Analiza atrybucji, znana również jako „atrybucja zwrotu” lub „atrybucja wydajności”, jest narzędziem oceny używanym do wyjaśniania i analizowania wyników portfela w odniesieniu do konkretnego testu porównawczego Dow Jones Industrial Average (DJIA) The Dow Jones Industrial Average (DJIA), również powszechnie określany jako „Dow Jones” lub po prostu „Dow”, jest jednym z najpopularniejszych i najbardziej rozpoznawalnych indeksów giełdowych i służy do identyfikacji źródeł nadmiernych zwrotów z aktywnych decyzji inwestycyjnych firmy lub zarządzającego funduszem.
Składowe analizy atrybucji
Analiza atrybucji porównuje zwrot wygenerowany przez określony portfel ze zwrotem z portfela, który został poddany analizie porównawczej. Polega na porównywaniu różnych składników portfela, które są wynikiem decyzji inwestycyjnych podejmowanych przez zarządzającego portfelem. Menedżer portfela. Zarządzający portfelami zarządzają portfelami inwestycyjnymi przy użyciu sześciostopniowego procesu zarządzania portfelem. Dowiedz się dokładnie, co robi menedżer portfela w tym przewodniku. Zarządzający portfelami to profesjonaliści, którzy zarządzają portfelami inwestycyjnymi w celu osiągnięcia celów inwestycyjnych swoich klientów. .
Najważniejszymi czynnikami skutecznej analizy atrybucji są alokacja portfela, wybór aktywów / zabezpieczeń oraz interakcja tych efektów - zgodnie z modelem BHB (Brinson, Hoover i Beebower) - który jest jedną z powszechnie stosowanych metod atrybucji wydajności.
1. Efekt alokacji
Efekt alokacji odnosi się do zwrotów generowanych przez przypisanie wag portfela do określonych segmentów, sektorów lub branż. Na przykład portfel może składać się w 20% z aktywów w sektorze technologicznym, w 50% z sektora użyteczności publicznej i 30% z sektora transportowego. Wagi są następnie porównywane z portfelem wzorcowym.
- Jeśli portfel waży sektor wyżej niż benchmark, określa się go jako przeważony
- Jeśli portfel waży sektor niżej niż benchmark, określa się go jako niedowagę
Idealnie byłoby, gdyby celem zarządzającego portfelem lub decydenta inwestycyjnego było przypisanie większej wagi sektorom, które osiągają dobre wyniki (tj. Przeważenie sektorów), a mniejszą wagę sektorom, które są złymi inwestycjami (tj. Niedoważają sektory).
Aby określić ilościowo wpływ decyzji alokacyjnych, wagi sektorowe i zwroty w portfelu są porównywane z tymi w portfelu wzorcowym, a różnica arytmetyczna w zwrotach jest efektem decyzji zarządzającego portfelem dotyczących alokacji aktywów Alokacja aktywów Alokacja aktywów odnosi się do strategii w którym osoby fizyczne dzielą swój portfel inwestycyjny na różne różne kategorie w celu zminimalizowania inwestycji.
2. Efekt selekcji
Efekt selekcji odnosi się do wpływu wyboru określonych akcji lub papierów wartościowych w ramach segmentu na ogólny zwrot z portfela.
- Pozytywny efekt selekcji występuje, gdy zwrot z portfela z określonego segmentu jest większy niż zwrot z benchmarku z tego samego segmentu.
- Negatywny efekt selekcji występuje, gdy zwrot z portfela z określonego segmentu jest niższy niż zwrot z benchmarku z tego samego segmentu.
Ponieważ analiza porównuje zwroty z równoważnych segmentów w portfelu z wartością odniesienia, nadwyżki (lub utracone) zwroty są przypisywane do wyborów w ramach segmentów, które są dokonywane przez zarządzającego portfelem.
Zastrzeżenie : Ważne jest, aby pamiętać, że dobór akcji nie ma związku z tym, że przydział nie ma wpływu ciężarów segmentu, ale po prostu poprzez decyzje dotyczące konkretnych papierów wartościowych, które są zawarte w portfelu.
