Swap na stopę procentową to rodzaj kontraktu pochodnego, w ramach którego dwaj kontrahenci zgadzają się na wymianę jednego strumienia przyszłych płatności odsetkowych na inny, w oparciu o określoną kwotę główną. W większości przypadków swapy procentowe obejmują wymianę stałej stopy procentowej na zmienną. Zmienna stopa procentowa Zmienna stopa procentowa odnosi się do zmiennej stopy procentowej, która zmienia się w czasie trwania zobowiązania dłużnego. Jest to przeciwieństwo stałej stawki. .
Podobnie jak w przypadku innych rodzajów swapów, swapy stóp procentowych nie są przedmiotem obrotu na giełdach giełdowych. Giełda papierów wartościowych to rynki publiczne, które służą do emisji, kupna i sprzedaży akcji, które są przedmiotem obrotu giełdowego lub pozagiełdowego. Akcje, znane również jako akcje, reprezentują ułamkową własność w firmie - tylko mechanizmy handlu pozagiełdowego Mechanizmy handlu odnoszą się do różnych metod obrotu aktywami. Dwa główne rodzaje mechanizmów handlowych to mechanizmy transakcyjne oparte na kwotowaniach i na zleceniach (OTC).
Stała stopa procentowa a zmienna stopa procentowa
Swapy procentowe zwykle obejmują wymianę jednego strumienia przyszłych płatności opartych na stałej stopie procentowej na inny zestaw przyszłych płatności opartych na zmiennej stopie procentowej. Dlatego zrozumienie koncepcji pożyczek o stałym oprocentowaniu w porównaniu z pożyczkami o zmiennym oprocentowaniu ma kluczowe znaczenie dla zrozumienia swapów procentowych.
Stała stopa procentowa to oprocentowanie długu lub innego papieru wartościowego, które pozostaje niezmienione przez cały okres obowiązywania umowy lub do wykupu papieru wartościowego. Natomiast zmienne stopy procentowe zmieniają się w czasie, a zmiany stóp procentowych zwykle opierają się na bazowym indeksie odniesienia. Obligacje o zmiennym oprocentowaniu są często stosowane w swapach procentowych, a oprocentowanie obligacji jest oparte na londyńskiej stopie procentowej oferowanej międzybankowej (LIBOR). Krótko mówiąc, stopa LIBOR jest średnią stopą procentową, którą wiodące banki uczestniczące w londyńskim rynku międzybankowym pobierają od siebie wzajemnie kredyty krótkoterminowe.
Stawka LIBOR jest powszechnie stosowaną wartością odniesienia do określania innych stóp procentowych, które pożyczkodawcy pobierają w przypadku różnych rodzajów finansowania.
Jak działa swap stopy procentowej?
Zasadniczo swapy procentowe mają miejsce, gdy dwie strony - z których jedna otrzymuje płatności o stałym oprocentowaniu, a druga otrzymuje płatności o zmiennym oprocentowaniu - zgadzają się, że wolą umowę pożyczki drugiej strony niż własną. Strona opłacana w oparciu o zmienną stopę decyduje, że wolałaby mieć gwarantowaną stałą stopę, natomiast strona otrzymująca płatności stałe uważa, że stopy procentowe mogą wzrosnąć i skorzystać z tej sytuacji, jeśli tak się stanie - aby zarabiają wyższe odsetki - woleliby mieć zmienną stopę procentową, która wzrośnie, gdy nastąpi ogólny trend wzrostowy stóp procentowych.
W przypadku swapu stóp procentowych jedyne rzeczy, które faktycznie podlegają wymianie, to płatności odsetek. Swap stopy procentowej, jak wspomniano wcześniej, jest kontraktem pochodnym. Strony nie przejmują na własność długu drugiej strony. Zamiast tego, po prostu zawierają umowę, w której spłacają sobie nawzajem różnicę w spłatach pożyczki zgodnie z umową. Nie wymieniają aktywów dłużnych, ani nie płacą pełnej kwoty odsetek należnych w każdym terminie płatności odsetek - jedynie różnicę należną w wyniku umowy zamiany.
Dobra umowa swap na stopy procentowe jasno określa warunki umowy, w tym odpowiednie stopy procentowe, które każda ze stron ma zapłacić przez drugą stronę, oraz harmonogram płatności (np. Miesięczny, kwartalny lub roczny). Ponadto umowa określa zarówno datę rozpoczęcia, jak i datę zapadalności umowy swap, a także, że obie strony są związane warunkami umowy do dnia zapadalności.
Należy pamiętać, że podczas gdy obie strony swapu stopy procentowej dostają to, czego chcą - jedna strona uzyskuje ochronę przed ryzykiem w postaci stałej stopy, a druga ekspozycja na potencjalny zysk ze zmiennej stopy procentowej - ostatecznie jedna strona odniesie korzyści finansowe, podczas gdy druga ponosi straty finansowe. Jeżeli stopy procentowe wzrosną w trakcie trwania umowy swapowej, strona otrzymująca zmienną stopę odniesie zysk, a strona otrzymująca stałą stopę poniesie stratę. I odwrotnie, jeśli stopy procentowe spadną, to strona otrzymująca gwarantowany zwrot o stałej stopie odniesie korzyść, podczas gdy strona otrzymująca płatności oparte na zmiennej stopie zobaczy, że kwota otrzymywanych odsetek spadnie.
Przykład - Kontrakt swapu stopy procentowej w akcji
Zobaczmy dokładnie, jak może wyglądać umowa swapu stopy procentowej i jak wygląda ona w praktyce.
W tym przykładzie firmy A i B zawierają umowę swapu stóp procentowych o wartości nominalnej 100 000 USD. Spółka A uważa, że stopy procentowe prawdopodobnie wzrosną w ciągu następnych kilku lat i dąży do uzyskania ekspozycji na potencjalny zysk ze stopy zwrotu ze zmiennej stopy procentowej, który zwiększyłby się, gdyby stopy procentowe rzeczywiście wzrosły. Spółka B obecnie otrzymuje zmienną stopę procentową, ale jest bardziej pesymistycznie nastawiona do perspektyw stóp procentowych, wierząc, że najprawdopodobniej spadną one w ciągu najbliższych dwóch lat, co zmniejszyłoby jej zwrot ze stóp procentowych. Spółka B kieruje się chęcią zabezpieczenia ryzyka przed możliwymi spadkami stóp, w postaci zablokowania stałej stopy zwrotu na okres.
Obie firmy zawierają dwuletni kontrakt na zamianę stóp procentowych o określonej wartości nominalnej 100 000 USD. Firma A oferuje Firmie B stałą stopę w wysokości 5% w zamian za otrzymanie zmiennej stopy LIBOR plus 1%. Aktualna stawka LIBOR na początku umowy swapu stopy procentowej wynosi 4%. W związku z tym, aby rozpocząć, obie firmy są na równym gruncie, przy czym obie otrzymują 5%: Firma A ma stałą stopę 5%, a firma B otrzymuje stawkę LIBOR w wysokości 4% plus 1% = 5%.
Teraz załóżmy, że stopy procentowe rzeczywiście rosną, a stopa LIBOR wzrosła do 5,25% na koniec pierwszego roku obowiązywania umowy swapu stóp procentowych. Załóżmy dalej, że umowa swapu stanowi, że płatności odsetek będą dokonywane corocznie (więc nadszedł czas, aby każda firma otrzymała płatność odsetek), a zmienna stopa procentowa dla firmy B zostanie obliczona przy użyciu obowiązującej stopy LIBOR w momencie należne są odsetki.
Firma A jest winna Firmie B stały zwrot w wysokości 5000 USD (5% ze 100 000 USD). Jednakże, ponieważ stopy procentowe wzrosły, na co wskazuje wzorcowa stopa LIBOR, która wzrosła do 5,25%, spółka B jest winna firmie A 6 250 USD (5,25% plus 1% = 6,25% ze 100 000 USD). Aby uniknąć kłopotów i kosztów związanych z płaceniem przez obie strony pełnej kwoty należnej sobie nawzajem, warunki umowy swap stanowią, że na rzecz właściwej strony należy zapłacić tylko różnicę netto w płatnościach. W tym przypadku firma A otrzymałaby 1 250 USD od firmy B. Firma A skorzystała na przyjęciu dodatkowego ryzyka związanego z akceptacją stopy zwrotu ze zmienną stopą procentową.
Firma B poniosła stratę w wysokości 1250 USD, ale nadal uzyskała to, czego chciała - ochronę przed możliwym spadkiem stóp procentowych. Zobaczmy, jak by to wyglądało, gdyby rynek stopy procentowej poruszał się w przeciwnym kierunku. A co by było, gdyby pod koniec pierwszego roku umowy stopa LIBOR spadła do 3,75%? Przy stałym oprocentowaniu firma B nadal byłaby winna firmie A. 5000 USD. Jednak firma B byłaby winna tylko firmie A 4750 USD (3,75% plus 1% = 4,75%; 4,75% ze 100 000 USD = 4,750 USD). Zostanie to rozwiązane przez firmę A, która zapłaci 250 USD firmie B (5000 USD minus 4750 USD = 250 USD). W tym scenariuszu firma A poniosła niewielką stratę, a firma B uzyskała korzyści.
Ryzyko swapów stóp procentowych
Swapy procentowe to skuteczny rodzaj instrumentów pochodnych, które mogą przynosić korzyści obu stronom zaangażowanym w ich wykorzystywanie na wiele różnych sposobów. Jednak umowy zamiany wiążą się również z ryzykiem.
Jednym ze znaczących zagrożeń jest ryzyko kontrahenta. Ponieważ zaangażowane strony to zazwyczaj duże firmy lub instytucje finansowe, ryzyko kontrahenta jest zwykle stosunkowo niskie. Gdyby jednak zdarzyło się, że jedna ze stron nie wywiązuje się ze zobowiązań i nie jest w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań wynikających z umowy swapu stóp procentowych, to drugiej stronie byłoby trudno ściągać należności. Miałoby to wykonalną umowę, ale postępowanie prawne może być długą i krętą drogą.
Samo zajęcie się nieprzewidywalnym charakterem zmiennych stóp procentowych wiąże się również z pewnym nieodłącznym ryzykiem dla obu stron umowy.
Powiązane odczyty
Aby dowiedzieć się więcej i rozwinąć swoją karierę, zapoznaj się z następującymi bezpłatnymi zasobami finansowymi:
- Odsetki do zapłacenia Odsetki do zapłacenia to konto zobowiązań wykazane w bilansie firmy, które przedstawia kwotę kosztów odsetek, które narosły do tej pory, ale nie zostały zapłacone na dzień bilansowy. Stanowi kwotę odsetek aktualnie należnych pożyczkodawcom i zazwyczaj jest zobowiązaniem bieżącym
- Koszt zadłużenia Koszt zadłużenia Koszt zadłużenia to zwrot, jaki firma zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt długu jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny.
- Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia przedstawia całość zadłużenia przedsiębiorstwa w harmonogramie na podstawie jego terminu zapadalności i stopy procentowej. W modelowaniu finansowym przepływy kosztów odsetkowych
- Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego to wskaźnik dźwigni, który oblicza wartość całkowitego zadłużenia i zobowiązań finansowych w stosunku do całkowitego kapitału własnego akcjonariusza.
