Wartość aktywów wydobywczych jest bardzo trudna. Biorąc pod uwagę stopień niepewności geologicznej co do rezerw i zasobów, trudno jest określić, ile metalu faktycznie znajduje się w ziemi. Ten przewodnik po wycenie wydobycia nauczy Cię wszystkiego, co musisz wiedzieć, aby wycenić aktywa!
Najlepszym sposobem wyceny aktywów lub przedsiębiorstwa górniczego jest zbudowanie modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), który uwzględnia plan wydobycia sporządzony w raporcie technicznym (takim jak studium wykonalności). Bez takiego badania należy uciekać się do bardziej prymitywnych wskaźników.
Oto przegląd głównych metod wyceny stosowanych w branży:
- Cena do wartości aktywów netto (P / NAV)
- Cena do przepływów pieniężnych (P / CF)
- Całkowity koszt nabycia (TAC)
- EV / zasób ($ / uncja)
P / NAV
Cena do wartości aktywów netto (P / NAV) jest najważniejszym miernikiem wyceny górnictwa, okres.
„Wartość aktywów netto” to wartość bieżąca netto (NPV) lub wartość zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych Przepływy pieniężne Przepływy pieniężne (CF) to wzrost lub spadek kwoty pieniądza firmy, instytucji lub osoba ma. W finansach termin ten jest używany do opisania kwoty gotówki (waluty), która jest generowana lub konsumowana w danym okresie. Istnieje wiele rodzajów CF aktywów górniczych pomniejszonych o zadłużenie i gotówkę. Model można przewidzieć do końca eksploatacji kopalni i zdyskontować dzisiaj, ponieważ raporty techniczne mają bardzo szczegółowy plan życia kopalni (LOM).
Wzór wygląda następująco:
P / NAV = kapitalizacja rynkowa / [wartość bieżąca netto wszystkich aktywów górniczych - dług netto]
Aby uzyskać bardziej szczegółowy przegląd P / NAV, zobacz nasz kurs dotyczący górniczego modelowania finansowego.
NAV to podejście oparte na sumie części do wyceny, w którym każdy pojedynczy składnik aktywów górniczych jest wyceniany niezależnie, a następnie sumowany. Na koniec wprowadza się korekty korporacyjne, takie jak koszty ogólne biura lub zadłużenie.
Poniżej znajduje się zrzut ekranu modelu NAV z kursu Finance's Mining Financial Modeling.
P / CF
Stosunek ceny do przepływów pieniężnych lub „przepływ gotówki P” jest również powszechny, ale używany tylko do produkcji kopalń, ponieważ uwzględnia bieżące przepływy pieniężne w tym roku w stosunku do ceny papieru wartościowego.
Współczynnik uwzględnia skorygowane przepływy pieniężne Przepływy pieniężne Przepływy pieniężne (CF) to wzrost lub spadek ilości pieniędzy posiadanych przez firmę, instytucję lub osobę fizyczną. W finansach termin ten jest używany do opisania kwoty gotówki (waluty), która jest generowana lub konsumowana w danym okresie. Istnieje wiele typów CF firmy w danym roku (np. 2018E) i porównuje to z ceną akcji.
Operacyjny przepływ pieniężny jest liczony po odsetkach (a więc jako miernik kapitału własnego), ale także po opodatkowaniu, ale nie obejmuje wydatków kapitałowych.
Wzór wygląda następująco:
P / CF = Cena za share / pieniężne z działalności operacyjnej na jednostkę uczestnictwa
Bardziej szczegółowo omawiamy P / CF w naszym kursie wyceny górnictwa.
EV / zasób
Współczynnik ten bierze całość zasobów znajdujących się w ziemi i dzieli ją przez wartość przedsiębiorstwa.
Ta miara jest zwykle używana w projektach rozwojowych na wczesnym etapie, w przypadku których nie ma wielu szczegółowych informacji (niewystarczających do wykonania analizy DCF).
Współczynnik jest bardzo prosty i nie uwzględnia kosztów kapitałowych budowy kopalni ani kosztów operacyjnych wydobycia metalu.
Wzór wygląda następująco:
EV / resource = Enterprise Value / całkowita Ounces lub funtach z metalu Zasobu
TAC (całkowity koszt nabycia)
Innym powszechnie stosowanym miernikiem w przemyśle wydobywczym dla projektów na wczesnym etapie jest całkowity koszt nabycia lub TAC.
Stanowi to koszt nabycia aktywów, budowy kopalni i obsługi kopalni, a wszystko to w przeliczeniu na uncję.
Przykład obliczania TAC:
Załóżmy, że akcje notowane na giełdzie mają kapitalizację rynkową 100 milionów dolarów i 1 milion uncji dolarów.
Mogłem więc nabyć aktywa za 100 dolarów za uncję.
Wiem, że koszt budowy kopalni podzielony przez liczbę uncji wyniósłby 200 dolarów za uncję.
Wiem też, że średni koszt utrzymania tej kopalni wynosi około 900 dolarów za uncję. Na podstawie niektórych badań.
Wszystko to daje TAC 1200 USD za uncję.
Wzór wygląda następująco:
TAC = [koszt pozyskania + koszt budowy + koszt eksploatacji] / całkowite uncje
Aby uzyskać szczegółowe informacje na temat wszystkich powyższych wskaźników, skorzystaj z bezpłatnej wersji próbnej naszego kursu górniczego modelowania finansowego i wyceny.
Więcej zasobów do wyceny górnictwa
To był bezpłatny przewodnik po technikach wyceny aktywów górniczych. Aby dalej się uczyć i poszerzać swoją wiedzę, zapoznaj się z tymi dodatkowymi zasobami:
- Przewodnik po modelowaniu finansowym Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych
- Modelowanie DCF Szkolenie w zakresie modelu DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to specyficzny rodzaj modelu finansowego używanego do wyceny firmy. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy
- Bezpłatny szybki kurs programu Excel
- Skróty w programie Excel
