Co to jest obrona Pac-Mana?

Pac-Man Defense to strategia stosowana przez wybrane firmy w celu zapobieżenia wrogiemu przejęciu. Nabycie aktywów Nabycie aktywów to zakup firmy poprzez zakup jej aktywów zamiast akcji. W większości jurysdykcji nabycie aktywów zazwyczaj wiąże się również z przyjęciem pewnych zobowiązań. Ponieważ jednak strony mogą negocjować, które aktywa zostaną nabyte i jakie zobowiązania zostaną przejęte, transakcja może być znacznie bardziej elastyczna. Ta strategia zapobiegania przejęciom jest wdrażana przez firmę docelową, która zmienia sytuację, próbując przejąć nabywcę. Celem Pac-Man Defense, podobnie jak w przypadku każdej strategii obronnej przed wrogim przejęciem, jest bardzo utrudnienie przejęcia firmie przejmującej w nadziei, że zrezygnuje z próby.

Motyw Pac Man Defense

Aby dowiedzieć się więcej o transakcjach fuzji i przejęć, zajrzyj do programu FMVA ™. Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari

Przykład obrony Pac-Mana

Rozważmy następujący przykład:

  1. Spółka A próbuje wrogo przejąć firmę B poprzez zakup akcji Akcjonariusze Kapitał własny Akcjonariusze (znany również jako kapitał własny) to konto w bilansie firmy, które składa się z kapitału zakładowego i zysków zatrzymanych. Przedstawia również wartość rezydualną aktywów pomniejszoną o zobowiązania. Przestawiając pierwotne równanie księgowe, otrzymujemy kapitał udziałowców = aktywa - pasywa firmy B, w celu uzyskania pakietu kontrolnego.
  2. Firma B zdaje sobie z tego sprawę i zatrudnia Pac-Man Defense, wykorzystując swoje aktywa do zakupu dużej liczby akcji firmy A.
  3. Firma A dostrzega potencjalne ryzyko przejęcia przez Firmę B i decyduje się zrezygnować z wrogiej próby przejęcia.

W istocie obrona Pac-Mana odpowiada na wrogą próbę przejęcia wrogą próbą przejęcia. Prawdziwy przykład tego miał miejsce między 2005 a 2012 rokiem, kiedy Porsche próbował, ale bezskutecznie, kupić wystarczającą liczbę akcji, aby przejąć pakiet kontrolny Volkswagena. Kiedy Porsche znalazło się w trudnych czasach finansowych w następstwie kryzysu finansowego w 2008 roku, Volkswagen skończył odwracając się i kupując tanie akcje Porsche, umożliwiając mu całkowite przejęcie Porsche do 2012 roku.

Diagram obrony Pac-Mana

Pochodzenie

Przypomnij sobie z gry Pac-Mana, że ​​gracz musi unikać duchów, które próbują ścigać i eliminować gracza. W grze, jeśli Pac-Man zużyje kulkę mocy, może odwrócić się i wyeliminować duchy. W obronie przejęcia Pac-Mana „zjadanie” akcji spółki przejmującej przez firmę przejmującą jest analogiczne do konsumowania kuli energetycznej. Strategia defensywna daje docelowej firmie moc odparcia wrogiego przejęcia.

Nazwa Pac-Man Defense została tak nazwana, ponieważ zaangażowane w nią firmy, podobnie jak w grze, „pożerają” się nawzajem.

Jak zastosować strategię obronną Pac-Mana

Aby firma mogła efektywnie korzystać z Pac-Man Defense, cel musi posiadać znaczne zasoby Aktywa finansowe Aktywa finansowe to aktywa wynikające z umów umownych dotyczących przyszłych przepływów pieniężnych lub z posiadania instrumentów kapitałowych innego podmiotu. Klucz, ponieważ sam próbuje wrogiego przejęcia. Cel musi mieć dostępne środki finansowe na zakup wystarczającej liczby udziałów potencjalnej spółki przejmującej, aby stanowić wiarygodne zagrożenie dla kontroli przez nabywcę nad własną firmą.

