Debata na temat dywidendy a wykup akcji

Akcjonariusze Akcjonariusz Akcjonariuszem może być osoba, firma lub organizacja, która posiada akcje danej spółki. Akcjonariusz musi posiadać co najmniej jeden udział w akcjach spółki lub funduszu wspólnego inwestowania, aby uczynić go częściowym właścicielem. inwestować w spółki notowane na giełdzie, aby uzyskać wzrost ich wartości i dochody. Spółka zwraca zyski akcjonariuszom na dwa główne sposoby - dywidendy gotówkowe i odkup akcji. Odkup akcji Odkup akcji dotyczy sytuacji, w której zarząd spółki publicznej decyduje się na odkupienie akcji spółki, które zostały wcześniej sprzedane publicznie. Firma może zdecydować się na odkupienie swoich akcji, aby wysłać sygnał rynkowy, że jej cena akcji prawdopodobnie wzrośnie, aby zawyżyć wskaźniki finansowe denominowane przez liczbę akcji pozostających w obrocie (np. Zysk na akcję lub zysk na akcję),lub po prostu dlatego, że chce zwiększyć swój udział w kapitale firmy. . Przyczyny strategicznej decyzji w sprawie dywidendy Dywidenda Dywidenda to udział w zyskach i zyskach zatrzymanych, który spółka wypłaca swoim akcjonariuszom. Kiedy firma generuje zysk i gromadzi zyski zatrzymane, zyski te mogą zostać ponownie zainwestowane w biznes lub wypłacone udziałowcom w formie dywidendy. vs wykup akcji różni się w zależności od firmy i opiera się na kilku czynnikach, takich jak aktualna cena akcji spółki, jej długoterminowa wizja, struktura podatkowa spółki i jej akcjonariuszy, komunikat, jaki spółka chce przekazać interesariuszom Interesariusz w biznesie , interesariusz to dowolna osoba, grupa lub strona, która jest zainteresowana organizacją i wynikami jej działań. Typowe przykłady,możliwości inwestycyjne itp.

Zanim przeanalizujemy proces decyzyjny, przyjrzyjmy się podstawom obu tych terminów:

Dywidendy Dywidenda Dywidenda to udział w zyskach i zyskach zatrzymanych, które spółka wypłaca swoim akcjonariuszom. Kiedy firma generuje zysk i gromadzi zyski zatrzymane, zyski te mogą zostać ponownie zainwestowane w biznes lub wypłacone udziałowcom w formie dywidendy.

Dywidendy są wypłacane jako część zysku spółki po opodatkowaniu. Spółki bogate w gotówkę wypłacają dywidendy, aby utrzymać udział akcjonariuszy w swoich akcjach i jest to powszechna metoda zwrotu nadwyżki gotówki inwestorom. Jest to również ważne dla inwestorów poszukujących regularnych przepływów pieniężnych. Przepływy pieniężne Przepływy pieniężne (CF) to wzrost lub spadek ilości pieniędzy, jakie posiada firma, instytucja lub osoba fizyczna. W finansach termin ten jest używany do opisania kwoty gotówki (waluty), która jest generowana lub konsumowana w danym okresie. Istnieje wiele rodzajów mukowiscydozy, zwłaszcza te, które są od nich uzależnione. Dywidendy otrzymywane przez akcjonariuszy są opodatkowane w różny sposób, przez co stają się istotne z punktu widzenia planowania podatkowego.

Odkup akcji Odkup akcji Odkup akcji to sytuacja, w której kierownictwo spółki publicznej postanawia odkupić akcje spółki, które zostały wcześniej sprzedane publicznie. Firma może zdecydować się na odkupienie swoich akcji, aby wysłać sygnał rynkowy, że jej cena akcji prawdopodobnie wzrośnie, zawyżyć wskaźniki finansowe denominowane przez liczbę akcji pozostających w obrocie (np. Zysk na akcję lub EPS) lub po prostu dlatego, że chce zwiększyć własny udział kapitałowy w spółce.

Odkup akcji jest procesem, w którym spółka kupuje własne akcje od swoich akcjonariuszy, a tym samym zmniejsza całkowitą liczbę występujących akcji. zrealizowane i zamienione na akcje. w firmie. Cena wykupu oferowana akcjonariuszom jest na ogół wyższa niż aktualna cena rynkowa, co zachęca ich do wzięcia udziału w tym procesie. Proces ten jest szczególnie przydatny, gdy kierownictwo uważa, że ​​cena akcji spółki jest zaniżona. Niedowartościowany składnik aktywów to każda inwestycja, którą można kupić za kwotę niższą od jej wartości wewnętrznej. Na przykład, jeśli firma wykazuje wewnętrzną wartość 11 USD i chce podnieść cenę.Odkup umożliwia również spółce przekazanie akcjonariuszom nadwyżek gotówki pozostających bezczynnie w bilansie.

Spółki formułują strategię Dywidenda vs wykup akcji, ponieważ wiąże się ona z określonymi wymogami ustawowymi, ograniczeniami w zakresie emisji nowych akcji na określony czas, wymogiem utrzymania określonego wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego, źródłami finansowania itp.

Dlaczego dywidenda gotówkowa?

Dywidenda gotówkowa zapewnia inwestorom stały dopływ gotówki. Pozwala akcjonariuszowi na dalsze inwestowanie w spółkę i dalsze otrzymywanie regularnych przepływów pieniężnych. Dywidenda gotówkowa może stanowić dużą zachętę dla inwestorów, którzy w dużym stopniu polegają na swoich inwestycjach w celu pokrycia kosztów utrzymania. Wydatki to rodzaj wydatków, które przepływają przez rachunek zysków i strat i są odejmowane od przychodów w celu uzyskania dochodu netto. Ze względu na zasadę memoriałową w rachunkowości wydatki są rozpoznawane w momencie ich poniesienia, a nie koniecznie w momencie opłacenia. , zwłaszcza emerytowani inwestorzy, którzy mogą nie mieć innego źródła dochodu. Dochód odnosi się do pieniędzy, które osoba fizyczna zarabia na świadczenie usługi lub w zamian za dostarczenie produktu. Dochód uzyskany przez osobę fizyczną służy do finansowania jej bieżących wydatków,a także inwestycje w fundusze. Niektóre z najczęstszych rodzajów dochodów obejmują pensje, dochody z samozatrudnienia, prowizje i premie. .

Ponieważ wielkość wypłaty dywidendy jest mniejsza w porównaniu do wykupu, pozwala spółce zachować konserwatywną strukturę kapitalizacji w każdym kwartale, a nie tylko przechowywać duże stosy gotówki. łatwo dostępne do użytku. Może być przechowywany w formie fizycznej, cyfrowej lub zainwestowany w krótkoterminowy produkt rynku pieniężnego. W ekonomii gotówka odnosi się tylko do pieniędzy w fizycznej postaci. .

Źródło: Compustat

Dlaczego wykup?

Wykup jest zdecydowanie bardziej efektywnym podatkowo sposobem zwrotu kapitału. Kapitał to wszystko, co zwiększa zdolność jednostki do generowania wartości. Można go używać do zwiększania wartości w wielu różnych kategoriach, takich jak finanse, społeczne, fizyczne, intelektualne itp. W biznesie i ekonomii dwa najpowszechniejsze typy kapitału to finansowy i ludzki. do akcjonariuszy, ponieważ inwestor Akredytowany Inwestor Akredytowany inwestor oznacza inwestora indywidualnego lub instytucjonalnego, który spełnia określone wymogi określone przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Akredytowani inwestorzy mogą kupować papiery wartościowe, które nie są dostępne dla innych inwestorów i które nie zostały zarejestrowane w żadnym organie regulacyjnym. nie wiąże się z żadnym dodatkowym podatkiem od zakupu.Podatki Podatki bezpośrednie Podatki bezpośrednie to jeden z rodzajów podatków, które osoba fizyczna płaci, a które są płacone bezpośrednio lub bezpośrednio rządowi, takie jak podatek dochodowy, podatek pogłówny, podatek gruntowy, i ma zastosowanie tylko do faktycznej sprzedaży akcji, podczas gdy dywidendy podlegają opodatkowaniu zakres od 15% do 20%. W niektórych krajach wypłaty dywidend wiążą się również z podatkiem od dywidendy (DDT), co oznacza, że ​​za każdego 1,00 USD wypłaconego akcjonariuszom firma musi zapłacić 1,20 USD lub 1,30 USD w zależności od stawki DDT. Ten proces bardziej faworyzuje koncepcję wykupu niż dywidendy pieniężnej.co oznacza, że ​​za każdego 1,00 dolara wypłaconego akcjonariuszom firma musi zapłacić 1,20 lub 1,30 dolara w zależności od stawki DDT. Ten proces bardziej faworyzuje koncepcję wykupu niż dywidendy pieniężnej.co oznacza, że ​​za każdego 1,00 dolara wypłaconego akcjonariuszom firma musi zapłacić 1,20 lub 1,30 dolara w zależności od stawki DDT. Ten proces bardziej faworyzuje koncepcję wykupu niż dywidendy pieniężnej.

Zalety wykupu

• Zapobiega spadkowi wartości zapasów poprzez ograniczenie podaży zapasów
• Wraz ze zmniejszeniem liczby pozostających w obrocie akcji, zysk na akcję (EPS) spółki poprawia się. To dobry wskaźnik rentowności spółki, który w dłuższej perspektywie może wpłynąć na wzrost kursu akcji.

Poniższy przykład pokazuje wpływ na zysk na akcję, jeśli firma odkupi 20% swoich udziałów, tj. Zmniejszenie udziałów ze 100 000 do 80 000:

• Jest używany jako strategia Strategia Przewodniki po strategii korporacyjnej i biznesowej. Przeczytaj wszystkie artykuły i zasoby finansowe dotyczące strategii biznesowej i korporacyjnej, ważnych pojęć dla analityków finansowych, którzy mogą je uwzględnić w swoich modelach i analizach finansowych. Przewaga pierwszego na rynku, 5 sił Portera, SWOT, przewaga konkurencyjna, siła przetargowa dostawców przez kierownictwo, aby pokazać swoje zaufanie do firmy i wysłać sygnał, że akcje są niedowartościowane. Na przykład, jeśli cena akcji wynosi 120 USD, a firma ogłosi wykup za 150 USD, natychmiast stworzy wartość dla swoich akcjonariuszy, a cena będzie rosła.
• Pomaga firmie wykorzystać nadwyżkę gotówki, która jest bezczynna z braku możliwości. Bezczynna gotówka nie przynosi firmie dodatkowego dochodu. Dotyczy to firm takich jak Apple, które przechowują nadwyżki gotówki.
• Jeśli promotorzy nie biorą udziału w procesie wykupu, zwiększa to stan posiadania promotorów, a tym samym zapobiega potencjalnemu przejęciu przez rywali. Zapewnia również zarządowi / spółce większą kontrolę i usprawnia proces decyzyjny, ponieważ mniej udziałów posiada społeczeństwo. Na przykład, aby zająć się kwestiami związanymi z podejmowaniem decyzji, Google stworzył dwie klasy udziałów, jedną z prawem głosu, a drugą bez prawa głosu.
• Dywidendy zwracają gotówkę wszystkim akcjonariuszom, podczas gdy wykup akcji zwraca gotówkę tylko wybranym przez siebie akcjonariuszom. Tak więc, kiedy firma wypłaca dywidendę, każdy otrzymuje gotówkę zgodnie z proporcją swojego udziału w kapitale, niezależnie od tego, czy potrzebuje gotówki, czy nie. Jednak w przypadku wykupu akcji inwestorzy decydują, czy chcą wziąć udział w tym procesie, czy nie. Daje im to również możliwość zmiany modelu akcjonariatu.
• Wyższy EPS obniżyłby wskaźnik P / E, który jest oceniany pozytywnie na giełdzie. Zatem wyższy EPS w połączeniu z niższym wskaźnikiem P / E i wyższym ROA powinien mieć ogólnie pozytywny wpływ na cenę akcji.
• Wykup zapewnia również płynność. Płynność Na rynkach finansowych płynność odnosi się do tego, jak szybko inwestycja może zostać sprzedana bez negatywnego wpływu na jej cenę. Im bardziej płynna jest inwestycja, tym szybciej można ją sprzedać (i odwrotnie) i tym łatwiej jest ją sprzedać po wartości godziwej. Wszystko inne jest równe, bardziej płynne aktywa są sprzedawane z premią, a aktywa niepłynne z dyskontem. możliwości dla akcji, które są rzadko notowane.

Wady wykupu

• Może to oznaczać, że spółka nie ma żadnych opłacalnych okazji do inwestowania, co może być złym sygnałem dla inwestorów długoterminowych poszukujących aprecjacji kapitału.
• Może też dać negatywny sygnał o zaufaniu firmy do siebie, a promotorzy mogą zdecydować się na sprzedaż swojego udziału.
• Proces odkupu jest czasochłonny i wymaga ujawnienia informacji giełdom oraz uzyskania zgody organów regulacyjnych. Obejmuje również zatrudnianie bankierów inwestycyjnych, co dla firmy staje się kosztowną sprawą.

Studium przypadku

Accenture, wiodąca firma informatyczna, zwraca 100% + swojego rocznego dochodu netto swoim akcjonariuszom, korzystając z obu sposobów zwrotu kapitału, tj. Połączenia wypłaty dywidendy i wykupu, przy czym firma preferuje wykup od dywidendy w stosunku około 65% do 35% w ciągu ostatnich 3-4 lat. To świetny przypadek dywidendy a wykup akcji.

Poniżej znajduje się migawka zwrotu gotówki spółki dla akcjonariuszy w ciągu ostatnich 5 lat:

Źródło: raporty firmy

ROE Accenture na rok finansowy 16 wynosi ~ 47%, ale gdyby firma podążała za konserwatywną strukturą kapitałową lub wypłacała dywidendy zamiast dokonywać wykupu, jej ROE byłby ~ 13,4% obciążony ogromną ilością gotówki.

Wykup wygrywa

Powyższa dyskusja na temat dywidendy vs wykup akcji stanowi interesującą platformę do decydowania o optymalnej strukturze kapitału i jej wpływie na ceny akcji, wyceny itp. Można jednak wnioskować, że pomimo kilku obaw i wyjątkowych przypadków wykup akcji sytuacja korzystna zarówno dla firm, jak i akcjonariuszy.

Proces odkupu jest jednak nieco żmudny i kosztowny, ponieważ wiąże się z kilkoma wnioskami i zatwierdzeniami z giełd. Spółka i akcjonariusze mogą w równym stopniu zyskać na ofercie wykupu, co czyni ją atrakcyjną opcją dla nich obu.

Po omówieniu powyższego należy pamiętać, że wykup nie powinien być dokonywany z jakichkolwiek ukrytych motywów lub w celu wysyłania niewłaściwych sygnałów i wywoływania zamieszania w umysłach interesariuszy w dobie ładu korporacyjnego.

Zastosowania w modelowaniu finansowym

W modelowaniu finansowym Czym jest modelowanie finansowe Modelowanie finansowe jest wykonywane w programie Excel w celu prognozowania wyników finansowych firmy. Omówienie tego, czym jest modelowanie finansowe, jak i dlaczego budować model. , ważne jest, aby wziąć pod uwagę decyzje dotyczące wypłaty dywidendy lub wykupu akcji. Istnieją różne typy modeli. Typy modeli finansowych. Najpopularniejsze typy modeli finansowych to: model 3-wyciągowy, model DCF, model M&A, model LBO, model budżetowy. Odkryj 10 najpopularniejszych typów, do których może mieć zastosowanie ta decyzja, w tym:

• Model 3 zestawienia 3 Model wyciągu Model 3 zestawienia łączy rachunek zysków i strat, bilans i rachunek przepływów pieniężnych w jeden dynamicznie połączony model finansowy. Przykłady, przewodnik
• Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) Model DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to szczególny rodzaj modelu finansowego używanego do wyceny firmy. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy
• Model fuzji i przejęć Jak zbudować model fuzji Model fuzji to analiza dwóch firm łączących się w jeden podmiot gospodarczy i związany z tym wpływ na finanse. Naucz się kroków; jak
• Model LBO Model LBO Model LBO jest wbudowany w Excel do oceny transakcji wykupu lewarowanego (LBO), czyli przejęcia firmy finansowanej przy użyciu znacznej kwoty długu.

W części dotyczącej założeń modelu należy wyznaczyć obszar na kwartalne / roczne dywidendy oraz wartość odkupionych akcji. Dywidendy wypłyną z zysków zatrzymanych, ale wyemitowane akcje pozostaną takie same. Wykup obniży rachunek kapitału zakładowego i zmniejszy liczbę akcji występujących w modelu.

Dowiedz się więcej z kursów modelowania finansowego w finansach!

Dodatkowe zasoby

To był przewodnik po debacie na temat dywidendy a wykup akcji. Aby dalej się uczyć i poszerzać swoją wiedzę, zapoznaj się z tymi dodatkowymi zasobami finansowymi, aby rozwijać swoją karierę:

• Decyzje o finansach korporacyjnych Omówienie finansów korporacyjnych Finanse korporacyjne dotyczą struktury kapitałowej korporacji, w tym jej finansowania i działań podejmowanych przez kierownictwo w celu zwiększenia wartości
• Fuzje i przejęcia Fuzje Przejęcia Proces fuzji i przejęć Niniejszy przewodnik przedstawia wszystkie etapy procesu fuzji i przejęć. Dowiedz się, jak przeprowadzane są fuzje, przejęcia i transakcje. W tym przewodniku opiszemy proces przejęcia od początku do końca, różne typy nabywców (zakupy strategiczne i finansowe), znaczenie synergii i koszty transakcji
• Przewodnik po modelowaniu finansowym DCF Bezpłatny przewodnik po modelach DCF Model DCF to szczególny rodzaj modelu finansowego służącego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy
• Najlepsze praktyki w zakresie modelowania finansowego Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych