Model PRAT, znany również jako model zrównoważonej stopy wzrostu (SGR), służy do opisania optymalnej stopy wzrostu, jaką firma może osiągnąć bez zaciągania większego zadłużenia lub korzystania z kapitału własnego. Model PRAT ma na celu pomóc firmom zwiększyć sprzedaż i przychody bez zwiększania ich dźwigni finansowej Dźwignia finansowa Dźwignia finansowa odnosi się do kwoty pożyczonych pieniędzy wykorzystanych na zakup aktywów przy oczekiwaniu, że dochód z nowego aktywa przekroczy koszt pożyczki. .
Firmy, które osiągają zrównoważone stopy wzrostu, są w stanie uniknąć nadmiernego lewarowania i popadnięcia w kłopoty finansowe.
Objaśnienie modelu PRAT
Opracowany przez amerykańskiego profesora Roberta C. Higginsa model PRAT wykorzystuje kilka zmiennych do określenia optymalnej stopy wzrostu firmy: Zmienne to:
- P - Marża zysku
- R - współczynnik retencji
- A - Obrót aktywami
- T - Dźwignia finansowa
Zwróć uwagę, że dźwignia jest reprezentowana przez T, a nie L. Aby obliczyć SGR firmy, mnoży się cztery wskaźniki. Mówiąc najprościej, SGR = PRAT.
Praktyczny przykład
ABC Ltd. odnotowuje marżę zysku w wysokości 13%, obrót aktywów Obrót aktywów Obrót aktywów to wskaźnik, który mierzy wartość przychodów generowanych przez firmę w stosunku do jej średnich aktywów ogółem w danym roku obrotowym lub kalendarzowym. Jest to wskaźnik tego, jak efektywnie firma wykorzystuje zarówno środki obrotowe, jak i środki trwałe do generowania przychodów. stopę 2, wskaźnik dźwigni ½ i wypłaca dywidendę w wysokości 60% jej zysków. Oblicz tempo, w jakim ABC Ltd. może rosnąć w nieskończoność:
Biorąc pod uwagę, że wykorzystuje się 60% zarobków, zatrzymana kwota wynosi 40%.
SGR = PRAT = 13% * 0,4 * 2 * 0,5 = 5,2%
Założenia
Powyższa liczba oznacza, że firma może nadal rosnąć w stałym tempie 5,2%. Jednak model PRAT opiera się na kilku przesłankach. Zakłada się, że przedmiotowa firma chciałaby:
- Praca ze strukturą kapitału trwałego Struktura kapitału Struktura kapitału odnosi się do kwoty zadłużenia i / lub kapitału zaangażowanego przez firmę do finansowania jej działalności i aktywów. Struktura kapitałowa firmy bez konieczności emisji nowego kapitału
- Zachowaj docelowy współczynnik dywidendy
- Uruchomienie sprzedaży tak szybko, jak pozwalają na to warunki rynkowe
Operacje firmy i model PRAT
Aby każda firma mogła funkcjonować powyżej swojego zrównoważonego tempa wzrostu, musi skupić się na sprzedaży, a także na swoich produktach i usługach, które przynoszą najwyższe marże zysku. Zarządzanie zapasami jest również niezbędne do osiągnięcia pożądanego poziomu SGR.
Model PRAT w dużym stopniu pomaga firmom ocenić, jak dobrze zarządzają swoją bieżącą działalnością, w tym odzyskiwaniem zadłużenia i opłacaniem rachunków. Zarządzając krótkoterminowymi długami skutecznie pomaga zapewnić im stały dopływ gotówki.
Niezrównoważony charakter wysokich SGR
Osiągnięcie wysokiego SGR jest dobrym wskaźnikiem wyników firmy, ale utrzymanie takiego tempa wzrostu w dłuższej perspektywie może być trudne. Ponieważ sprzedaż nadal rośnie, firma prawdopodobnie osiągnie punkt nasycenia sprzedażą.
Punkt nasycenia odnosi się do punktu, w którym określony produkt lub usługa osiąga swój maksymalny potencjał w zakresie, w jakim jego podaż przewyższa popyt. Jednym ze sposobów rozwiązania tego problemu jest dywersyfikacja działalności, obejmująca szereg innych produktów, które mogą przynosić zyski.
