Co to jest Naruszenie Przymierza?

Naruszenie kowenantu ma miejsce, gdy emitent instrumentu dłużnego Sekurytyzowane instrumenty dłużne Sekurytyzowane instrumenty dłużne to finansowe papiery wartościowe, które powstają w wyniku sekurytyzacji poszczególnych pożyczek (długu). Sekurytyzacja to proces finansowy, który narusza umowę będącą jednym z warunków, do których dłużnik zobowiązał się w ramach umowy pożyczki. W zależności od rodzaju zawartego przymierza mogą istnieć dwa rodzaje naruszeń:

  • Zerwanie umowy afirmatywnej , jeżeli dłużnik nie dokona czynności, do których jest zobowiązany;
  • Naruszenie przymierza negatywnego (zwanego także przymierzem restrykcyjnym) , jeżeli dłużnik dokonuje czynności, których wykonania jest zabroniony.

W przypadku obligacji korporacyjnych Obligacje Korporacyjne Obligacje korporacyjne są emitowane przez korporacje i zazwyczaj mają termin zapadalności od 1 do 30 lat. Obligacje te zwykle oferują wyższą rentowność niż obligacje rządowe, ale wiążą się z większym ryzykiem. Obligacje korporacyjne można podzielić na grupy, w zależności od sektora rynku, w którym działa firma. Kowenanty są opisane w prospekcie emisyjnym obligacji.

Naruszenie przymierza

Dlaczego przymierza są ważne

Pakty mają na celu ochronę wierzycieli przed działaniami podejmowanymi przez kierownictwo, które mogłyby pogorszyć ich sytuację i zdolność kredytową firmy, sprawiając, że pełne i terminowe ściągnięcie odsetek i kwoty głównej będzie bardziej niepewne.

Przykłady przymusów potwierdzających i negatywnych, których celem jest ochrona pozycji wierzyciela przed działaniami korporacyjnymi, które mogą pogorszyć jego sytuację, są następujące:

1. Płatności ograniczone

Są to w zasadzie ograniczenia dotyczące sposobu wykorzystania gotówki firmy. Aby uniknąć niewłaściwego wykorzystania gotówki, które ograniczyłoby zasoby spółki dostępne na spłatę odsetek i kapitału, umowa może ograniczać kwotę gotówki, która może zostać wypłacona akcjonariuszom w formie dywidend i może zostać wykorzystana do odkupu akcji.

Działania te faworyzowałyby akcjonariuszy względem wierzycieli i mogą być nie do zaakceptowania w przypadku spółki o stosunkowo ograniczonym generowaniu przepływów pieniężnych, wysoce cyklicznej działalności lub lewarowanej strukturze kapitału.

2. Zmiana pozycji kontroli

W przypadku sprzedaży spółki słabszej finansowo firmie sytuacja wierzyciela może się pogorszyć, gdyż nowy podmiot może mieć mniejszą zdolność kredytową niż przejmowany. Dlatego niektóre warunki mogą wymagać od firmy przejmującej wykupu długu przejętej firmy, często nawet za niewielką premię w stosunku do wartości nominalnej.

3. Obowiązek terminowego składania rocznych sprawozdań i innych stosownych dokumentów

Aby skutecznie analizować kondycję finansową pożyczkobiorcy, wierzyciele muszą mieć w odpowiednim czasie dostęp do sprawozdań finansowych firmy. Analiza sprawozdań finansowych. Jak przeprowadzić analizę sprawozdań finansowych. Ten przewodnik nauczy Cię przeprowadzać analizę sprawozdania finansowego rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, w tym marż, wskaźników, wzrostu, płynności, dźwigni finansowej, stóp zwrotu i rentowności. i inne stosowne dokumenty. Późne złożenie odpowiedniej dokumentacji może uczynić analizę trudniejszą i mniej skuteczną.

4. Ograniczenia dotyczące dalszego wzrostu zadłużenia

Zdolność pożyczkobiorcy do spłaty zadłużenia zależy również od kwoty zadłużenia zaciągniętego przez pożyczkobiorcę. Pakty mogą pomóc uniknąć nadmiernego wzrostu zadłużenia, który pogorszy kondycję finansową pożyczkobiorcy i zagrozi jego zdolności do sprostania zadłużeniu. Przykłady obejmują zakaz sprzedaży spółki poprzez wykup lewarowany oraz zwiększenie zadłużenia zabezpieczonego, które miałoby pierwszeństwo przed niezabezpieczonymi posiadaczami obligacji.

Umowy bankowe

Zobowiązania bankowe opisane w umowach o kredyt bankowy mogą często być nawet bardziej ograniczające niż zobowiązania dotyczące obligacji. W wielu przypadkach bank może wymagać od dłużnika utrzymania wskaźników dźwigni, takich jak dług / kapitał własny, dług / EBITDA lub dług / EBIT poniżej określonego progu. Te rodzaje przymierzy nazywane są przymierzami dotyczącymi utrzymania .

W przypadku złamania umowy bank prawdopodobnie zablokuje dalszy kredyt danemu dłużnikowi i zażąda wygaśnięcia zobowiązania, zazwyczaj pod groźbą niewykonania zobowiązania.

Konsekwencje naruszenia przymierza

Naruszenie zobowiązania może spowodować techniczne niewykonanie zobowiązania. Jednak konkretne konsekwencje naruszenia zobowiązania powinny być analizowane indywidualnie dla każdego przypadku i zależeć od tego, czy wierzyciel zdecyduje się odstąpić od naruszeń.

Konsekwencje naruszenia przymierza ogólnie obejmują:

  • Kara lub opłata naliczona dłużnikowi przez wierzyciela;
  • Wzrost oprocentowania obligacji lub pożyczki;
  • Wzrost zabezpieczenia;
  • Wypowiedzenie umowy długu; i
  • Zrzeczenie się naruszenia bez ważnych konsekwencji.

Naruszenie przymierza - konsekwencje

Zrzeczenie się naruszenia przymierza

Nie wszystkie naruszenia są traktowane jednakowo, ponieważ ich waga może być różna i wymagać różnego rodzaju działań. W przypadku naruszeń, które nie są poważne, zrzeczenie się będzie zazwyczaj przyznawane po zakończeniu negocjacji przez dłużnika i wierzyciela. Dokładniej:

  • Dłużnik i wierzyciel mogą uzgodnić bezwarunkowe zrzeczenie się. Może się tak zdarzyć, ponieważ naruszenie jest szczególnie małe i / lub może być wynikiem wydarzeń pozostających poza kontrolą dłużnika.
  • Dłużnik i wierzyciel mogą uzgodnić zrzeczenie się z nałożeniem dodatkowych ograniczeń, takich jak dodatkowe zobowiązania alimentacyjne lub inne wskaźniki stosowane do istniejących zobowiązań.

Płynność, sprawozdawczość finansowa i zobowiązania

Naruszenie zobowiązania może mieć wpływ na płynność i wypłacalność dłużnika. Jeśli umowa daje pożyczkodawcy prawo do zażądania natychmiastowej spłaty pożyczki, zadłużenie to staje się bieżącym zobowiązaniem dłużnika, potencjalnie zmieniając jego kondycję finansową.

Ponieważ wiele warunków opiera się zwykle na wskaźnikach księgowych, takich jak dług / EBITDA, dłużnik, który chce uniknąć naruszeń, może mieć motywację do błędnego przedstawiania dochodów lub podkreślania miar spoza GAAP w definicji stosowanych wskaźników.

Więcej zasobów

Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego certyfikatu Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, księgowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych , modelowanie warunków umowy, spłaty pożyczek i nie tylko. program certyfikacji, mający pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym. Poniższe dodatkowe zasoby będą przydatne, aby kontynuować karierę:

  • Zobowiązania dotyczące zadłużenia Zobowiązania dotyczące zadłużenia Zobowiązania dotyczące zadłużenia to ograniczenia, które pożyczkodawcy (wierzyciele, dłużnicy, inwestorzy) nakładają na umowy pożyczki w celu ograniczenia działań pożyczkobiorcy (dłużnika).
  • Wskaźnik dług / EBITDA Wskaźnik zadłużenia / EBITDA Wskaźnik zadłużenia netto do zysku przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji (EBITDA) mierzy dźwignię finansową i zdolność firmy do spłaty zadłużenia. Zasadniczo, wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA (dług / EBITDA) wskazuje, jak długo firma musiałaby działać na obecnym poziomie, aby spłacić całe swoje zadłużenie.
  • Zgodność finansowa Zgodność finansowa Zgodność finansowa to regulowanie i egzekwowanie prawa i zasad w zakresie finansów i rynków kapitałowych. Obejmuje całe finanse
  • Ryzyko kredytowe Ryzyko kredytowe Ryzyko kredytowe to ryzyko straty, które może wystąpić w wyniku nieprzestrzegania przez którąkolwiek ze stron warunków jakiejkolwiek umowy finansowej,

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022