Co to jest papier komercyjny zabezpieczony aktywami (ABCP)?

Papier komercyjny zabezpieczony aktywami (ABCP) to rodzaj papieru komercyjnego zabezpieczonego aktywami finansowymi. Obligacje komercyjne to krótkoterminowy instrument dłużny rynku pieniężnego z terminem zapadalności nie dłuższym niż 270 dni. Zwykle jest wystawiany przez dużą korporację lub instytucję finansową w celu opłacenia zapasów, zobowiązań z tytułu zobowiązań Rozliczenia z zobowiązaniami to zobowiązanie powstałe, gdy organizacja otrzymuje towary lub usługi od swoich dostawców na kredyt. Oczekuje się, że zobowiązania na rachunkach zostaną spłacone w ciągu roku lub w ciągu jednego cyklu operacyjnego (w zależności od tego, który jest dłuższy). AP uznawane jest za jedną z najbardziej płynnych form zobowiązań krótkoterminowych i innych zobowiązań krótkoterminowych.

Papier komercyjny zabezpieczony aktywami

Typowy papier komercyjny jest niezabezpieczony. Jest on zabezpieczony jedynie kredytem emitenta w formie weksla. Generalnie tylko duże firmy o wysokich ratingach kredytowych mogą emitować papiery komercyjne.

Główna różnica między ABCP a typowym papierem komercyjnym polega na tym, że ABCP jest zabezpieczony zabezpieczeniem. Zabezpieczeniem są należności, które spowodują przyszłe płatności. Przyszłe płatności obejmują spłaty na kartach kredytowych, zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO) Zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO) Zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO) to syntetyczny produkt inwestycyjny, który reprezentuje różne pożyczki w pakiecie i sprzedawane przez pożyczkodawcę na rynku. Posiadacz zabezpieczonego zobowiązania dłużnego może teoretycznie pobrać pożyczoną kwotę od pierwotnego pożyczkobiorcy na koniec okresu pożyczki. , pożyczki samochodowe, faktury i wiele innych.

Podsumowanie

  • Papier komercyjny zabezpieczony aktywami (ABCP) to krótkoterminowy instrument dłużny rynku pieniężnego zabezpieczony pakietem pożyczek.
  • ABCP są emitowane przez spółkę lub spółkę celową i są sprzedawane za pośrednictwem agentów ds. Sprzedaży.
  • Program ABCP zwykle obejmuje dostawcę wsparcia kredytowego i dostawcę płynności w celu ograniczenia ryzyka kredytowego i płynności.

Struktura papieru komercyjnego zabezpieczonego aktywami

Papier komercyjny zabezpieczony aktywami jest zazwyczaj emitowany przez niebankowy instytut finansowy, taki jak spółka pośrednicząca lub spółka celowa (SPV) Spółka specjalnego przeznaczenia (SPV) Jednostka / podmiot specjalnego przeznaczenia (SPV / SPE) to odrębny podmiot utworzony dla konkretnego i wąskiego celu, który jest pozabilansowy. SPV to. Instytucja finansowa lub spółka specjalnego przeznaczenia jest ustanawiana przez instytucję finansową w celu posiadania aktywów zabezpieczających od sprzedawców aktywów. Konstrukcja zabezpiecza aktywa w przypadku upadłości instytucji finansowej.

Wydanie ABCP może być programem pojedynczego sprzedawcy lub programem dla wielu sprzedawców. Program pojedynczego sprzedawcy obejmuje tylko jednego sprzedawcę aktywów. Program dla wielu sprzedawców obejmuje pulę sprzedawców, co zmniejsza ryzyko poprzez dywersyfikację.

Zwiększenie zdolności kredytowej jest zwykle wdrażane w programie dla wielu sprzedawców. Sponsor lub bank zewnętrzny może być dostawcą wsparcia kredytowego, zapewniając rezerwy gotówkowe lub gwarancje. Oprócz ryzyka kredytowego ABCP dotyczy również ryzyka płynności. Dostawca płynności może być również zaangażowany w emisję poprzez zapewnienie środków, które w pewnych okolicznościach mogą pokryć płatności ABCP.

Agenci lokujący to zazwyczaj banki inwestycyjne. Lista najlepszych banków inwestycyjnych Lista 100 największych banków inwestycyjnych na świecie posortowana alfabetycznie. Najważniejsze banki inwestycyjne na liście to Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch . Odpowiadają za dostarczenie instrukcji emisji i sprzedaży ABCP inwestorom. Proces obejmuje również selekcję inwestorów kwalifikowanych. Program emisji ABCP zazwyczaj obejmuje dwóch do trzech agentów pośrednictwa pracy.

Inwestorzy płacą za swoje zakupy ABCP podmiotowi gospodarczemu, a kanał spłaca inwestorów poprzez agentów ds. Sprzedaży. Spłaty na rzecz inwestorów ABCP pobierane są od zleceniodawców lub odsetek od wierzytelności bazowych.

Papier komercyjny zabezpieczony aktywami - struktura

Zalety komercyjnych papierów zabezpieczonych aktywami

W porównaniu z typowymi papierami komercyjnymi i długoterminowymi instrumentami dłużnymi ABCP oferuje kilka zalet, które wymieniono poniżej:

  • ABCP zapewniają rynkowi większą płynność. Sprzedawcy są elastyczni co do kwot i warunków finansowania za pośrednictwem kanałów ABCP. Mogą również dostosowywać sprzedawane kwoty w zależności od zmieniających się potrzeb finansowych.
  • ABCP, jako krótkoterminowy instrument dłużny, wiążą się z mniejszym ryzykiem kredytowym niż długoterminowe obligacje korporacyjne.
  • ABCP są również bezpieczniejsze niż typowe papiery komercyjne. Chociaż papiery komercyjne mogą być emitowane tylko przez korporacje o bardzo wysokich ratingach kredytowych, nadal nie są one zabezpieczone. ABCP charakteryzują się również wysokimi ratingami kredytowymi, a jednocześnie są zabezpieczone wierzytelnościami.
  • Struktura ABCP zapewnia dodatkową ochronę inwestorom. Operator lub spółka celowa mogą skutecznie oddzielić aktywa zabezpieczające od ryzyka bankructwa sprzedających aktywa. Dostawcy wsparcia jakości kredytowej i dostawcy płynności również zapewnią środki na wypłaty inwestorom w określonych okolicznościach, w zależności od warunków ich umowy.

Wady komercyjnych papierów zabezpieczonych aktywami

  • Ze względu na odrębny charakter kanałów ABCP, sponsorzy mogą mieć fałszywe poczucie bezpieczeństwa i mogą skończyć się nieprzestrzeganiem surowych standardów kredytowych, tak jak by to zrobili, gdyby pożyczki były w ich bilansie.
  • Jak widać podczas globalnego kryzysu finansowego z 2008 r., Jako podstawowe zabezpieczenie można wykorzystać aktywa z coraz większą dźwignią, niepłynne, trudne do wyceny, o długoterminowym terminie zapadalności lub niezabezpieczone. Doprowadziło to do dalszego traktowania ABCP jako produktów o wysokim ratingu, podczas gdy w rzeczywistości niosły one znacznie większe ryzyko niewykonania zobowiązania.
  • Rynek ABCP jest zdeterminowany przez rynek aktywów bazowych. Jeżeli na rynku bazowym wystąpią zakłócenia na rynku, mogą one doprowadzić do zamknięcia przez inwestorów pozycji w ABCP. Zatem w pewnych warunkach rynkowych ABCP są bardziej ryzykowne niż tradycyjne, niezabezpieczone papiery komercyjne, mimo że są zabezpieczone aktywami.

Obawy związane z papierami komercyjnymi zabezpieczonymi aktywami

Charakter i jakość aktywów zabezpieczających ABCP są ważnymi czynnikami określającymi ryzyko kredytowe. Chociaż pula z wieloma sprzedawcami aktywów i różnymi rodzajami aktywów zapewnia korzyści w postaci dywersyfikacji, ocena ryzyka związanego z nowym lub złożonym składem aktywów może być szczególnie trudna.

Oprócz zabezpieczenia całkowite ryzyko kredytowe programu ABCP zależy również od jego instrumentu wsparcia jakości kredytowej. Złożone warunki w umowie o podwyższenie jakości kredytu również utrudniają ocenę ogólnego ryzyka.

