Przepływy pieniężne dostępne do obsługi zadłużenia (CFADS), zwane również powszechnie gotówką dostępną do obsługi zadłużenia (CADS), to kwota gotówki dostępna do obsługi zobowiązań dłużnych. Uwzględnia kilka wpływów i wypływów gotówki, aby dokładnie przedstawić zdolność projektu do generowania przepływów pieniężnych i obsługi zadłużenia. Analitycy finansowi często określają CFADS jako jedną z najważniejszych miar w finansowaniu projektów Project Finance - Primer Project Finance primer. Finansowanie projektu to analiza finansowa pełnego cyklu życia projektu. Zazwyczaj w modelowaniu stosuje się analizę kosztów i korzyści.
Szybkie podsumowanie punktów
- CFADS to miara ilości gotówki do obsługi zobowiązań dłużnych.
- CFADS stara się być bardzo dokładną miarą dostępnej gotówki na zadłużenie i jest używany jako dane wejściowe w szeregu wskaźników pokrycia, takich jak DSCR, LLCR i PLCR.
- Obliczanie CFADS można wykonać na wiele sposobów; jednak najczęściej zaczyna się od EBITDA lub wpływów od klientów.
Dlaczego przepływ gotówki jest dostępny dla obsługi zadłużenia?
CFADS jest ważnym miernikiem i działa jako bardzo dokładny miernik zdolności projektu do zaciągania długu i spłaty go. CFADS może zastąpić EBITDA i może być stosowany jako składnik kluczowych wskaźników finansowych, takich jak wskaźnik pokrycia obsługi długu Wskaźnik pokrycia obsługi długu Wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia (DSCR) mierzy zdolność firmy do wykorzystania dochodu operacyjnego do spłaty całego zadłużenia zobowiązań, w tym spłatę kapitału i odsetek od zadłużenia krótko- i długoterminowego. (DSCR), wskaźnik pokrycia żywotności kredytu (LLCR) oraz wskaźnik pokrycia czasu trwania projektu (PLCR). Wszystkie trzy wskaźniki pokrycia łącznie określają zdolność projektu do pokrycia zadłużenia zarówno w okresie trwania projektu, jak i przez cały okres jego trwania.
Określenie CFADS jest szczególnie ważne w finansowaniu projektów, gdzie przewidywane przepływy pieniężne muszą być tak dokładne, jak to tylko możliwe. W finansach przedsiębiorstw powszechnie stosowanym wskaźnikiem służącym do mierzenia zdolności do obsługi zadłużenia jest wskaźnik czasu spłaty odsetek. Wskaźnik wykorzystuje jednak EBIT Przewodnik po EBIT EBIT oznacza zysk przed odsetkami i podatkami i jest jedną z ostatnich sum częściowych w rachunku zysków i strat przed dochodem netto. EBIT jest czasami nazywany dochodem operacyjnym i nazywa się go, ponieważ uzyskuje się go po odjęciu wszystkich kosztów operacyjnych (kosztów produkcji i kosztów nieprodukcyjnych) od przychodów ze sprzedaży. jako oszacowanie przepływów pieniężnych, dzięki czemu ten wskaźnik jest mniej dokładny w użyciu niż wskaźnik pokrycia wykorzystujący CFADS.Przepływy pieniężne dostępne do obsługi zadłużenia są lepszym wskaźnikiem zdolności projektu do spłaty zadłużenia, ponieważ uwzględniają terminy przepływów pieniężnych i skutki podatków.
Jak obliczyć przepływ gotówki do obsługi zadłużenia?
