Rabat za brak zbywalności (DLOM) stosuje się do prywatnych firm przy ich wycenie. Dotyczy spółki, która nie jest notowana na giełdzie finansowej New York Stock Exchange (NYSE) New York Stock Exchange (NYSE) to największa giełda papierów wartościowych na świecie, na której znajduje się 82% indeksu S&P 500, a także 70 największe korporacje na świecie. Jest to spółka notowana na giełdzie, która zapewnia platformę do kupna i sprzedaży.
Uważa się, że spółki notowane na giełdzie mają „rynek”, ponieważ akcje można kupować lub sprzedawać na scentralizowanym rynku. Prywatne firmy nie mają scentralizowanego rynku i są postrzegane jako mające mniejszy rynek. W rezultacie, w teorii, prywatne firmy - przy czym wszystko inne jest równe - powinny być wyceniane niżej niż spółki publiczne, aby odzwierciedlić brak rynku.
Zrozumienie rabatu za brak zbywalności
Jak wspomniano, prywatne firmy nie mają scentralizowanego rynku, na którym mogą handlować swoimi akcjami. Fakt ten znacznie utrudnia kupno i sprzedaż akcji, a brak zbywalności sprawia, że akcje te teoretycznie są mniej warte. Rabat jest trudny do oszacowania; można jednak zastosować pewne metody pomiaru rabatu, w tym:
- Ograniczona metoda zapasów
- Metoda IPO
- Metoda wyceny opcji
Konsensus jest taki, że wartość DLOM jest różna dla różnych firm, ale zwykle waha się od 30% do 50%.
Ograniczona metoda zapasów
W przypadku spółki publicznej akcje objęte ograniczeniami obejmują niezarejestrowane udziały własnościowe, które nie są przedmiotem publicznego obrotu i są zwykle w posiadaniu osób mających dostęp do informacji poufnych, takich jak kadra kierownicza i dyrektorzy. Są ograniczone, ponieważ mają ograniczenia w postaci niezbywalności i niezbywalności, aby powstrzymać przed wcześniejszą sprzedażą akcji. Ponieważ dyrektorzy i dyrektorzy muszą mieć żywotny interes w spółce, muszą sami posiadać pewną liczbę akcji, aby ich interesy były zbieżne z udziałowcami.
Komisja Giełd Papierów Wartościowych (SEC) Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) jest niezależną agencją rządu federalnego Stanów Zjednoczonych odpowiedzialną za wdrażanie federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych i proponowanie zasad dotyczących papierów wartościowych. Odpowiada również za utrzymanie branży papierów wartościowych, a giełdy akcji i opcji uchwaliły restrykcyjne regulacje dotyczące akcji w celu ograniczenia problemów agencyjnych, w przypadku gdy interesy kierownictwa są sprzeczne z interesami akcjonariuszy. Akcje ograniczone są generalnie warte mniej niż inne akcje zwykłe notowane na giełdzie.
Metoda pomiaru DLOM dotycząca zapasów o ograniczonym dostępie zakłada, że różnica między zwykłymi akcjami zwykłymi a akcjami objętymi ograniczeniami to wielkość DLOM.
Metoda IPO
Pierwsza oferta publiczna (IPO) Pierwsza oferta publiczna (IPO) Pierwsza oferta publiczna (IPO) to pierwsza sprzedaż akcji wyemitowanych przez spółkę publicznie. Przed debiutem giełdowym firma jest uważana za firmę prywatną, zwykle z niewielką liczbą inwestorów (założyciele, przyjaciele, rodzina i inwestorzy biznesowi, tacy jak inwestorzy kapitału podwyższonego ryzyka lub aniołowie). Dowiedz się, czym jest oferta publiczna akcji, czyli proces oferowania akcji prywatnej spółki publicznie w drodze nowej emisji akcji na giełdzie finansowej. Pozwala prywatnej firmie uzyskać dostęp do szerszego grona inwestorów, a także poprawić legitymację firmy.
Akcje IPO przechodzą proces przechodzenia od ceny sprzed debiutu do ceny po debiucie. Cena sprzed debiutu potencjalnie reprezentuje wartość spółki prywatnej, a cena po debiucie reprezentuje wartość spółki, która obecnie znajduje się na giełdzie.
Metoda IPO mierzenia DLOM zakłada, że różnica między tymi dwoma cenami jest kwotą DLOM.
Metoda wyceny opcji
Opcje na akcje dają prawo do kupna lub sprzedaży tych akcji po określonej cenie, znanej jako cena wykonania Cena wykonania Kurs wykonania to cena, po której posiadacz opcji może wykonać opcję kupna lub sprzedaży bazowego papieru wartościowego, w zależności od tego, czy posiadają opcję kupna czy sprzedaży. Opcja to umowa z prawem do wykonania kontraktu po określonej cenie, zwanej kursem wykonania. , w określonym dniu w przyszłości. Rynek opcji, a dokładniej ceny opcji, może dostarczyć informacji o wartości akcji.
Ponieważ rynek opcji jest niezależny od rynku samych akcji, różnica między określoną ceną wykonania a ceną określonej opcji może wpływać na wartość DLOM.
Problemy z DLOM
Analiza firm prywatnych jest dużym wyzwaniem dla analityków ze względu na brak informacji - przede wszystkim cenowych. Istnieją również kwestie podatkowe, które pojawiają się w przypadku niekontrolujących i niezbywalnych udziałów własnościowych w spółkach blisko posiadanych.
Powszechnie wiadomo, że sprzedaż udziałów w prywatnej firmie jest znacznie bardziej kosztowna i czasochłonna. Sprzedaż udziałów w firmie prywatnej wiąże się również z dużo większą niepewnością, a także zmiennością wynikającą z negocjacji.
Ponadto, jeśli jest to spółka prywatna o ścisłym udziale, w której jest tylko kilku udziałowców, wiąże się to również z kosztami utraty kontroli nad spółką. Daje to podstawę do innych rabatów, które mogą pokrywać się z DLOM, takich jak:
- Zniżka za brak kontroli (DLOC)
- Rabat za brak płynności (DLOL)
Porównując ceny spółek publicznych i prywatnych, należy również uwzględnić rabaty. Patrząc na różne wartości rabatów, znacznie trudniej jest określić ilościowo DLOM przedsiębiorstw prywatnych.
Powiązane odczyty
Finance oferuje Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, rachunkowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych, modelowanie zobowiązań, pożyczki spłaty i nie tylko. program certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby:
- Wartość marki Wartość marki W marketingu, wartość marki odnosi się do wartości marki i jest określana przez postrzeganie marki przez konsumenta. Wartość marki może być dodatnia lub
- Godziwa wartość rynkowa godziwa wartość rynkowa Wartość godziwa (wymienianego towaru lub usługi) odnosi się do ceny, po której obie strony transakcji (kupujący i sprzedawca tego dobra lub
- Opcje: Call and Puts Opcje: Call and Puts Opcja jest formą kontraktu pochodnego, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży aktywów w określonym terminie (data wygaśnięcia) po określonej cenie (wykonanie Cena £). Istnieją dwa rodzaje opcji: kupna i sprzedaży. Opcje amerykańskie można wykonać w dowolnym momencie
- Spółka prywatna vs spółka publiczna Spółka prywatna vs spółka publiczna Główna różnica między spółką prywatną a spółką publiczną polega na tym, że akcje spółki publicznej są notowane na giełdzie, a akcje spółki prywatnej nie.
