Omówienie procesu fuzji i przejęć

Proces fuzji i przejęć (M&A) składa się z wielu etapów i często może trwać od 6 miesięcy do kilku lat. W tym przewodniku opiszemy proces przejęcia od początku do końca, opiszemy różne rodzaje przejęć (zakupy strategiczne i finansowe), omówimy znaczenie synergii (twarde i miękkie synergie) oraz zidentyfikujemy koszty transakcji. Aby dowiedzieć się wszystkiego o procesie fuzji i przejęć, obejrzyj nasz bezpłatny kurs wideo na temat fuzji i przejęć.

10-etapowa lista kontrolna fuzji i przejęć

10-etapowy proces fuzji i przejęć

Jeśli pracujesz w bankowości inwestycyjnej Bankowość inwestycyjna Bankowość inwestycyjna to oddział banku lub instytucji finansowej obsługujący rządy, korporacje i instytucje, świadcząc usługi doradcze w zakresie gwarantowania (pozyskiwania kapitału) oraz fuzji i przejęć (M&A). Banki inwestycyjne działają jako pośrednicy lub rozwijają korporację, musisz opracować proces fuzji i przejęć, aby go przestrzegać. Bankierzy inwestycyjni doradzają swoim klientom (CEO CEO A CEO, skrót od Chief Executive Officer, to osoba o najwyższym statusie w firmie lub organizacji. CEO jest odpowiedzialny za ogólny sukces organizacji i podejmowanie decyzji zarządczych na najwyższym szczeblu. Przeczytaj opis stanowiska, CFO Co robi CFO Co robi CFO - zadaniem CFO jest optymalizacja wyników finansowych firmy, w tym: raportowanie, płynność,i zwrot z inwestycji. W ramach tego procesu oraz specjaliści ds. Rozwoju korporacyjnego) na różnych etapach fuzji i przejęć w tym procesie.

Typowy 10-etapowy proces fuzji i przejęć obejmuje:

1. Opracowanie strategii przejęcia - Opracowanie dobrej strategii przejęcia polega na tym, że nabywca ma jasne wyobrażenie o tym, czego oczekuje od dokonania przejęcia - jaki jest jego cel biznesowy w celu przejęcia firmy docelowej (np. Poszerzenie linii produktów lub uzyskanie dostępu do nowych rynki)
2. Ustaw kryteria wyszukiwania M&A - Określenie kluczowych kryteriów identyfikacji potencjalnych firm docelowych (np. Marże zysku, lokalizacja geograficzna lub baza klientów)
3. Wyszukaj potencjalne cele przejęcia - nabywca wykorzystuje określone kryteria wyszukiwania do wyszukania, a następnie oceny potencjalnych firm docelowych
4. Rozpocznij planowanie przejęcia - nabywca kontaktuje się z co najmniej jedną firmą, która spełnia kryteria wyszukiwania i wydaje się oferować dobrą wartość; celem wstępnych rozmów jest zdobycie większej ilości informacji i sprawdzenie, jak podatna jest na fuzję lub przejęcie docelowej firmy
5. Przeprowadź analizę wyceny - Zakładając, że pierwszy kontakt i rozmowy przebiegną pomyślnie, nabywca prosi firmę docelową o dostarczenie istotnych informacji (bieżące dane finansowe itp.), Które umożliwią nabywcy dalszą ocenę celu, zarówno jako firma samodzielnie, jak i jako odpowiedni cel akwizycji
6. Negocjacje - Po przygotowaniu kilku modeli wyceny spółki przejmowanej, nabywca powinien dysponować wystarczającymi informacjami, aby móc skonstruować rozsądną ofertę; Po przedstawieniu wstępnej oferty obie firmy mogą bardziej szczegółowo negocjować warunki
7. Due diligence w zakresie fuzji i przejęć - due diligence to wyczerpujący proces, który rozpoczyna się z chwilą przyjęcia oferty; badanie due diligence ma na celu potwierdzenie lub skorygowanie przez nabywcę oceny wartości spółki przejmowanej poprzez szczegółowe badanie i analizę każdego aspektu działalności spółki przejmowanej - jej wskaźników finansowych, aktywów i pasywów, klientów, zasobów ludzkich itp.
8. Umowa kupna-sprzedaży - Zakładając, że badanie due diligence zostało zakończone bez większych problemów i obaw, kolejnym krokiem jest zawarcie ostatecznej umowy sprzedaży; strony podejmują ostateczną decyzję co do rodzaju umowy kupna, czy będzie to kupna aktywów, czy kupna udziałów
9. Strategia finansowania przejęcia - nabywca oczywiście wcześniej rozważył opcje finansowania transakcji, ale szczegóły finansowania zazwyczaj są zbierane po podpisaniu umowy kupna-sprzedaży
10. Zamknięcie i integracja przejęcia - Transakcja przejęcia zostaje zamknięta, a zespoły zarządzające przejmującego i nabywcy pracują razem nad procesem połączenia obu firm

