Fundusze Vulture to podzbiór funduszy hedgingowych, które inwestują w zagrożone papiery wartościowe, które mają wysokie ryzyko niewypłacalności. Fundusz kupuje ryzykowne instrumenty dłużne po bardzo zdyskontowanych cenach na rynku wtórnym Rynek wtórny Rynek wtórny to rynek, na którym inwestorzy kupują i sprzedają papiery wartościowe od innych inwestorów. Przykłady: New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange (LSE). oraz czerpie korzyści z podjęcia kroków prawnych przeciwko emitentom w celu odzyskania długu. Zarządzający portfelami funduszy Vulture poszukują inwestycji oferujących bardzo wysokie potencjalne zwroty. Stopa zwrotu Stopa zwrotu (ROR) to zysk lub strata z inwestycji w danym okresie w stosunku do początkowego kosztu inwestycji wyrażona w procentach. Ten przewodnik przedstawia najpopularniejsze formuły ze względu na wysokie ryzyko niewykonania zobowiązania.
Fundusze Vulture koncentrują się głównie na instrumentach o stałym dochodzie. Papiery wartościowe o stałym dochodzie Papiery wartościowe o stałym dochodzie są rodzajem instrumentów dłużnych, które zapewniają zwrot w postaci regularnych lub stałych płatności odsetek i spłat takich jak obligacje wysokodochodowe lub akcje, które są w bliskiej lub bliskiej bankructwo. Instrumenty te mają często formę długu państwowego krajów znajdujących się w trudnej sytuacji.
Jak działają fundusze Vulture?
„Vulture” to metafora, która porównuje fundusze sępów do zachowania sępów, ptaków polujących na zwłoki, aby wydobyć z bezbronnych ofiar wszystko, co w ich mocy. Fundusze Vulture zajmują się zagrożonymi papierami wartościowymi Distressed Debt Distressed Debut to papiery wartościowe rządu lub firmy, które albo nie wywiązały się z zobowiązań, są objęte ochroną przed upadłością lub znajdują się w trudnej sytuacji finansowej i zmierzają w kierunku wyżej wymienionych sytuacji w najbliższej przyszłości. Obejmuje wszystkie instrumenty kredytowe, które są przedmiotem obrotu ze znacznym dyskontem, które charakteryzują się wysokim poziomem niewypłacalności i znajdują się w stanie upadłości lub prawie upadłości. Fundusze kupują papiery wartościowe od borykających się z problemami dłużników w celu osiągnięcia znacznych zysków pieniężnych poprzez wszczęcie postępowania naprawczego przeciwko właścicielom. W przeszłości,fundusze sępów odniosły sukces w przeprowadzaniu działań naprawczych przeciwko suwerennym rządom i czerpaniu zysków z już zmagającej się gospodarki.
Chęć i możliwość pozywania do sądu to centralna strategia funduszy sępów. Wywierają nacisk na dłużników, aby spłacili swoje długi, nawet gdy dłużnicy znajdują się w trudnej sytuacji finansowej. Czasami fundusze próbują uzyskać zajęcie na zagranicznych aktywach kraju w celu odzyskania inwestycji. Na przykład, amerykańska firma zarządzająca inwestycjami, FG Hemisphere, próbowała uzyskać zajęcie z ambasady w Waszyngtonie Konga DRK za dług w wysokości 100 milionów dolarów, który był im winien rząd. Takie działania obciążają dłużnika i komplikują jego procesy zarządzania finansami, starając się zrestrukturyzować zadłużenie.
Starsze sprawy dotyczące funduszy sępów
W niedawnej przeszłości było kilka przypadków dotyczących funduszy venture i długu państwowego. Te przypadki obejmują:
Argentyna
Argentyna nie spłacała swoich 82 miliardów dolarów długów państwowych w czasie kryzysu gospodarczego w 2001 roku. Część z tych długów została zakupiona na rynku wtórnym przez fundusze sępów. Kraj zgodził się zapłacić sześć funduszy dla sępów, negocjując łączną wypłatę 6,4 miliarda dolarów w 2016 roku.
Portoryko
Portoryko niedawno ogłosiło upadłość z powodu niezdolności do obsługi swoich długów. Z doniesień medialnych wynika, że agencje tego kraju są winne swoim wierzycielom około 120 miliardów dolarów. Wśród tych wierzycieli byli między innymi Oppenheimer Funds i Aurelius Capital. Wierzyciele ci utworzyli doraźną grupę negocjacyjną w sprawie upadłości, aby spróbować osiągnąć ugodę.
DR Konga
Demokratyczna Republika Konga od dłuższego czasu znajduje się w kryzysie zadłużenia. Wielu wierzycieli groziło pozwaniem kraju o odzyskanie swoich długów. FG Hemisphere wniosła niedawno pozew przeciwko temu krajowi, starając się odzyskać długi po tym, jak sąd w Jersey przyznał firmie 100 milionów dolarów przeciwko firmie górniczej Gecamines, należącej do DRK. Fundusz Vulture zakupił dług za 3 miliony dolarów od Jugosławii, a dług wzrósł do ponad 100 milionów dolarów wraz z odsetkami. W 2012 roku Tajna Rada w Londynie zablokowała przyznanie nagrody po udanym apelu Gecamines.
Co jest nie tak z funduszami Vulture?
Fundusze Vulture były krytykowane za czerpanie zysków z krajów znajdujących się w trudnej sytuacji finansowej. Były brytyjski kanclerz skarbu Gordon Brown opisał działania funduszy sępów jako „moralnie skandaliczne” za próby skorzystania z programów redukcji zadłużenia krajów zubożałych, których celem jest edukacja dzieci i walka z rosnącym poziomem ubóstwa. Na przykład, w krajach takich jak Zambia i Argentyna, budżet na edukację został obcięty, aby ułatwić przyznawanie nagród sądowych funduszom dla sępów. W raporcie MFW z 2007 r. Dotyczącym funduszy dla sępów podano, że 11 z 24 krajów rozwijających się było zaangażowanych w legalne bójki z funduszami dla sępów.
Fundusze Vulture były również krytykowane za mechanizmy odzyskiwania długów. Fundusze te skupują wierzytelności z dużymi dyskontami z zamiarem pozyskiwania dłużników o odzyskanie kwot przekraczających pierwotne kwoty zadłużenia (z tytułu odsetek i kar od zadłużenia). Fundusze mają średnie stopy zwrotu od 5 do 20 razy większe od ich początkowej inwestycji, co stawia ich stopy zwrotu na poziomie od 300% do 2000%, co jest uważane za karę dla dłużników. Fundusze również regularnie odrzucają zaproszenia do udziału w restrukturyzacji zadłużenia, zamiast tego decydują się na podjęcie działań prawnych w zamian za wartość nominalną długu oraz wszelkie dodatkowe odsetki, kary, zaległości i opłaty prawne.
Jednak fundusze sępów przeciwdziałają temu:
1 - Próbują jedynie odzyskać dług, który jest im prawnie należny
2 - Nie stworzyły problemów finansowych emitenta
Ustawodawstwo przeciwko funduszom dla sępów
Stany Zjednoczone były pierwszym krajem, który wprowadził przepisy uniemożliwiające funduszom Vulture czerpanie korzyści z niespłaconego długu państwowego. (Z niespłaconym długiem wynoszącym prawie 20 bilionów dolarów, mogło to trochę wybiegać w przyszłość). Zwolennicy ustawy chcieli nałożyć ograniczenie na kwotę, jaką sąd mógłby przyznać wierzycielom. Ustawa została jednak odrzucona przez Kongres Stanów Zjednoczonych. Inne kraje, które wprowadziły i uchwaliły podobne przepisy dotyczące wierzycieli wtórnych, to Wielka Brytania, Belgia, Jersey, Australia i Wyspa Man. Ustawodawstwo brytyjskiego parlamentu z 2010 r. Uniemożliwiło funduszom sępów wnoszenie powództw o odzyskanie wierzytelności do brytyjskich sądów.
Zgromadzenie Ogólne Narodów Zjednoczonych wprowadziło w 2014 r. Prawo upadłościowe suwerennych państw, które wymagałoby wyłączenia funduszy sępów z procesu restrukturyzacji. Członkowie głosowali 124-11 za nowym procesem upadłościowym. Warto jednak zauważyć, że osoby, które głosowały za przyjęciem tego środka, to raczej osoby, które prawdopodobnie będą dłużnikami państwowymi, a nie inwestorami w funduszach sępów.
Papiery wartościowe zagrożone
Zabezpieczone papiery wartościowe to instrumenty finansowe, które są bliskie lub już znajdują się w fazie upadłości. Ze względu na wysokie ryzyko i brak możliwości obsługi zadłużenia przez emitenta instrumenty te straciły na wartości. Inwestorzy, którzy kupują te papiery wartościowe na rynku wtórnym, mają potencjał do osiągnięcia wysokich zwrotów. Te papiery wartościowe mają rating CCC lub niższy od czołowych agencji ratingowych, takich jak Moody's, S&P i Fitch Group, i przewidują zwroty o ponad 1000 punktów bazowych powyżej papierów wartościowych wolnych od ryzyka, takich jak bony skarbowe Wielkiej Brytanii.
Dodatkowe zasoby
Mamy nadzieję, że podobało Ci się wyjaśnienie firmy Finance na temat funduszy Vulture. Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Poniższe dodatkowe zasoby będą przydatne, aby kontynuować karierę:
- Zdolność do zadłużenia Zdolność do zadłużenia Zdolność do zadłużenia odnosi się do całkowitej kwoty zadłużenia, jakie firma może zaciągnąć i spłacić zgodnie z warunkami umowy długu.
- Junk Bonds Junk Bonds Junk Bonds, znane również jako obligacje wysokodochodowe, to obligacje, które są oceniane poniżej poziomu inwestycyjnego przez trzy duże agencje ratingowe (patrz ilustracja poniżej). Obligacje śmieciowe niosą ze sobą większe ryzyko niewypłacalności niż inne obligacje, ale przynoszą większe zyski, aby były atrakcyjne dla inwestorów.
- Wartość likwidacyjna Wartość likwidacyjna Wartość likwidacyjna to oszacowanie ostatecznej wartości, jaką otrzyma posiadacz instrumentów finansowych w przypadku sprzedaży lub likwidacji składnika aktywów
- Agencja ratingowa Agencja ratingowa Agencja ratingowa to firma, która ocenia kondycję finansową przedsiębiorstw i jednostek rządowych, w szczególności ich zdolność do spełnienia