CFADS można obliczyć na więcej niż jeden sposób. Jednym ze sposobów obliczania tego jest model wodospadu przepływów pieniężnych. Wodospad przepływów pieniężnych może rozpoczynać się od przychodów Przychody Przychody to wartość całej sprzedaży towarów i usług rozpoznanych przez firmę w okresie. Przychody (określane również jako sprzedaż lub dochód) stanowią początek rachunku zysków i strat firmy i często są uważane za „górną linię” firmy. lub EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją to zysk firmy przed jakimkolwiek z tych odliczeń netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady i zrównoważy wszystkie wypływy i wpływy pieniężne w kolejności, w jakiej występują.Mogą obejmować takie pozycje, jak przychody operacyjne, koszty operacyjne, wydatki kapitałowe. Wydatki inwestycyjne. Wydatki inwestycyjne (w skrócie Capex) to płatność gotówką lub kredytem na zakup towarów lub usług, które są kapitalizowane w bilansie. Innymi słowy, jest to wydatek, który jest kapitalizowany (tj. Nie jest bezpośrednio ujmowany w rachunku zysków i strat) i jest uważany za „inwestycję”. Analitycy przeglądają wydatki inwestycyjne, podatki i finansowanie. Alternatywnie, możesz zacząć od wpływów od klientów i odliczyć to od wypływów, aby dotrzeć do CFADS.jest to wydatek kapitalizowany (tj. nieobjęty bezpośrednio rachunku zysków i strat) i uważany za „inwestycję”. Analitycy przeglądają wydatki inwestycyjne, podatki i finansowanie. Alternatywnie, możesz zacząć od wpływów od klientów i odliczyć to od wypływów, aby dotrzeć do CFADS.jest to wydatek kapitalizowany (tj. nieobjęty bezpośrednio rachunku zysków i strat) i uważany za „inwestycję”. Analitycy przeglądają wydatki inwestycyjne, podatki i finansowanie. Alternatywnie, możesz zacząć od wpływów od klientów i odliczyć to od wypływów, aby dotrzeć do CFADS.
Poniżej przedstawiono dwa popularne sposoby obliczania CFADS:
1. Począwszy od EBITDA
- Korekta o zmiany w kapitale obrotowym netto Kapitał obrotowy netto Kapitał obrotowy netto (NWC) jest różnicą między aktywami obrotowymi przedsiębiorstwa (bez środków pieniężnych) a bieżącymi zobowiązaniami (bez zadłużenia) w bilansie. Jest miarą płynności przedsiębiorstwa i jego zdolności do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań, a także do finansowania działalności gospodarczej. Idealna pozycja to
- Odejmij wydatki na wydatki kapitałowe
- Dostosuj się do finansowania kapitałowego i dłużnego Zadłużenie vs finansowanie kapitałowe Zadłużenie vs finansowanie kapitałowe - co jest najlepsze dla Twojej firmy i dlaczego? Prosta odpowiedź brzmi: to zależy. Decyzja między kapitałem a długiem zależy od wielu czynników, takich jak aktualny klimat gospodarczy, istniejąca struktura kapitałowa firmy oraz etap jej cyklu życia.
- Odejmij podatki
2. Począwszy od paragonów od klientów
- Odejmij płatności dla dostawców i pracowników
- Odejmij tantiemy
- Odejmij wydatki na wydatki kapitałowe
- Odejmij podatki
W jaki sposób dostępne są przepływy pieniężne do obsługi zadłużenia w analizie finansowej?
Jak wspomniano wcześniej, CFADS jest często obliczany przy użyciu modelu kaskady przepływów pieniężnych. Model kaskadowy jest ważny przy określaniu dokładnej kwoty przepływów pieniężnych dostępnych do obsługi zadłużenia. Stamtąd CFADS można dalej analizować w modelu kaskadowym i rozbić na przepływy pieniężne dostępne dla długu uprzywilejowanego. Zadłużenie uprzywilejowane to pieniądze należne od firmy, która ma pierwsze roszczenia dotyczące przepływów pieniężnych firmy. Jest bardziej bezpieczny niż jakikolwiek inny dług, taki jak dług podporządkowany, dług podporządkowany Transza podrzędna Transza podporządkowana to dług niezabezpieczony, który ma niższy priorytet spłaty niż inne długi w przypadku niewykonania zobowiązania. Nazywany również długiem podporządkowanym i kapitałem własnym. Wolne przepływy pieniężne do kapitału (FCFE) Wolne przepływy pieniężne do kapitału własnego (FCFE) to kwota gotówki generowanej przez przedsiębiorstwo, która jest dostępna do potencjalnej dystrybucji między udziałowcami.Jest obliczany jako gotówka z operacji pomniejszona o wydatki kapitałowe. Ten przewodnik zawiera szczegółowe wyjaśnienie, dlaczego jest to ważne i jak to obliczyć, a także kilka.
