Nazwany na cześć amerykańskiego ekonomisty Williama Sharpe'a, współczynnik Sharpe'a (lub indeks Sharpe'a lub zmodyfikowany współczynnik Sharpe'a) jest powszechnie używany do oceny wyników inwestycji poprzez korektę z jej ryzykiem.
Im wyższy wskaźnik, tym większy zwrot z inwestycji w stosunku do wielkości podejmowanego ryzyka, a tym samym lepsza inwestycja. Wskaźnik może być użyty do oceny pojedynczej akcji, inwestycji lub całego portfela.
Wzór na współczynnik Sharpe'a
Współczynnik Sharpe'a = (Rx - Rf) / StdDev Rx
Gdzie:
- Rx = Oczekiwany zwrot z portfela
- Rf = stopa zwrotu wolna od ryzyka
- StdDev Rx = odchylenie standardowe zwrotu z portfela (lub zmienność)
Progi gradacji współczynnika Sharpe'a:
- Mniej niż 1: źle
- 1 - 1,99: Odpowiednie / dobre
- 2 - 2,99: Bardzo dobrze
- Większe niż 3: doskonałe
Co to naprawdę oznacza?
Chodzi o maksymalizację zwrotów i zmniejszenie zmienności. Gdyby inwestycja miała roczny zwrot w wysokości zaledwie 10%, ale miałaby zerową zmienność, miałaby nieskończony (lub nieokreślony) współczynnik Sharpe'a.
Oczywiście nie można mieć zerowej zmienności, nawet w przypadku obligacji rządowych (ceny rosną i spadają). Wraz ze wzrostem zmienności oczekiwany zwrot musi znacznie wzrosnąć, aby skompensować to dodatkowe ryzyko.
Współczynnik Sharpe'a pokazuje średni zwrot z inwestycji pomniejszony o stopę zwrotu wolną od ryzyka, podzielony przez odchylenie standardowe zwrotów z inwestycji. Poniżej znajduje się podsumowanie wykładniczej zależności między zmiennością zwrotów a wskaźnikiem Sharpe'a.
Pobierz bezpłatny szablon
Wpisz swoje imię i nazwisko oraz adres e-mail w poniższym formularzu i pobierz bezpłatny szablon już teraz!
Zastosowanie wskaźnika Sharpe'a
Portfel inwestycyjny może składać się z akcji, obligacji, funduszy ETF, depozytów, metali szlachetnych lub innych papierów wartościowych. Każdy papier wartościowy ma swój własny bazowy poziom ryzyka i zwrotu, który wpływa na ten wskaźnik.
Na przykład załóżmy, że zarządzający funduszem hedgingowym ma portfel akcji o współczynniku 1,70. Zarządzający funduszem decyduje się na dodanie kilku towarów w celu dywersyfikacji i modyfikacji składu do 80/20, akcje / towary, co podnosi wskaźnik Sharpe'a do 1,90.
Chociaż korekta portfela może zwiększyć ogólny poziom ryzyka, podnosi wskaźnik w górę, wskazując w ten sposób na korzystniejszą sytuację ryzyko / zysk. Jeśli zmiana portfela spowoduje spadek wskaźnika, to dodanie portfela, choć potencjalnie oferujące atrakcyjne zwroty, zostanie ocenione przez wielu analityków finansowych jako obarczone niedopuszczalnym poziomem ryzyka, a zmiana portfela nie zostanie dokonana.
Przykład wskaźnika Sharpe'a
Rozważmy dwóch zarządzających funduszami, A i B. Menedżer A ma zwrot z portfela w wysokości 20%, podczas gdy B ma zwrot w wysokości 30%. Wynik S&P 500 wynosi 10%. Chociaż wygląda na to, że B radzi sobie lepiej pod względem zwrotu, kiedy spojrzymy na współczynnik Sharpe'a, okazuje się, że A ma stosunek 2, podczas gdy współczynnik B wynosi tylko 0,5.
Liczby oznaczają, że B podejmuje znacznie większe ryzyko niż A, co może wyjaśniać jego wyższe zyski, ale oznacza również, że ma większą szansę na ostateczne poniesienie strat.
Geometryczny współczynnik Sharpe'a vs. zmodyfikowany współczynnik Sharpe'a
Współczynnik Geometryczny Sharpe'a to średnia geometryczna składanych nadwyżkowych zwrotów podzielona przez odchylenie standardowe tych złożonych. Złożona stopa wzrostu. Złożona stopa wzrostu jest miarą używaną szczególnie w kontekście biznesowym i inwestycyjnym, która wskazuje stopę wzrostu w wielu okresach. Jest miarą stałego wzrostu serii danych. Największą zaletą złożonej szybkości wzrostu jest to, że metryka bierze pod uwagę efekt łączenia. zwroty.
Gdzie:
- Rx G = Średnia geometryczna złożonych zwrotów
- Rf = stopa zwrotu wolna od ryzyka
- σ G = odchylenie standardowe złożonych zwrotów
Ponieważ indeks Sharpe'a uwzględnia już ryzyko w mianowniku, przy użyciu średniej geometrycznej Szablon średniej geometrycznej Ten szablon średniej geometrycznej pomaga porównać opcje inwestycyjne poprzez obliczenie końcowej wartości inwestycji przy użyciu średniej geometrycznej. Średnia geometryczna to średni wzrost inwestycji obliczony przez pomnożenie n zmiennych, a następnie wzięcie n pierwiastka kwadratowego. Innymi słowy, jest to średni zwrot z inwestycji, który podwoiłby ryzyko. W przypadku zmienności średnia geometryczna będzie zawsze niższa niż jej średnia arytmetyczna.
Co więcej, geometryczny współczynnik Sharpe'a bierze pod uwagę rzeczywiste zyski i jest bardziej konserwatywnym stosunkiem. W związku z tym główną różnicą między zmodyfikowanym współczynnikiem Sharpe'a a geometrycznym współczynnikiem Sharpe'a byłaby średnia nadwyżkowych zwrotów obliczonych przy użyciu poniższych wzorów:
Uwaga: w przypadku porównania zwrotów z jabłka do jabłka należy zawsze porównywać geometryczny współczynnik Sharpe'a portfela z geometrycznym współczynnikiem Sharpe'a innych portfeli.
Dodatkowe zasoby
Dziękujemy za przeczytanie tego artykułu o mierzeniu zwrotu skorygowanego o ryzyko. Misją Finance jest pomoc w rozwijaniu kariery w finansach przedsiębiorstw. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, zalecamy następujące dodatkowe zasoby finansowe:
- Księgowa stopa zwrotu (ARR) ARR - księgowa stopa zwrotu Rachunkowa stopa zwrotu (ARR) to średni dochód netto, jaki ma wygenerować składnik aktywów podzielony przez jego średni koszt kapitału, wyrażony jako roczny
- Ryzyko i zwrot Ryzyko i zwrot W inwestowaniu ryzyko i zwrot są silnie skorelowane. Zwiększone potencjalne zwroty z inwestycji zwykle idą w parze ze zwiększonym ryzykiem. Różne rodzaje ryzyka obejmują ryzyko specyficzne dla projektu, ryzyko branżowe, ryzyko konkurencji, ryzyko międzynarodowe i ryzyko rynkowe.
- Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, która sprawia, że wartość bieżąca netto (NPV) projektu wynosi zero. Innymi słowy, jest to oczekiwana składana roczna stopa zwrotu, która zostanie uzyskana z projektu lub inwestycji.
- Przewodnik po modelowaniu finansowym Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych
