Wielokrotność wyjścia jest jedną z metod stosowanych do obliczania wartości końcowej wolnych przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa. Metoda zakłada, że wartość przedsiębiorstwa zostanie określona na koniec przewidywanego okresu na podstawie istniejących wycen rynkowych. Najczęściej stosowanymi mnożnikami są EV / EBITDA EV / EBITDA Wartość EV / EBITDA jest używana w wycenie w celu porównania wartości podobnych przedsiębiorstw poprzez oszacowanie ich wartości przedsiębiorstwa (EV) do wielokrotności EBITDA w stosunku do średniej. W tym przewodniku podzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces jej obliczania krok po kroku oraz wskaźnika EV / EBIT EV / EBIT Wartość przedsiębiorstwa do zysku przed odliczeniem odsetek i podatków (EV / EBIT ) to wskaźnik używany do określenia, czy cena akcji jest zbyt wysoka, czy zbyt niska.
Analitycy używają mnożników wyjścia do oszacowania wartości firmy poprzez pomnożenie wskaźników finansowych, takich jak EBIT Przewodnik po EBIT EBIT oznacza zysk przed odsetkami i podatkami i jest jedną z ostatnich sum pośrednich w rachunku zysków i strat przed dochodem netto. EBIT jest czasami nazywany dochodem operacyjnym i nazywa się go, ponieważ uzyskuje się go po odjęciu wszystkich kosztów operacyjnych (kosztów produkcji i kosztów nieprodukcyjnych) od przychodów ze sprzedaży. oraz EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją i amortyzacją to zysk firmy przed jakimkolwiek z tych odliczeń netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady według czynnika podobnego do ostatnio przejętych firm.Wielokrotne wyjście jest czasami nazywane końcową wartością wyjścia.
Co to jest wartość końcowa?
Wartość końcowa odnosi się do przyszłej wartości wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa, kiedy oczekuje się, że stopa wzrostu będzie stała i stabilna. Jednak wartość końcowa ogranicza prognozy przepływów pieniężnych do kilkuletniego okresu. Zazwyczaj przewidywanie wartości firmy poza taki okres jest często niemożliwe i naraża taki proces na szereg ryzyk, które kwestionują trafność prognozy.
Wartość końcowa rozwiązuje takie ograniczenia, umożliwiając uwzględnienie przyszłych wartości przepływów pieniężnych poza okresem objętym prognozą, jednocześnie łagodząc wszelkie problemy, które mogą wyniknąć z wykorzystania wartości takich przepływów pieniężnych.
Korzystanie z metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych w celu określenia wartości końcowej
Szacując przyszłe przepływy pieniężne firmy, analitycy wykorzystują modele finansowe, takie jak zdyskontowany przepływ pieniężny (DCF) Zdyskontowany przepływ pieniężny Formuła DCF Formuła zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF to suma przepływów pieniężnych w każdym okresie podzielona przez jeden plus dyskonto stopa podniesiona do potęgi okresu #. W tym artykule podzielono formułę DCF na proste terminy z przykładami i filmem przedstawiającym obliczenia. Formuła służy do określenia wartości metody biznesowej w połączeniu z określonymi założeniami w celu ustalenia wartości firmy. Metoda DCF zakłada, że wartość aktywa jest równa przyszłym przepływom pieniężnym generowanym przez ten składnik aktywów.
Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych składa się z dwóch głównych elementów, tj. Okresu prognozy i wartości końcowej. Okres prognozy służy do szacowania wartości przedsiębiorstwa lub aktywów na okres około pięciu lat. Wykorzystanie okresu prognozy do określenia wartości przedsiębiorstwa za okres przekraczający pięć lat poda w wątpliwość trafność uzyskanej wyceny. Wykorzystanie wartości końcowej do znalezienia wartości firmy lub aktywów jest próbą rozwiązania problemów, które pojawiają się podczas korzystania z okresu prognozy.
Obliczanie wartości końcowej za pomocą wyjścia wielokrotnego
Wielokrotność wyjścia zakłada, że rynkowa wielokrotność jest uczciwą metodą wyceny przedsiębiorstwa. Wartość firmy uzyskuje się poprzez pomnożenie wskaźników finansowych, takich jak EBITDA lub EBIT, przez współczynnik wspólny dla porównywalnych spółek, które zostały niedawno przejęte. Odpowiedni zakres mnożników można wygenerować, analizując niedawne porównywalne przejęcia na rynku publicznym.
