Oczekiwany zwrot z inwestycji to oczekiwana wartość rozkładu prawdopodobieństwa możliwych zwrotów, jakie może ona przynieść inwestorom. Zwrot z inwestycji to nieznana zmienna, która ma różne wartości związane z różnymi prawdopodobieństwami. Oczekiwany zwrot oblicza się, mnożąc potencjalne wyniki (zwroty) przez prawdopodobieństwo wystąpienia każdego wyniku, a następnie obliczając sumę tych wyników (jak pokazano poniżej).
W krótkim okresie zwrot z inwestycji można uznać za zmienną losową. Teoria spaceru losowego. Teoria spaceru losowego lub hipoteza spaceru losowego jest matematycznym modelem rynku akcji. Zwolennicy teorii uważają, że ceny mogą przyjmować dowolne wartości w określonym przedziale. Oczekiwany zwrot oparty jest na danych historycznych, które mogą, ale nie muszą zapewniać wiarygodnych prognoz przyszłych zwrotów. Dlatego wynik nie jest gwarantowany. Oczekiwany zwrot to po prostu miara prawdopodobieństwa, mająca na celu pokazanie prawdopodobieństwa, że dana inwestycja przyniesie dodatni zwrot, oraz jaki będzie prawdopodobny zwrot.
Celem obliczenia oczekiwanego zwrotu z inwestycji jest przedstawienie inwestorowi wyobrażenia o prawdopodobnym zysku w porównaniu z ryzykiem. Daje to inwestorowi podstawę do porównania ze stopą zwrotu wolną od ryzyka. Stopa procentowa trzymiesięcznych bonów skarbowych USA jest często używana do określenia stopy zwrotu wolnej od ryzyka.
Podstawy rozkładu prawdopodobieństwa
Dla danej zmiennej losowej jej rozkład prawdopodobieństwa jest funkcją, która pokazuje wszystkie możliwe wartości, jakie może przyjąć. Ogranicza się on do pewnego zakresu wyprowadzonego ze statystycznie możliwych wartości maksymalnych i minimalnych. Rozkłady mogą być dwojakiego rodzaju: dyskretne i ciągłe. Rozkłady dyskretne pokazują tylko określone wartości z danego zakresu. Zmienna losowa o rozkładzie ciągłym może przyjąć dowolną wartość w podanym zakresie. Rzucanie monetą ma dwa możliwe skutki, a zatem jest przykładem dyskretnej dystrybucji. Rozkład wzrostu dorosłych samców, który może przyjąć dowolną możliwą wartość w podanym zakresie, jest ciągłym rozkładem prawdopodobieństwa.
Spodziewany powrót
Pobierz bezpłatny szablon
Wpisz swoje imię i nazwisko oraz adres e-mail w poniższym formularzu i pobierz bezpłatny szablon już teraz!
Obliczanie oczekiwanego zwrotu z pojedynczej inwestycji
Weźmy inwestycję A, która ma 20% prawdopodobieństwo, że przyniesie 15% zwrotu z inwestycji, 50% prawdopodobieństwo wygenerowania 10% zwrotu i 30% prawdopodobieństwo skutkujące 5% stratą. To jest przykład obliczenia dyskretnego rozkładu prawdopodobieństwa dla potencjalnych zwrotów.
Prawdopodobieństwo każdego potencjalnego wyniku zwrotu pochodzi z analizy danych historycznych dotyczących poprzednich zwrotów z ocenianych aktywów inwestycyjnych. Podane prawdopodobieństwa w tym przypadku można wyprowadzić z analizy wyników aktywów w ciągu ostatnich 10 lat. Załóżmy, że wygenerował 15% zwrotu z inwestycji w ciągu dwóch z tych 10 lat, 10% zwrotu przez pięć z 10 lat i poniósł 5% straty przez trzy z 10 lat.
Oczekiwany zwrot z inwestycji A zostałby wówczas obliczony w następujący sposób:
Oczekiwany zwrot A = 0,2 (15%) + 0,5 (10%) + 0,3 (-5%)
(To znaczy prawdopodobieństwo 20% lub .2 razy 15% lub 0,15 zwrotu; plus 50% lub .5 prawdopodobieństwo razy 10% lub .1 zwrotu; plus 30%, lub .3, prawdopodobieństwo powrotu ujemne 5% lub -.5)
= 3% + 5% - 1,5%
= 6,5%
Dlatego też prawdopodobny długoterminowy średni zwrot z Inwestycji A wynosi 6,5%.
Obliczanie oczekiwanego zwrotu portfela
Obliczanie oczekiwanego zwrotu nie ogranicza się do obliczeń dla pojedynczej inwestycji. Można go również obliczyć dla portfela. Oczekiwany zwrot z portfela inwestycyjnego to średnia ważona oczekiwanego zwrotu z każdego z jego składników. Komponenty są ważone według procentu całkowitej wartości portfela, z którego każdy odpowiada. Analiza średniej ważonej aktywów portfela może również pomóc inwestorom w ocenie dywersyfikacji ich portfela inwestycyjnego.
Aby zilustrować oczekiwany zwrot z portfela inwestycyjnego, przyjmijmy, że portfel składa się z inwestycji w trzy aktywa - X, Y i Z. 2000 USD zainwestowano w X, 5000 USD w Y, a 3000 USD w Z. Załóżmy, że Oczekiwane zwroty dla X, Y i Z zostały obliczone i wynoszą odpowiednio 15%, 10% i 20%. Na podstawie odpowiednich inwestycji w każdy składnik aktywów oczekiwany zwrot z portfela można obliczyć w następujący sposób:
Oczekiwany zwrot portfela = 0,2 (15%) + 0,5 (10%) + 0,3 (20%)
= 3% + 5% + 6%
= 14%
Zatem oczekiwany zwrot z portfela wynosi 14%.
Należy zauważyć, że chociaż prosta średnia oczekiwanego zwrotu ze składników portfela wynosi 15% (średnia 10%, 15% i 20%), oczekiwany zwrot portfela w wysokości 14% jest nieco niższy od tej prostej średniej wartości. Wynika to z faktu, że połowa kapitału inwestora jest inwestowana w aktywo o najniższej oczekiwanej stopie zwrotu .
Analiza ryzyka inwestycyjnego
Oprócz obliczania oczekiwanego zwrotu inwestorzy muszą również wziąć pod uwagę charakterystykę ryzyka aktywów inwestycyjnych. Pomaga to określić, czy składniki portfela są odpowiednio dostosowane do tolerancji ryzyka inwestora i celów inwestycyjnych.
Na przykład załóżmy, że dwa składniki portfela wykazały odpowiednio następujące zwroty w ciągu ostatnich pięciu lat:
Składnik portfela A: 12%, 2%, 25%, -9%, 10%
Składnik portfela B: 7%, 6%, 9%, 12%, 6%
Obliczenie oczekiwanego zwrotu dla obu składników portfela daje tę samą wartość: oczekiwany zwrot w wysokości 8%. Jednak gdy każdy składnik jest badany pod kątem ryzyka, w oparciu o roczne odchylenia od średnich oczekiwanych zwrotów, okazuje się, że składnik portfela A niesie pięć razy większe ryzyko niż składnik portfela B (A ma odchylenie standardowe 12,6%, podczas gdy Odchylenie standardowe B wynosi tylko 2,6%). Odchylenie standardowe reprezentuje poziom wariancji, który występuje od średniej.
Rola tolerancji na ryzyko i inne czynniki
Pojęcie oczekiwanego zwrotu jest częścią ogólnego procesu oceny potencjalnej inwestycji. Chociaż analitycy rynkowi opracowali proste formuły matematyczne do obliczania oczekiwanego zwrotu, inwestorzy indywidualni mogą wziąć pod uwagę dodatkowe czynniki przy zestawianiu portfela inwestycyjnego, który dobrze pasuje do ich osobistych celów inwestycyjnych i poziomu tolerancji na ryzyko.