Zasoby potrzebne do realizacji strategii są zwykle udostępniane poprzez:

  1. Sprzedaż własnych aktywów: firma docelowa może wykorzystać istniejące aktywa pieniężne lub ekwiwalenty gotówki lub może sprzedać nieistotne aktywa, aby wygenerować wystarczającą ilość pieniędzy, aby kupić duże ilości akcji nabywcy.
  2. Sprzedaż jednostek biznesowych niezwiązanych z podstawową działalnością: Firma może sprzedawać jednostki biznesowe niezwiązane z podstawową działalnością w celu generowania gotówki.
  3. Pożyczanie gotówki: Firma może pożyczać środki pieniężne od pożyczkodawców lub emitując obligacje lub dodatkowe akcje. Ta ostatnia metoda finansowania oferuje dodatkową korzyść w postaci rozwodnienia pozostających w obrocie akcji spółki przejmowanej, tak więc nabywca musiałby zakupić więcej akcji, aby uzyskać 50% + wszystkich pozostających w obrocie akcji spółki docelowej.
  4. Skrzynia wojenna: Wojenna skrzynia to poduszka gotówki przechowywana przez firmę na wypadek zdarzeń niepożądanych - rodzaj funduszu na wydatki awaryjne. Zazwyczaj obejmuje aktywa, które można łatwo zlikwidować w celu wyprodukowania gotówki, takie jak depozyty bankowe i bony skarbowe. Korzystanie z finansowania skrzyni wojennej dla Pac-Man Defense to po prostu stwierdzenie, że firma docelowa wykorzystuje nadwyżkę gotówki lub rezerw gotówki.

Główna wada strategii

Pac-Man Defense jest strategią bardzo agresywną i niezwykle kosztowną, ponieważ zazwyczaj polega na wyprzedaniu aktywów lub jednostek biznesowych niezwiązanych z podstawową działalnością lub zwiększeniu zadłużenia firmy w celu wprowadzenia strategii w życie. Akcjonariusze cierpią w następstwie, jeśli firma docelowa jest zmuszona sprzedać ważne aktywa, tracąc na wartości.

Kolejny przykład obrony Pac-Mana z życia wzięty

Najbardziej znanym przykładem firmy używającej Pac-Man Defense jest również pochodzenie tego terminu. W 1982 roku firma Bendix Corporation próbowała przejąć firmę Martin Marietta, zajmującą się kruszywami i ciężkimi materiałami budowlanymi, uzyskując pakiet kontrolny akcji Martina Marietty.

Kierownictwo Martina Marietty sprzedało wiele segmentów biznesowych i pożyczyło ponad 1 miliard dolarów, aby walczyć z próbą przejęcia. Bendix Corporation posiadała ponad 70% akcji Marietty, podczas gdy Marietta kupiła ponad 50% akcji Bendix w drodze wezwania. Ta walka zaszkodziła obu firmom, które wydały ogromne ilości gotówki na wzajemny zakup akcji. Ostatecznie Allied Corporation występowała jako biały rycerz Biały rycerz Biały rycerz to firma lub osoba, która przejmuje docelową firmę, która jest bliska przejęcia przez czarnego rycerza. Przejęcie przez białego rycerza jest preferowaną opcją zamiast wrogiego przejęcia przez czarnego rycerza, ponieważ biali rycerze dokonują „przyjaznego przejęcia”, ogólnie zachowując obecny zespół zarządzający i przejęty Bendix Corporation.

Inne zasoby

Dziękuję za przeczytanie wyjaśnień Finance na temat obrony Pac-Mana. Aby dowiedzieć się więcej o fuzjach i przejęciach oraz wrogich przejęciach, zapoznaj się z następującymi bezpłatnymi zasobami firmy Finance:

  • Trująca pigułka Trująca pigułka Trująca pigułka to strukturalny manewr mający na celu udaremnienie prób przejęć, w ramach którego firma docelowa stara się uczynić siebie mniej atrakcyjną dla potencjalnych nabywców. Można to osiągnąć, sprzedając tańsze akcje obecnym akcjonariuszom, rozwadniając w ten sposób kapitał własny, który otrzymuje przejmujący
  • Czarny rycerz Czarny rycerz W finansach korporacyjnych firma, która oferuje lub przeprowadza wrogie przejęcie firmy docelowej, jest nazywana czarnym rycerzem. Wrogie przejęcie to próba przejęcia przez firmę lub rabusia, której opiera się firma docelowa.
  • Greenmail Greenmail Popełnianie Greenmail polega na zakupie znacznej liczby udziałów w firmie docelowej, grożąc wrogiemu przejęciu, a następnie wykorzystując zagrożenie do wymuszenia
  • Proces M&A Fuzje Przejęcia Proces M&A Niniejszy przewodnik przedstawia wszystkie etapy procesu M&A. Dowiedz się, jak przeprowadzane są fuzje, przejęcia i transakcje. W tym przewodniku opiszemy proces przejęcia od początku do końca, różne typy nabywców (zakupy strategiczne i finansowe), znaczenie synergii i koszty transakcji

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022