Technika wyceny nienormalnych zysków ocenia wartość firmy na podstawie dwóch czynników, tj. Wartości księgowej firmy i jej oczekiwanych zysków. Czym jest modelowanie finansowe Modelowanie finansowe jest wykonywane w programie Excel w celu prognozowania wyników finansowych firmy. Omówienie tego, czym jest modelowanie finansowe, jak i dlaczego budować model. . Model wyceny uwzględnia oczekiwany zysk, jaki może wygenerować kierownictwo.
Gdyby zarobki były wyższe niż oczekiwano, inwestor byłby skłonny zapłacić więcej niż wartość księgowa, a jeśli nie oczekuje się, że osiągnie to samo, inwestor nie byłby skłonny zapłacić więcej niż wartość księgowa. W rzeczywistości chciałby otrzymać to samo na rabacie.
Metoda wyceny nietypowych zysków zasadniczo pomaga inwestorowi określić potencjalną wartość godziwą Wartość godziwa Wartość godziwa odnosi się do rzeczywistej wartości składnika aktywów - produktu, zapasów lub papieru wartościowego - uzgodnionej zarówno przez sprzedającego, jak i kupującego. Wartość godziwa ma zastosowanie do produktu, który jest sprzedawany lub sprzedawany na rynku, do którego należy, lub w normalnych warunkach - a nie do produktu, który jest likwidowany. akcji. Podstawą teorii jest to, że „każda akcja jest warta wartości księgowej firmy, jeśli inwestorzy po prostu oczekują, że organizacja osiągnie normalną stopę zwrotu”. Wszystko, co jest niedostarczone lub zrealizowane w nadmiarze niż oczekiwania rynku, przypisuje „nienormalnym zarobkom”.
Formuła
Zastosowanym czynnikiem dyskontującym powinien być zwrot wymagany z kapitału własnego, a nie średni ważony koszt kapitału. WACC WACC jest średnim ważonym kosztem kapitału firmy i stanowi mieszany koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, co to jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania. Jeśli druga połowa formuły jest pozytywna, oznacza to, że kierownictwo tworzy wartość, dostarczając akcjonariuszom zwroty wyższe od oczekiwanych.
Wartość akcji = wartość księgowa + wieczysta wartość przyszłych oczekiwanych dochodów rezydualnych
Kluczowe idee
- Na potencjalne zyski każdej firmy wpływ ma zasadniczo rodzaj zasobów (aktywa netto), którymi dysponuje kierownictwo, oraz zdolność tego ostatniego do generowania zwrotu (rentowności) z takich aktywów.
- Wszelkie zarobki, które są wyższe niż oczekiwany zwrot, będą nazywane dodatnimi nienormalnymi zarobkami, a każdy zwrot mniejszy niż oczekiwany zwrot będzie nazywane ujemnymi nienormalnymi zarobkami.
- Ważne jest, aby generować dodatnie nienormalne zyski z długoterminowej perspektywy, aby sprzedawać z premią do wartości księgowej.
Niektóre z popularnych wskaźników, które również należy porównać, to:
- Wskaźnik ceny do zysku Wskaźnik ceny do zysku Wskaźnik ceny do zysku (wskaźnik P / E) to stosunek ceny akcji spółki do zysku na akcję. Daje inwestorom lepsze poczucie wartości przedsiębiorstwa. Wskaźnik P / E przedstawia oczekiwania rynku i jest ceną, jaką musisz zapłacić za jednostkę obecnych (lub przyszłych) zarobków
- Stosunek ceny do wartości księgowej
- Zwrot z zaangażowanego kapitału (ROCE) Zwrot z zaangażowanego kapitału (ROCE) Zwrot z zaangażowanego kapitału (ROCE), wskaźnik rentowności, mierzy efektywność wykorzystania kapitału przez firmę do generowania zysków. Zwrot z kapitału
- Zdyskontowane przepływy pieniężne (DCF)
- Zwrot z kapitału (ROE) Zwrot z kapitału (ROE) Zwrot z kapitału własnego (ROE) to miara rentowności firmy, która polega na podzieleniu rocznego zwrotu (dochodu netto) firmy przez wartość całkowitego kapitału własnego (tj. 12%) . ROE łączy rachunek zysków i strat i bilans, jako że wynik finansowy netto jest porównywany z kapitałem własnym.
Przykład
Wartość księgowa jednej akcji ABC Inc. wynosi 100 USD. Załóżmy, że kierownictwo firmy jest w stanie wygenerować zysk, który jest wyższy niż oczekiwany przez rynek, wówczas cena akcji wzrośnie powyżej 100 USD, a tym samym stworzy większą wartość dla akcjonariuszy. Z drugiej strony, jeśli zyski będą niższe niż oczekiwano, odpowiedzialność będzie ponosić kierownictwo, ponieważ majątek akcjonariuszy zostanie osłabiony.
Zalety
- Dopasowane do prognoz rynkowych / analityków
- Zawiera sprawozdania finansowe
- Pokazuje jakość zarządzania
- Skoncentruj się na czynnikach wartości i maksymalizacji bogactwa akcjonariuszy
Niedogodności
- Złożoność rachunkowości może prowadzić do nieprawidłowej wartości księgowej
- Nie nadaje się dla spółek ze spójną polityką dywidend
- Podobnie jak DCF, zależy to w dużym stopniu od prognozy prognoz biznesowych
- Horyzont prognozy może się różnić między analitykami, co prowadzi do błędnej oceny
Dodatkowe zasoby
Finance oferuje program Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, z programem certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby:
- Czynnik dyskontowy Czynnik dyskonta W modelowaniu finansowym czynnik dyskontowy to liczba dziesiętna pomnożona przez wartość przepływu pieniężnego w celu zdyskontowania go z powrotem do wartości bieżącej. Współczynnik rośnie
- Formuła zdyskontowanych przepływów pieniężnych Formuła DCF zdyskontowanych przepływów pieniężnych Formuła zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF to suma przepływów pieniężnych w każdym okresie podzielona przez jeden plus stopa dyskontowa podniesiona do potęgi okresu #. W tym artykule podzielono formułę DCF na proste terminy z przykładami i filmem przedstawiającym obliczenia. Formuła służy do określenia wartości firmy
- Prognoza dotycząca zysków Prognoza dotycząca zysków Informacje dotyczące zysków są dostarczane przez kierownictwo spółki giełdowej na temat jej oczekiwanych przyszłych wyników, w tym szacunków
- Metody wyceny Metody wyceny Przy wycenie spółki kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne oraz transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach
