Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu (MIRR) to funkcja programu Excel, która bierze pod uwagę koszt finansowania (koszt kapitału) i stopę reinwestycji przepływów pieniężnych. Wycena Bezpłatne przewodniki po wycenie umożliwiające poznanie najważniejszych pojęć we własnym tempie. W tych artykułach nauczysz się najlepszych praktyk wyceny przedsiębiorstw oraz tego, jak wycenić firmę za pomocą analizy porównawczej firmy, modelowania zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) i transakcji precedensowych, stosowanych w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, z projektu lub firmy w czasie inwestycji horyzont.
Standardowa wewnętrzna stopa zwrotu Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, która sprawia, że wartość bieżąca netto (NPV) projektu wynosi zero. Innymi słowy, jest to oczekiwana składana roczna stopa zwrotu, która zostanie uzyskana z projektu lub inwestycji. (IRR) zakłada, że wszystkie przepływy pieniężne otrzymane z inwestycji są reinwestowane według tej samej stopy. Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu (MIRR) umożliwia ustawienie innej stopy reinwestycji dla otrzymanych przepływów pieniężnych. Ponadto MIRR stanowi jedno rozwiązanie dla dowolnej serii przepływów pieniężnych, podczas gdy IRR może mieć dwa rozwiązania dla serii przepływów pieniężnych, które są naprzemiennie ujemne i dodatnie.
Aby dowiedzieć się więcej, uruchom teraz nasz kurs Advanced Excel Formulas!
Co to jest formuła zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu (MIRR) w programie Excel?
Formuła MIRR w programie Excel wygląda następująco:
= MIRR (przepływy pieniężne, stopa finansowania, stopa reinwestycji)
Gdzie:
- Przepływy pieniężne - indywidualne przepływy pieniężne z każdego okresu w serii
- Stopa finansowania - koszt pożyczki lub koszt odsetek w przypadku ujemnych przepływów pieniężnych
- Stopa reinwestycji - łączna stopa zwrotu, przy której reinwestowane są dodatnie przepływy pieniężne
Przykład zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu
Poniżej znajduje się przykład, który stanowi najbardziej wyraźny przykład tego, jak MIRR różni się od standardowej IRR.
W poniższym przykładzie wyobrażamy sobie dwa różne projekty. W obu przypadkach łączna kwota środków pieniężnych otrzymanych w okresie życia inwestycji jest taka sama - jedyną różnicą jest czas tych przepływów pieniężnych.
Oto kluczowe założenia:
- Początkowa inwestycja: 1000 USD (taka sama w obu projektach)
- Główne dodatnie przepływy pieniężne: 1750 USD (takie same w obu przypadkach)
- Harmonogram głównych przepływów pieniężnych: ostatni rok w Projekcie 1; pierwszy rok w Projekcie 2
- Stopa reinwestycji dla MIRR: 0%
Aby dowiedzieć się więcej, uruchom teraz nasz kurs Advanced Excel Formulas!
Jak widać na powyższym obrazku, istnieje duża różnica w zwrocie obliczonym przez MIRR i IRR w Projekcie nr 2. W projekcie nr 1 nie ma różnicy.
Rozbijmy powody, dla których.
Projekt MIRR nr 1
W Projekcie nr 1 zasadniczo cały przepływ gotówki jest otrzymywany na koniec projektu, więc stopa reinwestycji nie ma znaczenia.
Ważne jest, aby pokazać ten przypadek, aby jasno zilustrować, że reinwestycja nie ma znaczenia, gdy projekt ma tylko jeden końcowy przepływ gotówki. Przykładami mogą być obligacje zerokuponowe lub wykup lewarowany (LBO) Strona kupna LBO Ten artykuł dotyczy w szczególności LBO po stronie kupującej finansowania przedsiębiorstw. W przypadku wykupu lewarowanego (LBO) firma private equity wykorzystuje jak największą dźwignię finansową, aby nabyć biznes i zmaksymalizować wewnętrzną stopę zwrotu (IRR) dla inwestorów kapitałowych. Podmioty kupujące wykupu lewarowanego obejmują fundusze private equity, zakłady ubezpieczeń na życie, fundusze hedgingowe, fundusze emerytalne i fundusze powiernicze. gdzie wszystkie przepływy pieniężne są wykorzystywane do obsługi zadłużenia, dopóki firma nie zostanie sprzedana za jedną dużą kwotę ryczałtową.
Projekt MIRR nr 2
Z kolei w Projekcie nr 2 zasadniczo wszystkie przepływy pieniężne. Wycena Bezpłatne przewodniki po wycenie, aby nauczyć się najważniejszych pojęć w swoim własnym tempie. W tych artykułach nauczysz się najlepszych praktyk w zakresie wyceny przedsiębiorstw oraz tego, jak wycenić firmę za pomocą analizy porównawczej firmy, modelowania zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) i transakcji precedensowych, stosowanych w bankowości inwestycyjnej i badaniach kapitału własnego w pierwszym roku. Oznacza to, że stopa reinwestycji będzie odgrywać dużą rolę w ogólnej wewnętrznej stopie zwrotu projektu.
Ponieważ ustawiliśmy stopę reinwestycji dla MIRR na 0%, możemy zrobić skrajny przykład, aby zilustrować ten punkt.
Czas trwania inwestycji to 7 lat, więc spójrzmy, co mówi każdy wynik.
MIRR mówi, że gdybyś zainwestował 1000 $ przy 8% przez 7 lat, do końca projektu miałbyś 1756 $. Jeśli zsumujesz przepływy pieniężne w przykładzie, otrzymasz 1756 USD, więc jest to poprawne.
Dlaczego więc wynik IRR wynosi 75%? Oczywiście nie jest powiedziane, że gdybyś zainwestował 1000 USD przy 8% przez 7 lat, miałbyś 50 524 USD.
Przypomnijmy, że wewnętrzna stopa zwrotu to stopa dyskontowa, która ustala wartość bieżącą netto (NPV) Formuła NPV Przewodnik po formule NPV w programie Excel podczas przeprowadzania analizy finansowej. Ważne jest, aby dokładnie zrozumieć, jak działa formuła NPV w programie Excel i kryje się za nią matematyka. NPV = F / [(1 + r) ^ n] gdzie, PV = wartość bieżąca, F = przyszła płatność (przepływ gotówki), r = stopa dyskontowa, n = liczba okresów w przyszłości inwestycji do zera. Tak więc to, co mówi przypadek IRR, to po prostu to, że zdyskontowanie przepływu gotówki w wysokości 1750 USD w roku, w którym jeden z nich wymaga zdyskontowania, wynosi 75%, aby uzyskać wartość bieżącą netto równą 0 USD.
Co jest lepsze, IRR czy MIRR?
Odpowiedź jest taka, że zależy to od tego, co próbujesz pokazać i co jest na wynos. Pomocne może być przyjrzenie się obu przypadkom i gra z różnymi stopami reinwestycji w scenariuszu MIRR.
Jedną z rzeczy, które można definitywnie powiedzieć, jest to, że MIRR zapewnia większą kontrolę i jest bardziej precyzyjny.
Aby dowiedzieć się więcej, uruchom teraz nasz kurs Advanced Excel Formulas!
Zastosowanie MIRR w modelowaniu finansowym
Jeśli chodzi o modelowanie finansowe, a szczególnie w private equity i bankowości inwestycyjnej, standardowa funkcja IRR jest powszechną praktyką. Powodem tego jest to, że transakcje są rozpatrywane w oderwaniu, a nie w wyniku nałożenia kolejnego założenia inwestycyjnego.
MIRR wymaga dodatkowego założenia, które może sprawić, że dwie różne transakcje będą mniej porównywalne.
Aby opanować sztukę budowania modelu finansowego, uruchom nasze kursy modelowania finansowego już teraz!
Wady stosowania zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu
Korzystanie z MIRR ma pewne wady, a główną z nich jest dodatkowa złożoność dokonywania dodatkowych założeń dotyczących tego, po jakim oprocentowaniu fundusze będą ponownie inwestowane. Co więcej, nie jest tak szeroko stosowany jak tradycyjna IRR, więc będzie wymagał więcej kontaktów towarzyskich, akceptacji i wyjaśnienia w większości korporacji Informacje prawne Informacje prawne dotyczące korporacyjnego Instytutu Finansów (Finanse). Ta strona zawiera ważne informacje prawne dotyczące finansów, w tym adres siedziby, numer podatkowy, numer firmy, zaświadczenie o założeniu, nazwę firmy, znaki towarowe, radcę prawnego i księgowego. , banki Bankowość (od strony sprzedającej) Kariera Banki, znane również jako Dealerzy lub łącznie jako Sprzedawcy, oferują szeroki zakres ról, takich jak bankowość inwestycyjna, badanie kapitału, sprzedaż i handel,firmy księgowe Księgowość Publiczne firmy księgowe składają się z księgowych, których praca polega na obsłudze przedsiębiorstw, osób fizycznych, rządów i organizacji non-profit poprzez przygotowywanie sprawozdań finansowych, podatków i instytucji Analityk od strony kupującej Analityk od strony kupującej to analityk, który współpracuje z zarządzającymi funduszami firmy doradcze i inne firmy, takie jak fundusze hedgingowe, fundusze powiernicze i podmioty handlowe. Firmy te kupują duże porcje papierów wartościowych w celu zarządzania funduszami. Rekomendacje analityków strony kupującej są poufne.trusty i podmioty handlowe. Firmy te kupują duże porcje papierów wartościowych w celu zarządzania funduszami. Rekomendacje analityków strony kupującej są poufne.trusty i podmioty handlowe. Firmy te kupują duże porcje papierów wartościowych w celu zarządzania funduszami. Rekomendacje analityków strony kupującej są poufne.
Dodatkowe zasoby
Mamy nadzieję, że był to przydatny przewodnik po zmodyfikowanej wewnętrznej stopie zwrotu MIRR, jak go używać w programie Excel oraz jakie są jego zalety i wady.
Aby uzyskać więcej informacji i rozwoju, zdecydowanie zalecamy następujące dodatkowe zasoby finansowe:
- XIRR vs IRR XIRR vs IRR Dlaczego warto używać XIRR vs IRR. XIRR przypisuje określone daty do każdego indywidualnego przepływu środków pieniężnych, dzięki czemu jest dokładniejszy niż IRR podczas budowania modelu finansowego w programie Excel.
- XNPV vs NPV
- Przewodnik po modelowaniu finansowym Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych
- Analityk Trifecta® Analityk Trifecta® Przewodnik Kompletny przewodnik, jak zostać światowej klasy analitykiem finansowym. Chcesz być światowej klasy analitykiem finansowym? Czy chcesz postępować zgodnie z najlepszymi praktykami w branży i wyróżniać się z tłumu? Nasz proces, zwany The Analyst Trifecta®, składa się z analityki, prezentacji i umiejętności miękkich
