Co to jest obligacja z zerowymi kuponami?

Obligacja zerokuponowa to obligacja, która nie jest oprocentowana i jest sprzedawana z dyskontem względem jej wartości nominalnej. Nazywa się to również obligacją czystego dyskonta lub obligacją z głębokim dyskontem. Amerykańskie bony skarbowe Bony skarbowe (bony skarbowe) Bony skarbowe (lub w skrócie bony skarbowe) to krótkoterminowy instrument finansowy emitowany przez Departament Skarbu USA z okresem zapadalności od kilku dni do 52 tygodni (jeden rok) . Są uważane za jedne z najbezpieczniejszych inwestycji, ponieważ są wspierane przez pełną wiarę i kredyt rządu Stanów Zjednoczonych. są przykładem obligacji zerokuponowych.

Obligacja zerokuponowa

Szybkie podsumowanie:

  • Obligacja zerokuponowa to obligacja nieoprocentowana.
  • Obligacja jest sprzedawana z dyskontem w stosunku do jej wartości nominalnej.
  • Ryzyko reinwestycji nie dotyczy obligacji zerokuponowych, ale ryzyko stopy procentowej jest istotne dla obligacji.

Zrozumienie obligacji zerokuponowych

Ponieważ obligacja zerokuponowa nie daje okresowych kuponów, obligacja jest sprzedawana z dyskontem w stosunku do jej wartości nominalnej. Aby zrozumieć dlaczego, weź pod uwagę wartość pieniądza w czasie Wartość pieniądza w czasie Wartość pieniądza w czasie to podstawowa koncepcja finansowa, która utrzymuje, że pieniądz w teraźniejszości jest wart więcej niż ta sama suma pieniędzy, która ma zostać otrzymana w przyszłości. Dzieje się tak, ponieważ pieniądze, które masz teraz, można zainwestować i uzyskać zwrot, tworząc w ten sposób większą kwotę pieniędzy w przyszłości. (Również z przyszłością.

Wartość pieniądza w czasie to koncepcja, która ilustruje, że pieniądze są warte więcej niż identyczna suma w przyszłości - inwestor wolałby otrzymać dziś 100 dolarów niż 100 dolarów w ciągu jednego roku. Otrzymując dziś 100 USD, inwestor jest w stanie przelać te pieniądze na konto oszczędnościowe i zarabiać odsetki (tym samym mając ponad 100 USD w ciągu roku).

Rozszerzenie powyższej idei na obligacje zerokuponowe - inwestor, który kupi obligację dzisiaj, musi otrzymać rekompensatę wyższą przyszłą wartością. Dlatego obligacja zerokuponowa musi być sprzedawana z dyskontem, ponieważ emitent musi zaoferować inwestorowi zwrot za zakup obligacji.

Wycena obligacji zerokuponowych

Aby obliczyć cenę obligacji zerokuponowej, użyj następującego wzoru:

Obligacja zerokuponowa

Gdzie:

  • Wartość nominalna to przyszła wartość (wartość wykupu) obligacji;
  • r to wymagana stopa zwrotu lub stopa procentowa; i
  • n to liczba lat do terminu zapadalności.

Należy zauważyć, że powyższy wzór zakłada, że ​​stopa procentowa Stopa procentowa Stopa procentowa odnosi się do kwoty naliczonej przez pożyczkodawcę od pożyczkobiorcy za jakąkolwiek formę zadłużenia, zwykle wyrażonej jako procent kapitału. jest rozliczana corocznie. W rzeczywistości obligacje zerokuponowe są generalnie kapitalizowane co pół roku. W takim przypadku należy odwołać się do następującego wzoru:

Formuła - półroczne składanie

Należy zauważyć, że powyższy wzór wygląda podobnie do poprzedniego, a jedyną różnicą jest wymagana stopa zwrotu Wymagana stopa zwrotu Wymagana stopa zwrotu (stopa progowa) to minimalna stopa zwrotu, jaką inwestor spodziewa się uzyskać ze swojej inwestycji. Zasadniczo wymagana stopa zwrotu to minimalna akceptowalna rekompensata za poziom ryzyka inwestycji. (r) podzielenie przez 2 i pomnożenie liczby lat do terminu zapadalności (n) przez dwa. Ponieważ obligacje łączą się co pół roku, musimy podzielić wymaganą stopę zwrotu przez dwa i pomnożyć liczbę lat do terminu wykupu przez dwa, aby uwzględnić całkowitą liczbę okresów, przez które obligacja będzie złożona.