3. Efekt interakcji
Efekt interakcji to połączenie efektu selekcji i alokacji. Jeśli alokacja portfela przeważa i przewyższa wartość odniesienia, efekt interakcji jest pozytywny i odwrotnie. Efekt interakcji to zasadniczo efekt skumulowany wywołany alokacją aktywów, wyborem papierów wartościowych i innymi decyzjami inwestycyjnymi podejmowanymi przez zarządzającego portfelem.
Należy jednak zauważyć, że efektu interakcji nie można łatwo przypisać, ponieważ jest on matematyczną konsekwencją efektów alokacji i selekcji, a nie aktywnie podjętą decyzją inwestycyjną.
Efekt aktywnego zarządzania
Efekt aktywnego zarządzania odnosi się do sumy efektów alokacji, selekcji i interakcji. Zasadniczo jest to różnica między zwrotami z portfela a zwrotami wzorcowymi, a nadwyżka (lub jej brak) jest przypisywana zarządzającemu portfelem i jego decyzjom.
Co sprawia, że benchmark jest ważny?
Prawidłowy portfel objęty testami porównawczymi ma następujące cechy:
- Wymierny
- Inwestowalne
- Właściwy
- Posiadane
- Niedwuznaczny
- Odzwierciedlające obecny krajobraz inwestycyjny
Znaczenie analizy atrybucji
Dla zarządzających portfelami - Skuteczne narzędzie do oceny strategii
Analiza atrybucji może służyć do rozdzielenia efektów selekcji i alokacji. Efekt selekcji odzwierciedla jakość i możliwość wybrania właściwych papierów wartościowych we właściwym czasie. Pozwala menedżerom na refleksję nad całym procesem podejmowania decyzji inwestycyjnych i daje im możliwości doskonalenia się.
Służy również do oceny wyników pracowników w zarządzaniu aktywami Zarządzanie majątkiem Zarządzanie majątkiem to proces opracowywania, obsługi, utrzymania i sprzedaży aktywów w sposób efektywny kosztowo. Najczęściej używany w finansach termin jest używany w odniesieniu do osób lub firm, które zarządzają aktywami w imieniu osób fizycznych lub innych podmiotów. firma. Jeśli analityk lub pracownik zalecał przeważanie określonego sektora lub kupowanie określonych akcji, zwroty można przypisać ich wynikom i można je wykorzystać do ich nagradzania i motywowania.
Dla inwestorów - Skuteczne narzędzie do oceny wyników zarządzających funduszami
Dla inwestorów i klientów zarządzających portfelami analiza atrybucji jest ważną metodą oceny wyników osiąganych przez zarządzającego portfelem oraz tego, czy stosowali się do strategii i stylów inwestycyjnych.
Na przykład zarządzający portfelem mógł niedoważać właściwy sektor, ale wybrał akcje o wysokiej stopie zwrotu, co pokazuje, że są one lepsze w wyborze niż alokacji. Podobnie zarządzający portfelem może zgodzić się na zbudowanie portfela unikającego ryzyka. Zbadanie strategii alokacji i wyboru może zwiększyć przejrzystość i zapewnić inwestorów, że strategia unikania ryzyka jest wdrażana.
Dodatkowe zasoby
Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego certyfikatu Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, księgowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych , modelowanie warunków umowy, spłaty pożyczek i nie tylko. program certyfikacji, mający pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym. Poniższe dodatkowe zasoby będą przydatne, aby kontynuować karierę:
- Aktywny zwrot Aktywny zwrot Aktywny zwrot odnosi się do zysków lub strat z portfela, które są bezpośrednio związane z decyzjami podjętymi przez zarządzającego portfelem. Aktywny zwrot może
- Wskaźnik obrotu portfela Wskaźnik obrotu portfela Wskaźnik obrotu portfela to wskaźnik, w jakim aktywa funduszu są kupowane i sprzedawane przez zarządzających portfelem. Innymi słowy, rotacja portfela
- Stopa zwrotu Stopa zwrotu Stopa zwrotu (ROR) to zysk lub strata z inwestycji w okresie, w stosunku do początkowego kosztu inwestycji, wyrażona w procentach. Ten przewodnik przedstawia najpopularniejsze formuły
- Strategiczna alokacja aktywów (SAA) Strategiczna alokacja aktywów (SAA) Strategiczna alokacja aktywów odnosi się do długoterminowej strategii portfelowej, która obejmuje wybór alokacji klas aktywów i zrównoważenie alokacji