Strukturyzacja transakcji M&A

Jednym z najbardziej skomplikowanych etapów procesu fuzji i przejęć jest odpowiednia struktura transakcji. Należy wziąć pod uwagę wiele czynników, takich jak przepisy antymonopolowe, przepisy dotyczące papierów wartościowych, prawo korporacyjne, rywalizujący oferenci, implikacje podatkowe, kwestie księgowe, warunki rynkowe, formy finansowania i konkretne punkty negocjacyjne w samej transakcji fuzji i przejęcia. Ważnymi dokumentami przy tworzeniu struktury umów są: Szablon Term Sheet Term Sheet Pobierz nasz przykładowy szablon Term Sheet. Arkusz terminów przedstawia podstawowe warunki w ramach możliwości inwestycyjnej i niewiążącej umowy (służącej do zbierania pieniędzy) oraz listu intencyjnego (LOI) Pobierz szablon listu intencyjnego (LOI) firmy Finance. LOI określa warunki i umowy transakcji przed podpisaniem ostatecznych dokumentów.Główne punkty, które są zwykle zawarte w liście intencyjnym, to: przegląd i struktura transakcji, harmonogram, badanie due diligence, poufność, wyłączność (LOI), który określa podstawowe warunki proponowanej transakcji.

Aby dowiedzieć się więcej, obejrzyj bezpłatny kurs Corporate Finance 101 na temat finansów.

Rywalizujący oferenci w fuzjach i przejęciach

Zdecydowana większość przejęć ma charakter konkurencyjny lub potencjalnie konkurencyjny. Firmy zwykle muszą zapłacić „premię”, aby przejąć firmę docelową, a to oznacza, że ​​muszą zaoferować więcej niż konkurenci oferenci. Aby uzasadnić płacenie więcej niż konkurenci oferenci, firma przejmująca musi być w stanie zrobić więcej z przejęciem niż inni oferenci w procesie fuzji i przejęć (tj. Generować więcej synergii M&A Synergie M&A Synergie występują, gdy wartość połączonej firmy jest wyższa niż suma dwóch pojedynczych spółek. 10 sposobów oszacowania synergii operacyjnych w transakcjach M&A to: 1) analiza zatrudnienia, 2) analiza sposobów konsolidacji dostawców, 3) ocena oszczędności w centrali lub czynszu 4) oszacowanie oszczędności dzielenie się lub posiadanie większego strategicznego uzasadnienia transakcji).

Kupcy strategiczni a nabywcy finansowi w transakcjach fuzji i przejęć

W transakcjach fuzji i przejęć zazwyczaj wyróżnia się dwa rodzaje nabywców: strategiczne i finansowe. Strategiczni nabywcy to inne firmy, często bezpośredni konkurenci lub firmy działające w sąsiednich branżach, tak że firma docelowa dobrze pasowałaby do podstawowej działalności nabywcy. Nabywcy finansowi to nabywcy instytucjonalni, tacy jak fundusze private equity, którzy chcą posiadać, ale nie bezpośrednio obsługują celu przejęcia. Nabywcy finansowi często wykorzystują dźwignię finansową do sfinansowania przejęcia, dokonując wykupu lewarowanego (LBO) Wykup lewarowany (LBO) Wykup lewarowany (LBO) to transakcja, w ramach której głównym źródłem zapłaty jest dług.Transakcja LBO ma zwykle miejsce, gdy firma private equity (PE) pożycza tyle, ile może od różnych pożyczkodawców (do 70-80% ceny zakupu), aby osiągnąć wewnętrzną stopę zwrotu IRR> 20%.

Omawiamy to bardziej szczegółowo w sekcji M&A naszego kursu Corporate Finance.

Analiza fuzji i przejęć

Jednym z największych kroków w procesie fuzji i przejęć jest analiza i wycena celów przejęć. Zwykle obejmuje to dwa kroki: samodzielną wycenę celu i oszacowanie potencjalnych synergii transakcji. Aby dowiedzieć się więcej na temat wyceny celu fuzji i przejęć, zapoznaj się z naszym bezpłatnym przewodnikiem po modelach DCF. Szkolenie modelu DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to specyficzny rodzaj modelu finansowego służącego do wyceny firmy. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy.

