Zbycie jest aktem sprzedaży przez firmę aktywów. Chociaż zbycie może odnosić się do sprzedaży dowolnego składnika aktywów, jest najczęściej stosowane w kontekście sprzedaży innej niż podstawowa jednostka biznesowa. Zbycie może być postrzegane jako bezpośrednie przeciwieństwo przejęcia. Nabycie aktywów Nabycie aktywów to zakup firmy poprzez zakup jej aktywów zamiast jej akcji. W większości jurysdykcji nabycie aktywów zazwyczaj wiąże się również z przyjęciem pewnych zobowiązań. Ponieważ jednak strony mogą negocjować, które aktywa zostaną nabyte i jakie zobowiązania zostaną przejęte, transakcja może być znacznie bardziej elastyczna.
Zbycie może spowodować zastrzyk gotówki dla firmy, jednocześnie spełniając ogólną strategię firmy. Strategia korporacyjna Strategia korporacyjna koncentruje się na zarządzaniu zasobami, ryzykiem i zwrotami w całej firmie, a nie na analizowaniu przewag konkurencyjnych w strategii biznesowej. Zbycie udziałów jest powszechnym mandatem doradczym w bankowości inwestycyjnej. Praca Przeglądaj opisy stanowisk: wymagania i umiejętności związane z ofertami pracy w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, finansach, FP&A, finansach przedsiębiorstw, rachunkowości i innych obszarach finansów. Te opisy stanowisk zostały zestawione na podstawie najbardziej powszechnych list umiejętności, wymagań, wykształcenia, doświadczenia i innych. Czasami zbycie jest również określane jako strategia wyjścia Przewodniki po strategiach korporacyjnych i biznesowych.Przeczytaj wszystkie artykuły i zasoby finansowe dotyczące strategii biznesowej i korporacyjnej, ważnych pojęć dla analityków finansowych, którzy mogą je uwzględnić w modelowaniu i analizach finansowych. Przewaga pierwszego gracza, 5 sił Portera, SWOT, przewaga konkurencyjna, siła przetargowa dostawców.
Kroki w procesie zbycia
Zbycie obejmuje kilka etapów, jak wyszczególniono poniżej:
Przedstawiony poniżej proces zbycia jest zazwyczaj zarządzany przez specjalistów pracujących w dziale rozwoju korporacyjnego Rozwój korporacyjny to grupa w korporacji odpowiedzialna za strategiczne decyzje dotyczące rozwoju i restrukturyzacji jej działalności, ustanawiania partnerstw strategicznych, angażowania się w fuzje i przejęcia (M&A), i / lub osiągnąć doskonałość organizacyjną. Corp Dev wykorzystuje również możliwości, które wykorzystują wartość platformy biznesowej firmy. dział korporacji.
1. Monitorowanie portfela
W przypadku firmy, która realizuje aktywną strategię zbycia, kierownictwo regularnie przeprowadza przegląd. Lista kontrolna badania due diligence Ta lista kontrolna należytej staranności obejmuje ponad 25 pozycji, które obejmują kwestie finansowe, prawne i operacyjne, które należy zweryfikować. każdej jednostki biznesowej i jej znaczenie dla długoterminowej strategii biznesowej firmy. Strategia Poradniki dotyczące strategii korporacyjnych i biznesowych. Przeczytaj wszystkie artykuły i zasoby finansowe dotyczące strategii biznesowej i korporacyjnej, ważnych pojęć dla analityków finansowych, którzy mogą je uwzględnić w swoich modelach i analizach finansowych. Przewaga pierwszego gracza, 5 sił Portera, SWOT, przewaga konkurencyjna, siła przetargowa dostawców.
2. Identyfikacja Kupującego
Gdy jednostka biznesowa zostanie oznaczona do ewentualnego zbycia, należy zidentyfikować kupującego, aby transakcja była kontynuowana. Proces identyfikacji jest kluczowy, ponieważ wydobycie wartości ze zbycia wymaga uzyskania ceny, która musi co najmniej równać się kosztowi alternatywnemu Koszt alternatywny Koszt alternatywny jest jednym z kluczowych pojęć w badaniach ekonomii i dominuje w różnych procesach decyzyjnych. Koszt alternatywny to wartość następnej najlepszej alternatywy, z której zrezygnowano. nie sprzedawać jednostki biznesowej.
