FCFF lub Free Cash Flow to Firm to zestawienie przepływów pieniężnych Zestawienie przepływów pieniężnych Zestawienie przepływów pieniężnych (nazywane również rachunkiem przepływów pieniężnych) jest jednym z trzech kluczowych sprawozdań finansowych, które przedstawiają wygenerowane i wydane środki pieniężne podczas określonego okres czasu (np. miesiąc, kwartał lub rok). Zestawienie przepływów pieniężnych działa jako pomost między rachunkiem zysków i strat a bilansem dostępnym dla wszystkich dostawców finansowania (posiadacze długu, akcjonariusze uprzywilejowani Akcje uprzywilejowane Akcje uprzywilejowane (akcje uprzywilejowane, akcje uprzywilejowane) to klasa posiadanych akcji w przedsiębiorstwie, pierwszeństwo w stosunku do aktywów spółki w stosunku do akcji zwykłych. Akcje są bardziej uprzywilejowane niż akcje zwykłe, ale są bardziej podporządkowane w stosunku do zadłużenia, takiego jak obligacje., zwykli akcjonariusze,Obligacja zamienna Obligacja zamienna Obligacja zamienna to rodzaj dłużnego papieru wartościowego, który daje inwestorowi prawo lub obowiązek zamiany obligacji na określoną liczbę akcji emitenta w określonych momentach życia obligacji. Obligacja zamienna to inwestorzy hybrydowi itp.). Można to również określić jako nielewarowane wolne przepływy pieniężne Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow to teoretyczna wartość przepływów pieniężnych dla firmy, przy założeniu, że firma jest całkowicie wolna od zadłużenia bez kosztów odsetek. , i reprezentuje nadwyżkę przepływów pieniężnych dostępną dla firmy, gdyby była wolna od długu. Typowym punktem wyjścia do jego obliczenia jest zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT), NOPAT NOPAT oznacza zysk operacyjny netto po opodatkowaniu i reprezentuje teoretyczny dochód firmy z działalności.który można otrzymać mnożąc zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT) Przewodnik po EBIT EBIT oznacza zysk przed odsetkami i podatkami i jest jedną z ostatnich sum częściowych w rachunku zysków i strat przed dochodem netto. EBIT jest czasami nazywany dochodem operacyjnym i nazywa się go, ponieważ uzyskuje się go po odjęciu wszystkich kosztów operacyjnych (kosztów produkcji i kosztów nieprodukcyjnych) od przychodów ze sprzedaży. przez (1-stawka podatku). Z tego usuwamy wszystkie wydatki niepieniężne oraz efekt CapEx i zmian w kapitale obrotowym netto, ponieważ główna działalność jest w centrum uwagi.EBIT jest czasami nazywany dochodem operacyjnym i nazywa się go, ponieważ uzyskuje się go po odjęciu wszystkich kosztów operacyjnych (kosztów produkcji i kosztów nieprodukcyjnych) od przychodów ze sprzedaży. przez (1-stawka podatku). Z tego usuwamy wszystkie wydatki niepieniężne oraz efekt CapEx i zmian w kapitale obrotowym netto, ponieważ główna działalność jest w centrum uwagi.EBIT jest czasami nazywany dochodem operacyjnym i nazywa się go, ponieważ uzyskuje się go po odjęciu wszystkich kosztów operacyjnych (kosztów produkcji i kosztów nieprodukcyjnych) od przychodów ze sprzedaży. przez (1-stawka podatku). Z tego usuwamy wszystkie wydatki niepieniężne oraz efekt CapEx i zmian w kapitale obrotowym netto, ponieważ główna działalność jest w centrum uwagi.
Aby dojść do liczby FCFF, należy zapoznać się z wytycznymi dotyczącymi wyznaczania analityków finansowych na temat oznaczeń usług finansowych. Ta sekcja obejmuje wszystkie główne tytuły w finansach, od CPA do FMVA. Te wybitne tytuły obejmują kariery w księgowości, finansach, bankowości inwestycyjnej, FP&A, skarbcu, IR, rozwoju korporacyjnym i umiejętnościach, takich jak modelowanie finansowe, będą musiały cofnąć pracę, którą księgowi Księgowość Publiczne firmy księgowe składają się z księgowych obsługujących biznes, osób fizycznych , rządy i organizacje non-profit przygotowując sprawozdania finansowe, zrobiły podatki. Celem jest uzyskanie prawdziwych wpływów i wypływów gotówki z firmy.
FCFF w wycenie przedsiębiorstw
FCFF jest ważną częścią dwuetapowego modelu DCF. Model DCF - bezpłatny przewodnik. Model DCF to szczególny rodzaj modelu finansowego używanego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą nielewarowanych wolnych przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa, które są wewnętrzną wyceną Wartość wewnętrzna Wartość wewnętrzna przedsiębiorstwa (lub dowolnego zabezpieczenia inwestycyjnego) to wartość bieżąca wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych, zdyskontowana przy zastosowaniu odpowiedniej stopy dyskontowej . W przeciwieństwie do względnych form wyceny, które dotyczą porównywalnych spółek, wycena wewnętrzna dotyczy wyłącznie wewnętrznej wartości przedsiębiorstwa. metoda. W drugim kroku, w którym obliczamy wartość końcową działalności, można zastosować FCFF z końcową stopą wzrostu, Stopa wzrostu terminala Stopa wzrostu terminala to stała stopa, przy której zakłada się, że oczekiwane wolne przepływy pieniężne firmy rosnąw sposób nieokreślony. Ta stopa wzrostu jest stosowana poza okresem prognozy w modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), od końca okresu prognozy do i zakładając, że wolne przepływy pieniężne firmy będą kontynuowane lub częściej, możemy zastosować wielokrotność wyjścia i założyć biznes sprzedane.
Analiza DCF jest cenną techniką wyceny przedsiębiorstwa, ponieważ ocenia wewnętrzną wartość przedsiębiorstwa, przyglądając się jego zdolności do generowania środków pieniężnych. I odwrotnie, Comps Comps - Porównywalne mnożniki handlowe Analiza porównywalnych mnożników handlowych (Comps) obejmuje analizę spółek o podobnych profilach operacyjnych, finansowych i własnościowych w celu zapewnienia użytecznego zrozumienia: operacji, finansów, stóp wzrostu, trendów marży, wydatków kapitałowych, mnożników wyceny, DCF założenia i punkty odniesienia dla pierwszej oferty publicznej i transakcji poprzedzających Analiza transakcji poprzedzających Analiza transakcji poprzedzających to metoda wyceny firmy, w której przeszłe transakcje fuzji i przejęć są obecnie wykorzystywane do wyceny porównywalnej działalności. Powszechnie określane jako „precedensy”,ta metoda wyceny jest wykorzystywana do wyceny całego przedsiębiorstwa w ramach fuzji / przejęcia, przygotowywanego powszechnie przez analityków, przy zastosowaniu metody wyceny względnej, która jest powszechna w Private Equity, modelowaniu finansowym w private equity ze względu na ograniczony dostęp do informacji.
Przykład obliczania FCFF
Poniżej znajduje się krótki fragment naszego kursu modelowania wyceny biznesowej, który zawiera przewodnik krok po kroku dotyczący tworzenia modelu DCF. Częścią dwuetapowego modelu DCF jest obliczenie FCFF dla prognozowanych lat.
Obraz: Kurs modelowania wyceny przedsiębiorstw
Formuła FCFF
FCFF = NOPAT + D&A - CAPEX - Δ Net WC
NOPAT = zysk operacyjny netto
Amortyzacja = Amortyzacja i koszt amortyzacji
CAPEX = wydatki kapitałowe
Δ Wc netto = zmiany w kapitale obrotowym netto
Tak więc, korzystając z liczb z 2018 roku na powyższym obrazku, otrzymujemy NOPAT, który jest odpowiednikiem EBIT pomniejszony o podatki gotówkowe, równy 29.899. Dodajemy amortyzację, czyli wydatki bezgotówkowe do NOPAT-u i otrzymujemy łącznie 43 031. Następnie odejmujemy wszelkie zmiany w CAPEX, w tym przypadku 15 000, i otrzymujemy sumę częściową 28 031. Na koniec odejmujemy wszystkie zmiany kapitału obrotowego netto, w tym przypadku 3175, i otrzymujemy wartość FCFF równą 24 856 .
3 Alternatywne wzory FCFF
Kiedy analityk finansowy Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów pracujących dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, którzy modelują biznes, mogą mieć dostęp tylko do częściowych informacji z określonych źródeł. Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku Private Equity, ponieważ firmy prywatne nie mają rygorystycznych wymogów sprawozdawczych, które mają spółki publiczne. Oto kilka innych równoważnych formuł, których można użyć do obliczenia FCFF.
FCFF = NI + D&A + INT (1 - STAWKA PODATKOWA) - CAPEX - Δ Net WC
Gdzie:
NI = dochód netto
Amortyzacja = amortyzacja i amortyzacja
Int = koszt odsetek
CAPEX = wydatki kapitałowe
Δ Wc netto = zmiana netto kapitału obrotowego
FCFF = CFO + INT (1-stawka podatku) - CAPEX
Gdzie:
CFO = przepływ gotówki z operacji
INT = koszt odsetek
CAPEX = wydatki kapitałowe
EBIT * (1 - Stawka podatku) + Amortyzacja - Δ Net WC - CAPEX
Gdzie:
EBIT = zysk przed odsetkami i podatkiem
Amortyzacja = amortyzacja i amortyzacja
CAPEX = wydatki kapitałowe
Δ Wc netto = zmiana netto kapitału obrotowego
Unlevered vs Levered Free Cash Flow
FCFF vs FCFE FCFF vs FCFE Istnieją dwa rodzaje wolnych przepływów pieniężnych: Wolne przepływy pieniężne dla firm (FCFF), powszechnie określane jako nielewarowane wolne przepływy pieniężne; oraz Free Cash Flow to Equity (FCFE), powszechnie określane jako Levered Free Cash Flow. Ważne jest, aby zrozumieć różnicę między FCFF a FCFE jako stopą dyskontową i licznikiem wyceny lub nielewarowanymi wolnymi przepływami pieniężnymi a lewarowanymi wolnymi przepływami pieniężnymi. Różnica między nimi wynika z faktu, że wolne przepływy pieniężne dla firmy wykluczają wpływ płatności odsetkowych i wzrostów / spadków netto zadłużenia, podczas gdy pozycje te są brane pod uwagę w przypadku FCFE. Wolne przepływy pieniężne do kapitału Wolne przepływy pieniężne do kapitału (FCFE) Wolne przepływy pieniężne do kapitału (FCFE) to kwota gotówki generowanej przez przedsiębiorstwo, która jest dostępna do potencjalnego podziału między udziałowców.Jest obliczany jako gotówka z operacji pomniejszona o wydatki kapitałowe. Ten przewodnik zawiera szczegółowe wyjaśnienie, dlaczego jest to ważne i jak je obliczyć, a kilka z nich jest również popularnym sposobem oceny wyników działalności i jej zdolności do generowania gotówki wyłącznie dla inwestorów kapitałowych. Jest szczególnie stosowany w modelach wykupu lewarowanego (LBO).
Wyjaśnienie wideo przepływu środków pieniężnych
Obejrzyj ten krótki film, aby szybko zrozumieć różne rodzaje przepływów pieniężnych często spotykane w analizie finansowej, w tym dochody przed odsetkami, podatek, amortyzacja (EBITDA), przepływy pieniężne (CF), wolne przepływy pieniężne (FCF), wolne przepływy pieniężne do firma (FCFF) i wolne przepływy pieniężne do kapitału (FCFE).
Dodatkowe zasoby
Dziękujemy za przeczytanie tego przewodnika dotyczącego wolnych przepływów pieniężnych dla firmy. Finance ma specyficzny dla branży kurs, który przeprowadzi Cię przez proces tworzenia modelu wyceny DCF dla górnictwa. Kurs dotyczący modelu finansów i wyceny dla wydobycia jest fakultatywny dla certyfikatu FMVA Certificate ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów pracujących dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari. Oto kilka innych zasobów finansowych:
- EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odliczeniem odsetek, podatku, amortyzacji i amortyzacji to zysk przedsiębiorstwa przed jakimikolwiek odliczeniami netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady
- EBIT Przewodnik po EBIT EBIT oznacza zysk przed odsetkami i podatkami i jest jedną z ostatnich sum częściowych w rachunku zysków i strat przed zyskiem netto. EBIT jest czasami nazywany dochodem operacyjnym i nazywa się go, ponieważ uzyskuje się go po odjęciu wszystkich kosztów operacyjnych (kosztów produkcji i kosztów nieprodukcyjnych) od przychodów ze sprzedaży.
- CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) to model, który opisuje związek między oczekiwanym zwrotem a ryzykiem papieru wartościowego. Formuła CAPM pokazuje, że zwrot z papieru wartościowego jest równy zwrotowi bez ryzyka powiększonemu o premię za ryzyko, na podstawie wersji beta tego papieru wartościowego
- Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) to zmienność zwrotów dla firmy bez uwzględnienia jej dźwigni finansowej. Uwzględnia tylko swoje aktywa. Porównuje ryzyko spółki nielewarowanej z ryzykiem rynkowym. Oblicza się go, biorąc współczynnik beta kapitału własnego i dzieląc go przez 1 plus dług skorygowany o podatek do kapitału własnego
