Sekurytyzacja jest narzędziem zarządzania ryzykiem stosowanym w celu zmniejszenia ryzyka idiosynkratycznego. Ryzyko idiosynkratyczne Ryzyko idiosynkratyczne, czasami nazywane również ryzykiem niesystematycznym, jest nieodłącznym ryzykiem związanym z inwestowaniem w określony składnik aktywów - na przykład w akcje - związanym z niewypłacalnością poszczególnych aktywów. Banki i inne instytucje finansowe wykorzystują sekurytyzację, aby zmniejszyć swoją ekspozycję na ryzyko i zmniejszyć wielkość swojego ogólnego bilansu.
Proces sekurytyzacji
Sekurytyzację można najlepiej opisać jako proces dwuetapowy:
Krok 1: Pakowanie
Największe banki w USA Według amerykańskiej Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów od lutego 2014 r. W USA było 6 799 banków komercyjnych ubezpieczonych przez FDIC. Bankiem centralnym tego kraju jest Bank Rezerw Federalnych, który powstał po przejściu Ustawa o Rezerwie Federalnej z 1913 r. (lub instytucja finansowa) łączy wiele aktywów w jeden „składnik aktywów złożonych”. Zwrot oferowany przez składnik aktywów złożonych jest pewną średnią ważoną zwrotu oferowanego przez poszczególne aktywa składające się na „składnik aktywów”.
Krok 2: Sprzedaż
Bank (lub instytucja finansowa) sprzedaje „aktywa złożone” inwestorom globalnego rynku kapitałowego.
Jak działa sekurytyzacja
Sekurytyzacja opiera się na założeniu, że prawdopodobieństwo, że kilka aktywów stanie się niewypłacalnych, jest niższe niż prawdopodobieństwo tego, że jeden składnik aktywów zostanie spłacony. Zakłada, że prawdopodobieństwo niewypłacalności różnych aktywów rozkłada się niezależnie. Logikę leżącą u podstaw praktyki sekurytyzacji można najlepiej opisać na przykładzie.
Trzech inwestorów zainwestowało 1000 USD w trzy oddzielne aktywa: aktywa A, aktywa B i aktywa C. Sprzedają aktywa bankowi. Oczekiwany zwrot Oczekiwany zwrot Oczekiwany zwrot z inwestycji to oczekiwana wartość rozkładu prawdopodobieństwa możliwych zwrotów, jakie może ona przynieść inwestorom. Zwrot z inwestycji to nieznana zmienna, która ma różne wartości związane z różnymi prawdopodobieństwami. z inwestycji wynosi (40% * 1000 * 0,8) + (48% * 1000 * 0,7) + (64% * 1000 * 0,65) = 320 + 336 + 416 = 1072 USD = 35,73% zwrotu. Jednak wariancja związana z powyższymi inwestycjami jest bardzo duża.
Dlatego bank chce usunąć aktywa ze swojego bilansu. Bilans Bilans jest jednym z trzech podstawowych sprawozdań finansowych. Stwierdzenia te mają kluczowe znaczenie zarówno dla modelowania finansowego, jak i rachunkowości. Bilans przedstawia łączne aktywa firmy oraz sposób ich finansowania, poprzez zadłużenie lub kapitał własny. Aktywa = pasywa + kapitał własny. Bank tworzy składnik aktywów X, łącząc proste aktywa A, B i C. Rozważmy inwestora, który kupi wartość X o wartości 100 USD. Inwestor uzyska stopę zwrotu w wysokości 50,66%. Jednak inwestor jest narażony na znacznie mniejsze ryzyko niż inwestor indywidualny, który posiada tylko jeden z aktywów A, B lub C.
Historia sekurytyzacji
Banki w USA po raz pierwszy zaczęły sekurytyzować kredyty hipoteczne na domy w latach 70. Początkowe „papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką” były postrzegane jako stosunkowo bezpieczne i pozwalały bankom udzielać większej liczby kredytów hipotecznych potencjalnym właścicielom domów. Praktyka ta spowodowała boom mieszkaniowy w USA i spowodowała ogromny wzrost cen domów w całym kraju.
W latach 80. banki inwestycyjne z Wall Street rozszerzyły ideę papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką na inne rodzaje aktywów. Zdali sobie sprawę, że sekurytyzacja drastycznie zwiększyła liczbę papierów wartościowych dostępnych na rynku bez konieczności podnoszenia jakiejkolwiek rzeczywistej zmiennej ekonomicznej. Wzrost liczby dostępnych papierów wartościowych zwiększył liczbę potencjalnych transakcji, które banki mogły zawrzeć (większość banków była opłacana według liczby transakcji, w których brały udział).
Gwałtowne pogorszenie jakości aktywów bazowych na rynku papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami oraz ogólny brak regulacji rządowych były jedną z głównych przyczyn recesji w 2008 roku.
Dodatkowe zasoby
Finance oferuje program Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, z programem certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby:
- Kluczowi gracze na rynkach kapitałowych Kluczowi gracze na rynkach kapitałowych W tym artykule przedstawiamy ogólny przegląd kluczowych graczy i ich odpowiednich ról na rynkach kapitałowych. Rynki kapitałowe obejmują dwa rodzaje rynków: pierwotny i wtórny. Ten przewodnik zawiera przegląd wszystkich głównych firm i karier na rynkach kapitałowych.
- Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) to dłużne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką lub windykacją hipotek. MBS to papier wartościowy zabezpieczony aktywami, który jest przedmiotem obrotu na rynku wtórnym i który umożliwia inwestorom czerpanie zysków z działalności hipotecznej
- Zarządzanie ryzykiem Zarządzanie ryzykiem Zarządzanie ryzykiem obejmuje identyfikację, analizę i reagowanie na czynniki ryzyka, które stanowią część życia firmy. Zwykle robi się to z
- Ryzyko systemowe Ryzyko systemowe Ryzyko systemowe to ta część całkowitego ryzyka, która jest spowodowana czynnikami pozostającymi poza kontrolą określonej firmy lub osoby. Systematyczne ryzyko jest spowodowane czynnikami zewnętrznymi w stosunku do organizacji. Wszystkie inwestycje lub papiery wartościowe podlegają systematycznemu ryzyku, dlatego jest to ryzyko niezdywersyfikowalne.
