W finansach przedsiębiorstw wykup lewarowany (LBO) to transakcja, w ramach której przedsiębiorstwo zostaje przejęte z długu jako głównego źródła wynagrodzenia. Transakcje te mają zwykle miejsce, gdy firma private equity (PE) Why Private Equity Dlaczego Private Equity to typowe pytanie do wywiadu na temat private equity, które napotkasz, przechodząc przez proces rozmowy kwalifikacyjnej w firmie PE. Ważne jest, aby planować z wyprzedzeniem, aby nie dać się złapać na płaskiej stopie i mieć przekonującą odpowiedź na pytanie. pożycza tyle, ile tylko może, od różnych pożyczkodawców (do 70 lub 80 procent ceny zakupu), a pozostałość finansuje z własnego kapitału.
Dlaczego firmy PE używają tak dużej dźwigni finansowej?
Mówiąc najprościej, wykorzystanie dźwigni finansowej (długu) zwiększa oczekiwane zyski dla firmy private equity. Wpłacając jak najmniej własnych pieniędzy, firmy PE 10 największych firm private equity Kim jest 10 największych firm private equity na świecie? Nasza lista dziesięciu największych firm PE, posortowana według całkowitego zgromadzonego kapitału. Typowe strategie w ramach PE obejmują wykup lewarowany (LBO), kapitał podwyższonego ryzyka, kapitał wzrostu, inwestycje w trudnej sytuacji i kapitał mezzanine. może osiągnąć wysoki zwrot z kapitału własnego (ROE) i wewnętrzną stopę zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, która sprawia, że wartość bieżąca netto (NPV) projektu wynosi zero . Innymi słowy, jest to oczekiwana składana roczna stopa zwrotu, która zostanie uzyskana z projektu lub inwestycji. zakładając, że wszystko pójdzie zgodnie z planem.Ponieważ firmy PE są rekompensowane na podstawie ich zysków finansowych, wykorzystanie dźwigni finansowej w LBO ma kluczowe znaczenie dla osiągnięcia ich docelowych IRR (zwykle 20-30% lub więcej).
Chociaż dźwignia zwiększa zyski z kapitału, wadą jest to, że zwiększa również ryzyko. Obciążając spółkę operacyjną wieloma transzami długu, firma PE znacznie zwiększa ryzyko transakcji (dlatego właśnie LBO zazwyczaj wybierają stabilne spółki). Jeśli przepływy pieniężne są napięte, a gospodarka spółki doświadcza pogorszenia, mogą nie być w stanie obsłużyć długu i będą musieli przeprowadzić restrukturyzację, najprawdopodobniej zlikwidując wszystkie zyski dla sponsora kapitałowego.
Jaki typ firmy jest dobrym kandydatem do LBO?
Ogólnie rzecz biorąc, spółki dojrzałe, stabilne, niecykliczne, przewidywalne itp. Są dobrymi kandydatami do wykupu lewarowanego.
Biorąc pod uwagę kwotę długu, który zostanie przywiązany do firmy, ważne jest, aby przepływy pieniężne Przepływy pieniężne Przepływy pieniężne (CF) były wzrostem lub spadkiem kwoty pieniędzy, jaką posiada firma, instytucja lub osoba fizyczna. W finansach termin ten jest używany do opisania kwoty gotówki (waluty), która jest generowana lub konsumowana w danym okresie. Istnieje wiele typów CF, które są przewidywalne, z wysokimi marżami i wymaganymi stosunkowo niewielkimi nakładami kapitałowymi. Ten stały przepływ gotówki umożliwia firmie łatwą obsługę zadłużenia. W poniższym przykładzie możesz zobaczyć na wykresach, jak cały dostępny przepływ gotówki idzie na spłatę zadłużenia, a całkowite saldo zadłużenia (skrajny prawy wykres) stopniowo maleje w czasie.
Powyższy zrzut ekranu pochodzi z kursu szkoleniowego LBO Model Training firmy Finance.
Jakie są kroki w wykupie lewarowanym (LBO)?
Analiza LBO rozpoczyna się od samodzielnego zbudowania modelu finansowego dla spółki operacyjnej. Oznacza to budowanie prognozy na pięć lat (średnio) i obliczanie wartości końcowej Przewodniki do samodzielnej nauki o finansach wiedzy to świetny sposób na poprawę wiedzy technicznej z zakresu finansów, rachunkowości, modelowania finansowego, wyceny, handlu, ekonomii i nie tylko. na ostatni okres.
Analiza zostanie przekazana bankom i innym pożyczkodawcom, aby spróbować zabezpieczyć jak najwięcej długu, aby zmaksymalizować zwrot z kapitału. Po ustaleniu kwoty i stopy finansowania długiem następuje aktualizacja modelu i ustalenie ostatecznych warunków umowy.
Po zamknięciu transakcji praca właśnie się rozpoczęła, ponieważ firma PE i kierownictwo muszą wnieść wartość dodaną do firmy, zwiększając rentowność, zmniejszając koszty, spłacając zadłużenie i ostatecznie realizując zwrot.
Podsumowanie etapów wykupu lewarowanego:
- Zbuduj prognozę finansową dla firmy docelowej
- Połącz trzy sprawozdania finansowe i oblicz wolne przepływy pieniężne firmy
- Utwórz harmonogramy odsetek i zadłużenia Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia przedstawia całość zadłużenia firmy w harmonogramie na podstawie jego terminu zapadalności i stopy procentowej. W modelowaniu finansowym przepływy kosztów odsetkowych
- Modeluj wskaźniki kredytowe, aby zobaczyć, ile dźwigni może obsłużyć transakcja
- Oblicz wolne przepływy pieniężne do Sponsora (zazwyczaj jest to firma private equity)
- Określ wewnętrzną stopę zwrotu (IRR) dla sponsora
- Przeprowadź analizę wrażliwości Co to jest analiza wrażliwości? Analiza wrażliwości to narzędzie wykorzystywane w modelowaniu finansowym do analizy wpływu różnych wartości zestawu zmiennych niezależnych na zmienną zależną
Źródło obrazu: Kurs wykupu lewarowanego w finansach.
Modelowanie finansowe LBO
Jeśli chodzi o transakcję wykupu lewarowanego, modelowanie finansowe Czym jest modelowanie finansowe Modelowanie finansowe jest wykonywane w programie Excel w celu prognozowania wyników finansowych firmy. Omówienie tego, czym jest modelowanie finansowe, jak i dlaczego budować model. to wymagane może być dość skomplikowane. Dodatkowa złożoność wynika z następujących unikalnych elementów wykupu lewarowanego:
- Wysoki stopień dźwigni finansowej
- Wiele transz finansowania dłużnego
- Złożone umowy bankowe
- Emisja akcji uprzywilejowanych
- Rekompensata kapitałowa kierownictwa
- Usprawnienia operacyjne ukierunkowane na biznes
Poniżej znajduje się zrzut ekranu modelu LBO w programie Excel. Jest to jeden z wielu szablonów modelowania finansowego oferowanych na kursach Finanse.
Aby dowiedzieć się więcej o powyższym modelu z instrukcją krok po kroku, uruchom teraz kurs modelowania finansowego LBO w Finance!
Dodatkowe informacje
Przeczytaj więcej o konkretnym typie LBO zwanym wykupem menedżerskim (MBO). Zapoznaj się z naszą sekcją zasobów, aby dowiedzieć się więcej o finansach korporacyjnych, i zapoznaj się z mapą kariery w finansach, aby znaleźć ścieżkę odpowiednią dla siebie. Wyróżnij się z tłumu dzięki kursom modelowania finansowego i certyfikatom finansowym.
Inne odpowiednie zasoby finansowe:
- Bezpłatny przewodnik po najlepszych praktykach modelowania finansowego Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych
- Przewodnik po modelowaniu DCF Szkolenie w zakresie modeli DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to specyficzny rodzaj modelu finansowego służącego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy
- Jak połączyć 3 sprawozdania finansowe Jak są połączone 3 sprawozdania finansowe W jaki sposób są ze sobą powiązane 3 sprawozdania finansowe? Wyjaśniamy, jak połączyć 3 sprawozdania finansowe w celu modelowania finansowego i wyceny w programie Excel. Związki dochodu netto z zyskami zatrzymanymi, rzeczowe aktywa trwałe, amortyzacja, nakłady inwestycyjne, kapitał obrotowy, działalność finansowa i saldo gotówki
- Mapa kariery w finansach przedsiębiorstw
