Warren Buffett jest dobrze znany z tego, że nie lubi mnożników EBITDA do oceny wyników finansowych firmy. Ale dlaczego?
EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odliczeniem odsetek, podatku, amortyzacji i amortyzacji to zysk przedsiębiorstwa przed jakimikolwiek odliczeniami netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady oznaczają „zarobki przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją”. Jest to jeden z wielu wskaźników wyników finansowych firmy; jednakże wyklucza amortyzację, ponieważ są to „pozycje bezgotówkowe”. Amortyzacja jest również miarą tego, co firma wydaje lub musi wydać na wydatki kapitałowe, aby utrzymać lub rozwijać działalność. Więc chociaż EBITDA jest używana jako miara potencjału zarobkowego firmy,nie uwzględnia kosztu kapitału obcego ani jego skutków podatkowych.
Firma, która nie wydaje żadnych pieniędzy na wydatki kapitałowe, może być dobrze przystosowana do stosowania wskaźników EBITDA Marża EBITDA Marża EBITDA = EBITDA / Przychody. Jest to wskaźnik rentowności, który mierzy zyski, które firma generuje przed opodatkowaniem, odsetkami, amortyzacją i amortyzacją. Ten przewodnik zawiera przykłady i szablon do pobrania, ponieważ część amortyzacji bezgotówkowej nie musi być zastępowana nakładami inwestycyjnymi - ale dotyczy to prawie żadnych przedsiębiorstw. Firmy, które posiadają duże ilości środków trwałych podlegających wysokim odpisom amortyzacyjnym lub które nabyły wartości niematerialne w swoich księgach i podlegają tym samym dużym odpisom amortyzacyjnym, wykorzystują tę EBITDA do pomiaru swoich zysków. Wierzyciele również często stosują ten pomiar.
Warren Buffett dzieli się swoimi przemyśleniami na temat EBITDA:
„Zadziwia mnie, jak powszechne stało się wykorzystanie EBITDA. Ludzie próbują ubierać w nią zestawienia finansowe ”.
„Nie będziemy kupować firm, w których ktoś mówi o EBITDA. Jeśli spojrzysz na wszystkie firmy i podzielisz je na firmy, które używają EBITDA jako miernika, i te, które tego nie robią, podejrzewam, że w poprzedniej grupie znajdziesz o wiele więcej oszustw. Spójrz na firmy takie jak Wal-Mart, GE i Microsoft - nigdy nie wykorzystają EBITDA w swoim raporcie rocznym ”.
„Wróżka zębatka płaci za wydatki kapitałowe?”
Warren Buffett jest przypisywany temu, że powiedział: „Czy kierownictwo uważa, że wróżka zębata płaci za wydatki kapitałowe?”
EBITDA służy do analizy i porównania rentowności między różnymi firmami z tej samej branży, ponieważ eliminuje efekty finansowe i decyzje księgowe. Często firma zmienia pozycje uwzględnione w kalkulacji wskaźnika EBITDA z jednego okresu sprawozdawczego na drugi. Z tego powodu Warren Buffett nie uważa, że jest to prawdziwe przedstawienie wyników finansowych firmy.
Innymi słowy, pan Buffett wskazuje na winę stosowania wskaźników EBITDA, ponieważ wykluczają one amortyzację jako sposób wyceny przedsiębiorstwa. Chociaż amortyzacja nie jest faktycznym wypływem gotówki, w efekcie zmniejsza wartość aktywów przedsiębiorstwa poprzez zmniejszenie wartości określonego kapitału i / lub aktywów finansowych. To zmniejszenie wartości ma na celu dokładne odwzorowanie prawdziwego charakteru i wartości aktywów.
Jako przykład wyobraź sobie firmę, która nie ma innych aktywów poza wieloma fabrykami w ramach jej rzeczowych aktywów trwałych PP&E (rzeczowe aktywa trwałe) PP&E (rzeczowe aktywa trwałe) jest jednym z podstawowych aktywów trwałych w bilansie. Na PP&E wpływają nakłady inwestycyjne, amortyzacja oraz nabycie / zbycie środków trwałych. Aktywa te odgrywają kluczową rolę w planowaniu finansowym i analizie rachunku aktywów przedsiębiorstwa oraz przyszłych wydatków. Oczywiście z biegiem czasu te fabryki straciłyby na wartości, gdy się starzeją i są zużywane. Wykorzystanie EBITDA jako metody wyceny tej firmy byłoby całkowicie błędne, ponieważ nie wyjaśniałoby utraty wartości, jakiej doświadczają fabryki. Korzystanie z EBITDA w tym przypadku zawyżyłoby zyski firmy, a tym samym zawyżyło ich wartość.
Dodatkowe zasoby
To był przewodnik dla Warrena Buffetta na temat EBITDA i powodu, dla którego nie zawsze jest to dobra miara wyceny. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoje umiejętności, zapoznaj się z tymi dodatkowymi zasobami:
- Infografika dotycząca wyceny Infografika dotycząca wyceny Przez lata spędziliśmy dużo czasu, myśląc i pracując nad wyceną przedsiębiorstw w szerokim zakresie transakcji. Ta infografika wyceny
- Metryki wyceny startupów Metryki wyceny startupów (dla firm internetowych) Metryki wyceny startupów dla firm internetowych. Ten przewodnik przedstawia 17 najważniejszych wskaźników wyceny e-commerce dla internetu, które zaczynają być wyceniane
- Mnożniki wyceny Metody wyceny Przy wycenie spółki jako kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach
- Przewodnik po modelowaniu DCF Szkolenie w zakresie modeli DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to specyficzny rodzaj modelu finansowego służącego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy
