Opracowane przez Richarda Grinolda i Ronalda Kahna podstawowe prawo aktywnego zarządzania stwierdza, że produktywność aktywnego menedżera zależy od jakości jego / jej umiejętności, a co za tym idzie, częstotliwości, z jaką umiejętności te są wykorzystywane w pracy. Prawo można również wyrazić równaniem. Aktywny menedżer powinien przedstawić wskaźnik informacyjny (IR), który jest wartością dodaną w każdej dodanej jednostce ryzyka.
Formuła współczynnika informacji
Aby uzyskać współczynnik informacji (IR), zestaw umiejętności menedżera jest wyrażany przez współczynnik informacyjny (IC) 2. Zakres zastosowania umiejętności jest wyrażony jako szerokość, która jest niezależnymi sygnałami wyprowadzonymi przez menedżera. Wzór jest podany poniżej:
IR = IC * √ Szerokość
Gdzie:
- IC to współczynnik informacji
- Szerokość to liczba decyzji inwestycyjnych w ciągu roku
W równaniu ryzyko to wkład, produktywność strategii to IR, a wartość dodana to wynik. Na określonym poziomie ryzyka wartością dodaną powinno być określone ryzyko pomnożone przez IR. Dlatego aktywny menedżer musi zwiększyć częstotliwość wykorzystywania swoich umiejętności w pracy, co jest pozytywną Breadth, lub może podnieść jakość swojego zestawu umiejętności, czyli pozytywnego IC.
Podsumowanie
- Podstawowe prawo aktywnego zarządzania mierzy skuteczność i jakość zestawu umiejętności menedżera oraz jego zdolność do aktywnego stosowania wiedzy w pracy.
- Prawo umożliwia ocenę produktywności menedżera i porównywalność z innymi czynnikami zarządzania podmiotem.
- Information Ratio (IR), Information Coefficient (IC) i Breadth pomagają w określaniu czynników, które są istotne w podstawowym prawie aktywnego zarządzania.
Koszty transakcji
Współczynnik informacyjny (IC) można zdefiniować jako poziom korelacji prognozy ze zrealizowanymi zwrotami. Korelacja pokazuje, jak dobry menedżer jest w prognozowaniu. Im wyższa korelacja, tym lepiej menedżer jest oceniany pod względem zdolności prognozowania. Prognozowanie to jednak tylko wierzchołek góry lodowej w ocenie umiejętności menedżera. Koszty transakcji określają ocenę sukcesu menedżera w portfelu.
Koszty transakcji równoważą zyski osiągnięte w skutecznej kampanii w prognozowaniu. Zmniejszają jednak zakłady dostępne dla menedżera. Takie okoliczności redukcji zwykle powodują, że raczej zręczni menedżerowie zawodzą w swoich kampaniach prognostycznych, zwłaszcza w zarządzaniu aktywami Zarządzanie aktywami Zarządzanie aktywami to proces opracowywania, obsługi, utrzymywania i sprzedaży aktywów w sposób efektywny kosztowo. Najczęściej używany w finansach termin jest używany w odniesieniu do osób lub firm, które zarządzają aktywami w imieniu osób fizycznych lub innych podmiotów. .
Koszty transakcji są istotną troską aktywnego menedżera. Interesuje go netto kosztów transakcyjnych, które zostały w tym przypadku zrealizowane. Menedżerowie, którzy uwzględniają koszty transakcji, maksymalizując IC, odnoszą sukcesy w maksymalizacji IR. Alfa uzyskana w fachowej prognozie może być znacznie mniejsza niż mierzona w IC ze względu na obecność kosztów transakcyjnych.
Dostosowanie KI jest rozsądne w celu prawidłowego przedstawienia równania prawa podstawowego, aby odzwierciedlić priorytetowe zakłady, na podstawie których menedżer musi działać. Priorytetowymi zakładami powinny być te, które dają więcej prognozowanych zwrotów niż przewidywane koszty transakcji.
Słabości w podstawowym prawie aktywnego zarządzania
Prostota prawa naraża go na wiele słabości. Na przykład większość założeń prawnych okazuje się przeoczeniem. Wydaje się, że równanie zostało opracowane przy braku kosztów transakcyjnych Koszty transakcji Koszty transakcji to poniesione koszty, które nie przypadają żadnemu uczestnikowi transakcji. Są to koszty utopione wynikające z gospodarczego handlu na rynku. W ekonomii teoria kosztów transakcyjnych opiera się na założeniu, że na ludzi ma wpływ konkurencyjny własny interes. . Kiedy spojrzymy na koszt transakcji z perspektywy, pojawia się pilna potrzeba przedefiniowania Breadth i IC. Szerokość powinna być brana pod uwagę przy tworzeniu pełnego równania i nie powinna mieć na nią wpływu inne czynniki. Jednak niezależności nie można precyzyjnie zmierzyć bez błędu oszacowania.
Tak więc równanie ukrywa działania techniczne, takie jak alokacja aktywów Alokacja aktywów Alokacja aktywów odnosi się do strategii, w której osoby fizyczne dzielą swój portfel inwestycyjny na różne różne kategorie, aby zminimalizować inwestycje, i może to być trudne, ponieważ wyniki będą niedokładne. Formuła ignoruje również ważne kwestie dotyczące portfela, ponieważ uwzględnia oczekiwane IR każdego menedżera z osobna.
Information Ratio nie musi wykazywać korelacji z pozostałą częścią portfela. Gdy IR nie jest skorelowane z resztą portfela, nawet ujemna wartość może mieć pozytywny wpływ na portfel.
Wniosek
Należy skoncentrować się na skutkach kosztów transakcji i niezależności Breadth. Aby właściwie zmierzyć produktywność, należy również wziąć pod uwagę wpływ kosztów transakcyjnych na skorygowaną miarę umiejętności kosztowych i skorygowany koszt IC. Nie ma precyzyjnej miary, która zapewniałaby definitywną, wolną od błędów estymację, dlatego należy zachować ostrożność w przypadku metryk, które twierdzą, że są wolne od błędów.
Dlatego prognozowanie umiejętności i szerokości menedżera jest przybliżone i czasami może być rozczarowujące. Najlepszą strategią wykorzystania równania jest dążenie do marginalnego wpływu dodatkowego menedżera na wyniki funduszu, zamiast skupiania się na izolowanej miary IR menedżera lub strategii.
Powiązane odczyty
Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego certyfikatu Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, księgowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych , modelowanie warunków umowy, spłaty pożyczek i nie tylko. program certyfikacji, mający pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym. Poniższe dodatkowe zasoby będą przydatne, aby kontynuować karierę:
- Aktywne zarządzanie portfelem obligacji Aktywne zarządzanie portfelem obligacji Portfelem obligacji można zarządzać na kilka sposobów; jednak podstawowe metody są aktywne, pasywne lub stanowią hybrydę tych dwóch. Aktywne zarządzanie portfelem obligacji,
- Sześć podstawowych umiejętności Master Traders Sześć podstawowych umiejętności Master Traders Prawie każdy może zostać traderem, ale bycie jednym z głównych traderów wymaga więcej niż kapitału inwestycyjnego i trzyczęściowego garnituru. Pamiętaj: jest morze osób, które chcą dołączyć do grona mistrzów handlu i przynieść do domu pieniądze, które można powiązać z tym tytułem.
- Strategiczna alokacja aktywów Strategiczna alokacja aktywów (SAA) Strategiczna alokacja aktywów odnosi się do długoterminowej strategii portfelowej, która obejmuje wybór alokacji klas aktywów i zrównoważenie alokacji
- Mechanizmy handlu Mechanizmy handlu Mechanizmy handlu odnoszą się do różnych metod handlu aktywami. Dwa główne typy mechanizmów handlowych to oparte na kwotowaniach i zleceniach mechanizmy handlowe
