Full ratchet to przepis chroniący opcję Opcje: Call and Puts Opcja to forma kontraktu pochodnego, która daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży składnika aktywów w określonym terminie (terminie wygaśnięcia) w określonym określona cena (cena wykonania). Istnieją dwa rodzaje opcji: kupna i sprzedaży. Opcje amerykańskie mogą być wykonane w dowolnym momencie posiadacz lub obligacja wymienna obligacja zamienna Obligacja zamienna to rodzaj dłużnego papieru wartościowego, który daje inwestorowi prawo lub obowiązek wymiany obligacji na określoną liczbę akcji emitenta w określonym czasie życia więzi. Obligacja zamienna jest posiadaczem hybrydowego papieru wartościowego z tytułu jakiegokolwiek rozwodnienia jego inwestycji w kolejnych rundach finansowania.Przepis gwarantuje, że jeśli inwestycja kapitałowa sprzedana w kolejnej rundzie finansowania zmniejszy procentowy udział kapitału pierwotnego inwestora w kapitale, zostanie on skompensowany poprzez otrzymanie dodatkowych udziałów wystarczających do utrzymania ich procentowego udziału na pierwotnym poziomie.
Po korekcie należy wyemitować nowe akcje inwestorowi, nie wymagając od niego żadnych dodatkowych płatności. Inwestor zachowuje pierwotny procent własności - zmienia się liczba posiadanych akcji.
Full Ratchet - Przepis przeciwdziałający rozwodnieniu
Ten przepis zapobiegający rozwodnieniu chroni inwestorów przed rozwodnieniem spowodowanym nowymi emisjami akcji po cenie niższej niż pierwotna inwestycja inwestora. Takie rozwodnienia są powszechne w firmach, które mają tabele kapitalizacji Szablon tabeli kapitalizacji Ten szablon tabeli kapitalizacji jest przydatnym narzędziem dla początkujących firm lub przedsiębiorstw na wczesnym etapie, aby wymienić wszystkie papiery wartościowe firmy. Tabela limitów to arkusz kalkulacyjny dla firmy rozpoczynającej działalność lub przedsięwzięcia na wczesnym etapie, który zawiera listę wszystkich papierów wartościowych firmy, takich jak akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane, warranty, które są ich właścicielami i które zawierają dużą liczbę opcji Opcje: wezwania i stawia opcję jest formą kontraktu pochodnego, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży składnika aktywów w określonym terminie (data wygaśnięcia) po określonej cenie (cena wykonania).Istnieją dwa rodzaje opcji: kupna i sprzedaży. Opcje amerykańskie mogą być wykonywane w dowolnym momencie i zamienne papiery wartościowe. Głównym celem przepisu jest ochrona dotychczasowych akcjonariuszy przed rozwodnieniem inwestycji kapitałowej inwestora. Dostosowuje cenę konwersji akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe Akcje zwykłe Akcje zwykłe to rodzaj papieru wartościowego, który reprezentuje własność kapitału w spółce. Istnieją inne terminy - takie jak akcja zwykła, akcja zwykła lub akcja z prawem głosu - które są równoważne z akcjami zwykłymi. i odzwierciedla nową okrągłą cenę.Dostosowuje cenę konwersji akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe Akcje zwykłe Akcje zwykłe to rodzaj papieru wartościowego, który reprezentuje własność kapitału w spółce. Istnieją inne terminy - takie jak akcja zwykła, akcja zwykła lub akcja z prawem głosu - które są równoważne z akcjami zwykłymi. i odzwierciedla nową okrągłą cenę.Dostosowuje cenę konwersji akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe Akcje zwykłe Akcje zwykłe to rodzaj papieru wartościowego, który reprezentuje własność kapitału w spółce. Istnieją inne terminy - takie jak akcja zwykła, akcja zwykła lub akcja z prawem głosu - które są równoważne z akcjami zwykłymi. i odzwierciedla nową okrągłą cenę.
Główne rodzaje środków zapobiegających rozwodnieniu to pełna zapadka i średnia ważona.
Przykład
Załóżmy, że Spółka ABC posiada 1 000 000 pozostających w obrocie akcji, z czego 100 000 należy do Inwestora X. Przy aktualnej cenie rynkowej za akcję wynoszącej 10 USD, wartość firmy wynosi 10 000 000 USD. Udział inwestora X w spółce wycenia się na 1 000 000 USD, co daje 10% udział w spółce ABC.
W ramach nowej emisji akcji spółka zaoferuje publicznie 500 000 nowych akcji. Daje to łączną liczbę udziałów Spółki ABC do 1 500 000, a łączną wycenę na 15 000 000 USD. Nowa emisja osłabia udział Inwestora X w spółce - 100 000 akcji - z 10% do 6,67%.
Jeśli Inwestor X chce zachować swój pierwotny udział procentowy, to mając pełną rezerwę ratchecką dołączoną do pierwotnej inwestycji kapitałowej w Spółkę ABC.
Jak działa pełna grzechotka
Celem pełnego mechanizmu zapadkowego jest zapewnienie obecnym inwestorom utrzymania tego samego procentu własności, gdyby firma utworzyła nowe rundy finansowania. Zapobiega to rozwodnieniu pierwotnego udziału akcjonariuszy przez emisję nowych akcji do subskrybowania przez nowych akcjonariuszy. Akcjonariusze zachowują swój udział bez ponoszenia dodatkowych kosztów.
