Co to jest odwrócona krzywa dochodowości?

Odwrócona krzywa dochodowości często wskazuje na okres poprzedzający recesję lub spowolnienie gospodarcze Depresja gospodarcza Depresja gospodarcza to zjawisko, w którym gospodarka znajduje się w stanie zawirowań finansowych, często będącym wynikiem okresu ujemnej aktywności opartej na krajowym PKB kraju Stawka produktu (PKB). To dużo gorsze niż recesja, ze znacznym spadkiem PKB i zwykle trwa wiele lat. . Krzywa dochodowości to graficzne przedstawienie związku między stopą procentową płaconą przez składnik aktywów (zwykle obligacje rządowe Bony skarbowe (bony skarbowe) Bony skarbowe (lub w skrócie bony skarbowe) są krótkoterminowymi instrumentami finansowymi emitowanymi przez Departament Skarbu USA z okresami zapadalności od kilku dni do 52 tygodni (jeden rok).Są uważane za jedne z najbezpieczniejszych inwestycji, ponieważ są wspierane przez pełną wiarę i kredyt rządu Stanów Zjednoczonych. ) i czas do osiągnięcia dojrzałości. Stopę procentową mierzy się na osi pionowej, a termin zapadalności mierzy się na osi poziomej. Zwykle stopy procentowe i czas do zapadalności są ze sobą dodatnio skorelowane.

normalna krzywa dochodowości vs odwrócona krzywa dochodowości

W normalnych warunkach stopy procentowe rosną wraz z upływem terminu zapadalności. Powoduje to dodatnie nachylenie krzywej dochodowości. Jeśli stopy procentowe i czas do zapadalności są skorelowane ujemnie, to wynikająca z tego odwrócona krzywa dochodowości będzie miała ujemne nachylenie.

Historycznie, krzywa dochodowości zakłada ujemne nachylenie w okresie poprzedzającym recesje i spowolnienia gospodarcze Depresja gospodarcza Depresja gospodarcza to zjawisko, w którym gospodarka znajduje się w stanie zawirowań finansowych, często będącym wynikiem okresu negatywnej aktywności opartej na wskaźnik produktu krajowego brutto (PKB) kraju. To dużo gorsze niż recesja, ze znacznym spadkiem PKB i zwykle trwa wiele lat. .

Krzywa dochodowości w USAKrzywa dochodowości w USA w okresie poprzedzającym recesję w 2008 roku

UK Yield CurvKrzywa rentowności Wielkiej Brytanii w okresie poprzedzającym recesję w 2008 roku

Odwrócona krzywa dochodowości - hipoteza oczekiwań

Rozważmy następujący przykład: N-letnia obligacja rządowa kosztuje Q (t) N w okresie t i płaci kwotę X w okresie t + N lat. W związku z tym zwrot z obligacji rocznej wynosi X / Q (t) 1 . Z tytułu jednorocznej obligacji płaci się X w okresie t + 1.

Hipoteza oczekiwań - tabela

Weź pod uwagę inwestora, który wykonuje następujące czynności:

  1. Kupuje teraz roczną obligację, płacąc Q (t) 1 .
  2. Pod koniec roku otrzymuje X.
  3. Pod koniec roku wydaje całe X na zakup obligacji rocznych, które wygasną z końcem przyszłego roku.

Zwrot z tej sekwencji dwóch jednorocznych inwestycji wynosi X / Q (t) 1 * X / Q (t + 1) 1 .

Jeśli inwestorzy są neutralni pod względem ryzyka, wówczas zwrot z dwuletniej obligacji powinien być równy oczekiwanemu zwrotowi z sekwencji dwóch rocznych obligacji. Ogólnie rzecz biorąc, oczekiwany zwrot z obligacji jednorocznych N powinien być równy zwrotowi z jednej obligacji N-letniej.

Wartość E wokół przyszłych cen obligacji reprezentuje wartości oczekiwane Wartość oczekiwana Wartość oczekiwana (znana również jako wartość oczekiwana, wartość średnia lub średnia) jest długoterminową średnią wartością zmiennych losowych. Oczekiwana wartość wskazuje również, ponieważ inwestorzy nie znają przyszłych cen obligacji.

Odwrócona krzywa dochodowości - prognoza recesji na rynku obligacji

Krzywa dochodowości jest często postrzegana jako miara zaufania do gospodarki na rynku obligacji. Pozytywne nachylenie implikuje rynek obligacji. Wycena obligacji Wycena obligacji to nauka polegająca na obliczaniu ceny emisyjnej obligacji na podstawie kuponu, wartości nominalnej, rentowności i okresu do wykupu. Wycena obligacji pozwala inwestorom oczekiwać dobrej koniunktury, a ujemne nachylenie oznacza, że ​​rynek obligacji oczekuje, że gospodarka będzie źle funkcjonować.

Ujemnie nachylona - odwrócona - krzywa dochodowości oznacza, że ​​inwestorzy spodziewają się niższych stóp procentowych w przyszłości. To z kolei oznacza, że ​​zwroty z inwestycji na ogół będą niższe w przyszłości. Niższe zyski prowadzą do spadku inwestycji, co wiąże się ze stagnacją gospodarczą i deflacją.

Banki centralne często przeciwdziałają presji deflacyjnej w gospodarce, obniżając krótkoterminowe stopy procentowe. Dlatego oczekiwanie spowolnienia gospodarczego jest spójne z ujemnie nachyloną krzywą dochodowości.

Odwrócona krzywa dochodowości - miary inwersji

Spread między obligacją 10-letnią a obligacją 2-letnią jest często używany do sprawdzania odwrócenia krzywej dochodowości. Jeśli spread 10-2 spadnie poniżej 0, krzywa dochodowości ma średnio ujemne nachylenie między 24 a 120 miesiącami (czas do zapadalności).

Powiązane odczyty

Dziękujemy za przeczytanie tego przewodnika finansowego, który pomoże Ci zrozumieć odwróconą krzywą dochodowości. Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:

  • Bycze i niedźwiedzie Bycze i niedźwiedzie specjaliści z sektora finansów przedsiębiorstw regularnie określają rynki jako bycze i niedźwiedzie na podstawie dodatnich lub ujemnych ruchów cen. Zwykle uważa się, że rynek bessy istnieje, gdy nastąpił spadek ceny o 20% lub więcej od szczytu, a hossa jest uważana za 20% odbicie od dna rynkowego.
  • Papiery wartościowe utrzymywane do terminu zapadalności Papiery wartościowe utrzymywane do terminu zapadalności to papiery wartościowe, które spółki kupują i zamierzają trzymać do terminu zapadalności. W odróżnieniu od papierów wartościowych będących w obrocie lub dostępnych do sprzedaży, firmy zwykle nie zatrzymują papierów wartościowych do czasu ich zapadalności.
  • Rajd Rajd Rajd to okres ciągłego wzrostu cen akcji, indeksów lub obligacji. Słowo rajd jest zwykle używane jako modne hasło przez media biznesowe, takie jak Bloomberg, do opisania okresu rosnących cen.
  • 10-letnie amerykańskie obligacje skarbowe 10-letnie amerykańskie obligacje skarbowe 10-letnie amerykańskie obligacje skarbowe są zobowiązaniem dłużnym emitowanym przez Departament Skarbu rządu Stanów Zjednoczonych z terminem zapadalności wynoszącym 10 lat. Co sześć miesięcy wypłaca posiadaczowi odsetki według stałej stopy procentowej ustalonej przy pierwszej emisji.

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022