Po obliczeniu CFADS można go przedstawić na wykresie w zestawieniu ze spłatami odsetek i kapitału, aby określić, czy dostępne są przepływy pieniężne wystarczające do spłaty tego zobowiązania dłużnego. CFADS można również wprowadzić do kilku wskaźników pokrycia. Wskaźnik pokrycia Wskaźnik pokrycia służy do pomiaru zdolności firmy do spłaty zobowiązań finansowych. Wyższy wskaźnik oznacza większą zdolność wywiązywania się z zobowiązań i wykorzystania do analizy projektu. Ocena wskaźnika pokrycia długu, takiego jak wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia, w pewnym okresie może dać wgląd w to, czy jest wystarczająca ilość gotówki na uregulowanie zobowiązań w każdym okresie projektu.
Obliczanie przepływów pieniężnych dostępnych dla obsługi zadłużenia (CFADS) - przykład praktyczny
Poniżej przedstawiono przykład, w jaki sposób można obliczyć CFADS przy użyciu modelu wodospadu przepływów pieniężnych Szablon wykresu wodospadu Ten szablon wykresu wodospadu prowadzi użytkownika krok po kroku do konstruowania wykresu kaskadowego przy użyciu surowych danych. Wykres kaskadowy to świetny sposób, aby wizualnie pokazać wpływ dodatnich i ujemnych przepływów pieniężnych na zasadzie skumulowanej. W programie Excel 2016 dostępna jest wbudowana opcja wykresu kaskadowego, więc jest to bardzo prosty i szybki proces. począwszy od EBITDA:
Jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o modelowaniu finansowym, zapoznaj się z kursami modelowania finansowego w finansach .
Dodatkowe zasoby
Finance oferuje program Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, z programem certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby dalej uczyć się i rozwijać swoją bazę wiedzy, zapoznaj się z dodatkowymi odpowiednimi zasobami poniżej
- Finansowanie projektów Finansowanie projektów - wprowadzenie do finansowania projektów. Finansowanie projektu to analiza finansowa pełnego cyklu życia projektu. Zazwyczaj stosuje się analizę kosztów i korzyści
- Wskaźnik spłaty obsługi zadłużenia Wskaźnik spłaty obsługi zadłużenia Wskaźnik pokrycia spłaty zadłużenia (DSCR) mierzy zdolność przedsiębiorstwa do wykorzystania dochodów operacyjnych na spłatę wszystkich zobowiązań, w tym spłaty kapitału i odsetek od zadłużenia krótkoterminowego i długoterminowego .
- Szablon wykresu wodospadu Szablon wykresu wodospadu Ten szablon wykresu wodospadu prowadzi użytkownika krok po kroku do konstruowania wykresu wodospadu przy użyciu surowych danych. Wykres kaskadowy to świetny sposób, aby wizualnie pokazać wpływ dodatnich i ujemnych przepływów pieniężnych na zasadzie skumulowanej. W programie Excel 2016 dostępna jest wbudowana opcja wykresu kaskadowego, więc jest to bardzo prosty i szybki proces.
- Dług uprzywilejowany i podporządkowany Dług uprzywilejowany i podporządkowany Aby zrozumieć dług uprzywilejowany i podporządkowany, musimy najpierw przeanalizować stos kapitałowy. Stos kapitałowy określa priorytet różnych źródeł finansowania. Zadłużenie uprzywilejowane i podporządkowane odnosi się do ich rangi w stosie kapitałowym firmy. W przypadku likwidacji w pierwszej kolejności spłacany jest dług uprzywilejowany