Uzyskana wielokrotność jest następnie mnożona przez prognozowany EBIT lub EBITDA w roku N (ostatni rok okresu objętego prognozą), aby otrzymać przyszłą wartość na koniec roku N. Przyszła wartość (znana również jako wartość końcowa) jest następnie dyskontowana o współczynnik równa liczbie lat w okresie prognozy.
Uzyskana wartość jest następnie dodawana do bieżącej wartości wolnych przepływów pieniężnych w celu uzyskania domniemanej wartości przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa lub Wartość przedsiębiorstwa to cała wartość firmy równa jej wartości kapitałowej powiększona o zadłużenie netto i mniejszość odsetki, używane do wyceny. Uwzględnia całą wartość rynkową, a nie tylko wartość kapitału własnego, więc uwzględniono wszystkie udziały własnościowe i roszczenia do aktywów, zarówno z tytułu długu, jak i kapitału. . W przypadku przedsiębiorstw cyklicznych, w których zyski zmieniają się w zależności od zmian w gospodarce, używamy średniej EBITDA lub EBIT w trakcie danego cyklu, a nie kwoty w roku N w okresie prognozy.
Oznacza to, że stosuje się wielokrotność branżową, a nie bieżącą wielokrotność, aby uwzględnić cykliczne zmiany zarobków. Gdyby analitycy zastosowali bieżącą wielokrotność, na wycenę wpłynęłyby cykle gospodarcze.
Metoda ciągłego wzrostu
Metoda ciągłego wzrostu jest alternatywą dla metody wielokrotnego wyjścia i uwzględnia wolne przepływy pieniężne przedsiębiorstwa, które rośnie w stałym tempie w nieskończoność. Zakłada, że gotówka będzie rosła w stałym tempie w nieskończoność, począwszy od określonego momentu w przyszłości.
Chociaż dla firmy prawie niemożliwe jest rozwijanie się w takim samym tempie przez nieskończony okres w przyszłości, metoda ciągłego wzrostu jest preferowana do obliczania wartości końcowej, ponieważ opiera się na historycznych wynikach firmy.
W porównaniu z metodą wielokrotnego wyjścia, metoda ciągłego wzrostu generuje wyższą wartość końcową. Wzór na obliczenie wartości końcowej metodą wzrostu ciągłego jest następujący:
Gdzie:
- D 0 oznacza przepływy pieniężne w przyszłym okresie przed N + 1 lub pod koniec okresu N.
- k oznacza stopę dyskontową
- g oznacza stałą szybkość wzrostu
Dodatkowe zasoby
Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:
- Analiza porównywalnego przedsiębiorstwa Analiza porównywalnego przedsiębiorstwa Jak przeprowadzić analizę porównywalnego przedsiębiorstwa. Ten przewodnik pokazuje krok po kroku, jak zbudować analizę porównawczą firmy („Comps”), zawiera bezpłatny szablon i wiele przykładów. Comps to metoda wyceny względnej, która analizuje wskaźniki podobnych spółek publicznych i wykorzystuje je do wyliczenia wartości innej firmy
- EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dwa bardzo popularne wskaźniki stosowane w finansach i wycenie przedsiębiorstw. Istnieją ważne różnice, zalety / wady, które należy zrozumieć. EBIT oznacza: zysk przed odsetkami i podatkami. EBITDA oznacza: zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją. Przykłady i
- Entry Multiple Entry Multiple Entry Multiple Entry Multiple, powszechnie stosowany w wykupach lewarowanych, odnosi się do ceny zapłaconej za firmę jako funkcji miernika finansowego. Wielokrotność wejścia ma kluczowe znaczenie dla firm private equity, ponieważ pomaga im określić cenę zakupu spółki w stosunku do miernika finansowego. Idealnie nadaje się do kupowania firm z niską liczbą wejść.
- Rodzaje mnożników wyceny Rodzaje mnożników wyceny Istnieje wiele rodzajów mnożników wyceny stosowanych w analizie finansowej. Te typy mnożników można sklasyfikować jako wielokrotności kapitału własnego i wielokrotności wartości przedsiębiorstwa. Wykorzystywane są w dwóch różnych metodach: analiza porównawcza przedsiębiorstw (komp.) Lub transakcje zawieszające (precedensy). Zobacz przykłady obliczeń
