W latach dwudziestych kierownictwo firmy DuPont Corporation opracowało model o nazwie Analiza DuPont w celu szczegółowej oceny rentowności firmy. Analiza firmy DuPont to narzędzie, które może pomóc nam uniknąć błędnych wniosków dotyczących rentowności firmy. Dochód netto Dochód netto to kluczowa pozycja nie tylko w rachunku zysków i strat, ale we wszystkich trzech podstawowych sprawozdaniach finansowych. Chociaż uzyskuje się go w rachunku zysków i strat, zysk netto jest również wykorzystywany zarówno w bilansie, jak i rachunku przepływów pieniężnych.
Analiza rentowności firmy zawiera pewne niuanse. Na przykład we wzorze ROE używamy wartości księgowej Wartość nominalna Wartość nominalna to nominalna lub nominalna wartość obligacji, akcji lub kuponu wskazana na obligacji lub certyfikacie giełdowym. Jest to wartość statyczna ustalana w momencie emisji i w przeciwieństwie do wartości rynkowej nie podlega regularnym wahaniom. kapitału zakładowego spółki Akcjonariusze Kapitał Akcjonariusze (nazywani również kapitałem udziałowców) to konto w bilansie spółki, które składa się z kapitału zakładowego oraz zysków zatrzymanych. Przedstawia również wartość rezydualną aktywów pomniejszoną o zobowiązania. Przestawiając pierwotne równanie księgowe, otrzymujemy kapitał udziałowców = aktywa - pasywa. Ta metoda kalkulacji może wprowadzać w błąd, ponieważ nie możemy być pewni, co spowodowało zmianę kapitału podstawowego.Aby uniknąć błędnych wniosków opartych na analizie ROE, możemy skorzystać z bardziej dogłębnej analizy tego miernika.
Rentowność i ROE
Rentowność jest miarą zdolności firmy do generowania zysków w stosunku do jej wydatków i innych kosztów. Jest to jeden z najważniejszych mierników oceny sukcesu firmy. Zwrot z kapitału (ROE) to powszechnie stosowany współczynnik księgowy służący do oceny rentowności firmy. Reprezentuje kwotę zwróconego zysku jako procent kwoty pieniędzy zainwestowanych przez akcjonariuszy. ROE jest obliczany na podstawie:
ROE może dostarczyć przydatnych informacji o wynikach firmy, ponieważ możemy łatwo zdefiniować punkt odniesienia dla tej miary. Na przykład, jeśli jesteś inwestorem szukającym nowych możliwości inwestycyjnych, możesz łatwo porównać ROE różnych firm i wybrać tę o najwyższym wskaźniku, ponieważ obiecuje ona zwrócić Ci największy zysk za zainwestowaną kwotę.
Podstawowy model DuPont
Podstawowy model analizy DuPont to metoda podziału pierwotnego równania ROE na trzy komponenty: efektywność operacyjna, efektywność aktywów i dźwignia finansowa. Efektywność operacyjna jest mierzona marżą zysku netto i wskazuje kwotę dochodu netto wygenerowanego na 1 dolara sprzedaży.
Efektywność aktywów jest mierzona całkowitym obrotem aktywów i reprezentuje kwotę sprzedaży wygenerowaną na 1 dolara aktywów. Wreszcie dźwignia finansowa jest określana przez mnożnik kapitału.
Rysunek 1. Podstawowy model DuPont
Równanie dla podstawowego modelu DuPont jest następujące:
Możemy również przedstawić składniki jako wskaźniki:
Pierwsze dwa komponenty służą do oceny działalności firmy. Im większe te komponenty, tym bardziej produktywna jest firma. Warto jednak wspomnieć, że w zależności od branży, w której działa firma, marża zysku netto i całkowity obrót aktywów mają tendencję do wymiany między sobą. Na przykład producent maszyn może generować niewielki obrót aktywów i wymagać dużych inwestycji; w związku z tym firma ta prawdopodobnie uzyska wysoką marżę zysku, aby zrównoważyć niskie obroty.
Z drugiej strony restauracja typu fast food prawdopodobnie odnotuje wysoki obrót aktywów, ale znacznie mniejszą marżę zysku ze względu na niższe ceny. Ostatni składnik, dźwignia finansowa, obejmuje działalność finansową firmy. Im większa dźwignia finansowa ma firma, tym większe ryzyko niewypłacalności.
Niemniej jednak, nawet jeśli firma działa w świecie, w którym nie ma prawdopodobieństwa niewypłacalności, dodatkowa dźwignia nadal ma negatywny wpływ na ROE. Dodatkowa dźwignia oznacza, że firma musi płacić większe odsetki, co obniża dochód netto. Następnie firma widzi niższą marżę zysku netto.
Pięciostopniowy model DuPont
Podstawowy model analizy DuPont nie oddziela działalności operacyjnej od działalności finansowej. Było to oczywiste z naszej obserwacji dotyczącej związku między dźwignią a marżą zysku.
Pięciostopniowy model DuPont pomaga rozwiązać ten problem. W tym modelu, aby wyodrębnić operacje i wpływ finansowy na ROE, będziemy dalej rozkładać komponenty użyte w modelu podstawowym. Przede wszystkim należy rozbić marżę zysku netto według:
Następnie możemy wyodrębnić wpływ kosztów odsetkowych na marżę zysku netto:
Po przearanżowaniu składników w formule otrzymamy:
W tym modelu udało nam się wyodrębnić wpływ kosztów odsetkowych na marżę zysku netto. Tym samym, jeśli firma zwiększy lewarowanie, będziemy mogli zobaczyć, czy to działanie wpłynie na jej zysk netto, czy też zwiększy ROE. Oczywiście model zapewnia bardziej dogłębną analizę czynników stojących za zmianami ROE.
Analiza DuPont jest jednym z wielu wskaźników używanych do oceny firm.
Powiązane odczyty
Aby dowiedzieć się więcej i rozwinąć swoją karierę, zobacz następujące zasoby finansowe:
- Analiza sprawozdań finansowych Analiza sprawozdań finansowych Jak przeprowadzić analizę sprawozdań finansowych. Ten przewodnik nauczy Cię przeprowadzać analizę sprawozdania finansowego rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, w tym marż, wskaźników, wzrostu, płynności, dźwigni finansowej, stóp zwrotu i rentowności.
- Analiza scenariuszy Analiza scenariuszy Analiza scenariuszy to technika wykorzystywana do analizowania decyzji poprzez spekulowanie różnych możliwych wyników inwestycji finansowych. W modelowaniu finansowym to
- Analiza wrażliwości Czym jest analiza wrażliwości? Analiza wrażliwości to narzędzie wykorzystywane w modelowaniu finansowym do analizy wpływu różnych wartości zestawu zmiennych niezależnych na zmienną zależną
- Prognozowanie pozycji pojedynczych rachunku zysków i strat Prognozowanie pozycji pojedynczych rachunku zysków i strat Omawiamy różne metody prognozowania pozycji pojedynczych rachunku zysków i strat. Prognozowanie pozycji w rachunku zysków i strat rozpoczyna się od przychodów ze sprzedaży, a następnie od kosztów
