Wielokrotność wpisu, powszechnie stosowana w wykupach lewarowanych, odnosi się do ceny płaconej za firmę jako funkcji miernika finansowego. Wielokrotność wejścia jest kluczowa dla firm private equity 10 największych firm private equity Kim jest 10 największych firm private equity na świecie? Nasza lista dziesięciu największych firm PE, posortowana według całkowitego zgromadzonego kapitału. Typowe strategie w ramach PE obejmują wykup lewarowany (LBO), kapitał podwyższonego ryzyka, kapitał wzrostu, inwestycje w trudnej sytuacji i kapitał mezzanine. wiedzieć, ponieważ pomaga im to określić cenę zakupu przedsiębiorstwa w odniesieniu do miernika finansowego. Idealnie nadaje się do kupowania firm z niską liczbą wejść.
Szybkie podsumowanie:
- Wpis wielokrotny odnosi się do ceny zapłaconej za firmę jako funkcji miernika finansowego.
- Powszechną wielokrotnością używaną jako wielokrotność wejściowa jest EV / EBITDA
- Wielokrotność wejściowa jest często porównywana z wielokrotnością wyjściową.
Zrozumienie wielokrotności
Mnożnik, znany również jako mnożnik, to technika wyceny, która oblicza wartość firmy w stosunku do miernika finansowego. Wielokrotności są używane do porównywania firm działających w podobnych środowiskach w celu ustalenia, czy firma ma rozsądną cenę w porównaniu do innych firm. Istnieje wiele rodzajów mnożników, które można zastosować, w tym EV / EBITDA EV / EBITDA Wartość EV / EBITDA jest wykorzystywana w wycenie w celu porównania wartości podobnych przedsiębiorstw poprzez oszacowanie ich wartości przedsiębiorstwa (EV) do wielokrotności EBITDA w stosunku do średniej. W tym przewodniku podzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces jej obliczania krok po kroku, EV / Sprzedaż, EV / EBIT Wskaźnik EV / EBIT Wartość przedsiębiorstwa do zysku przed odliczeniem odsetek i podatków Wskaźnik (EV / EBIT) jest miernikiem używanym do określenia, czy akcje są wyceniane zbyt wysoko lub zbyt nisko,EV / UFCF i wskaźnik ceny do zysku do ceny Wskaźnik do zysku do ceny (wskaźnik do ceny do zysku) to stosunek ceny akcji spółki do zysku na akcję. Daje inwestorom lepsze poczucie wartości przedsiębiorstwa. Wskaźnik P / E pokazuje oczekiwania rynku i jest ceną, jaką musisz zapłacić za jednostkę wielokrotności obecnych (lub przyszłych) zarobków.
Na przykład, jeśli dwie firmy działające w tej samej branży, prowadzące podobną działalność gospodarczą, dokonują transakcji przy wskaźnikach P / E odpowiednio 10x i 4x, pomijając inne czynniki, inwestorzy uznają spółkę z wielokrotnością 4x P / E za niedoszacowaną.
Zrozumienie wpisu wielokrotnego
Firmy private equity używają mnożników, aby zrozumieć cenę, jaką płacą za firmę w stosunku do miernika finansowego. Na przykład, gdy fundusz private equity chce kupić firmę, chciałby porównać cenę zakupu firmy z miernikiem finansowym - jest to określane jako „wielokrotność wejścia”.
Najczęściej używaną wielokrotnością dla wielokrotności wejścia jest EV / EBITDA. EV to wartość przedsiębiorstwa i zazwyczaj reprezentuje całkowitą wartość firmy. EBITDA to zysk firmy przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją - dochód operacyjny firmy.
Przykład
Firma private equity chce wygenerować 25% IRR w wykupie lewarowanym Wykup lewarowany (LBO) Wykup lewarowany (LBO) to transakcja, w ramach której głównym źródłem zapłaty jest nabycie przedsiębiorstwa przy użyciu długu. Transakcja LBO ma zwykle miejsce, gdy firma private equity (PE) pożycza tyle, ile może od różnych pożyczkodawców (do 70-80% ceny zakupu), aby osiągnąć wewnętrzną stopę zwrotu IRR> 20% firmy. Firma musi zapłacić 500 000 USD, aby kupić firmę. Rachunek zysków i strat firmy przedstawia się następująco:
Używając wielokrotności EV / EBITDA, jaka jest domniemana wielokrotność wejścia tej firmy?
Zakładana wielokrotność wpisu tej firmy to 500 000 USD / 123 108 USD = 4,06x .
Powiązanie wejścia wielokrotnego i wyjścia wielokrotnego
Wielokrotność wejścia jest często używana do porównywania z wielokrotnością wyjścia. Rozumiejąc, że wielokrotność wejścia to cena płacona za przedsiębiorstwo w stosunku do miernika finansowego, wielokrotność wyjścia to po prostu cena sprzedaży przedsiębiorstwa w stosunku do miernika finansowego.
Wielokrotna rozbudowa
W przypadku firm private equity pożądane jest osiągnięcie niskiej wielokrotności wejścia i wysokiej wielokrotności wyjścia. Zasadniczo oznacza to, że firma kupuje firmę po niskiej cenie w stosunku do miernika finansowego i sprzedaje przedsiębiorstwo po cenie wyższej w porównaniu z miernikiem finansowym.
Na przykład, jeśli firma kupi firmę, której EBITDA wynosi 10 mln USD po cenie zakupu 100 mln USD, i sprzedaje ją pięć lat później po cenie sprzedaży 200 mln USD, a jej EBITDA wynosi 15 mln USD, wartość wejściowa to 10x (100M / 10M), a wielokrotność wyjścia to 13,3x (200M / 15).
Stabilny wiele
Kiedy wielokrotność wejścia jest taka sama jak wielokrotność wyjścia, oznacza to, że firma kupuje i sprzedaje firmę po tej samej względnej wartości. W modelach wykupu lewarowanego zakłada się stabilną wielokrotność.
Na przykład, jeśli firma kupuje firmę po cenie zakupu 100 mln USD z EBITDA 10 mln USD i sprzedaje ją pięć lat później po cenie sprzedaży 200 mln USD z EBITDA 20 mln USD, wielokrotność pozycji wynosi 10x (100 mln / 10M), a wielokrotność wyjścia to 10x (200M / 20).
Wielokrotna kompresja
Gdy wielokrotność wejścia jest wyższa niż wielokrotność wyjścia, oznacza to, że firma kupuje firmę po wyższej cenie w porównaniu z miernikiem finansowym i sprzedaje przedsiębiorstwo po niższej cenie w porównaniu z miernikiem finansowym. Jest to niepożądane i zagraża IRR inwestycji.
Na przykład, jeśli firma kupuje firmę po cenie zakupu 100 mln USD z EBITDA 10 mln USD i sprzedaje ją pięć lat później po cenie sprzedaży 100 mln USD z EBITDA 20 mln USD, wielokrotność pozycji wynosi 10x (100 mln / 10M), a wielokrotność wyjścia to 5x (100M / 20).
Więcej zasobów
Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:
- Wartość przedsiębiorstwa a wartość kapitału Wartość przedsiębiorstwa a wartość kapitału Wartość przedsiębiorstwa a wartość kapitału. Ten przewodnik wyjaśnia różnicę między wartością przedsiębiorstwa (wartością firmy) a wartością kapitałową przedsiębiorstwa. Zobacz przykład, jak obliczyć każdy i pobrać kalkulator. Wartość przedsiębiorstwa = wartość kapitału + dług - gotówka. Poznaj znaczenie i sposób wykorzystania każdego z nich w wycenie
- Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, która sprawia, że wartość bieżąca netto (NPV) projektu wynosi zero. Innymi słowy, jest to oczekiwana składana roczna stopa zwrotu, która zostanie uzyskana z projektu lub inwestycji.
- Wskaźniki rentowności Wskaźniki rentowności Wskaźniki rentowności to wskaźniki finansowe wykorzystywane przez analityków i inwestorów do pomiaru i oceny zdolności firmy do generowania dochodu (zysku) w odniesieniu do przychodów, aktywów bilansowych, kosztów operacyjnych i kapitału własnego w określonym czasie . Pokazują, jak dobrze firma wykorzystuje swoje aktywa do generowania zysków
- Rodzaje mnożników wyceny Rodzaje mnożników wyceny Istnieje wiele rodzajów mnożników wyceny stosowanych w analizie finansowej. Te typy mnożników można sklasyfikować jako wielokrotności kapitału własnego i wielokrotności wartości przedsiębiorstwa. Wykorzystywane są w dwóch różnych metodach: analiza porównawcza przedsiębiorstw (komp.) Lub transakcje zawieszające (precedensy). Zobacz przykłady obliczeń
