Raport z badania kapitału jest dokumentem przygotowanym przez analityka analityka ds. Badań kapitału. Analityk ds. Badań kapitału przedstawia wyniki badań spółek publicznych i rozprowadza je wśród klientów. Omawiamy wynagrodzenie analityka, opis stanowiska, punkty wejścia do branży i możliwe ścieżki kariery. który zawiera zalecenie dotyczące tego, czy inwestorzy powinni kupować, trzymać lub sprzedawać akcje spółki publicznej Prywatna vs spółka publiczna Główna różnica między spółką prywatną a spółką publiczną polega na tym, że akcje spółki publicznej są przedmiotem obrotu na giełdzie, podczas gdy akcje spółki nie są. . Dodatkowo zawiera przegląd działalności, branży, w której działa, kadry zarządzającej, jej wyników finansowych Analiza sprawozdań finansowych Jak przeprowadzić analizę sprawozdań finansowych.Ten przewodnik nauczy Cię przeprowadzać analizę sprawozdania finansowego rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, w tym marż, wskaźników, wzrostu, płynności, dźwigni finansowej, stóp zwrotu i rentowności. , ryzyko i cenę docelową.
Aby dowiedzieć się więcej, zobacz Lekcje modelowania wyceny w Finance.
Treść raportu z badania kapitału
Przyjrzyjmy się bliżej temu, co zawiera raport z badania akcji. Poniżej znajduje się lista głównych sekcji, które można znaleźć w jednym z tych raportów.
Zawartość:
- Zalecenie - zazwyczaj kupuje, sprzedaje lub posiada akcje spółki. Ta sekcja zwykle zawiera również cenę docelową (tj. 47,00 USD w ciągu następnych 12 miesięcy).
- Aktualizacja firmy - wszelkie najnowsze informacje, nowości, wyniki kwartalne lub roczne Formularz 10-K 10-K to szczegółowy raport roczny, który należy złożyć w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Zgłoszenie zawiera kompleksowe podsumowanie wyników firmy za rok. Jest bardziej szczegółowy niż raport roczny, który jest wysyłany do akcjonariuszy, ważne kontrakty, zmiany w zarządzie lub inne ważne informacje o firmie.
- Teza inwestycyjna - podsumowanie, dlaczego analityk uważa, że akcje osiągną lepsze lub gorsze wyniki i co spowoduje, że osiągną cenę docelową zawartą w rekomendacji. To chyba najbardziej interesująca część raportu.
- Informacje finansowe i wycena- Prognoza rachunku zysków i strat Spółki Rachunek zysków i strat Rachunek zysków i strat jest jednym z podstawowych sprawozdań finansowych spółki, które przedstawia jej zyski i straty w danym okresie. Zysk lub stratę ustala się poprzez uwzględnienie wszystkich przychodów i odjęcie wszystkich kosztów zarówno z działalności operacyjnej, jak i nieoperacyjnej. Niniejsze sprawozdanie jest jednym z trzech zestawień stosowanych zarówno w finansach przedsiębiorstw (w tym modelowaniu finansowym), jak i rachunkowości. , bilans, przepływy pieniężne Przewodnik po ostatecznych przepływach pieniężnych (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Jest to ostateczny przewodnik dotyczący przepływów pieniężnych, aby zrozumieć różnice między EBITDA, przepływami pieniężnymi z operacji (CF), wolnymi przepływami pieniężnymi (FCF) , Unlevered Free Cash Flow lub Free Cash Flow to Firm (FCFF). Naucz się wzoru, aby obliczyć każdy i wyprowadzić je z rachunku zysków i strat, bilansu lub rachunku przepływów pieniężnych,i wycena. Ta sekcja jest często wynikiem modelu finansowego. Typy modeli finansowych. Najpopularniejsze typy modeli finansowych to: model 3-wyciągowy, model DCF, model M&A, model LBO, model budżetowy. Odkryj 10 najpopularniejszych typów wbudowanych w programie Excel.
- Ryzyko i zastrzeżenia - przegląd ryzyk Ryzyko i zwrot W inwestowaniu ryzyko i zwrot są silnie skorelowane. Zwiększone potencjalne zwroty z inwestycji zwykle idą w parze ze zwiększonym ryzykiem. Różne rodzaje ryzyka obejmują ryzyko specyficzne dla projektu, ryzyko branżowe, ryzyko konkurencji, ryzyko międzynarodowe i ryzyko rynkowe. związane z inwestowaniem w akcje. Zwykle jest to lista rzeczy do prania, która zawiera wszystkie możliwe zagrożenia, dzięki czemu wydaje się, że jest to zastrzeżenie prawne. Raporty zawierają również obszerne zastrzeżenia oprócz sekcji dotyczącej ryzyka.