3. Dokonanie zbycia
Samo zbycie obejmie różne aspekty działalności, takie jak własność prawna, wycena. Metody wyceny Przy wycenie spółki jako działającej na rynku stosuje się trzy główne metody wyceny: analizę DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych oraz finansach i zmianie kierownictwa, a także zatrzymywaniu i zwalnianiu pracowników.
Najpopularniejszą formą wyceny przedsiębiorstw jest modelowanie finansowe. Czym jest modelowanie finansowe Modelowanie finansowe jest wykonywane w programie Excel w celu prognozowania wyników finansowych firmy. Omówienie tego, czym jest modelowanie finansowe, jak i dlaczego budować model. , aw szczególności analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych - analiza DCF Model DCF Szkolenie Bezpłatny przewodnik Model DCF to szczególny rodzaj modelu finansowego używanego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy.
Dowiedz się więcej o tym procesie w programie Financial Modeling & Valuation Analyst. Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i program certyfikacji Ferrari.
4. Zarządzanie przejściem
Oprócz zbycia, firma może postrzegać strategię i koszty jako dwa kluczowe obszary, którymi należy się zająć. Gdy firma traci jednostkę biznesową, uzyskując jednocześnie duży przypływ gotówki, będzie musiała zdecydować, gdzie i jak wykorzystać pieniądze. Niektóre firmy mogą zdecydować się na rozwój swoich istniejących jednostek biznesowych, podczas gdy inne mogą zdecydować się na całkowicie nową linię biznesową. Pieniądze mogą być również przeznaczone na spłatę długów.
Jednocześnie mogą wystąpić koszty pozostałe po zbywanej jednostce w postaci procesów backendowych, takich jak IT lub inna infrastruktura pomocnicza, które firma musiałaby odciąć lub zintegrować w przyszłości.
Korzyści ze zbycia
Wymagana stopa zwrotu
Decyzja o zbyciu jednostki biznesowej może wynikać z jej słabych wyników w zakresie spełniania wymaganej stopy zwrotu, jak pokazuje jej model wyceny aktywów kapitałowych Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) to model, który opisuje związek między oczekiwanym zwrotem a ryzykiem zabezpieczenia. Formuła CAPM pokazuje, że zwrot z papieru wartościowego jest równy zwrotowi wolnemu od ryzyka powiększonemu o premię za ryzyko, w oparciu o wartość beta tego papieru wartościowego. Oznacza to, że utrzymywanie jednostki biznesowej będzie szkodliwe dla akcjonariuszy, ponieważ w istocie jest to utrzymywanie projektu ujemnej NPV.
Należy wziąć pod uwagę, że różne jednostki biznesowe w firmie mogą zgłaszać wymaganą stopę zwrotu wyższą lub niższą niż stopa zwrotu całej firmy. Wynika to z faktu, że różne linie biznesowe doświadczają różnych poziomów ryzyka systemowego. Ryzyko systemowe Ryzyko systemowe można zdefiniować jako ryzyko związane z upadkiem lub upadkiem przedsiębiorstwa, branży, instytucji finansowej lub całej gospodarki. Jest to ryzyko poważnej awarii systemu finansowego, gdzie kryzys pojawia się, gdy dostawcy kapitału tracą zaufanie do użytkowników kapitału lub beta Współczynnik Beta Współczynnik Beta jest miarą wrażliwości lub korelacji papieru wartościowego lub portfela inwestycyjnego z ruchy na całym rynku.Możemy uzyskać statystyczną miarę ryzyka, porównując zwroty z poszczególnych papierów wartościowych / portfela ze zwrotami z całego rynku.
Orientacja strategiczna
Zbycie umożliwia firmie realokację zasobów do głównych obszarów wiedzy, które w idealnym przypadku generują wyższe zwroty w czasie i wysiłku. Jednym z problemów związanych z dywersyfikacją w firmie jest występowanie dysekonomii menedżerskiej. Oznacza to, że podejmowanie działalności niezwiązanej z podstawową działalnością biznesową rozszerza zakres menedżerów na obszary, w których mogą nie mieć wymaganego doświadczenia, wiedzy lub czasu, aby zainwestować, aby przedsiębiorstwo inne niż podstawowa odniosło sukces i było odpowiednio rentowne.
