Wykup menedżerski (MBO) to transakcja finansowa przedsiębiorstwa, w ramach której zespół zarządzający spółki operacyjnej nabywa firmę, pożyczając pieniądze w celu wykupienia obecnego właściciela (ów). Transakcja MBO jest rodzajem wykupu lewarowanego (LBO) i czasami może być określana jako wykup lewarowany (LMBO).
W przypadku transakcji typu MBO zespół zarządzający wierzy, że może wykorzystać swoją wiedzę do rozwoju firmy, usprawnienia jej operacji i wygenerowania zwrotu z inwestycji. Transakcje zwykle mają miejsce, gdy właściciel-założyciel chce przejść na emeryturę lub akcjonariusz większościowy chce się wycofać.
Pożyczkodawcy często lubią wykupy finansowe za zarządzanie, ponieważ zapewniają ciągłość działania firmy i kadry zarządzającej. Zmiana ta często jest korzystna dla klientów i klientów firmy, ponieważ mogą oni oczekiwać utrzymania jakości usług.
Dlaczego wykup menedżerski?
- Wykupy menedżerskie są preferowane przez duże firmy poszukujące sprzedaży nieistotnych oddziałów lub właścicieli prywatnych firm, którzy decydują się na wycofanie się.
- Są podejmowane przez zespoły kierownicze, ponieważ chcą uzyskać motywację finansową do potencjalnego rozwoju firmy bardziej wyraźnie, niż mogą to zrobić w innym przypadku jako pracownicy.
- Właściciele firm uważają wykupy menedżerskie za atrakcyjne, ponieważ mogą być pewni zaangażowania zespołu zarządzającego i tego, że zespół zapewni im ochronę przed negatywną prasą.
Jak podejść do wykupu menedżerskiego?
Jeśli jesteś częścią zespołu zarządzającego, który chce wykupić obecnego właściciela (ów), musisz być rozważny w swoim podejściu (lub możesz poprosić właściciela).
Przygotuj przemyślaną propozycję, w której wyjaśnisz, dlaczego chcesz kupić firmę, ile uważasz za wartą i jak sfinansowałbyś zakup.
Pamiętaj, aby przeprowadzić due diligence, w tym zbudować model finansowy i przeprowadzić dokładną analizę wyceny.
Ważne jest, aby wiedzieć, którzy członkowie zarządu będą uczestniczyć w wykupie, a którzy nie. Stamtąd będziesz musiał wybrać uczciwy sposób podziału kapitału w transakcji.
Jak sfinansować MBO (lub LMBO)?
Ogólnie rzecz biorąc, wykupy menedżerskie wymagają znacznych środków finansowych. Finansowanie wykupów menedżerskich może pochodzić z następujących źródeł:
1. Finansowanie dłużne
Kierownictwo firmy niekoniecznie ma zasoby na wyciągnięcie ręki, aby kupić samą firmę. Jedną z podstawowych opcji jest pożyczka w banku. Banki uważają jednak wykupy menedżerskie za zbyt ryzykowne i dlatego mogą nie chcieć podejmować ryzyka.
Od zespołów zarządzających oczekuje się zwykle wydania znacznej kwoty kapitału, w zależności od źródła finansowania lub determinacji banku co do zasobów kadry zarządzającej. Następnie bank pożycza pozostałą część kwoty wymaganej do wykupu.
2. Finansowanie sprzedającego / właściciela
W niektórych przypadkach sprzedawca może zgodzić się na sfinansowanie wykupu poprzez weksel, który jest amortyzowany przez okres kredytowania. Cena pobierana w momencie sprzedaży byłaby nominalna, a rzeczywista kwota byłaby potrącana z zysków spółki w następnych latach.
3. Finansowanie kapitału prywatnego
Jeśli bank nie chce pożyczać, kierownictwo może zazwyczaj zwracać się do funduszy private equity o finansowanie większości wykupów. Fundusze private equity mogą pożyczać kapitał w zamian za część akcji spółki, chociaż pożyczkę otrzyma również zarząd. Firmy private equity mogą wymagać od menedżerów inwestowania tak dużo, jak tylko mogą sobie pozwolić, aby powiązać interesy menedżerów z sukcesem firmy.
4. Finansowanie typu mezzanine
Finansowanie mezzanine Finansowanie mezzanine Finansowanie mezzanine to warstwa finansowania, która wypełnia lukę między długiem uprzywilejowanym a kapitałem własnym w firmie. Może być skonstruowany jako akcje uprzywilejowane, połączenie długu i kapitału własnego, zwiększy inwestycje kapitałowe zespołu zarządzającego poprzez połączenie pewnych funkcji finansowania dłużnego i kapitałowego bez rozwodnienia własności.
10 najważniejszych rzeczy do rozważenia podczas planowania wykupu menedżerskiego
Oto niektóre z najważniejszych punktów, które należy wziąć pod uwagę podczas planowania MBO:
- Zbadaj wykonalność transakcji
- Zachowaj otwartość i przejrzystość wobec kadry kierowniczej i akcjonariuszy
- Ogranicz kluczowych pracowników do udziału w transakcji (podziel się kapitałem)
- Sformułuj silny plan utrzymania pracowników i klientów
- Rozwinąć dokładne zrozumienie wartości firmy (modelowanie finansowe i wycena)
- Przygotuj swoje finansowanie
- Nie bądź wrogi, bądź przyjazny
- Zaprojektuj przemyślaną umowę wspólników
- Zachowaj niski klucz do wykupu do momentu podpisania umowy
- Nie zaniedbuj działalności firmy podczas pracy nad umową
Dodatkowe informacje
Finance oferuje Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, rachunkowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych, modelowanie zobowiązań, pożyczki spłaty i nie tylko. program certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby dalej uczyć się i rozwijać swoją bazę wiedzy, zapoznaj się z dodatkowymi odpowiednimi zasobami poniżej:
- Jak zostać świetnym analitykiem finansowym Trifecta eBook Finance Analityk Trifecta eBook jest BEZPŁATNY i dostępny dla każdego do pobrania w formacie PDF. Dowiedz się więcej o analizie, prezentacji i umiejętnościach miękkich. Poznaj najlepsze w branży najlepsze praktyki, aby wyróżnić się z tłumu i zostać światowej klasy analitykiem finansowym, 141 stron.
- Jak wycenić firmę prywatną Firma prywatna Wycena 3 techniki wyceny firmy prywatnej - dowiedz się, jak wycenić firmę, nawet jeśli jest ona prywatna i zawiera ograniczone informacje. Ten przewodnik zawiera przykłady, w tym analizę porównawczą firmy, analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych i pierwszą metodę Chicago. Dowiedz się, jak profesjonaliści cenią firmę
- Analiza porównywalnego przedsiębiorstwa Analiza porównywalnego przedsiębiorstwa Jak przeprowadzić analizę porównywalnego przedsiębiorstwa. Ten przewodnik pokazuje krok po kroku, jak zbudować analizę porównawczą firmy („Comps”), zawiera bezpłatny szablon i wiele przykładów. Comps to metoda wyceny względnej, która analizuje wskaźniki podobnych spółek publicznych i wykorzystuje je do wyliczenia wartości innej firmy
- Przewodnik po modelowaniu finansowym Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych
