Luka w wycenie powstaje, gdy osoba fizyczna chce sprzedać swoją firmę. Korporacja Korporacja to osoba prawna utworzona przez osoby fizyczne, akcjonariuszy lub udziałowców w celu działania dla zysku. Korporacje mogą zawierać umowy, pozywać i być pozywanymi, posiadać majątek, przekazywać federalne i stanowe podatki oraz pożyczać pieniądze od instytucji finansowych. za więcej pieniędzy, niż kupujący jest skłonny zapłacić. Każda osoba, której firma została wyceniona, prawdopodobnie ma oszacowanie jej wartości. Dlatego może być frustrujące, gdy osoba próbuje sprzedać swoją firmę tylko po to, aby zdać sobie sprawę, że potencjalni nabywcy oferują znacznie niższą kwotę. Różnica w wycenie między sprzedającym a kupującym to luka w wycenie.
Niektóre luki w wycenie są spowodowane problemami czasowymi między rynkiem sprzedającego i kupującego. Jeśli rynek sprzyja kupującemu, będzie on chciał zapłacić dość niską kwotę, niż chce właściciel firmy. A jeśli jest to rynek sprzedającego, właściciel firmy będzie prosić o znacznie wyższą kwotę niż ta, którą oferuje większość kupujących.
Kurs modelowania wyceny przedsiębiorstw w finansach omawia krok po kroku metody stosowane przez analityka finansowego Czym jest praca analityka finansowego do wyceny przedsiębiorstw.
Dlaczego istnieją luki w wycenie
Według raportu opublikowanego przez Business Enterprise Institute, jedna z głównych przyczyn tego problemu wynika z faktu, że właściciele firm zaprzeczają istnieniu luki w wycenie. W związku z tym właściciel firmy nie podejmie żadnego wysiłku ani nie zainwestuje żadnych środków w wypełnienie luki. Profesor Howard Stevenson z Harvard Business School uważa, że błędne przekonanie wynika z braku wiedzy i nieodłącznego optymizmu ze strony sprzedawcy.
Nieuzasadniony optymizm i brak staranności to pewne recepty na katastrofę, zwłaszcza gdy właściciel jest proszony o oszacowanie:
- Obecna wartość jego działalności i oczekiwane tempo wzrostu
- Przewidywane wyniki majątku trwałego spółki. Rodzaje aktywów Typowe rodzaje aktywów obejmują aktywa obrotowe, trwałe, rzeczowe, wartości niematerialne, operacyjne i nieoperacyjne. Prawidłowe identyfikowanie i
- Kwota, którą właściciel prawdopodobnie wyda po wyjściu Strategie wyjścia Strategie wyjścia to plany realizowane przez właścicieli firm, inwestorów, handlowców lub inwestorów venture capital w celu wyjścia z pozycji w aktywach w określonym momencie z firmy
Innym aspektem, który powoduje luki w wycenie, jest tendencja właściciela do skupiania się na tym, ile włożył w biznes podczas jego tworzenia. Czyniąc to, taka osoba zakłada, że korzyści, jakie osiągnął z przedsięwzięcia do tej pory, są tymi samymi korzyściami, jakie odniesie nowy właściciel firmy. Niestety tak nie jest. Nowy dyrektor firmy może przyjąć nowe zasady i praktyki, które przyniosą zupełnie inne rezultaty.
Niwelowanie luki w wycenie
Ilekroć osoba myśli o sprzedaży swojej firmy, stara się uzyskać idealne dopasowanie lub zerową lukę między różnymi czynnikami wpływającymi na sprzedaż. Dla większości właścicieli jest to często trudne i powoduje wielomiesięczne opóźnienia w sprzedaży biznesu. Na szczęście istnieje kilka sposobów na wypełnienie luki w wycenie. Zawierają:
# 1 Zamknięcia etapowe
Jednym ze sposobów rozwiązania sporu dotyczącego wyceny jest przewidzenie kilkukrotnego zamknięcia inwestycji. W takim przypadku nabywca firmy musi być skłonny zapłacić część ceny z góry. Następnie może zapłacić pozostałą kwotę, gdy firma osiągnie określone kamienie milowe lub przed określoną datą, w zależności od wyników firmy.
Na przykład umowa kupna może przewidywać początkowe zamknięcie w wysokości 40%, co oznacza, że inwestor ponosi początkowy koszt w wysokości 40% ceny. Pozostałe 60% może zostać wypłacone etapami w zależności od osiągnięcia przez firmę kamieni milowych. Kamienie milowe zostaną uzgodnione przez obie strony i będą się składać z progów, które inwestor uzna za niezbędne, zanim będzie mógł zainwestować pozostałą część.
Warranty # 2
Inną techniką rozwiązywania luk w wycenie jest emisja warrantów. Warranty Stock Warranty to opcje emitowane przez firmę handlującą na giełdzie i dające inwestorom prawo (ale nie obowiązek) zakupu akcji spółki po określonej cenie w określonym czasie. Kiedy inwestor wykonuje warrant, kupuje akcje, a wpływy są źródłem kapitału dla firmy. . Przy takim podejściu kupujący zgadza się na wycenę przed pieniędzmi, o którą prosi właściciel, ale pod jednym warunkiem, to znaczy, że kupujący ma gwarancję zakupu większej liczby akcji firmy w ramach zabezpieczenia. Warrant może zostać wykonany w dowolnym momencie, gdy firma nie osiągnie z góry określonych kamieni milowych.
Jeśli właściciel firmy zdecyduje się pójść tą drogą, jednym z czynników, które powinien wcześniej ustalić, jest cena wykonania. Jest to cena, po jakiej inwestor kupiłby wspomniane akcje. Cena wykonania może być nominalna, wyceniona według początkowej ceny zamknięcia na koniec lub według istniejącej wartości rynkowej w momencie zakupu akcji.
# 3 Sprzedaj mniej niż 100% firmy
Innym prawdopodobnym rozwiązaniem luk w wycenie jest sprzedaż tylko części firmy. Sprzedając część firmy oznacza to, że właściciel nadal posiada pewne aktywa firmy, które może zlikwidować i zdobyć gotówkę. Oznacza to również, że właściciel ma prawo uczestniczyć w przyszłych działaniach związanych z firmą.
# 4 Układ Escrow
W niektórych przypadkach kupujący i sprzedający mogą uzgodnić wartość przedsiębiorstwa. Jednak mogą nie zgadzać się co do skutków finansowych, które mogą wyniknąć z jednego lub większej liczby zidentyfikowanych ryzyk. Na przykład, jeśli spółka ma toczącą się sprawę sądową, oszacowanie odpowiedzialności finansowej, jaką pozew spowoduje na jej wykonanie, może być trudne.
W takich sytuacjach kupujący może zgodzić się na zdeponowanie części ceny na rachunku escrow. Gdy nierozstrzygnięty problem lub ryzyko zostanie rozwiązane bez żadnych strat finansowych, płaci pozostałą kwotę.
Ostatnie słowo
Przy rosnącej niepewności makroekonomicznej nie jest zaskakujące, że luki w wycenie nadal stanowią wyzwanie. W rzeczywistości kupujący i sprzedający firmy bardzo rzadko zgadzają się co do wartości danego przedsiębiorstwa. Niektóre z technik, które można zastosować w celu wypełnienia luk, obejmują stopniowe zamykanie, emisję warrantów, umowy escrow i sprzedaż tylko części firmy.
Powiązane odczyty
Finance jest oficjalnym dostawcą programu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, w ramach programu certyfikacji, którego celem jest przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego. Aby dalej uczyć się i rozwijać swoją wiedzę na temat analizy finansowej, gorąco polecamy poniższe dodatkowe zasoby:
- Specjalista ds. Wyceny przedsiębiorstw Specjalista ds. Wyceny przedsiębiorstw Wycena przedsiębiorstw odnosi się do procesu ustalania rzeczywistej wartości przedsiębiorstwa. Właściciele współpracują ze specjalistą ds. Wyceny przedsiębiorstw, aby pomóc im w uzyskaniu obiektywnego oszacowania wartości ich firmy, a do ustalenia wartości godziwej przedsiębiorstwa potrzebują pomocy specjalistów ds. Wyceny przedsiębiorstw,
- Wartość kapitału a wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa a wartość kapitału Wartość przedsiębiorstwa a wartość kapitału. Ten przewodnik wyjaśnia różnicę między wartością przedsiębiorstwa (wartością firmy) a wartością kapitałową przedsiębiorstwa. Zobacz przykład, jak obliczyć każdy i pobrać kalkulator. Wartość przedsiębiorstwa = wartość kapitału + dług - gotówka. Poznaj znaczenie i sposób wykorzystania każdego z nich w wycenie
- Escrow Escrow Escrow to umowa, w ramach której osoba trzecia przechowuje aktywa transakcji. Aktywa są przechowywane na koncie osoby trzeciej i są zwalniane tylko wtedy, gdy
- Rodzaje mnożników wyceny Rodzaje mnożników wyceny Istnieje wiele rodzajów mnożników wyceny stosowanych w analizie finansowej. Te typy mnożników można sklasyfikować jako wielokrotności kapitału własnego i wielokrotności wartości przedsiębiorstwa. Wykorzystywane są w dwóch różnych metodach: analiza porównawcza przedsiębiorstw (komp.) Lub transakcje zawieszające (precedensy). Zobacz przykłady obliczeń
