Wskaźnik wypłaty CDS to część sumy ubezpieczenia, jaką posiadacz swapu ryzyka kredytowego Swap ryzyka kredytowego Swap ryzyka kredytowego (CDS) jest rodzajem kredytowego instrumentu pochodnego, który zapewnia kupującemu ochronę przed niewykonaniem zobowiązania i innymi rodzajami ryzyka. Kupujący CDS dokonuje okresowych płatności na rzecz sprzedającego aż do terminu zapadalności kredytu. W umowie sprzedawca zobowiązuje się, że w przypadku niewywiązania się z zobowiązań przez emitenta długu sprzedający zapłaci kupującemu wszystkie składki i odsetki, które sprzedający zapłaci za zamianę, jeżeli aktywa bazowe nie spełnią się.
Jak to działa
Załóżmy, że inwestor posiada 5-letnie obligacje rządu Hiszpanii o wartości 10 000 000 EUR. Oprocentowanie obligacji oprocentowane według kuponu Oprocentowanie kuponowe Stopa kuponu to kwota rocznego dochodu odsetkowego wypłacanego posiadaczowi obligacji na podstawie wartości nominalnej obligacji. 5% w skali roku. Inwestor martwi się swoją ekspozycją (przypuśćmy, że w Hiszpanii jest recesja) i kupuje w banku swapy ryzyka kredytowego na swoje obligacje. CDS wymaga składki z góry w wysokości 2% i rocznej składki w wysokości 1% kwoty ubezpieczenia (10 000 000 EUR).
W związku z tym inwestor wpłaca 200 000 EUR z góry do banku i wpłaca 100 000 EUR rocznie przez następne 5 lat (okres obowiązywania obligacji). Załóżmy, że w Hiszpanii doszło do poważnego skandalu finansowego, a rząd hiszpański nie wywiązuje się ze wszystkich posiadanych obligacji powyżej 2 500 000 euro. Inwestor otrzyma 2 500 000 euro od rządu hiszpańskiego i 7 500 000 euro od sprzedawcy CDS (banku). Wskaźnik wypłat CDS oblicza się poniżej:
Co to są swapy ryzyka kredytowego?
Swapy na zwłokę w spłacie kredytu to kredytowe instrumenty pochodne, które są wykorzystywane do zabezpieczania się przed ryzykiem niewykonania zobowiązania. Można je postrzegać jako pseudo-ubezpieczenie przynoszące dochód. CDS to wymiana stałego (lub zmiennego) kuponu na wypłatę straty spowodowanej niewywiązaniem się z określonego zabezpieczenia.
Rozważmy następujący przykład: Inwestor posiada dużą ilość greckich obligacji skarbowych. Jednak ze względu na sytuację gospodarczą w Grecji inwestor jest zaniepokojony swoją ekspozycją i ryzykiem niewypłacalności greckiego rządu. W związku z tym inwestor zawiera z bankiem umowę default swap. Inwestor zapłaci bankowi stałą (lub zmienną - na podstawie dokładnej umowy) płatność kuponową, o ile grecki rząd będzie wypłacalny.
W przypadku niewywiązania się ze zobowiązań przez grecki rząd bank zapłaci inwestorowi kwotę straty. Swap ryzyka kredytowego jest w zasadzie instrumentem o stałym dochodzie (lub o zmiennym dochodzie), który umożliwia dwóm agentom, którzy mają przeciwne poglądy na temat innych papierów wartościowych będących przedmiotem obrotu, handlowanie ze sobą bez konieczności posiadania tego papieru wartościowego.
Obrazowy przykład
Bank pożyczył 80 000 000 dolarów na 10% na 15 lat dużej firmie budowlanej, która wykorzystałaby te pieniądze na budowę luksusowych lokali mieszkalnych. Ponieważ bank jest prawnie zobowiązany do ubezpieczenia wszystkich pożyczek powyżej 10 000 000 USD, kupuje swap na zwłokę w spłacie kredytu na 2% ubezpieczonej kwoty głównej. W związku z tym bank wypłaca sprzedającemu CDS 4% ubezpieczonej kwoty głównej (4% z 80 000 000 USD) co roku przez kolejne 15 lat.
W zamian sprzedawca CDS pokryje niezapłaconą kwotę w przypadku upadłości firmy budowlanej. Jeśli firma budowlana zbankrutuje (dojdzie do recesji i nikogo nie będzie stać na luksusowe lokale mieszkalne) i może zwrócić jedynie 30 000 000 USD pierwotnego kapitału, bank może zażądać reszty od sprzedawcy CDS. Wskaźnik wypłat CDS wynosi 50000000 USD / 80000000 USD = 62,5% . Swapy na zwłokę w spłacie kredytu są zwykle stosowane do ubezpieczenia kwoty głównej iw tym przypadku bank nadal stoi w obliczu możliwości utraty spłaty odsetek.
Powiązane odczyty
Finance oferuje program Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, z programem certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby:
- Ryzyko kredytowe Ryzyko kredytowe Ryzyko kredytowe to ryzyko straty, które może wystąpić w wyniku nieprzestrzegania przez którąkolwiek ze stron warunków jakiejkolwiek umowy finansowej,
- Kontrakt swapu walutowego Kontrakt swapu walutowego Kontrakt swapu walutowego (znany również jako kontrakt swapu walutowego) to kontrakt pochodny między dwiema stronami, który obejmuje wymianę płatności odsetek, a także w niektórych przypadkach wymianę kwot głównych, tj. denominowane w różnych walutach.
- Długie i krótkie pozycje Długie i krótkie pozycje W inwestycjach długie i krótkie pozycje oznaczają kierunkowe zakłady inwestorów, że papier wartościowy wzrośnie (jeśli jest długi) lub spadnie (jeśli jest krótki). W obrocie aktywami inwestor może zajmować dwa rodzaje pozycji: długie i krótkie. Inwestor może kupić aktywa (zajmując pozycję długą) lub je sprzedać (zajmując pozycję krótką).
- Total Return Swap Total Return Swap Total Return Swap to umowa między dwiema stronami, które wymieniają między sobą zwrot z aktywów finansowych. W tej umowie jedna strona dokonuje płatności w oparciu o ustaloną stawkę, podczas gdy druga strona dokonuje płatności na podstawie całkowitego zwrotu z aktywów bazowych.