Niepokój budzi również niedopasowanie czasowe między przepływami pieniężnymi z wierzytelności a płatnościami na rzecz inwestorów ABCP. Na przykład hipoteki nie powinny być wykorzystywane jako zabezpieczenie ABCP ze względu na ich długoterminowy charakter. Całość przyszłych płatności nadal nie jest pobierana z kredytu hipotecznego, gdy ABCP dojrzeje. Niedopasowanie czasowe powoduje ryzyko płynności i sprawia, że ​​ważne jest zatrudnienie dostawcy płynności w programie ABCP.

Inną obawą ABCP jest to, że oczekiwane przyszłe płatności wierzytelności bazowych są pakowane i sprzedawane inwestorom na rynku wtórnym. Ryzyko związane z poborem przepływów pieniężnych z aktywów jest przenoszone na inwestorów ABCP z banków. Powoduje to problem, że banki mogą nie dotrzymywać swoich typowych, surowych standardów oceny ryzyka.

Papiery komercyjne zabezpieczone aktywami a światowy kryzys finansowy 2008 r

Przed światowym kryzysem finansowym 2008-2009 Światowy kryzys finansowy 2008-2009 Globalny kryzys finansowy lat 2008-2009 odnosi się do ogromnego kryzysu finansowego, z jakim borykał się świat w latach 2008-2009. Kryzys finansowy odcisnął piętno na osobach i instytucjach na całym świecie, z milionami głębokiego wpływu Amerykanów. Instytucje finansowe zaczęły tonąć, wiele zostało wchłoniętych przez większe podmioty, a rząd Stanów Zjednoczonych został zmuszony do zaoferowania pomocy finansowej, wiele banków komercyjnych utworzyło spółki celowe w celu wydawania ABCP. Sprzedali ABCP, aby zainwestować w długoterminowe papiery wartościowe o wysokim dochodzie. Kiedy miał miejsce kryzys, niewypłacalność papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS) spowodowała znaczne szkody w gospodarce.

Ponieważ ABCP są również zabezpieczone pakietem pożyczek, takim jak MBS, zaufanie inwestorów do zdolności kredytowej ABCP również uległo pogorszeniu, pomimo ich charakteru jako papieru komercyjnego. Spanikowani inwestorzy masowo wycofywali się, co doprowadziło do paniki bankowej. Szok płynności zmusił dotknięte nim banki do natychmiastowej likwidacji swoich inwestycji długoterminowych, nawet przy znacznych stratach. W ten sposób kryzys się nasilił.

Więcej zasobów

Finance jest oficjalnym dostawcą Certyfikatu Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, rachunkowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych, modelowanie warunków umowy, spłaty pożyczek i nie tylko. program certyfikacji, mający na celu przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego.

Aby pomóc Ci zostać światowej klasy analitykiem finansowym i rozwinąć swoją karierę w pełnym zakresie, te dodatkowe zasoby będą bardzo pomocne:

  • Rating kredytowy Rating kredytowy Rating kredytowy to opinia konkretnej agencji kredytowej dotycząca zdolności i woli podmiotu (rządu, przedsiębiorstwa lub osoby fizycznej) do pełnego wypełnienia swoich zobowiązań finansowych w ustalonych terminach. Rating kredytowy oznacza również prawdopodobieństwo, że dłużnik nie wywiąże się ze spłaty.
  • Finansowanie Ryzyko płynności Finansowanie Ryzyko płynności Ryzyko płynności finansowania odnosi się do ryzyka, że ​​spółka nie będzie w stanie wywiązać się ze swoich krótkoterminowych zobowiązań finansowych w terminie. Innymi słowy, ryzyko płynności finansowania to ryzyko, że firma nie będzie w stanie uregulować bieżących niespłaconych rachunków.
  • Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) to dłużne papiery wartościowe, które są zabezpieczone hipoteką lub windykacją kredytów hipotecznych. MBS to papier wartościowy zabezpieczony aktywami, który jest przedmiotem obrotu na rynku wtórnym i który umożliwia inwestorom czerpanie zysków z działalności hipotecznej
  • Jakość zabezpieczenia Jakość zabezpieczenia Jakość zabezpieczenia jest związana z ogólnym stanem określonego składnika aktywów, który firma lub osoba fizyczna chce postawić jako zabezpieczenie przy pożyczaniu środków

Zalecane

Co to jest opcja na akcje?
Co to jest jednostka?
Co to jest korekta wyceny kredytowej (CVA)?