Jeśli chodzi o wycenę synergii, należy wziąć pod uwagę dwa rodzaje synergii: twardą i miękką. Twarde synergie to bezpośrednie oszczędności kosztów, które można zrealizować po zakończeniu procesu fuzji i przejęcia. Twarde synergie, zwane również synergiami operacyjnymi lub operacyjnymi, to korzyści, które z pewnością wynikną z fuzji lub przejęcia - takie jak oszczędności na wynagrodzeniach wynikające z wyeliminowania zbędnych pracowników między przejmującym a przejmowanymi spółkami. Miękkie synergie, zwane również synergiami finansowymi, to wzrost przychodów, który nabywca ma nadzieję osiągnąć po zamknięciu transakcji. Są „miękkie”, ponieważ uświadomienie sobie tych korzyści nie jest tak pewne, jak oszczędności kosztów „twardej” synergii. Dowiedz się więcej o różnych rodzajach synergii Rodzaje synergii Synergie w zakresie fuzji i przejęć mogą wynikać z oszczędności kosztów lub wzrostu przychodów.Istnieją różne rodzaje synergii w fuzjach i przejęciach. Ten przewodnik zawiera przykłady. Synergia to każdy efekt, który zwiększa wartość połączonej firmy powyżej łącznej wartości dwóch oddzielnych firm. W transakcjach M&A mogą wystąpić synergie.

Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z kursem Wprowadzenie do finansów przedsiębiorstw.

Kariera związana z procesem fuzji i przejęć

Najczęstsze ścieżki kariery związane z uczestnictwem w transakcjach fuzji i przejęć to bankowość inwestycyjna i rozwój korporacyjny. Bankierzy inwestycyjni Ścieżka kariery w bankowości inwestycyjnej Poradnik kariery w bankowości inwestycyjnej - zaplanuj swoją ścieżkę kariery w IB. Dowiedz się o wynagrodzeniach w bankowości inwestycyjnej, o tym, jak zostać zatrudnionym i co robić po karierze w IB. Dział bankowości inwestycyjnej (IBD) pomaga rządom, korporacjom i instytucjom w pozyskiwaniu kapitału oraz przeprowadzaniu fuzji i przejęć (M&A). doradzać swoim klientom po obu stronach przejęcia, czy to nabywcy (strona kupująca), czy też docelowej (strona sprzedająca). Bankowcy ściśle współpracują ze specjalistami ds. Rozwoju korporacyjnego. Ścieżka kariery w rozwoju korporacyjnym. Prace związane z rozwojem korporacji obejmują fuzje, przejęcia, zbycia i wewnętrzne pozyskiwanie kapitału dla korporacji. Rozwój korporacyjny ("corp dev ”) jest odpowiedzialny za przeprowadzanie fuzji, przejęć, dezinwestycji i pozyskiwania kapitału we własnym zakresie dla korporacji. Poznaj ścieżkę kariery w obu firmach. Zespół Corp Dev w firmie działa jak wewnętrzny dział bankowości inwestycyjnej, a czasami wewnętrznie określani jako zespół M&A, który odpowiada za zarządzanie procesem M&A od początku do końca.

Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z naszą interaktywną mapą kariery.

Obejrzyj film z procesu fuzji i przejęć

Ten krótki film wyjaśnia każdy z 10 opisanych powyżej kroków. Obejrzyj i posłuchaj przeglądu tego procesu.

Więcej zasobów dotyczących transakcji fuzji i przejęć

Mamy nadzieję, że był to pomocny przegląd różnych etapów procesu fuzji i przejęć. Dział Finance stworzył wiele innych przydatnych zasobów, które pomogą Ci dokładniej zrozumieć fuzje i przejęcia. Wśród naszych najpopularniejszych zasobów znajdują się następujące artykuły:

• Jak zdobyć pracę w bankowości inwestycyjnej Jak zdobyć pracę w bankowości inwestycyjnej? W tym przewodniku opisano, jak znaleźć pracę w bankowości inwestycyjnej, korzystając z trzech najważniejszych taktyk: nawiązywanie kontaktów i wznawianie pracy, przygotowanie do rozmowy kwalifikacyjnej i umiejętności techniczne
• Dlaczego bankowość inwestycyjna? Dlaczego bankowość inwestycyjna? Prawie każdy ankietowany z bankowości inwestycyjnej zada pytanie: dlaczego bankowość inwestycyjna? Chcę pracować w bankowości inwestycyjnej, ponieważ jest to najszybszy sposób, aby nauczyć się modelowania finansowego, wyceny, Excela i zrozumieć naturę dużych transakcji korporacyjnych. Zdaję sobie sprawę, że praca ma ścisłą hierarchię, bardzo długie godziny
• Jak zostać świetnym analitykiem finansowym Przewodnik dla analityków Trifecta® Kompletny przewodnik, jak zostać światowej klasy analitykiem finansowym. Chcesz być światowej klasy analitykiem finansowym? Czy chcesz postępować zgodnie z najlepszymi praktykami w branży i wyróżniać się z tłumu? Nasz proces, zwany The Analyst Trifecta®, składa się z analityki, prezentacji i umiejętności miękkich
• Szkolenie w zakresie modelu DCF Szkolenie w zakresie modelu DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to szczególny rodzaj modelu finansowego służącego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy
• Przewodnik po modelowaniu finansowym Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych