Co to jest wycena obligacji?

Wycena obligacji jest kwestią empiryczną w dziedzinie instrumentów finansowych Publiczne papiery wartościowe Publiczne papiery wartościowe lub papiery wartościowe zbywalne to inwestycje, którymi można w sposób otwarty lub łatwy handlować na rynku. Papiery wartościowe mają charakter kapitałowy lub dłużny. . Cena obligacji zależy od kilku cech charakterystycznych każdej wyemitowanej obligacji. Te cechy to:

  • Kupon lub jego brak
  • Wartość główna / wartość nominalna
  • Rentowność do terminu zapadalności
  • Okresy do zapadalności

Alternatywnie, jeśli cena obligacji i wszystkie cechy oprócz jednej są znane, można rozwiązać ostatnią brakującą cechę.

Wycena obligacji Jak wycenić motyw obligacji

Ceny obligacji: kupony

Do obligacji dołączone są kupony lub nie. Kupon podaje się jako nominalny procent wartości nominalnej (kwoty głównej) obligacji. Każdy kupon można wykupić w danym okresie na ten procent. Na przykład, 10% kupon na obligację o wartości 1000 USD podlega wykupowi w każdym okresie.

Obligacja może również pochodzić bez kuponu. W tym przypadku obligacja jest nazywana obligacją zerokuponową. Obligacje zerokuponowe Dyskonto pierwotnej emisji Dyskonto pierwotnej emisji (OID) jest rodzajem instrumentu dłużnego. Często obligacje OID są sprzedawane po niższej wartości niż wartość nominalna w momencie emisji, stąd D w OID. W terminie zapadalności wartość nominalna jest wypłacana inwestorowi. Otrzymana różnica to zysk dla inwestora, a właściwie odsetki zapłacone przez pożyczkobiorcę lub emitenta. są zwykle wyceniane niżej niż obligacje z kuponami.

Cena obligacji: kwota główna / wartość nominalna

Każda obligacja musi mieć wartość nominalną. Wartość nominalna Wartość nominalna to nominalna lub nominalna wartość obligacji, akcji lub kuponu wskazana na obligacji lub certyfikacie udziałowym. Jest to wartość statyczna ustalana w momencie emisji i w przeciwieństwie do wartości rynkowej nie podlega regularnym wahaniom. to jest spłacane w terminie zapadalności. Bez wartości głównej obligacja nie miałaby sensu. Kredytodawca (nabywca obligacji) ma spłacić kwotę kapitału przez pożyczkobiorcę (emitenta obligacji). Obligacja zerokuponowa nie daje żadnych kuponów, ale gwarantuje kapitał w terminie zapadalności. Nabywcy obligacji zerokuponowych uzyskują odsetki od sprzedaży obligacji z dyskontem do wartości nominalnej.

Obligacja z kuponem płaci kupony w każdym okresie, a kupon plus kapitał w terminie zapadalności. Cena obligacji obejmuje wszystkie te płatności zdyskontowane według stopy zwrotu do terminu wykupu.

Wycena obligacji: rentowność do terminu zapadalności

Obligacje są wyceniane tak, aby przynosić inwestorom pewien zwrot. Obligacja, która jest sprzedawana z premią (gdy cena jest wyższa od wartości nominalnej) będzie miała rentowność do terminu zapadalności niższą niż stopa kuponu. Alternatywnie, związek przyczynowy między dochodowością a terminem zapadalności Koszt zadłużenia Koszt zadłużenia to zwrot, który firma zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt długu jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny. a cena może zostać odwrócona. Obligacja może zostać sprzedana po wyższej cenie, jeśli zamierzona stopa zwrotu (rynkowa stopa procentowa) jest niższa niż stopa kuponu. Dzieje się tak, ponieważ posiadacz obligacji otrzyma płatności kuponowe wyższe niż rynkowa stopa procentowa, a zatem zapłaci premię za różnicę.

Wycena obligacji: okresy do wykupu

Obligacje będą miały kilka okresów wykupu. Są to zazwyczaj okresy roczne, ale mogą być również półroczne lub kwartalne. Liczba okresów będzie równa liczbie płatności kuponowych.

Wartość pieniądza w czasie

Obligacje wyceniane są na podstawie wartości pieniądza w czasie. Każda płatność jest dyskontowana do bieżącego czasu na podstawie stopy zwrotu do terminu zapadalności (rynkowa stopa procentowa). Cenę obligacji zwykle wyznaczają:

P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]

Gdzie:

  • P (T0) = cena w czasie 0
  • PMT (Tn) = płatność kuponem o godzinie N
  • FV = wartość przyszła, wartość nominalna, wartość główna
  • R = rentowność do terminu zapadalności, rynkowe stopy procentowe
  • N = liczba okresów

Wycena obligacji: główne cechy

Ceteris paribus, wszystko inne jest równe:

  • Obligacja o wyższym oprocentowaniu będzie droższa
  • Obligacja o wyższej wartości nominalnej będzie miała wyższą cenę
  • Obligacja z większą liczbą okresów do wykupu będzie miała wyższą cenę
  • Obligacja z wyższą rentownością do terminu wykupu lub stopami rynkowymi będzie miała niższą cenę

Łatwiejszym sposobem na zapamiętanie tego jest to, że obligacje będą wyceniane wyżej dla wszystkich cech, z wyjątkiem rentowności do wykupu. Wyższa rentowność do terminu zapadalności skutkuje niższą ceną obligacji.

Wycena obligacji: inne „miękkie” cechy

Przedstawione powyżej cechy empiryczne mają wpływ na emisje obligacji, zwłaszcza na rynku pierwotnym. Istnieją jednak inne cechy obligacji, które mogą wpływać na wycenę obligacji, zwłaszcza na rynkach wtórnych. To są:

  • Zdolność kredytowa firmy wydającej
  • Płynność handlu obligacjami
  • Czas do następnej płatności

Zdolność kredytowa firmy

Obligacje są oceniane na podstawie wiarygodności kredytowej firmy emitującej. Ratingi te wahają się od AAA do D. S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) jest liderem na rynku w dostarczaniu analiz rynków finansowych, w szczególności w dostarczaniu wskaźników odniesienia i inwestycji. Obligacje o ratingu wyższym niż A są zwykle znane jako obligacje o ratingu inwestycyjnym, podczas gdy wszystkie niższe są potocznie określane jako obligacje śmieciowe.

Obligacje śmieciowe będą wymagały wyższej rentowności do terminu zapadalności, aby zrekompensować wyższe ryzyko kredytowe. Z tego powodu obligacje śmieciowe są sprzedawane po niższej cenie niż obligacje o ratingu inwestycyjnym.

Płynność obligacji

Obligacje, które są przedmiotem szerszego obrotu, będą cenniejsze niż obligacje, którymi handluje się rzadko. Intuicyjnie, inwestor będzie nieufny wobec kupowania obligacji, których później będzie trudniej sprzedać. Prowadzi to do spadku cen niepłynnych obligacji.

Czas do zapłaty

Wreszcie, czas do następnej płatności kuponu wpływa na „rzeczywistą” cenę obligacji. Jest to bardziej złożona teoria wyceny obligacji, znana jako „brudna” wycena. Brudne ceny uwzględniają odsetki narosłe między płatnościami kuponowymi. W miarę zbliżania się płatności posiadacz obligacji musi czekać krócej przed otrzymaniem kolejnej płatności. Prowadzi to do stałego wzrostu cen, zanim ponownie spadną zaraz po wypłacie kuponu.

Dowiedz się więcej o obligacjach

  • Handel o stałym dochodzie Handel o stałym dochodzie Obrót o stałym dochodzie obejmuje inwestowanie w obligacje lub inne dłużne instrumenty zabezpieczające. Papiery wartościowe o stałym dochodzie mają kilka unikalnych cech i czynników, które
  • Warunki dotyczące obligacji Warunki dotyczące obligacji o stałym dochodzie Definicje najczęściej spotykanych warunków dotyczących obligacji i stałych dochodów. Renta, dożywotnia, stopa kuponu, kowariancja, bieżąca rentowność, wartość nominalna, rentowność do terminu zapadalności. itp.
  • Dłużne rynki kapitałowe (DCM) Grupy dłużnych rynków kapitałowych (DCM) są odpowiedzialne za udzielanie porad bezpośrednio emitentom korporacyjnym w zakresie zaciągania długu w celu przejęcia, refinansowania istniejącego zadłużenia lub restrukturyzacji istniejącego zadłużenia. Zespoły te działają w szybko zmieniającym się środowisku i ściśle współpracują z partnerem doradczym
  • Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia przedstawia całość zadłużenia przedsiębiorstwa w harmonogramie na podstawie jego terminu zapadalności i stopy procentowej. W modelowaniu finansowym przepływy kosztów odsetkowych

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022