Opuszczanie krzywej dochodowości ma miejsce, gdy inwestorzy sprzedają obligacje Obligacje to papiery wartościowe o stałym dochodzie emitowane przez korporacje i rządy w celu pozyskania kapitału. Emitent obligacji pożycza kapitał od posiadacza obligacji i dokonuje na jego rzecz stałych płatności według stałej (lub zmiennej) stopy procentowej przez określony czas. przed terminem zapadalności, aby uzyskać wyższy zysk. Jest to strategia stałego dochodu, z której korzystają inwestorzy w warunkach niskich stóp procentowych. Swoją nazwę zawdzięcza temu, że inwestorzy sprzedają obligacje, gdy zysk Yield Yield jest zdefiniowany jako dochód z inwestycji (z wyłączeniem zysków kapitałowych), obliczony poprzez pobranie dywidend, kuponów lub dochodu netto i podzielenie ich przez wartość inwestycji. Wyrażone jako roczna wartość procentowa,zysk mówi inwestorom, ile dochodu uzyskają każdego roku w stosunku do kosztu ich inwestycji. jest niższa.
Podsumowanie
- Opuszczanie krzywej dochodowości to strategia stałego dochodu, w ramach której inwestorzy sprzedają obligacje przed terminem zapadalności
- Strategia zapewnia inwestorom wyższy dochód przyrostowy bez zwiększania ekspozycji na ryzyko stopy procentowej
- Opuszczanie krzywej dochodowości nie jest odpowiednią strategią, gdy krzywa dochodowości jest odwrócona
Jak działa strategia obniżania krzywej dochodowości?
Strategia rolowania krzywej dochodowości ma na celu pomóc inwestorom w uzyskaniu wysokiego zysku przy jednoczesnym ograniczeniu strat na kapitale. Osiąga się to poprzez zwijanie krzywej dochodowości - innymi słowy, sprzedaż obligacji po utrzymaniu jej zaledwie przez kilka lat i dużo przed terminem zapadalności. Strategia działa, ponieważ rentowność i cena obligacji zmieniają się w przeciwnych kierunkach. Wraz ze spadkiem plonu cena rośnie.
Wyobraź sobie 10-letnie bony skarbowe Bony skarbowe (lub w skrócie bony skarbowe) to krótkoterminowy instrument finansowy emitowany przez Departament Skarbu USA z okresem zapadalności od kilku dni do 52 tygodni (rok). Są uważane za jedne z najbezpieczniejszych inwestycji, ponieważ są wspierane przez pełną wiarę i kredyt rządu Stanów Zjednoczonych. z pięcioletnim okresem zapadalności. Rentowność obligacji jest teraz niższa w porównaniu do rentowności sprzed pięciu lat. Wynika to z faktu, że obligacje długoterminowe dają wyższe zyski z powodu wyższego ryzyka. Obligacja ma teraz niższą rentowność i niższą stopę dyskontową.
Ze względu na charakter obligacji cena obligacji jest obecnie wyższa niż wcześniej. Strategia ogranicza również potencjalną stratę na kapitale, ponieważ inwestorzy sprzedają obligację wcześniej, więc ponoszą mniejszą ekspozycję na ryzyko kredytowe Ryzyko kredytowe Ryzyko kredytowe to ryzyko straty, które może wystąpić w wyniku nieprzestrzegania warunków przez którąkolwiek ze stron wszelkich umów finansowych, głównie.
Jakie są korzyści z obniżenia krzywej dochodowości?
Kupując obligację długoterminową, inwestorzy uzyskują wyższe zyski z inwestycji. Oznacza to wyższy dochód z kuponów Obligacja kuponowa Obligacja kuponowa to rodzaj obligacji, który zawiera dołączone kupony i płaci okresowe (zazwyczaj roczne lub półroczne) płatności odsetkowe w okresie jej życia oraz wartość nominalną w terminie zapadalności. Obligacje te mają stopę kuponową, która odnosi się do rentowności obligacji w dniu emisji. lub gdy obligacja zostanie sprzedana. Kolejną korzyścią jest to, że rolowanie krzywej dochodowości daje inwestorom więcej opcji.
Na przykład, jeśli inwestor chce zainwestować swoje pieniądze przez pięć lat, może albo kupić pięcioletnią obligację, albo kupić obligację długoterminową i sprzedać ją po pięciu latach. Kupując obligację długoterminową, skorzystaliby na wyższym dochodzie przyrostowym. Zyskaliby także na sprzedaży obligacji, zachowując jednocześnie horyzont inwestycyjny do pięciu lat.