Pomimo ryzyka osiągnięcia punktu nasycenia sprzedaży, firmy powinny dążyć do wysokich SGR. Jeśli nie dążą do takiego celu, ryzykują stagnację.
Za każdym razem, gdy firma rozwija się w tempie, które przekracza jej SGR, należy zmienić jeden lub kombinację czterech czynników. Jeśli jego normalny wzrost tymczasowo przekroczył zrównoważoną stopę, mogą pożyczyć środki na sfinansowanie wszelkich deficytów. Jeśli jednak rzeczywisty wzrost przekracza trwały poziom przez bardzo długi czas, kierownictwo musi opracować strategię finansową, korzystając z tych alternatyw: wyemitować nowy kapitał, trwale zwiększyć dźwignię finansową (tj. Wykorzystać zadłużenie), ograniczyć wypłaty dywidend , zwiększyć marżę zysku lub zmniejszyć procent całkowitych aktywów w stosunku do sprzedaży.
Praktycznie jednak większość firm waha się przed rozważeniem któregokolwiek z wyżej wymienionych rozwiązań. Jeśli wyemitują nowy kapitał, mogą w końcu ponieść wysokie koszty. Z drugiej strony, podniesienie dźwigni finansowej jest możliwe tylko wtedy, gdy firma posiada niewykorzystany dług lub aktywa, które można zastawić. Jeśli zdecydują się zmniejszyć wypłatę dywidendy, może to doprowadzić do spadku ceny akcji.
Wszystkie powyższe czynniki pokazują, jak trudno firmom utrzymać wysoki poziom SGR. Dlatego większość firm o ugruntowanej pozycji utrzymuje stopy wzrostu na poziomie niższym niż stopa zrównoważonego wzrostu. W przypadku takich przedsiębiorstw ich celem jest zidentyfikowanie bardziej produktywnych zastosowań ich bieżących przepływów pieniężnych, tak aby przewyższały one ich wydatki.
Podsumowanie
Model PRAT, czyli model SGR, to optymalne tempo wzrostu sprzedaży biznesu. Uwzględnia następujące czynniki: rentowność firmy, wykorzystanie aktywów, zadłużenie (dźwignia finansowa) oraz wypłaty dywidend. Mimo, że firma powinna dążyć do osiągnięcia wysokiego SGR, powinna również pomyśleć o tym, jak utrzyma tempo wzrostu.
Powiązane odczyty
Finance jest oficjalnym dostawcą programu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, w ramach programu certyfikacji, którego celem jest przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego.
Aby pomóc Ci zostać światowej klasy analitykiem finansowym i rozwinąć swoją karierę w pełnym zakresie, te dodatkowe zasoby finansowe będą bardzo pomocne:
- Analiza sprawozdań finansowych Analiza sprawozdań finansowych Jak przeprowadzić analizę sprawozdań finansowych. Ten przewodnik nauczy Cię przeprowadzać analizę sprawozdania finansowego rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, w tym marż, wskaźników, wzrostu, płynności, dźwigni finansowej, stóp zwrotu i rentowności.
- Zadłużenie a finansowanie kapitałowe Zadłużenie a finansowanie kapitałowe Zadłużenie a finansowanie kapitałowe - co jest najlepsze dla Twojej firmy i dlaczego? Prosta odpowiedź brzmi: to zależy. Decyzja między kapitałem a długiem zależy od wielu czynników, takich jak aktualny klimat gospodarczy, istniejąca struktura kapitałowa firmy oraz etap jej cyklu życia.
- Wskaźniki dźwigni Wskaźniki dźwigni Wskaźnik dźwigni wskazuje poziom zadłużenia zaciągniętego przez podmiot gospodarczy na kilku innych rachunkach w bilansie, rachunku zysków i strat lub rachunku przepływów pieniężnych. Szablon programu Excel
- Mnożniki wyceny Rodzaje mnożników wyceny Istnieje wiele rodzajów mnożników wyceny stosowanych w analizie finansowej. Te typy mnożników można sklasyfikować jako wielokrotności kapitału własnego i wielokrotności wartości przedsiębiorstwa. Wykorzystywane są w dwóch różnych metodach: analiza porównawcza przedsiębiorstw (komp.) Lub transakcje zawieszające (precedensy). Zobacz przykłady obliczeń
