Co to jest czas trwania stawki kluczowej?

Czas trwania stopy kluczowej to miara wrażliwości portfela obligacji lub portfela obligacji na 100 punktów bazowych - 1% - zmianę rentowności w określonym terminie zapadalności.

Podsumowanie

• Czas trwania stopy kluczowej jest ważnym miernikiem służącym do określania możliwych zmian wartości obligacji wynikających ze zmian rentowności w okresie zapadalności obligacji.
• Czas trwania stopy kluczowej jest uważany za ulepszenie w stosunku do wskaźnika efektywnego czasu trwania, który można zastosować tylko wtedy, gdy zachodzą równoległe zmiany stopy zwrotu na całej krzywej dochodowości.
• Korzystanie z miernika może pomóc inwestorom lub analitykom finansowym przewidzieć prawdopodobną rentowność inwestowania w obligacje o różnych terminach zapadalności.

Czas trwania stawki kluczowej a czas efektywny

Czas trwania stawki kluczowej jest uważany za nadrzędny wskaźnik w stosunku do efektywnego czasu trwania. Dzieje się tak, ponieważ efektywna miara czasu trwania ma zastosowanie tylko do równoległych zmian stóp procentowych i krzywej dochodowości Krzywa dochodowości Krzywa dochodowości to graficzne przedstawienie stóp procentowych zadłużenia dla różnych okresów zapadalności. Pokazuje zysk, jaki inwestor spodziewa się osiągnąć, jeśli pożyczy pieniądze na określony czas. Wykres przedstawia rentowność obligacji na osi pionowej oraz czas do wykupu na osi poziomej. - gdy stopy procentowe dla wszystkich różnych terminów zapadalności obligacji jednocześnie rosną lub spadają o tę samą kwotę.

W prawdziwym życiu takie zjawisko występuje rzadko, jeśli w ogóle. Podwyżki lub spadki stóp procentowych w przypadku obligacji krótkoterminowych zazwyczaj nie powodują równoległego wzrostu lub spadku stóp procentowych w przypadku obligacji długoterminowych lub średnioterminowych. W rzeczywistości stopy procentowe dla różnych terminów zapadalności obligacji mogą nawet zmieniać się w przeciwnych kierunkach, przy czym na przykład długoterminowe stopy procentowe rosną, podczas gdy oprocentowanie obligacji krótkoterminowych spada.

Czas trwania kluczowej stopy procentowej stanowi poprawę w stosunku do efektywnego czasu trwania Efektywny czas trwania Efektywny czas trwania to wrażliwość ceny obligacji na referencyjną krzywą dochodowości. Jednym ze sposobów oceny ryzyka obligacji jest oszacowanie miary, ponieważ wskazuje ona przewidywane zmiany ceny / wartości w przypadku przesunięć krzywej dochodowości, które nie są równoległe dla wszystkich terminów zapadalności.

Wzór na obliczanie czasu trwania stawki kluczowej

Gdzie:

• P _- - Cena obligacji po 1% spadku rentowności
• P ₊ - / cena obligacji po wzroście rentowności o 1%
• P ₀ - pierwotna cena obligacji

Praktyczny przykład

Załóżmy, że dana obligacja jest pierwotnie wyceniana na 1000 USD i że wzrost rentowności o 1% w okresie zapadalności obligacji spowodowałby spadek wartości obligacji do 980 USD, podczas gdy spadek rentowności o 1% spowodowałby wzrost wartości obligacji do 1030 USD.

Przy użyciu powyższego wzoru, czas trwania podstawowej stopy obligacji zostałby obliczony w następujący sposób:

Czas trwania stawki klucza = (1030 - 980) / (2 * 0,01 * 1000) = 2,5

Znaczenie czasu trwania stawki kluczowej

Czas trwania stopy kluczowej odzwierciedla oczekiwaną zmianę wartości wynikającą ze zmiany rentowności dla obligacji lub portfela obligacji o określonym terminie zapadalności. Zakłada się, że zyski dla wszystkich innych terminów zapadalności są takie same. W przypadku amerykańskich obligacji skarbowych istnieje ponad dziesięć różnych terminów zapadalności obligacji, a inwestor może obliczyć kluczowy okres zapadalności dla każdego innego poziomu zapadalności.

Jeśli inwestor wyraźnie wie, w jaki sposób spodziewa się zmian stóp procentowych w danym przedziale czasowym, może następnie użyć kluczowego wskaźnika czasu trwania stopy, aby określić, które terminy zapadalności obligacji zapewnią najbardziej opłacalne zwroty z inwestycji (zakładając, że odsetki inwestora przewidywania stawek okazują się prawidłowe). W ten sposób miernik może być używany do porównywania różnych potencjalnych inwestycji o stałym dochodzie.

Innym scenariuszem, w którym obliczanie czasu trwania stopy kluczowej może być przydatne, jest sytuacja, w której inwestor posiada obligację na żądanie Obligacja na żądanie Obligacja na żądanie (obligacja wykupywalna) to rodzaj obligacji, który daje emitentowi obligacji prawo, ale nie obowiązek, wykupu obligacja przed terminem wykupu. Obligacja płatna na żądanie to obligacja z wbudowaną opcją kupna. Obligacje te generalnie wiążą się z pewnymi ograniczeniami dotyczącymi opcji kupna. . Mogą chcieć oszacować zmianę wartości posiadanej obligacji przy różnych zmianach punktów bazowych. Może to pomóc im oszacować prawdopodobieństwo wezwania do przedterminowego wykupu ich obligacji przez emitenta.

Więcej zasobów

Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego certyfikatu Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, księgowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych , modelowanie warunków umowy, spłaty pożyczek i nie tylko. program certyfikacji, mający pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym. Poniższe dodatkowe zasoby będą przydatne, aby kontynuować karierę:

• Wycena obligacji Wycena obligacji Wycena obligacji to nauka polegająca na obliczaniu ceny emisyjnej obligacji na podstawie kuponu, wartości nominalnej, rentowności i terminu wykupu. Ceny obligacji pozwalają inwestorom
• Obligacja niewymienna Obligacja niewymienna Obligacja niewymagalna to obligacja, która jest wypłacana dopiero w terminie wykupu. Emitent obligacji niewymagalnych nie może wezwać obligacji przed terminem jej wykupu. Różni się od obligacji płatnych na żądanie, czyli obligacji, w przypadku których spółka lub podmiot emitujący obligację ma prawo do spłaty wartości nominalnej obligacji
• Bony skarbowe (bony skarbowe) Bony skarbowe (bony skarbowe) Bony skarbowe (w skrócie) to krótkoterminowy instrument finansowy emitowany przez Departament Skarbu USA z okresem zapadalności od kilku dni do 52 tygodni (rok). Są uważane za jedne z najbezpieczniejszych inwestycji, ponieważ są wspierane przez pełną wiarę i kredyt rządu Stanów Zjednoczonych.
• Rentowność do wykupu (YTM) Rentowność do terminu zapadalności (YTM) Rentowność do wykupu (YTM) - inaczej nazywana wykupem lub rentownością księgową - to spekulacyjna stopa zwrotu lub stopa procentowa papieru wartościowego o stałym oprocentowaniu, takiego jak obligacja. YTM opiera się na przekonaniu lub zrozumieniu, że inwestor kupuje papier wartościowy po aktualnej cenie rynkowej i utrzymuje go do czasu jego dojrzałości