Kiedy jest najlepszy czas na tę strategię?
Opuszczanie krzywej dochodowości jest najbardziej odpowiednie w środowisku o niskich stopach procentowych, gdy stopa rośnie lub oczekuje się jej wzrostu. Wraz ze wzrostem stopy procentowej obligacje tracą na wartości. Jest to ryzyko stopy procentowej Ryzyko stopy procentowej stałego dochodu Ryzyko stopy procentowej stałego dochodu to ryzyko utraty wartości składnika aktywów o stałym dochodzie w wyniku zmiany stóp procentowych. Ponieważ obligacje i stopy procentowe mają odwrotną zależność, wraz ze wzrostem stóp procentowych wartość / cena obligacji spada. Ryzyko stopy procentowej można mierzyć metodą pełnej wyceny lub metodą duracji / wypukłości. i wpływa na obligacje o dłuższym terminie zapadalności. Jeżeli oczekuje się wzrostu stóp procentowych, inwestorzy będą skłonni trzymać się obligacji krótkoterminowych, ponieważ są one mniej podatne na ryzyko stopy procentowej.
Jednak w ten sposób inwestorzy ograniczają swój powrót do niższych rentowności. Dzieje się tak, gdy rolowanie krzywej dochodowości staje się opłacalne. Inwestorzy mogą kupować obligacje długoterminowe i czerpać korzyści z wyższej rentowności. Ale ponieważ planują sprzedać przed terminem zapadalności, ich ryzyko stopy procentowej nie jest tak wysokie.
Kiedy nie stosować tej strategii
Opuszczanie krzywej dochodowości nie jest odpowiednie, jeśli krzywa dochodowości jest odwrócona. Odwrócona krzywa dochodowości Odwrócona krzywa dochodowości często wskazuje na początek recesji lub spowolnienia gospodarczego. Krzywa dochodowości to graficzne przedstawienie związku między stopą procentową płaconą przez składnik aktywów (zwykle obligacje rządowe) a okresem zapadalności. lub jeśli obligacja jest obligacją premium. Odwrócona krzywa dochodowości występuje, gdy rentowność obligacji o krótszym czasie trwania jest wyższa niż rentowność obligacji o dłuższym czasie trwania. Tym samym inwestor, który chce inwestować tylko przez pięć lat, nie ma motywacji do zakupu 10-letniej obligacji, gdyż nie uzyska wyższych zysków.
Innym powodem, dla którego nie należy stosować tej strategii, jest sprzedaż obligacji z premią. Wartość obligacji premium spada wraz z upływem czasu. Tym samym inwestor nie będzie w stanie stoczyć krzywej dochodowości i sprzedać obligacji za więcej, niż zapłacił za nią.
Dodatkowe zasoby
Finance oferuje Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, rachunkowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych, modelowanie zobowiązań, pożyczki spłaty i nie tylko. program certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby:
- Kurs podstawowy o stałym dochodzie
- Obligacja kuponowa Obligacja kuponowa Obligacja kuponowa to rodzaj obligacji, który obejmuje dołączone kupony i płaci okresowe (zazwyczaj roczne lub półroczne) płatności odsetkowe w okresie jej życia oraz wartość nominalną w terminie zapadalności. Obligacje te mają stopę kuponową, która odnosi się do rentowności obligacji w dniu emisji.
- Nota o zmiennym oprocentowaniu Nota o zmiennym oprocentowaniu Nota o zmiennym oprocentowaniu (FRN) jest instrumentem dłużnym, którego stopa kuponowa jest powiązana ze stopą referencyjną, taką jak LIBOR lub stopa weksla skarbowego USA. Zatem oprocentowanie kuponu banknotu o zmiennym oprocentowaniu jest zmienne. Zazwyczaj składa się ze zmiennej stopy referencyjnej + stałego spreadu.
- Krzywa Laffera Krzywa Laffera Krzywa Laffera jest teoretycznym wyjaśnieniem związku między stawkami podatkowymi ustalonymi przez rząd a przychodami podatkowymi pobieranymi przy tej stawce podatkowej. Został on wprowadzony przez amerykańskiego ekonomistę od strony podaży Arthura Laffera.