Osiąga się to poprzez obniżenie ceny konwersji, aby umożliwić inwestorom zamianę ich akcji uprzywilejowanych na określony procent akcji zwykłych. Cena zamiany jest korygowana w celu odzwierciedlenia ceny zamiany akcji wyemitowanych w kolejnych rundach.
Obecni akcjonariusze korzystają z rezerwy dotyczącej nierozwodnienia, ponieważ są chronieni przed wszelkimi stratami związanymi z nowymi rundami finansowania. Z drugiej strony nowi akcjonariusze odczuwają pełne skutki rozwodnienia, ponieważ wartość ich udziałów staje się niższa niż wartość dotychczasowych akcjonariuszy.
Jednym z możliwych negatywnych skutków przepisów zapobiegających rozwodnieniu jest to, że mogą zmniejszyć prawdopodobieństwo, że pierwotni inwestorzy będą uczestniczyć w późniejszych rundach finansowania. Dopóki inwestorzy są usatysfakcjonowani kwotą procentową ich pierwotnej inwestycji kapitałowej, mogą być pewni, że ich pozycja kapitałowa nie zostanie rozwodniona. Nie są zachęcani do zakupu dodatkowych akcji.
Ciąg dalszy Przykład
Spółka ABC planuje rozpocząć kolejną rundę finansowania, aby wesprzeć plany ekspansji. Obecna struktura finansowa przedstawia się następująco:
Akcje zwykłe: 1000000
Preferowane akcje Runda 1 (1 USD / akcję): 500 000
Akcje preferowane Runda 2 (2 USD / akcję): 1000000
ABC planuje wyemitować kolejną rundę finansowania (runda 3) w wysokości 0,5 USD za akcję, z planem pozyskania 1 000 000 USD. Oznacza to, że wyemitują 2 000 000 dodatkowych akcji. Bez pełnej zapadkowej klauzuli zapobiegającej rozwodnieniu Inwestor X odnotowałby znaczące rozwodnienie inwestycji kapitałowej w spółkę, ponieważ łączna liczba akcji zwykłych spółki wzrosła z jednego miliona do trzech milionów akcji.
Spółka ABC musi skorygować akcje posiadane przez akcjonariuszy uprzywilejowanych w rundzie 1 i rundzie 2, aby zapobiec rozmyciu ich udziału. Oznacza to, że akcje uprzywilejowane w pierwszej rundzie wyemitowane po cenie 1 dolara za akcję i akcje uprzywilejowane w drugiej rundzie po cenie 2 dolary zostaną skorygowane do ceny 0,50 dolara za akcję nowej akcji wyemitowanej w trzeciej rundzie. finansowania. Krótko mówiąc, Inwestor X może zamienić swoje akcje uprzywilejowane na liczbę akcji zwykłych, która będzie równa ich pierwotnemu udziałowi w kapitale pod względem procentu własności.
W takim przypadku Inwestor X otrzymuje następujące korekty zgodnie z postanowieniami dotyczącymi przeciwdziałania rozwodnieniu:
Preferowana korekta w rundzie 1:
W przypadku zamiany akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe, 1 dolar na akcję zostaje obniżony do 0,50 dolara na akcję. Daje to współczynnik konwersji 2: 1. W związku z tym 100 000 akcji uprzywilejowanych, które posiada Inwestor X z rundy pierwszej, jest zamienianych na 200 000 akcji zwykłych bez dodatkowych kosztów.
Preferowane akcje Korekta w rundzie 2:
Cena 2 USD / akcję dla akcji uprzywilejowanych w rundzie 2 jest dostosowywana do 0,5 USD / akcję nowej akcji uprzywilejowanej w rundzie 3. Stosunek konwersji wynosi tutaj 4: 1.
Wady Full Ratchet
Włączenie pełnego zapisu zapadkowego w dokumentach statutowych spółki może zniechęcić niektórych potencjalnych nowych inwestorów do inwestowania w spółkę. Spółka będzie wydawać się mniej atrakcyjna do inwestowania, ponieważ przepis przeciwdziałający rozwodnieniu chroni jedynie obecnych akcjonariuszy i nakłada ciężar rozwodnienia na nowych akcjonariuszy.
Jednak to ryzyko jest uważane za minimalne, ponieważ nowi inwestorzy nie ponoszą żadnych faktycznych strat - po prostu nie otrzymują dodatkowych korzyści, z których korzysta pierwotny Inwestor X.
Powiązane odczyty
Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:
- Proces pozyskiwania kapitału Proces pozyskiwania kapitału Ten artykuł ma na celu zapewnienie czytelnikom głębszego zrozumienia tego, jak działa i zachodzi proces pozyskiwania kapitału w dzisiejszej branży. Więcej informacji na temat pozyskiwania kapitału i różnych rodzajów zobowiązań podjętych przez subemitenta można znaleźć w naszym omówieniu gwarantowania emisji.
- Proces IPO Proces IPO Proces IPO to proces, w którym prywatna spółka po raz pierwszy emituje nowe i / lub istniejące papiery wartościowe. Szczegółowo omówionych 5 kroków
- Dokapitalizowanie Dokapitalizowanie Dokapitalizowanie to rodzaj restrukturyzacji przedsiębiorstwa, której celem jest zmiana struktury kapitałowej przedsiębiorstwa. Przedsiębiorstwa dokonują dokapitalizowania, aby uczynić swoją strukturę kapitałową bardziej stabilną lub optymalną.
- Prymat akcjonariuszy Prymat akcjonariuszy Prymat akcjonariuszy to forma ładu korporacyjnego ukierunkowana na akcjonariuszy, która koncentruje się na maksymalizacji wartości akcjonariuszy przed rozważeniem