Na przykład inwestor może wziąć pod uwagę szczególne istniejące warunki gospodarcze lub klimat inwestycyjny, które przeważają. W czasach skrajnej niepewności inwestorzy są skłonni skłaniać się ku ogólnie bezpieczniejszym inwestycjom i inwestycjom o niższej zmienności, nawet jeśli inwestor jest zazwyczaj bardziej tolerancyjny na ryzyko. W związku z tym inwestor może unikać akcji z dużymi odchyleniami standardowymi od ich średniego zwrotu, nawet jeśli ich obliczenia pokazują, że inwestycja zapewnia doskonały średni zwrot.
Należy również pamiętać, że oczekiwany zwrot jest obliczany na podstawie wcześniejszych wyników akcji. Jeśli jednak inwestor ma wiedzę o firmie, która prowadzi go do przekonania, że w przyszłości osiągnie ona znacznie lepsze wyniki w porównaniu z jej historycznymi normami, może zdecydować się zainwestować w akcje, które nie wyglądają tak obiecująco, opierając się wyłącznie na przewidywane obliczenia zwrotu. Przydatnym wskaźnikiem finansowym, który należy wziąć pod uwagę oprócz oczekiwanego zwrotu, jest wskaźnik zwrotu z inwestycji (ROI) Wzór zwrotu z inwestycji (zwrot z inwestycji) Zwrot z inwestycji (ROI) to wskaźnik finansowy używany do obliczenia korzyści, koszty inwestycji. Najczęściej mierzy się go jako dochód netto podzielony przez pierwotny koszt kapitału inwestycji. Im wyższy wskaźnik, tym większe zasiłki. ,wskaźnik rentowności, który bezpośrednio porównuje wartość zwiększonych zysków, jakie firma wygenerowała w wyniku inwestycji kapitałowych w jej działalność.
Chociaż nie jest gwarantowanym wskaźnikiem wyników akcji, formuła oczekiwanego zwrotu okazała się doskonałym narzędziem analitycznym, które pomaga inwestorom prognozować prawdopodobne zwroty z inwestycji oraz oceniać ryzyko portfela i dywersyfikację.
Powiązane czytanie
Finance jest oficjalnym globalnym dostawcą programu certyfikacji Financial Modeling and Valuation Analyst. Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari. Aby kontynuować naukę i budować swoją karierę jako analityk finansowy, przydatne będą następujące dodatkowe zasoby:
- Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Przewodnik dotyczący inwestowania w finansach dla początkujących nauczy Cię podstaw inwestowania i jak zacząć. Dowiedz się o różnych strategiach i technikach handlu oraz o różnych rynkach finansowych, na których możesz inwestować.
- Model wyceny aktywów kapitałowych Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) to model, który opisuje związek między oczekiwanym zwrotem a ryzykiem papieru wartościowego. Formuła CAPM pokazuje, że zwrot z papieru wartościowego jest równy zwrotowi bez ryzyka powiększonemu o premię za ryzyko, na podstawie wersji beta tego papieru wartościowego
- Analiza techniczna: przewodnik dla początkujących Analiza techniczna - przewodnik dla początkujących Analiza techniczna to forma wyceny inwestycji, która analizuje przeszłe ceny w celu przewidywania przyszłych zmian cen. Analitycy techniczni uważają, że zbiorowe działania wszystkich uczestników rynku dokładnie odzwierciedlają wszystkie istotne informacje, a tym samym stale przypisują papierom wartościowym godziwą wartość rynkową.
- Ryzyko podstawy Ryzyko podstawy jest to ryzyko, że cena kontraktów futures może nie zmieniać się w normalnej, stałej korelacji z ceną aktywów bazowych, tak aby zanegować skuteczność strategii zabezpieczającej w minimalizowaniu narażenia tradera na potencjalną stratę. Ryzyko bazowe jest akceptowane przy próbie zabezpieczenia się przed ryzykiem cenowym.
