Co to jest teoria lokalnych oczekiwań?

W finansach i ekonomii teoria lokalnych oczekiwań jest teorią, która sugeruje, że zwroty z obligacji o różnych terminach zapadalności powinny być takie same w krótkoterminowym horyzoncie inwestycyjnym Horyzont inwestycyjny Horyzont inwestycyjny to termin używany do określenia czasu, w jakim inwestor pozostaje dążenie do utrzymania swojego portfela przed sprzedażą papierów wartościowych z zyskiem. Na horyzont inwestycyjny danej osoby wpływa kilka różnych czynników. Jednak głównym czynnikiem determinującym jest często wielkość ryzyka, jakie ponosi inwestor. Zasadniczo teoria lokalnych oczekiwań jest jedną z odmian teorii czystych oczekiwań, która zakłada, że ​​cała struktura terminowa obligacji odzwierciedla oczekiwania rynku dotyczące przyszłych krótkoterminowych stóp procentowych.

Teoria lokalnych oczekiwań

Zrozumienie teorii oczekiwań lokalnych

Jeśli inwestor kupuje dwie identyczne obligacje, w przypadku których jedna obligacja ma pięć lat do wykupu, a inna ma 10 lat do wykupu, teoria lokalnych oczekiwań zakłada, że ​​w krótkim okresie inwestycyjnym (np. Sześć miesięcy) obie obligacje przyniosą równoważne zyski inwestorowi.

Uzasadnieniem tej teorii jest to, że zwroty z obligacji opierają się przede wszystkim na oczekiwaniach rynkowych dotyczących kursów terminowych. Kurs terminowy Kurs terminowy, mówiąc najprościej, jest obliczonym oczekiwaniem na zysk z obligacji, który teoretycznie nastąpi w najbliższej przyszłości, zwykle kilka miesięcy (lub nawet kilka lat) od momentu obliczenia. Uwzględnienie stopy terminowej jest prawie wyłącznie wykorzystywane przy zakupie bonów skarbowych.Sugeruje również, że obligacje o dłuższych terminach zapadalności nie rekompensują inwestorom ryzyka stopy procentowej Ryzyko stopy procentowej Ryzyko stopy procentowej to prawdopodobieństwo spadku wartości składnik aktywów wynikający z nieoczekiwanych wahań stóp procentowych. Ryzyko stopy procentowej jest głównie związane z aktywami o stałym dochodzie (np. Obligacjami), a nie z inwestycjami kapitałowymi.lub ryzyko stopy reinwestycji.

W przeciwieństwie do innych odmian teorii czystych oczekiwań, teoria lokalnych oczekiwań odnosi się do restrykcyjnego okresu utrzymywania (krótkoterminowego horyzontu inwestycyjnego), w którym oczekuje się, że zwroty z obligacji będą równe.

Teoria czystych oczekiwań i jej odmiany

Jak wspomniano powyżej, teoria lokalnych oczekiwań jest odmianą teorii czystych oczekiwań. Teoria czystych oczekiwań głosi, że przyszłe krótkoterminowe stopy procentowe można przewidzieć na podstawie bieżących długoterminowych stóp procentowych Stopa procentowa Stopa procentowa odnosi się do kwoty pobieranej przez pożyczkodawcę od pożyczkobiorcy za jakąkolwiek formę zadłużenia, zwykle wyrażanej w procentach zleceniodawcy. .

Oprócz teorii oczekiwań lokalnych, teoria czystych oczekiwań ma kilka innych odmian. Do najczęstszych odmian teorii należą:

1. Globalnie jednakowa teoria zwrotu w oczekiwanym okresie utrzymywania

Pierwsza odmiana teorii czystych oczekiwań zakłada, że ​​zwroty z obligacji za dany okres utrzymywania muszą być identyczne, pomimo upływu terminu wykupu obligacji.

Na przykład, jeśli inwestor kupuje jedną obligację z terminem zapadalności wynoszącym pięć lat i inną z terminem zapadalności wynoszącym 10 lat, globalnie równa teoria zwrotu oczekiwanego okresu utrzymywania sugeruje, że przez pewien okres utrzymywania (bez względu na to, czy okres utrzymywania wynosi sześć miesięcy lub trzy lata), zyski z obu obligacji muszą być takie same.

2. Teoria oczekiwań lokalnych

Teoria lokalnych oczekiwań jest bardzo podobna do wspomnianej powyżej globalnie równej teorii zwrotu z oczekiwanego okresu utrzymywania. Jednak główna różnica między nimi polega na tym, że teoria lokalnych oczekiwań ogranicza się tylko do krótkoterminowego horyzontu inwestycyjnego.

Innymi słowy, jeśli inwestor kupuje jedną obligację z terminem zapadalności do pięciu lat i drugą z terminem zapadalności wynoszącym 10 lat, teoria lokalnych oczekiwań zakłada, że ​​zwroty z obligacji powinny być identyczne tylko w krótkim okresie. (np. sześć miesięcy).

3. Bezstronna teoria oczekiwań

Teoria bezstronnych oczekiwań jest najczęściej spotykanym wariantem teorii czystych oczekiwań. Teoria bezstronnych oczekiwań zakłada, że ​​bieżące długoterminowe stopy procentowe można wykorzystać do przewidywania przyszłych krótkoterminowych stóp procentowych.

Zamiast kupować jedną dwuletnią obligację, inwestor może teraz kupić roczną obligację, a drugą roczną później. Zgodnie z teorią obiektywnych oczekiwań zwroty powinny być identyczne w obu przypadkach.

Ostatnie słowo

Chociaż czysta teoria oczekiwań i jej warianty zapewniają prosty i intuicyjny sposób zrozumienia struktury terminowej stóp procentowych, teorie te zwykle nie sprawdzają się w świecie rzeczywistym. W rzeczywistości obecne długoterminowe stopy procentowe odzwierciedlają również kompensację różnych rodzajów ryzyka, takich jak ryzyko stopy procentowej.

Ostatecznie teoria czystych oczekiwań wymaga obecności doskonale wydajnych rynków. Preferowana teoria siedlisk zapewnia lepszą opcję zrozumienia struktury terminowej stóp procentowych w świecie rzeczywistym.

Więcej zasobów

Dziękujemy za przeczytanie wyjaśnień Finance na temat teorii lokalnych oczekiwań. Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Poniższe dodatkowe zasoby będą przydatne, aby kontynuować karierę:

  • Stopa progowa Stopa zwrotu Definicja progowej stopy zwrotu, zwana również minimalną akceptowalną stopą zwrotu (MARR), to minimalna wymagana stopa zwrotu lub stopa docelowa, jaką inwestorzy oczekują od inwestycji. Stawka jest określana na podstawie oceny kosztu kapitału, związanego z tym ryzyka, obecnych możliwości rozwoju działalności, stóp zwrotu z podobnych inwestycji i innych czynników
  • Racjonalne oczekiwania Racjonalne oczekiwania Racjonalne oczekiwania to teoria ekonomiczna, która głosi, że jednostki podejmują decyzje w oparciu o najlepsze dostępne informacje na rynku i uczą się na podstawie przeszłych trendów. Racjonalne oczekiwania sugerują, że ludzie czasami się mylą, ale zazwyczaj mają rację.
  • Inwestowanie w akcje: przewodnik po inwestowaniu w wartość Inwestowanie w akcje: przewodnik po inwestowaniu w wartość Od czasu opublikowania przez Bena Grahama „Inteligentnego inwestora” to, co jest powszechnie znane jako „inwestowanie w wartość”, stało się jedną z najbardziej szanowanych i powszechnie stosowanych metod kompletacji zapasów.
  • Ryzyko systemowe Ryzyko systemowe Ryzyko systemowe to ta część całkowitego ryzyka, która jest spowodowana czynnikami pozostającymi poza kontrolą określonej firmy lub osoby. Systematyczne ryzyko jest spowodowane czynnikami zewnętrznymi w stosunku do organizacji. Wszystkie inwestycje lub papiery wartościowe podlegają systematycznemu ryzyku, dlatego jest to ryzyko niezdywersyfikowalne.

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022