Podstawowym kryterium Roya jest zarządzanie ryzykiem Zarządzanie ryzykiem Zarządzanie ryzykiem obejmuje identyfikację, analizę i reakcję na czynniki ryzyka, które stanowią część życia firmy. Odbywa się to zwykle za pomocą techniki stosowanej przez inwestorów do porównywania i wyboru portfela w oparciu o kryterium, zgodnie z którym prawdopodobieństwo spadku stopy zwrotu z portfela poniżej progu stopy zwrotu jest zmniejszone.
Zgodnie z kryterium Roya, które jest najważniejsze, optymalny portfel to taki, który minimalizuje prawdopodobieństwo, że zwrot z portfela spadnie poniżej progowego poziomu zwrotu. Portfel z najwyższym kryterium Roya's Safety-First ma najniższe prawdopodobieństwo, że portfel wygeneruje zwrot niższy niż poziom progowy.
Podsumowanie:
- Kryterium Roya przede wszystkim bezpieczeństwo jest wykorzystywane przez inwestorów do wyboru portfela na podstawie kryterium, zgodnie z którym prawdopodobieństwo spadku zwrotu z portfela poniżej poziomu progowego jest zmniejszone.
- Wartość podana przez kryterium Roya dotyczące bezpieczeństwa wskazuje liczbę odchyleń standardowych poniżej średniej.
- Wzór na kryterium pierwszeństwa bezpieczeństwa Roya to [E (R P ) - R L ] / σ p
Wzór dla kryterium Roy's Safety-first
Gdzie:
- E (Rp) to oczekiwany zwrot z portfela;
- R L to próg zwrotu na poziomie (minimalny akceptowalny zwrot); i
- σ p jest odchyleniem standardowym lub ryzykiem portfela.
Należy zauważyć, że wzór na kryterium Roya dotyczące bezpieczeństwa zakłada, że zwroty z portfela mają rozkład normalny.
Wizualne przedstawienie kryterium Roy's Safety-first
Gdzie:
- Oczekiwany zwrot to E (Rp); i
- Próg poziomu powrotu oznacza R l .
Celem pierwszego kryterium bezpieczeństwa Roya jest zminimalizowanie lewego ogona. Obszar po lewej stronie stopy zwrotu na poziomie progowym to prawdopodobieństwo, że portfel wygeneruje zwrot poniżej progu.
Wartość podana przez kryterium Roya dotyczące bezpieczeństwa wskazuje liczbę odchyleń standardowych poniżej średniej. Na przykład wartość 1 oznacza jedno odchylenie standardowe Odchylenie standardowe Ze statystycznego punktu widzenia odchylenie standardowe zbioru danych jest miarą wielkości odchyleń między wartościami obserwacji zawartych poniżej średniej. Dlatego im wyższa wartość kryterium, tym mniejszy lewy ogon i mniejsze prawdopodobieństwo, że portfel wygeneruje zwrot mniejszy niż próg.
Ryzyko niedoboru i kryterium bezpieczeństwa Roya
Ryzyko niedoboru i kryterium bezpieczeństwa Roya idą w parze. Ryzyko niedoboru to prawdopodobieństwo wygenerowania zwrotu poniżej progu stopy zwrotu. Innymi słowy, ryzyko niedoboru to obszar po lewej stronie zwrotu poziomu progowego na wykresie rozkładu normalnego. Ważne jest, aby to zauważyć:
Im wyższe kryterium bezpieczeństwa, tym mniejsze ryzyko niedoboru.
Im niższe kryterium bezpieczeństwa, tym wyższe ryzyko niedoboru.
Ryzyko niedoboru można obliczyć za pomocą tabeli z dla wartości ujemnych. Poniżej zrobimy obszerny przykład.
Na przykład rozważmy portfel z oczekiwanym zwrotem na poziomie 5%, odchyleniem standardowym 10% i progowym poziomem zwrotu 0%. Jakie są kryteria Roya dotyczące bezpieczeństwa i ryzyko niedoboru przy założeniu, że rozkład portfela jest normalny?
Pierwsze kryterium bezpieczeństwa Roya jest obliczane jako (5% - 0%) / 10% = 0,5 .
Zilustrowane powyżej, oczekiwany zwrot to 5%, próg zwrotu to 0%, a kryterium pierwszeństwa Roya daje 0,5, czyli 0,5 odchylenia standardowego poniżej oczekiwanego zwrotu. Ryzyko niedoboru to obszar pod krzywą zaczynający się od lewej strony progu zwrotu. Używając tabeli z dla wartości ujemnych, -0,5 odpowiada wynikowi z 0,3085 lub 30,85% .
Przykład kryterium Roy's Safety-first
Rozważ trzy portfele z przedstawionymi poniżej profilami zwrotu i ryzyka. Załóżmy, że inwestor chce zminimalizować prawdopodobieństwo, że portfel zwróci mniej niż 0%. Innymi słowy, minimalny akceptowalny zwrot dla inwestora to 0%. Opierając się na kryterium bezpieczeństwa Roya, w który portfel powinien inwestować?
Kryterium Roya dotyczące bezpieczeństwa jako pierwsze dla Portfela A jest obliczane jako (5% - 0%) / 5% = 1 .
Kryterium Roya dotyczące bezpieczeństwa jako pierwsze dla Portfela B jest obliczane jako (10% - 0%) / 12% = 0,83 .
Kryterium Roya dotyczące bezpieczeństwa jako pierwsze dla Portfela C jest obliczane jako (15% - 0%) / 20% = 0 . 75 .
W oparciu o kryterium Roya dotyczące bezpieczeństwa, stosunek z największym kryterium bezpieczeństwa ma najmniejsze prawdopodobieństwo uzyskania zwrotu poniżej 0%. W naszym przykładzie będzie to portfelu .
Powiązane odczyty
Finance jest oficjalnym dostawcą programu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, w ramach programu certyfikacji, którego celem jest przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego.
Aby dalej uczyć się i rozwijać swoją wiedzę na temat analizy finansowej, gorąco polecamy poniższe dodatkowe zasoby:
- Ryzyko podstawy Ryzyko podstawy jest to ryzyko, że cena kontraktów futures może nie zmieniać się w normalnej, stałej korelacji z ceną aktywów bazowych, tak aby zanegować skuteczność strategii zabezpieczającej w minimalizowaniu narażenia tradera na potencjalną stratę. Ryzyko bazowe jest akceptowane przy próbie zabezpieczenia się przed ryzykiem cenowym.
- Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Przewodnik dotyczący inwestowania w finansach dla początkujących nauczy Cię podstaw inwestowania i jak zacząć. Dowiedz się o różnych strategiach i technikach handlu oraz o różnych rynkach finansowych, na których możesz inwestować.
- Stopa zwrotu Stopa zwrotu Stopa zwrotu (ROR) to zysk lub strata z inwestycji w okresie, w stosunku do początkowego kosztu inwestycji, wyrażona w procentach. Ten przewodnik przedstawia najpopularniejsze formuły
- Reguła całkowitego prawdopodobieństwa Reguła całkowitego prawdopodobieństwa Reguła całkowitego prawdopodobieństwa (znana również jako prawo całkowitego prawdopodobieństwa) jest podstawową regułą w statystyce odnoszącej się do warunkowych i krańcowych