Przykład Obligacji Zerokuponowych

Przykład 1: Roczne łączenie

John chce kupić obligację zerokuponową o wartości nominalnej 1000 USD i 5 lat do terminu zapadalności. Oprocentowanie obligacji jest kapitalizowane w wysokości 5% rocznie. Jaką cenę zapłaci dziś Jan za obligację?

Cena obligacji = 1000 USD / (1 + 0,05) 5 = 783,53 USD

Cena, jaką John zapłaci dziś za obligację, wynosi 783,53 USD .

Przykład 2: Składanie półroczne

John chce kupić obligację zerokuponową o wartości nominalnej 1000 USD i 5 lat do terminu zapadalności. Oprocentowanie obligacji wynosi 5% składane co pół roku. Jaką cenę zapłaci dziś Jan za obligację?

Cena obligacji = 1000 USD / (1 + 0,05 / 2) 5 * 2 = 781,20 USD

Cena, jaką John zapłaci dziś za obligację, to 781,20 USD .

Ryzyko reinwestycji i ryzyko stopy procentowej

Ryzyko reinwestycji to ryzyko, że inwestor nie będzie w stanie ponownie zainwestować przepływów pieniężnych z obligacji (płatności kuponowe) według stopy równej wymaganej stopie zwrotu inwestycji. Obligacje zerokuponowe to jedyny rodzaj inwestycji o stałym dochodzie, które nie są obciążone ryzykiem inwestycyjnym - nie wiążą się z okresowymi płatnościami kuponowymi.

Ryzyko stopy procentowej to ryzyko, że obligacja inwestora straci na wartości w wyniku wahań stopy procentowej. Ryzyko stopy procentowej jest istotne, gdy inwestor decyduje się na sprzedaż obligacji przed terminem zapadalności i wpływa na wszystkie rodzaje inwestycji o stałym dochodzie.

Na przykład przypomnijmy, że John zapłacił 783,53 USD za obligację zerokuponową o wartości nominalnej 1000 USD, 5 lat do terminu zapadalności i oprocentowaniu 5% składanym rocznie. Załóżmy, że natychmiast po zakupie obligacji przez Jana stopy procentowe zmieniają się z 5% na 10%. Jaka byłaby w takim scenariuszu cena obligacji?

Cena obligacji = 1000 USD / (1 + 0,10) 5 = 620,92 USD

Gdyby John sprzedał obligację natychmiast po jej zakupie, straciłby 162,61 USD (783,53 USD - 620,92 USD).

Podsumowując:

  • Ryzyko reinwestycji nie dotyczy obligacji zerokuponowych; i
  • Ryzyko stopy procentowej dotyczy obligacji zerokuponowych.

Więcej zasobów

Finance jest oficjalnym dostawcą programu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, w ramach programu certyfikacji, którego celem jest przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego.

Aby dalej uczyć się i rozwijać swoją wiedzę na temat analizy finansowej, gorąco polecamy poniższe dodatkowe zasoby:

  • Ciągle łączony zwrot Ciągle składany zwrot Ciągle składany zwrot jest tym, co dzieje się, gdy odsetki z inwestycji są obliczane i ponownie inwestowane na konto przez nieskończoną liczbę okresów. Odsetki naliczane są od kwoty głównej oraz odsetek narosłych w danych okresach
  • Efektywna roczna stopa procentowa Efektywna roczna stopa procentowa Efektywna roczna stopa procentowa (EAR) to stopa procentowa, która jest korygowana o składanie w danym okresie. Krótko mówiąc, skuteczny
  • Ryzyko stopy procentowej Ryzyko stopy procentowej Ryzyko stopy procentowej to prawdopodobieństwo spadku wartości aktywa na skutek nieoczekiwanych wahań stóp procentowych. Ryzyko stopy procentowej jest głównie związane z aktywami o stałym dochodzie (np. Obligacjami), a nie z inwestycjami kapitałowymi.
  • 10-letnie amerykańskie obligacje skarbowe 10-letnie amerykańskie obligacje skarbowe 10-letnie amerykańskie obligacje skarbowe to zobowiązanie dłużne emitowane przez Departament Skarbu rządu Stanów Zjednoczonych z terminem zapadalności wynoszącym 10 lat. Co sześć miesięcy wypłaca posiadaczowi odsetki według stałej stopy procentowej ustalonej przy pierwszej emisji.

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022