2 i 20 to struktura wynagrodzeń funduszu hedgingowego składająca się z opłaty za zarządzanie i opłaty za wyniki. 2% to opłata za zarządzanie, która jest stosowana do całości zarządzanych aktywów. Opłata za wyniki w wysokości 20% jest naliczana od zysków Dochód z zysków kapitałowych Dochód z zysków kapitałowych (CGY) to wzrost ceny inwestycji lub papieru wartościowego wyrażony w procentach. Ponieważ obliczenie zysku z kapitału obejmuje cenę rynkową papieru wartościowego w czasie, można je wykorzystać do analizy wahań rynkowej ceny papieru wartościowego. Zobacz obliczenia i przykład, które generuje fundusz hedgingowy powyżej określonego minimalnego progu.
Ponownie, opłata w wysokości 2% jest pobierana od zarządzanych aktywów. Rynkowe papiery wartościowe Rynkowe papiery wartościowe to nieograniczone krótkoterminowe instrumenty finansowe, które są emitowane albo na udziałowe papiery wartościowe, albo na dłużne papiery wartościowe spółki notowanej na giełdzie. Spółka emitująca tworzy te instrumenty w celu pozyskania środków na dalsze finansowanie działalności i ekspansji. niezależnie od wyników inwestycji w ramach zarządzającego funduszem Menedżer portfela Zarządzający portfelami zarządzają portfelami inwestycyjnymi przy użyciu sześciostopniowego procesu zarządzania portfelem. Dowiedz się dokładnie, co robi menedżer portfela w tym przewodniku. Zarządzający portfelami to profesjonaliści, którzy zarządzają portfelami inwestycyjnymi w celu osiągnięcia celów inwestycyjnych swoich klientów. . Jednak,20% opłata pobierana jest tylko wtedy, gdy fundusz osiągnie określony poziom zysku.
Poniższa grafika powinna wyjaśniać strukturę wynagrodzeń.
Jak działa struktura opłat 2 i 20 w funduszu hedgingowym
Struktura opłat 2 i 20 pomaga funduszom hedgingowym w finansowaniu ich działalności. Stawka ryczałtowa w wysokości 2% pobierana od aktywów ogółem pod zarządzaniem (AUM) służy do opłacenia wynagrodzeń pracowników, kosztów administracyjnych i biurowych, SG&A SG&A obejmuje wszystkie wydatki nieprodukcyjne poniesione przez firmę w danym okresie. Obejmuje to takie wydatki, jak czynsz, reklama, marketing, księgowość, spory sądowe, podróże, posiłki, pensje kierownictwa, premie i inne. Czasami może to również obejmować amortyzację i inne koszty operacyjne. Opłata za wyniki w wysokości 20% jest wykorzystywana do nagradzania kluczowych członków kadry kierowniczej i zarządzających portfelem. Taka struktura premii sprawia, że zarządzający funduszami hedgingowymi należą do najlepiej opłacanych specjalistów finansowych.
Jak obliczana jest opłata za wyniki w wysokości 20%
Opłata za wyniki w wysokości 20% jest największym źródłem dochodu dla funduszy hedgingowych. Opłata za wyniki jest pobierana tylko wtedy, gdy zyski funduszu przekraczają wcześniej uzgodniony poziom. Powszechnie stosowany poziom progowy to 8%. Oznacza to, że fundusz hedgingowy pobiera opłatę za wyniki w wysokości 20% tylko wtedy, gdy zyski za rok przekroczą poziom 8%.
Na przykład załóżmy, że fundusz z progiem 8% generuje zwrot w wysokości 15% w skali roku. Wówczas opłata za wyniki w wysokości 20% zostanie naliczona od przyrostowego zysku 7% powyżej progu 8%. Jeśli fundusz hedgingowy zarządza aktywami 10 dużych inwestorów i osiąga znaczne zyski, jego roczny dochód może sięgać milionów - czasem miliardów - dolarów.
Uzasadnienie struktury opłat nr 2 i 20
Niektórzy inwestorzy uważają, że zwykła struktura opłat 2 i 20 funduszy hedgingowych jest zbyt wysoka. Niemniej jednak przemysł ogólnie utrzymuje taką strukturę wynagrodzeń przez lata. Jest w stanie to zrobić przede wszystkim dlatego, że fundusze hedgingowe konsekwentnie są w stanie generować wysokie zwroty dla swoich inwestorów. Dlatego klienci byli skłonni znosić opłaty, nawet jeśli uważają je za nieco wygórowane, aby uzyskać bardzo korzystny zwrot z inwestycji. (Zwrot z inwestycji)
Renaissance Technologies, fundusz hedgingowy zarządzany przez Jima Simmonsa, utrzymał średni roczny zwrot na poziomie 71,8% w latach 1994-2015. Najgorszy rok w tym okresie nadal przynosił 21% zysku. Ze względu na wysokie stopy zwrotu, jakie inwestorzy otrzymali, byli gotowi zapłacić opłaty za wyniki w wysokości do 44%.
Krytyka dotycząca struktury opłat 2 i 20
Zarówno inwestorzy, jak i politycy wywarli presję na fundusze hedgingowe w związku z ich 2 i 20 strukturą rekompensat w ostatnich latach. Wynika to w dużej mierze z faktu, że w następstwie kryzysu finansowego z 2008 r. Fundusze hedgingowe - podobnie jak wiele innych inwestycji - miały trudności z osiąganiem optymalnie wysokich poziomów. W rezultacie coraz większa liczba inwestorów szuka funduszy hedgingowych, które pobierają opłaty niższe niż tradycyjne 2 i 20.
Politycy dążyli do większej redukcji zysków funduszy hedgingowych, starając się opodatkować je jako zwykły dochód, a nie według niższej stopy zysków kapitałowych. Od 2018 r. Branża funduszy hedgingowych była w stanie utrzymać niższą stawkę podatkową, argumentując, że ich dochód nie jest stałym wynagrodzeniem i jest oparty na wynikach.
Struktury opłat z alternatywnych funduszy hedgingowych
Niektóre z alternatywnych struktur opłat przyjętych przez niektóre fundusze hedgingowe są następujące:
1. Akcje założycieli
Startujące i wschodzące fundusze hedgingowe oferują zachęty dla zainteresowanych inwestorów na wczesnych etapach ich działalności. Te zachęty są znane jako „akcje założycieli”. Akcje założycielskie uprawniają inwestorów do niższej struktury opłat, np. „1,5 i 10” zamiast „2 i 20”. Inną opcją jest użycie struktury opłat 2 i 20, ale z obietnicą zmniejszenia opłaty, gdy fundusz osiągnie określony kamień milowy. Na przykład fundusz może naliczać 2 i 20 od zysków do 20%, ale pobierać tylko „2 i 15” od zysków powyżej poziomu 20%.
3. Zniżki za zamknięcie kapitału
Fundusz hedgingowy może zdecydować o zaoferowaniu znacznego rabatu inwestorom, którzy chcą zamknąć swoje inwestycje w firmie na określony czas, na przykład pięć, siedem lub 10 lat. Ta praktyka jest najbardziej powszechna w przypadku funduszy hedgingowych, których inwestycje zazwyczaj wymagają dłuższych ram czasowych, aby wygenerować znaczny zwrot z inwestycji. W zamian za dłuższy okres blokady, klienci korzystają z obniżonej struktury opłat.
Klauzula wysokiego znaku wodnego
Większość funduszy hedgingowych zawiera klauzulę dotyczącą znaku wodnego, która stanowi, że zarządzający funduszem hedgingowym może pobierać opłaty za wyniki dopiero po wygenerowaniu przez fundusz nowych zysków. Jeśli fundusz poniesie straty, musi je odzyskać przed naliczeniem opłat za wyniki.
Dodatkowe zasoby
Mamy nadzieję, że spodobało Ci się wyjaśnienie działu finansów dotyczące struktury wynagrodzeń w funduszach hedgingowych z 2 i 20. Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:
- Prywatny kapitał a fundusz hedgingowy Prywatny kapitał vs fundusz hedgingowy Porównaj fundusze private equity z funduszami hedgingowymi pod względem inwestorów, ryzyka, płynności, horyzontu czasowego, struktury wynagrodzeń, kariery oraz więcej zalet i wad każdego z nich
- Strategie funduszy hedgingowych Strategie funduszy hedgingowych Fundusz hedgingowy to fundusz inwestycyjny utworzony przez akredytowane osoby i inwestorów instytucjonalnych w celu maksymalizacji zwrotów oraz ograniczenia lub wyeliminowania ryzyka, niezależnie od wzrostu lub spadku rynku. Strategie funduszy hedgingowych są wykorzystywane poprzez prywatne partnerstwa inwestycyjne między zarządzającym funduszem a inwestorami
- Exchange Traded Funds (ETF) Exchange Traded Fund (ETF) Exchange Traded Fund (ETF) jest popularnym narzędziem inwestycyjnym, w którym portfele mogą być bardziej elastyczne i zróżnicowane w szerokim zakresie wszystkich dostępnych klas aktywów. Dowiedz się o różnych typach funduszy ETF, czytając ten przewodnik.
- Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Przewodnik dotyczący inwestowania w finansach dla początkujących nauczy Cię podstaw inwestowania i jak zacząć. Dowiedz się o różnych strategiach i technikach handlu oraz o różnych rynkach finansowych, na których możesz inwestować.