Potencjalna szkoda polega na tym, że istnieje większy koszt alternatywny przeniesienia uwagi menedżerów na oddzielną jednostkę biznesową, gdy mogą oni zapewniać wyższą wydajność w ich głównym obszarze zainteresowania.
Koszty zbycia
Koszty bezpośrednie
Niektóre z bezpośrednich kosztów zbycia obejmują koszty transakcyjne i przejściowe związane z decyzją. Obejmuje to wprowadzenie ludzi, procesów i narzędzi wymaganych do przeprowadzenia procesu zbycia, który obejmuje takie rzeczy, jak zarządzanie legalnym przeniesieniem aktywów, wycenianie synergii dla kupującego oraz decydowanie o polityce zatrzymywania i odpraw dotyczących zasobów ludzkich.
Sygnalizacja
Sygnalizacja może wiązać się z kosztami decyzji o zbyciu spółki ze względu na asymetrię informacji na rynkach kapitałowych. Inwestorzy zewnętrzni mogą nie posiadać wystarczającej wiedzy o spółce, aby przyjąć prawidłowe założenia dotyczące jej przyszłych wyników w wyniku decyzji zarządu o rozpoczęciu sprzedaży.
Jako przykład asymetrii informacji wpływającej na percepcję inwestorów rozważmy przypadek, w którym spółka decyduje się na obcięcie wypłat dywidend w celu sfinansowania projektów o dodatniej wartości NPV, które w przyszłości zwiększą wartość dla akcjonariuszy. Akcjonariusze mogą jednak postrzegać obniżenie dywidendy jako wskazówkę, że spółka znajduje się w trudnej sytuacji finansowej.
W ten sam sposób firma może wybrać strategię zbycia, aby przeznaczyć swoje zasoby w sposób optymalny, usuwając jednostki biznesowe, które nie generują wymaganej stopy zwrotu. Jednak akcjonariusze mogą błędnie postrzegać zbycie jako sygnalizację pilnej potrzeby gotówki, ponieważ firma ma kłopoty. W rezultacie inwestorzy mogą sprzedać swoje akcje, powodując spadek kursu akcji spółki - co jest kolejnym potwierdzeniem dla części inwestorów, że spółce grozi wyjście z biznesu.
Sposobem na uniknięcie otrzymywania przez inwestorów niedokładnych sygnałów dotyczących aktualnej pozycji firmy i perspektyw na przyszłość jest utrzymywanie otwartej komunikacji z akcjonariuszami w zakresie wszelkich ważnych decyzji korporacyjnych, takich jak decyzja o zbyciu. W takim przypadku w interesie spółki jest jasne przekazanie akcjonariuszom uzasadnienia decyzji o zbyciu, wraz z informacją o korzyściach, jakie spółka planuje osiągnąć ze sprzedaży jednostki biznesowej.
Powiązane odczyty
Mamy nadzieję, że przewodnik finansowy dotyczący zbycia był dla Ciebie pomocny. Rozwiń swoją edukację finansową dzięki następującym darmowym zasobom finansowym:
- Zakup aktywów vs zakup akcji Zakup aktywów vs zakup akcji Zakup aktywów vs zakup akcji - dwa sposoby wykupienia firmy, a każda metoda przynosi różne korzyści kupującemu i sprzedającemu. Ten szczegółowy przewodnik bada i wymienia zalety, wady, a także powody, dla których warto skonstruować transakcję aktywów lub transakcję na akcje w ramach transakcji fuzji i przejęć.
- Wydzielenie kapitału Wydzielenie kapitału Proces częściowego zbycia jednostki biznesowej, w którym udział mniejszościowy jest sprzedawany inwestorom zewnętrznym, nazywany jest wydzieleniem kapitału własnego lub ECO.
- Spin-off vs Split-off Spin-off Korporacyjny spin-off to strategia operacyjna wykorzystywana przez firmę do tworzenia nowej spółki zależnej od jej spółki matki. Wydzielenie ma miejsce, gdy spółka dominująca wydziela część swojej działalności na drugą jednostkę notowaną na giełdzie i rozdziela udziały nowej jednostki między jej obecnych akcjonariuszy.
- Program analityków finansowych Certyfikacja FMVA® Dołącz do ponad 350,600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari
