Co to jest czas trwania?

Czas trwania jest jedną z podstawowych cech papieru wartościowego o stałym dochodzie (np. Obligacja Obligacje to papiery wartościowe o stałym dochodzie emitowane przez przedsiębiorstwa i rządy w celu pozyskania kapitału. Emitent obligacji pożycza kapitał od posiadacza obligacji i dokonuje na jego rzecz stałych płatności według stałej (lub zmiennej) stopy procentowej przez określony okres.) wraz z terminem zapadalności, rentownością, kuponem Stopa kuponu Stopa kuponu to kwota rocznego dochodu odsetkowego wypłacanego posiadaczowi obligacji na podstawie wartości nominalnej obligacji. i funkcje połączeń. Jest to narzędzie służące do oceny zmienności cen papieru wartościowego o stałym dochodzie.

Ponieważ stopa procentowa Stopa procentowa Stopa procentowa odnosi się do kwoty naliczonej przez pożyczkodawcę pożyczkobiorcy za jakąkolwiek formę zadłużenia, zwykle wyrażanej jako procent kwoty głównej. jest jednym z najważniejszych czynników wpływających na wartość obligacji, duracja mierzy wrażliwość wahań wartości na zmiany stóp procentowych. Ogólna zasada mówi, że dłuższy okres oznacza większe prawdopodobieństwo, że wartość obligacji spadnie wraz ze wzrostem stóp procentowych.

Trwanie

Czas trwania jest powszechnie stosowany w zarządzaniu portfelem i ryzykiem. Zarządzanie ryzykiem Zarządzanie ryzykiem obejmuje identyfikację, analizę i reakcję na czynniki ryzyka, które stanowią część życia firmy. Odbywa się to zwykle za pomocą instrumentów o stałym dochodzie. Korzystając z prognoz stóp procentowych, zarządzający portfelem może zmienić skład portfela, aby dostosować jego czas trwania do oczekiwanego poziomu stóp procentowych.

Jednak czas trwania ujawnia tylko jedną stronę zabezpieczenia o stałym dochodzie. Pełną analizę środka o stałym dochodzie należy przeprowadzić przy użyciu wszystkich dostępnych cech.

Kurs Podstawy finansów o stałym dochodzie obejmuje podstawowe tematy dotyczące wyceny stałych dochodów.

Rodzaje czasu trwania

Metryka czasu trwania podlega kilku modyfikacjom. Najczęstsze to czas trwania Macaulaya, zmodyfikowany czas trwania i efektywny czas trwania.

1. Czas trwania Macaulaya

Czas trwania Macaulaya to średnia ważona czasów do otrzymania przepływów pieniężnych z instrumentu o stałym dochodzie. Koncepcję wprowadził kanadyjski ekonomista Frederick Macaulay. Jest to miara czasu potrzebnego inwestorowi na spłatę ceny obligacji, wyrażona w całkowitych przepływach pieniężnych z obligacji. Czas trwania Macaulaya mierzy się w jednostkach czasu (np. Latach).

Czas trwania Macaulaya dla obligacji opłacanych kuponami jest zawsze krótszy niż czas wykupu obligacji. W przypadku obligacji zerokuponowych czas trwania równy jest czasowi do wykupu.

Wzór na obliczenie czasu trwania Macaulaya jest wyrażony w następujący sposób:

Czas trwania Macaulaya - formuła

Gdzie:

  • t i - czas do otrzymania i- tego przepływu środków pieniężnych ze składnika aktywów
  • PV i - bieżąca wartość i- tego przepływu środków pieniężnych ze składnika aktywów
  • V - bieżąca wartość wszystkich przepływów pieniężnych ze składnika aktywów

2. Zmodyfikowany czas trwania

W porównaniu z czasem trwania Macaulaya, zmodyfikowana metryka czasu trwania jest dokładniejszą miarą wrażliwości cenowej. Ma zastosowanie przede wszystkim do obligacji, ale może być również stosowany w przypadku innych rodzajów papierów wartościowych, które można uznać za funkcję dochodowości.

Zmodyfikowana wartość czasu trwania wskazuje procentową zmianę wartości obligacji przy X% zmianie stopy procentowej. W przeciwieństwie do czasu trwania Macaulaya zmodyfikowany czas trwania jest mierzony w procentach.

Zmodyfikowany czas trwania jest często uważany za przedłużenie okresu Macaulaya. Świadczy o tym następujący wzór matematyczny:

Zmodyfikowany czas trwania - formuła

Gdzie:

  • YTM - rentowność do wykupu obligacji
  • n - częstotliwość łączenia

3. Efektywny czas trwania

Efektywny czas trwania to miara czasu trwania obligacji z wbudowanymi opcjami (np. Obligacje na żądanie). W przeciwieństwie do zmodyfikowanej duracji i duracji Macaulaya, efektywna duracja uwzględnia wahania zmian cen obligacji w stosunku do zmian rentowności obligacji do terminu wykupu (YTM). Innymi słowy, miara uwzględnia możliwe wahania oczekiwanych przepływów pieniężnych z obligacji.

Efektywny czas trwania oblicza się według następującego wzoru:

Efektywny czas trwania - formuła

Gdzie:

  • V - Δy - wartość obligacji, jeśli rentowność spadnie o y%
  • V + Δy - wartość obligacji przy wzroście rentowności o y%
  • V 0 - bieżąca wartość wszystkich przepływów pieniężnych z obligacji
  • Δ y - zmienia się wydajność

Powiązane odczyty

Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:

  • Wycena obligacji Wycena obligacji Wycena obligacji to nauka polegająca na obliczaniu ceny emisyjnej obligacji na podstawie kuponu, wartości nominalnej, rentowności i terminu wykupu. Ceny obligacji pozwalają inwestorom
  • Dłużne rynki kapitałowe (DCM) Grupy dłużnych rynków kapitałowych (DCM) są odpowiedzialne za udzielanie porad bezpośrednio emitentom korporacyjnym w zakresie zaciągania długu w celu przejęcia, refinansowania istniejącego zadłużenia lub restrukturyzacji istniejącego zadłużenia. Zespoły te działają w szybko zmieniającym się środowisku i ściśle współpracują z partnerem doradczym
  • Premia za ryzyko kapitałowe Premia za ryzyko kapitałowe Premia za ryzyko kapitałowe to różnica między stopą zwrotu z kapitału własnego / poszczególnych akcji a stopą zwrotu wolną od ryzyka. Jest to rekompensata dla inwestora za podjęcie wyższego poziomu ryzyka i inwestowanie w akcje, a nie w papiery wartościowe wolne od ryzyka.
  • Handel o stałym dochodzie Handel o stałym dochodzie Obrót o stałym dochodzie obejmuje inwestowanie w obligacje lub inne dłużne instrumenty zabezpieczające. Papiery wartościowe o stałym dochodzie mają kilka unikalnych cech i czynników, które

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022