pozwala na wycenę spółek docelowych bez wpływu struktury kapitału Struktura kapitału Struktura kapitału odnosi się do kwoty zadłużenia i / lub kapitału zaangażowanego przez firmę do finansowania jej działalności i sfinansować swoje aktywa. Struktura kapitałowa firmy.
Wykorzystanie NOPLAT-u jest również korzystne w analizie połączeń, ponieważ struktura kapitałowa spółek przejmowanych jest nieistotna, zwłaszcza jeśli przejmowana jest cała spółka. Należy zauważyć, że charakter niektórych branż wiąże się z wyższymi kosztami operacyjnymi, więc porównanie NOPLAT pomiędzy firmami jest bardziej znaczące wśród firm z tej samej branży.
NOPAT kontra NOPLAT
Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) i zysk operacyjny netto pomniejszony o skorygowane podatki (NOPLAT) są podobne i można je łatwo pomylić ze sobą, ale nie są dokładnie takie same. NOPAT jest odpowiednikiem wspomnianego wcześniej zysku operacyjnego po opodatkowaniu. Jest to miara zysku, która nie obejmuje ulg podatkowych. NOPAT jest powszechnie stosowany w ekonomicznej wartości dodanej (EVA) Ekonomiczna wartość dodana (EVA) Ekonomiczna wartość dodana (EVA) pokazuje, że realne tworzenie wartości ma miejsce, gdy projekty osiągają stopy zwrotu powyżej ich kosztu kapitału, co zwiększa wartość dla udziałowców. Technika dochodu rezydualnego, która służy jako wskaźnik rentowności przy założeniu, że rzeczywista rentowność występuje, gdy bogactwo jest obliczane.
Kluczowa różnica między tymi dwoma miernikami rentowności polega na tym, że NOPLAT obejmuje zmiany w podatku odroczonym, tak że NOPAT jest zasadniczo NOPLAT bez podatku odroczonego. W przypadku odroczonego podatku dochodowego NOPLAT wykorzystuje faktyczny podatek zapłacony organom podatkowym i pomija podatek odroczony.
Podatki odroczone to zasadniczo należne lub nadpłacone podatki, które stanowią składnik aktywów lub pasywów w bilansie przedsiębiorstwa. NOPLAT może dać jaśniejszy obraz zysków operacyjnych niż NOPAT, ponieważ uwzględnia również nieoperacyjne wydatki podatkowe.
W wielu przypadkach zarówno NOPAT, jak i NOPLAT mogą okazać się bardzo podobne dla wielu firm, ale będą się różnić w firmach, które ponoszą znaczne odroczone podatki dochodowe.
Podsumowując, NOPLAT nie uwzględnia wpływu na strukturę kapitału i koryguje o zmiany w podatku odroczonym.
Praktyczny przykład
Rozważ firmę z następującym rachunkiem zysków i strat:
Znajdź NOPLAT na podstawie rachunku zysków i strat. Obliczenie pokazano poniżej:
W powyższym przykładzie nie wszystkie wydatki podatkowe są wynikiem operacji. 1000 USD obciążenia podatkowego przypisuje się zwiększeniu odroczonych podatków dochodowych. Tak więc 1000 $ było zasadniczo nadpłaconym podatkiem.
Przy obliczaniu NOPAT można zignorować wzrost odroczonych podatków dochodowych. Jednak przy obliczaniu zysku operacyjnego netto pomniejszonego o skorygowane podatki należy dodać zmianę podatku odroczonego, aby uzyskać prawidłową kwotę.
Z powyższego wyliczenia wynika, że firma ABC zrealizowała 41 000 USD zysku operacyjnego w okresie obrachunkowym Cykl księgowy Cykl księgowy to holistyczny proces ewidencjonowania i przetwarzania wszystkich transakcji finansowych firmy, od momentu wystąpienia transakcji, do jej przedstawienia w sprawozdaniu finansowym, do zamknięcia rachunków. Głównym obowiązkiem księgowego jest śledzenie pełnego cyklu księgowego od początku do końca, po uwzględnieniu wpływu struktury kapitału i zmian w podatku odroczonym.
Dodatkowe zasoby
Finance oferuje Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, rachunkowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych, modelowanie zobowiązań, pożyczki spłaty i nie tylko. program certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby dalej uczyć się i rozwijać swoją bazę wiedzy, zapoznaj się z dodatkowymi odpowiednimi zasobami poniżej:
- Koszt zadłużenia Koszt zadłużenia Koszt zadłużenia to zwrot, jaki firma zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt długu jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny.
- Szablon modelu DCF Szablon modelu DCF Ten szablon modelu DCF stanowi podstawę do zbudowania własnego modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych z różnymi założeniami. Krok 1 DCF - Zbuduj prognozę Pierwszym krokiem w procesie tworzenia modelu DCF jest zbudowanie prognozy trzech sprawozdań finansowych, w oparciu o założenia dotyczące wyników działalności w okresie
- Zobowiązanie z tytułu odroczonego podatku dochodowego / aktywo Zobowiązanie z tytułu odroczonego podatku dochodowego / aktywo Rezerwę lub składnik aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego tworzy się, gdy występują przejściowe różnice między podatkiem księgowym a faktycznym podatkiem dochodowym. Istnieje wiele rodzajów transakcji, które mogą powodować przejściowe różnice między dochodem przed opodatkowaniem a dochodem do opodatkowania, tworząc w ten sposób aktywa lub zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego
- Rozważania i implikacje w zakresie fuzji i przejęć Rozważania i implikacje w zakresie fuzji i przejęć Podczas przeprowadzania fuzji i przejęć firma musi wziąć pod uwagę i przeanalizować wszystkie czynniki i zawiłości związane z fuzjami i przejęciami. W tym przewodniku opisano ważne
