Dlaczego udział mniejszości jest dodawany do wartości przedsiębiorstwa?

Kiedy firma posiada więcej niż 50% (ale mniej niż 100%) spółki zależnej, rejestruje wszystkie 100% przychodów, kosztów i innych pozycji rachunku zysków i strat tej firmy, nawet jeśli nie są właścicielami wszystkich 100%. Dlatego też, gdy spojrzymy na wartość wskaźnika EV / EBITDA firmy, w wycenie stosuje się wielokrotność wskaźnika EV / EBITDA EV / EBITDA w celu porównania wartości podobnych przedsiębiorstw poprzez oszacowanie ich wielokrotności wartości przedsiębiorstwa (EV) do EBITDA w stosunku do średniej. W tym przewodniku podzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces jej obliczania krok po kroku, udziały mniejszości (wartość spółki zależnej niebędącej własnością jednostki dominującej) należy dodać do EV Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa lub wartość przedsiębiorstwa to cała wartość firmy równa jej wartości kapitałowej powiększonej o zadłużenie netto i wszelkie udziały mniejszości, wykorzystywane do wyceny.Uwzględnia całą wartość rynkową, a nie tylko wartość kapitału własnego, więc uwzględniono wszystkie udziały własnościowe i roszczenia do aktywów, zarówno z tytułu długu, jak i kapitału. , ponieważ EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją i amortyzacją to zysk przedsiębiorstwa przed jakimikolwiek odliczeniami netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady obejmują 100% przychodów i kosztów tej spółki zależnej.EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady obejmują 100% przychodów i kosztów tej spółki zależnej.EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady obejmują 100% przychodów i kosztów tej spółki zależnej.

udział mniejszościowy w wartości przedsiębiorstwa dla ebitdaWartość przedsiębiorstwa w tabeli porównawczej

Aby dowiedzieć się więcej, uruchom teraz kursy modelowania finansowego i wyceny w Finance!

Co to jest wartość przedsiębiorstwa?

Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa lub wartość przedsiębiorstwa to całkowita wartość firmy równa jej wartości kapitałowej powiększonej o zadłużenie netto oraz wszelkie udziały mniejszości, które są wykorzystywane do wyceny. Uwzględnia całą wartość rynkową, a nie tylko wartość kapitału własnego, więc uwzględniono wszystkie udziały własnościowe i roszczenia do aktywów, zarówno z tytułu długu, jak i kapitału. lub EV jest miarą wartości firmy. Jako miara wartości firmy jest lepsza od innych miar, takich jak tylko kapitalizacja rynkowa akcji, a także obejmuje wartość rynkową długu i udziałów mniejszości. Wartość przedsiębiorstwa jest często określana jako cena przejęcia, ponieważ w przypadku przejęcia EV jest ceną sprzedaży firmy.

Wzór na wartość przedsiębiorstwa jest następujący:

Wartość przedsiębiorstwa = wartość rynkowa akcji zwykłych + wartość rynkowa kapitału uprzywilejowanego + wartość rynkowa długu Bieżące zadłużenie W bilansie bieżące zadłużenie to zadłużenie wymagalne w ciągu jednego roku (12 miesięcy) lub mniej. Jest wykazywana jako zobowiązanie krótkoterminowe i część kapitału obrotowego netto. Nie wszystkie firmy mają bieżącą pozycję zadłużenia, ale te, które stosują ją wyraźnie w przypadku kredytów zaciągniętych z terminem zapadalności krótszym niż rok. + Odsetki mniejszości - ekwiwalenty środków pieniężnych Środki pieniężne i ich ekwiwalenty są najbardziej płynnymi ze wszystkich aktywów w bilansie. Ekwiwalenty środków pieniężnych obejmują papiery wartościowe rynku pieniężnego, akcepty bankowe .

Co to jest udziały mniejszości (udziały niekontrolujące)?

Udział mniejszości lub udział niekontrolujący (NCI) reprezentuje udział własnościowy mniejszy niż 50% w spółce (stąd termin mniejszość lub niekontrolujący ). Dla celów księgowych udziały mniejszości są klasyfikowane jako zobowiązania długoterminowe i są wykazywane w bilansie spółki, która posiada większościowy pakiet udziałów w spółce.

Aby dowiedzieć się więcej, uruchom teraz kursy modelowania finansowego i wyceny w Finance!

Wpływ skonsolidowanych wymogów sprawozdawczych

Zgodnie z rachunkowością w Stanach Zjednoczonych. Bieżące zadłużenie W bilansie bieżące zadłużenie to długi, które mają zostać spłacone w ciągu jednego roku (12 miesięcy) lub mniej. Jest to zobowiązanie krótkoterminowe i część kapitału obrotowego netto. Nie wszystkie firmy mają bieżącą pozycję zadłużenia, ale te, które stosują ją wyraźnie w przypadku kredytów zaciągniętych z terminem zapadalności krótszym niż rok. zasady, gdy firma posiada ponad 50% udziałów w innej firmie, wówczas spółka dominująca musi skonsolidować swoje księgi rachunkowe.

Jeśli firma XYZ posiada więcej niż 50% (powiedzmy 80%) spółki ABC, to zgodnie z amerykańskimi zasadami rachunkowości sprawozdania finansowe XYZ odzwierciedlają wszystkie aktywa i pasywa ABC oraz 100% wyników finansowych ABC.

Zatem niezależnie od tego, czy XYZ jest właścicielem 50,1% czy 100% ABC, sprawozdanie finansowe XYZ będzie wykazywać 100% aktywów i pasywów ABC oraz 100% sprzedaży, przychodów, kosztów, zysków / strat itp. ABC.

Ponieważ jednak spółka dominująca (XYZ) nie jest właścicielem 100% spółki zależnej (ABC), rachunek zysków i strat XYZ będzie określał kwotę dochodu netto, który trafia do ABC. Kwota ta stanowi udział mniejszości i odzwierciedla wartość księgową (nie wartość rynkową) jednostki zależnej (ABC), której jednostka dominująca (XYZ) nie posiada.

Dlaczego udział mniejszości jest uwzględniany w obliczaniu wartości przedsiębiorstwa?

Wartość przedsiębiorstwa jest wykorzystywana przede wszystkim w analizie wskaźników wyceny Analiza wielokrotności Analiza wielokrotności polega na wycenie przedsiębiorstwa za pomocą wielokrotności. Porównuje wielokrotność firmy z równorzędną firmą. takie jak EV / Total Sales, EV / EBIT i EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA są wykorzystywane w wycenie w celu porównania wartości podobnych przedsiębiorstw poprzez oszacowanie ich wartości przedsiębiorstwa (EV) do wielokrotności EBITDA w stosunku do średniej. W tym przewodniku podzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces jej obliczania krok po kroku.

Rozważmy przykład podany powyżej, w którym XYZ jest właścicielem 80% ABC. Jak wspomniano powyżej, ze względu na przepisy dotyczące rachunkowości skonsolidowane sprawozdanie finansowe XYZ będzie odzwierciedlać 100% całkowitej sprzedaży, EBIT, EBITDA itp. Spółki zależnej ABC, mimo że XYZ jest właścicielem tylko 80% ABC.

Aby wskaźniki te miały znaczenie, licznik musi zostać skorygowany, aby umożliwić porównanie „jabłka do jabłka” między EV a całkowitym przychodem ze sprzedaży Przychody ze sprzedaży to dochód uzyskiwany przez firmę ze sprzedaży towarów lub świadczenia usług. W rachunkowości terminy „sprzedaż” i „przychód” mogą być i często są używane zamiennie na oznaczenie tego samego. Przychód niekoniecznie oznacza otrzymaną gotówkę. EBIT Przewodnik po EBIT EBIT oznacza zysk przed odsetkami i podatkami i jest jedną z ostatnich sum częściowych w rachunku zysków i strat przed zyskiem netto. EBIT jest czasami nazywany dochodem operacyjnym i nazywa się go, ponieważ uzyskuje się go po odjęciu wszystkich kosztów operacyjnych (kosztów produkcji i kosztów nieprodukcyjnych) od przychodów ze sprzedaży. oraz EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją,Amortyzacja to zysk firmy przed dokonaniem któregokolwiek z tych odliczeń netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Wzór, przykłady itp. Odbywa się to poprzez dodanie do wartości przedsiębiorstwa wartości kapitału własnego jednostki zależnej, której spółka dominująca nie posiada (udział mniejszości). Daje to zarówno licznik, jak i mianownik różnych wskaźników wyceny odpowiadających 100% spółki zależnej pod względem kapitału własnego, sprzedaży ogółem, EBIT i EBITDA.itp. Odbywa się to poprzez dodanie do wartości przedsiębiorstwa wartości kapitału własnego spółki zależnej, której spółka dominująca nie posiada (udział mniejszości). Daje to zarówno licznik, jak i mianownik różnych wskaźników wyceny odpowiadających 100% spółki zależnej pod względem kapitału własnego, całkowitej sprzedaży, EBIT i EBITDA.itp. Odbywa się to poprzez dodanie do wartości przedsiębiorstwa wartości kapitału własnego spółki zależnej, której spółka dominująca nie posiada (udział mniejszości). Daje to zarówno licznik, jak i mianownik różnych wskaźników wyceny odpowiadających 100% spółki zależnej pod względem kapitału własnego, sprzedaży ogółem, EBIT i EBITDA.

Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj:

  • Metody wyceny Metody wyceny Przy wycenie spółki kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach
  • Rodzaje mnożników wyceny Rodzaje mnożników wyceny Istnieje wiele typów mnożników wyceny stosowanych w analizie finansowej. Te typy mnożników można sklasyfikować jako wielokrotności kapitału własnego i wielokrotności wartości przedsiębiorstwa. Wykorzystywane są w dwóch różnych metodach: analiza porównawcza przedsiębiorstw (komp.) Lub transakcje zawieszające (precedensy). Zobacz przykłady obliczeń

Alternatywa dotycząca odsetek mniejszości: zamiast tego dostosuj rachunek zysków i strat

Inny sposób, w jaki moglibyśmy osiągnąć podobny wynik, to uwzględnienie tylko tej części całkowitej sprzedaży, EBIT i EBITDA we wskaźnikach wyceny, które posiada spółka dominująca (XYZ) w ABC.

Jeśli nie chcemy dodawać udziałów mniejszościowych do wartości przedsiębiorstwa, uwzględnilibyśmy tylko 80% całkowitej sprzedaży ABC, EBIT i EBITDA przy obliczaniu różnych wskaźników wyceny.

Problem z tą drugą metodą polega na tym, że zgodnie z amerykańskimi przepisami dotyczącymi rachunkowości spółki są zobowiązane do dostarczenia tylko jednego skonsolidowanego sprawozdania finansowego zbadanego przez biegłego rewidenta. Spółki publiczne są prawnie zobowiązane do zapewnienia, że ​​ich sprawozdania finansowe są badane przez zarejestrowany CPA. Celem niezależnego badania jest zapewnienie, że kierownictwo przedstawiło sprawozdanie finansowe wolne od istotnych błędów. Zbadane sprawozdania finansowe pomagają decydentom i nie przedstawiają oddzielnych sprawozdań finansowych wszystkich jej spółek zależnych.

Aby dowiedzieć się więcej, uruchom teraz kursy modelowania finansowego i wyceny w Finance!

Podsumowanie mniejszościowego udziału wartości przedsiębiorstwa

  1. Celem dodania udziałów mniejszościowych do EV jest ułatwienie porównania „jabłka z jabłkami” między wartością EV a liczbami takimi jak całkowita sprzedaż, EBIT i EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją, to zysk firmy przed którymkolwiek z te odliczenia netto są dokonywane. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady.
  2. Wartość kapitału własnego wykazana w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym zawsze będzie odzwierciedlać wartość udziałów jednostki dominującej w jej spółkach zależnych. Tak więc, jeśli firma macierzysta jest właścicielem 80% swojej spółki zależnej, a jej spółka zależna jest warta 1000 USD, wówczas wartość kapitału własnego odzwierciedla 80% z 1000 USD, czyli 800 USD.
  3. Pojawia się problem, ponieważ zgodnie z przepisami dotyczącymi rachunkowości spółka dominująca musi wykazać 100% wszystkich innych danych liczbowych związanych ze swoimi spółkami zależnymi, jeśli posiada ponad 50% udziałów w spółce zależnej.
  4. W związku z tym firma macierzysta nie może odzwierciedlać 80% danych liczbowych, takich jak całkowita sprzedaż, EBIT i EBITDA. Stwarza to problem z obliczaniem różnych wskaźników wyceny, takich jak EV / Total Sales, EV / EBIT i EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA jest wykorzystywana w wycenie do porównywania wartości podobnych przedsiębiorstw poprzez ocenę ich wartości przedsiębiorstwa (EV ) do wielokrotności EBITDA w stosunku do średniej. W tym przewodniku podzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces jej obliczania krok po kroku, ponieważ licznik odzwierciedla tylko 80% jednostki zależnej, podczas gdy mianownik odzwierciedla 100% jednostki zależnej.
  5. Zazwyczaj zmiana mianownika nie jest możliwa ani praktyczna, ponieważ firmy nie ujawniają wystarczającej ilości informacji. Dlatego dostosowujemy licznik, aby odzwierciedlał 100% spółki zależnej.

Więcej czytania

Mamy nadzieję, że był to pomocny przewodnik po udziałach mniejszości w obliczeniach wartości przedsiębiorstwa. Finance jest oficjalnym globalnym dostawcą certyfikatu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™. Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, których celem jest przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego.

Jeśli chcesz rozwijać swoją karierę w finansach przedsiębiorstw, poniższe artykuły pomogą Ci w tym:

  • Analiza sprawozdań finansowych Analiza sprawozdań finansowych Jak przeprowadzić analizę sprawozdań finansowych. Ten przewodnik nauczy Cię przeprowadzać analizę sprawozdania finansowego rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, w tym marż, wskaźników, wzrostu, płynności, dźwigni finansowej, stóp zwrotu i rentowności.
  • Metoda konsolidacji Metoda konsolidacji Metoda konsolidacji jest rodzajem rachunkowości inwestycyjnej stosowanym do konsolidacji sprawozdań finansowych dotyczących udziałów większościowych. Metodę tę można zastosować tylko wtedy, gdy inwestor sprawuje efektywną kontrolę nad spółką zależną, co często zakłada, że ​​inwestor posiada co najmniej 50,1%
  • Przewodnik po wartościach przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa lub wartość przedsiębiorstwa to cała wartość przedsiębiorstwa równa wartości jego kapitału własnego powiększona o zadłużenie netto oraz wszelkie udziały mniejszości, stosowane do wyceny. Uwzględnia całą wartość rynkową, a nie tylko wartość kapitału własnego, więc uwzględniono wszystkie udziały własnościowe i roszczenia do aktywów, zarówno z tytułu długu, jak i kapitału.
  • Przewodnik po modelowaniu finansowym Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022