Ryzyko stopy procentowej stałego dochodu to ryzyko aktywów o stałym dochodzie Ryzyko stałego dochodu Ryzyko stałego dochodu występuje w oparciu o zmienność otoczenia rynkowego obligacji. Ryzyko wpływa na wartość rynkową papieru wartościowego w momencie jego sprzedaży, przepływy pieniężne z tytułu posiadania papieru wartościowego w momencie jego posiadania oraz dodatkowe dochody uzyskane w wyniku reinwestycji przepływów pieniężnych. utrata wartości w wyniku zmiany stóp procentowych. Ponieważ obligacje i stopy procentowe mają odwrotną zależność, wraz ze wzrostem stóp procentowych wartość / cena obligacji Obligacje to papiery wartościowe o stałym dochodzie emitowane przez korporacje i rządy w celu pozyskania kapitału. Emitent obligacji pożycza kapitał od posiadacza obligacji i dokonuje na jego rzecz stałych płatności według stałej (lub zmiennej) stopy procentowej przez określony czas. spada. Ryzyko stopy procentowej można mierzyć metodą pełnej wyceny lub metodą duracji / wypukłości.W tym artykule skupimy się na podejściu wypukłości.
Co wpływa na ryzyko stopy procentowej?
Stopa procentowa Stopa procentowa Stopa procentowa to kwota, którą pożyczkodawca pobiera od pożyczkobiorcy za jakąkolwiek formę zadłużenia, zwykle wyrażana jako procent kwoty głównej. ryzyko wpływa na obligacje w różny sposób w zależności od cech, które posiadają obligacje. Niektóre z tych funkcji obejmują datę zapadalności, stopę kuponu i wbudowane opcje
Dojrzałość
Obligacje o dłuższym terminie zapadalności są bardziej podatne na zmiany stóp procentowych. Jeżeli rentowność 20-letniej obligacji wynosi 4%, straciłaby na wartości, gdyby stopa procentowa wzrosła do 5%. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy mają większą motywację do zakupu 5% obligacji. W związku z tym obligacja o rentowności 4% będzie musiała mieć niższą cenę, aby inwestorzy mieli powód do jej zakupu. Cena musi spaść o znaczną kwotę, ponieważ obejmuje 20 lat niższe oprocentowanie kuponu. Stopa kuponu Stopa kuponu to kwota rocznego dochodu odsetkowego wypłacanego posiadaczowi obligacji na podstawie wartości nominalnej obligacji. . Jeśli jednak obligacja zapadnie w terminie za dwa lata, cena pozostanie względnie taka sama. Dzieje się tak, ponieważ spadek ceny dotyczy tylko dwóch lat płatności odsetek o niższej stopie kuponu.
Kurs kuponu
Kolejną cechą obligacji, która określa wpływ stóp procentowych, jest stopa kuponowa. Rentowność do wykupu - YTM YTM YTM to Maturity (YTM) YTM YTM to Maturity (YTM) - zwana inaczej spekulacyjną stopą zwrotu lub stopą procentową papieru wartościowego o stałym oprocentowaniu, takiego jak obligacja. YTM opiera się na przekonaniu lub zrozumieniu, że inwestor kupuje papier wartościowy po aktualnej cenie rynkowej i utrzymuje go do czasu jego wygaśnięcia - starej obligacji musi być taka sama jak YTM nowszej obligacji oferującej wyższe oprocentowanie. Wyobraź sobie jedną obligację z 2% stopą kuponu i jedną z 4% stopą kuponu. Wartość nominalna obligacji 2% będzie musiała spaść, aby odpowiednio dopasować się do obligacji 4%.
Wbudowane opcje
Wreszcie wbudowane opcje różnie reagują na stopy procentowe w zależności od opcji Opcje: Call and Puts Opcja jest formą kontraktu pochodnego, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży aktywa w określonym terminie (wygaśnięcie). data) po określonej cenie (cena wykonania). Istnieją dwa rodzaje opcji: kupna i sprzedaży. Opcje amerykańskie można wykonać w dowolnym momencie. Na przykład, gdy wzrasta stopa procentowa, cena za obligację na żądanie Obligacja na żądanie Obligacja na żądanie (obligacja wykupywalna) to rodzaj obligacji, który daje emitentowi obligacji prawo, ale nie obowiązek, wykupu obligacji przed termin zapadalności. Obligacja płatna na żądanie to obligacja z wbudowaną opcją kupna. Obligacje te generalnie wiążą się z pewnymi ograniczeniami dotyczącymi opcji kupna. i obligacje bez opcji spadną. Jednak,dla porównania cena obligacji płatnej na żądanie nie spadnie tak bardzo.
Równanie ceny obligacji płatnej na żądanie jest następujące:
Cena obligacji na żądanie = cena obligacji bez opcji - cena wbudowanej opcji kupna
- obligacja bez opcji: 50 USD
- wbudowana opcja połączenia: 20 USD
- Cena obligacji na żądanie: 30 dolarów
Jeśli stopa procentowa wzrośnie, cena obligacji bez opcji spadnie. Jednak spadek jest równoważony spadkiem wbudowanej opcji wywołania.
- obligacja bez opcji: 50-10 USD = 40 USD
- wbudowana opcja połączenia: 20–5 USD = 15 USD
- cena obligacji na żądanie: 25 USD
Jak pokazuje powyższy przykład, cena obligacji bez opcji spadła o 10 USD. Jednak wbudowana opcja kupna spadła tylko o 5 USD. Dzieje się tak, ponieważ spadek opcji kupna o 5 USD zrównoważył zmianę. Wartość obligacji płatnej na żądanie nie jest tak narażona na ryzyko stopy procentowej.
Pomiar ryzyka stopy procentowej
Ryzyko stopy procentowej można mierzyć czasem trwania. Duration Duration jest jedną z podstawowych cech papieru wartościowego o stałym dochodzie (np. Obligacji), obok terminu zapadalności, rentowności, kuponu i opcji kupna. Jest to narzędzie służące do oceny zmienności cen papieru wartościowego o stałym dochodzie. i wypukłość. Duration mierzy przybliżoną wrażliwość wartości obligacji na zmianę stopy procentowej. Wypukłość to kolejna miara zmiany ceny. Ważną informacją jest to, że miara ta nie jest tym samym, co wypukły kształt relacji cena / zysk.
Wypukłość
Jako relacja cena / rentowność Krzywa dochodowości Krzywa dochodowości jest graficzną reprezentacją stóp procentowych zadłużenia dla różnych okresów zapadalności. Pokazuje zysk, jaki inwestor spodziewa się osiągnąć, jeśli pożyczy pieniądze na określony czas. Wykres przedstawia rentowność obligacji na osi pionowej oraz czas do wykupu na osi poziomej. jest zakrzywiony, miara czasu trwania nie jest dokładna. Czas trwania mierzy jedynie liniową zależność między ceną a rentownością obligacji i nie bierze pod uwagę zakrzywionego kształtu. Mówiąc najprościej, gdy zmienia się rentowność obligacji, zmienia się też czas trwania. Zatem pomiar wpływu wypukłości jest ważny dla zrozumienia ryzyka stopy procentowej. W przypadku obligacji z bardziej wypukłą krzywą ceny do rentowności wzrost stóp procentowych ma mniejszy wpływ na cenę. Z drugiej strony, gdy stopa procentowa spada,cena obligacji rośnie bardziej w przypadku obligacji o bardziej wypukłym kształcie.
Wzór na miarę wypukłości to:
- Miara wypukłości = (V + + V - - 2V 0 ) / (2V 0 (Δy) 2)
Gdzie:
- V 0 = cena początkowa
- V + = cena, jeśli plony wzrosną o Δy
- V - = cena, jeśli plony spadną o Δy
- Δy = zmiana wydajności
Miara wypukłości daje liczbę, która nie jest łatwa do interpretacji. W ten sposób korekta wypukłości służy do oszacowania procentowej zmiany ceny.
Wzór na korektę wypukłości to:
- Regulacja wypukłości = miara wypukłości x (Δy) 2 x 100
Korekta wypukłości to wartość procentowa, która pozostaje taka sama niezależnie od tego, czy zmiana wydajności jest wzrostem, czy spadkiem. Aby uzyskać szacowaną procentową zmianę ceny, dodaj korektę wypukłości do szacowanej zmiany przy użyciu czasu trwania. Jeśli liczba ta wynosi 31%, oznacza to, że cena wzrośnie o około 31%.
Dlaczego jest to ważne
Rozumiejąc wpływ stóp procentowych, inwestorzy mogą podejmować bardziej świadome decyzje dotyczące zakupu papierów wartościowych o stałym dochodzie. Daje to inwestorom lepsze wyobrażenie, jakiego rodzaju obligacje chcieliby mieć w swoim portfelu. Inwestor z większą tolerancją na ryzyko może kupić obligację o wysokiej szacowanej procentowej zmianie ceny, podczas gdy inwestor niechętny ryzyku może wybrać obligację o niższym czasie trwania i wypukłości.
Dodatkowe zasoby
Dziękujemy za przeczytanie artykułu Finance na temat ryzyka stopy procentowej przy stałym dochodzie. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, zalecamy następujące dodatkowe zasoby finansowe:
- Ryzyko stałego dochodu Ryzyko stałego dochodu Ryzyko stałego dochodu występuje w oparciu o zmienność otoczenia rynkowego obligacji. Ryzyko wpływa na wartość rynkową papieru wartościowego w momencie jego sprzedaży, przepływy pieniężne z tytułu posiadania papieru wartościowego w czasie jego posiadania oraz dodatkowy dochód uzyskany w wyniku reinwestycji przepływów pieniężnych.
- Nota o zmiennym oprocentowaniu Nota o zmiennym oprocentowaniu Nota o zmiennym oprocentowaniu (FRN) jest instrumentem dłużnym, którego stopa kuponowa jest powiązana ze stopą referencyjną, taką jak LIBOR lub stopa weksla skarbowego USA. Zatem oprocentowanie kuponu banknotu o zmiennym oprocentowaniu jest zmienne. Zazwyczaj składa się ze zmiennej stopy referencyjnej + stałego spreadu.
- Warunki dotyczące obligacji o stałym dochodzie Warunki dotyczące obligacji o stałym dochodzie Definicje najczęściej spotykanych warunków dotyczących obligacji i stałych dochodów. Renta, dożywotnia, stopa kuponu, kowariancja, bieżąca rentowność, wartość nominalna, rentowność do terminu zapadalności. itp.
- Handel o stałym dochodzie Handel o stałym dochodzie Obrót o stałym dochodzie obejmuje inwestowanie w obligacje lub inne dłużne instrumenty zabezpieczające. Papiery wartościowe o stałym dochodzie mają kilka unikalnych cech i czynników, które