Badania strony kupna i sprzedaży
Ważne jest, aby rozróżnić raporty z badań po stronie kupujących i sprzedających.
Strona kupna Strona kupna Instytucjonalne podmioty zarządzające aktywami, znane jako strona kupna, oferują szeroki zakres ofert pracy, w tym private equity, zarządzanie portfelem, badania. Dowiedz się więcej o firmach zatrudniających (firmach zarządzających aktywami), które mają własne wewnętrzne zespoły badawcze, które opracowują raporty i rekomendacje dotyczące akcji firmy i jej zarządzających portfelem Menedżer portfela Zarządzający portfelami inwestycyjnymi za pomocą sześciostopniowego procesu zarządzania portfelem. Dowiedz się dokładnie, co robi menedżer portfela w tym przewodniku. Zarządzający portfelami to profesjonaliści, którzy zarządzają portfelami inwestycyjnymi w celu osiągnięcia celów inwestycyjnych swoich klientów. kupować i sprzedawać. Raporty są wykorzystywane wyłącznie do wewnętrznego podejmowania decyzji inwestycyjnych i nie są rozpowszechniane publicznie.
Analityk strony sprzedającej Analityk strony sprzedającej to analityk kapitałowy, który pracuje dla banku inwestycyjnego lub firmy maklerskiej i opracowuje badania inwestycyjne, które są przekazywane klientom firmy. Badania inwestycyjne są następnie wykorzystywane przez klienta do podjęcia decyzji o kupnie lub sprzedaży firm, takich jak banki inwestycyjne, przygotowują raporty z badań kapitału, które mają być rozpowszechniane wśród klientów zajmujących się sprzedażą i obrotem oraz klientów zarządzających majątkiem. Raporty te są udostępniane bezpłatnie z różnych powodów (wyjaśnionych poniżej) i zawierają konkretne zalecenia dotyczące kupna, sprzedaży lub utrzymania, a także oczekiwaną cenę docelową.
Dowiedz się więcej o stronie kupującej i sprzedającej Strona kupna a strona sprzedaży Strona kupna a strona sprzedaży. Strona kupna odnosi się do firm, które kupują papiery wartościowe i obejmują zarządzających inwestycjami, fundusze emerytalne i fundusze hedgingowe. Oferty sprzedaży po stronie sprzedaży.
Dlaczego banki publikują raporty z badań akcji?
Strona sprzedająca publikuje raporty w celu generowania opłat, zarówno bezpośrednio, jak i pośrednio.
Bezpośrednio: prowizje handlowe
Kiedy bank inwestycyjny Lista najlepszych banków inwestycyjnych Lista 100 najlepszych banków inwestycyjnych na świecie posortowana alfabetycznie. Najważniejsze banki inwestycyjne na liście to Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch publikuje cenne badania akcji dla klienta instytucjonalnego, który następnie prawdopodobnie skorzysta z banku w celu wykonania transakcji na tych akcjach. Chociaż nie ma faktycznej umowy, aby to zrobić, jest to niepisana zasada. Bank może również wykorzystać raport do przekonania klienta do zakupu większej liczby udziałów w już posiadanym holdingu, aby w ten sposób dalej podnosić prowizje.
Pośrednie: relacje z bankowością inwestycyjną
Wszystkie banki mają chiński mur Chiński mur W finansach, chiński mur (lub chiński mur) to wirtualna bariera informacyjna wzniesiona między tymi, którzy mają istotne, niepubliczne informacje, a tymi, którzy ich nie mają, aby zapobiec konfliktom interesów. Bank stosuje politykę chińskiej ściany, aby zachować zgodność z przepisami dotyczącymi papierów wartościowych. między zespołami bankowości inwestycyjnej a działami badawczymi, ale nadal istnieje pośrednia zachęta do tego, by badania wspierały akcje, którym bank może świadczyć usługi bankowości inwestycyjnej. Opłaty ponoszone przez bankierów inwestycyjnych Co robią bankierzy inwestycyjni? Co robią bankierzy inwestycyjni? Bankierzy inwestycyjni mogą pracować 100 godzin tygodniowo, wykonując badania, modelowanie finansowe i prezentacje dotyczące budowania. Chociaż obejmuje niektóre z najbardziej pożądanych i opłacalnych finansowo stanowisk w branży bankowej,bankowość inwestycyjna to także jedna z najtrudniejszych ścieżek kariery, Guide to IB zarabia na ubezpieczeniach, a fuzje i przejęcia (M&A) są ogromne, a bank nigdy nie chciałby przegapić okazji do pracy z CEO CEO CEO, skrót od Chief Executive Officer, to osoba zajmująca najwyższe stanowisko w firmie lub organizacji. Dyrektor generalny jest odpowiedzialny za ogólny sukces organizacji i podejmowanie decyzji zarządczych na najwyższym szczeblu. Przeczytaj opis stanowiska w spółce publicznej, ponieważ bank miał ocenę „Sprzedaj” ich akcji.jest osobą zajmującą najwyższe pozycje w firmie lub organizacji. Dyrektor generalny jest odpowiedzialny za ogólny sukces organizacji i podejmowanie decyzji zarządczych na najwyższym szczeblu. Przeczytaj opis stanowiska w spółce publicznej, ponieważ bank miał ocenę „Sprzedaj” ich akcji.jest osobą zajmującą najwyższe pozycje w firmie lub organizacji. Dyrektor generalny jest odpowiedzialny za ogólny sukces organizacji i podejmowanie decyzji zarządczych na najwyższym szczeblu. Przeczytaj opis stanowiska w spółce publicznej, ponieważ bank miał ocenę „Sprzedaj” ich akcji.
Z tego powodu badanie po stronie sprzedaży zazwyczaj zawiera zastrzeżenie w rodzaju: „Bank X poszukuje i prowadzi interesy z firmami, które są objęte jego raportami badawczymi. Z tego powodu inwestorzy powinni mieć świadomość, że firma może mieć konflikt interesów (z powodu tych powiązań z bankowością inwestycyjną), który może wpłynąć na obiektywność niniejszego raportu. Inwestorzy powinni traktować ten raport jako jedyny czynnik przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych ”.
Rekomendacje raportu Equity Research
Każdy bank ma własny zestaw zaleceń (terminów), których używa do oceny akcji. Poniżej znajduje się lista najczęstszych rekomendacji lub problemów związanych z analitykami ratingowymi.
Oceny obejmują:
- Kupuj, przewyższaj, przeważaj
- Trzymaj, neutralnie, rynkowo
- Sprzedaj, Nie osiągaj wyników, Niedowaga
Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z kursami modelowania wyceny w Finance.
Różne rodzaje raportów
Ten przewodnik skupia się na „typowym” raporcie z badania kapitału, ale istnieje wiele innych typów, które mogą przybierać nieco inne formy. Poniżej znajduje się lista innych typów.
Rodzaje raportów:
- Inicjowanie pokrycia - długi raport (często zawierający 50–100 stron), który jest publikowany, gdy firma po raz pierwszy rozpoczyna rozliczanie zapasów.
- Raporty branżowe - ogólne aktualizacje branżowe dotyczące kilku firm z sektora.
- Top Picks - lista i podsumowanie najlepszych typów akcji firmy oraz ich docelowych zwrotów.
- Wyniki kwartalne - raport, który koncentruje się na publikacji wyników kwartalnych firmy i wszelkich zaktualizowanych wytycznych.
- Raporty Flash - Szybki raport na stronie 1-2 zawierający komentarze na temat nowej wersji firmy lub inne szybkie informacje.
Przykład raportu z badania kapitału
Poniżej znajduje się przykład raportu z badania kapitału dotyczącego firmy Kraft Foods. Jak widać na poniższych obrazkach, analityk jasno przedstawia rekomendację, cenę docelową, ostatnie aktualizacje, tezę inwestycyjną, wycenę i ryzyko.
Aby dowiedzieć się więcej, zobacz Lekcje modelowania wyceny w Finance.
Dodatkowe zasoby
Dziękujemy za przeczytanie tego przewodnika po raporcie z badań kapitałowych. Finance jest oficjalnym dostawcą certyfikatu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certification FMVA® Certification Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program mający na celu pomoc profesjonalistom pracującym w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału i inne obszary finansów przedsiębiorstw.
Aby dowiedzieć się więcej, pomocne będą te dodatkowe zasoby:
- Metody wyceny Metody wyceny Przy wycenie spółki kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach
- Rodzaje mnożników wyceny Rodzaje mnożników wyceny Istnieje wiele typów mnożników wyceny stosowanych w analizie finansowej. Te typy mnożników można sklasyfikować jako wielokrotności kapitału własnego i wielokrotności wartości przedsiębiorstwa. Wykorzystywane są w dwóch różnych metodach: analiza porównawcza przedsiębiorstw (komp.) Lub transakcje zawieszające (precedensy). Zobacz przykłady obliczeń
- Przewodnik po modelowaniu DCF Szkolenie w zakresie modeli DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to specyficzny rodzaj modelu finansowego służącego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy
- Przewodniki po wynagrodzeniach w finansach Odszkodowania i przewodniki po wynagrodzeniach za pracę w finansach przedsiębiorstw, bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, FP&A, księgowości, bankowości komercyjnej, absolwentach FMVA,
